Afacerile Techcom Securities (TCBS) scad vertiginos

În ultimii ani, activitățile comerciale ale Techcom Securities Corporation (TCBS) au depins în mare măsură de efervescența pieței obligațiunilor. Dezvoltarea rapidă a pieței obligațiunilor din anii precedenți a fost o pârghie care a ajutat TCBS să concureze cu companiile de valori mobiliare cu tradiție, într-o perioadă în care sectorul de brokeraj de valori mobiliare nu avea aproape „nicio șansă”.

Dl. Nguyen Xuan Minh, președintele Consiliului de Administrație al TCBS, a declarat în urmă cu mulți ani: „La început, TCBS era cu peste zece ani în urma altor companii de valori mobiliare din sectorul de brokeraj de valori mobiliare. Fiind în urmă, continuăm acum să ne lansăm pe această piață fără niciun avantaj competitiv pentru a ajunge din urmă pe altele, vom rămâne în urmă pe viață.” Acest lucru a obligat TCBS să găsească o nișă de piață, unde alte companii de valori mobiliare nu acordaseră încă atenție.

Din 2016, TCBS a fost întotdeauna liderul pieței de tranzacționare a obligațiunilor la Bursa de Valori din Ho Chi Minh City (HoSE). Activitatea de agenție de subscriere și emitere a adus, de asemenea, în mod regulat acestei companii de valori mobiliare sute sau chiar mii de miliarde în fiecare an și reprezintă adesea cea mai mare proporție din structura veniturilor operaționale.

Criza obligațiunilor

După o perioadă de creștere rapidă, au început să apară dificultăți după ce agenția de administrare a intensificat activitățile de emisiune de obligațiuni, în special obligațiuni corporative individuale. Decretul 65/2022/ND-CP de modificare și completare a Decretului 153/2020/ND-CP privind ofertele individuale de obligațiuni, emis la 16 septembrie 2022, se așteaptă să aibă un impact puternic asupra pieței obligațiunilor.

Pentru societățile de valori mobiliare, veniturile din activitățile de consultanță pentru emiterea de obligațiuni riscă să scadă din cauza politicilor de management înăsprite. Perspectiva creșterii veniturilor din redistribuirea obligațiunilor corporative va reprezenta un punct incert după Decretul 65.

De fapt, veniturile TCBS din serviciile de subscriere și emitere a obligațiunilor în 2022 au scăzut cu aproape 15% față de aceeași perioadă a anului trecut. 2022 este un an dificil pentru piața obligațiunilor, în special pentru obligațiunile corporative individuale. Cu un an mai devreme, veniturile TCBS din acest segment de afaceri au dat, de asemenea, semne de încetinire.

Cântec pus în garanție pentru emiterea de obligațiuni, valori mobiliare, tranzacționare regulată, citire bună după fluctuațiile pieței, imaginea 1

În 2022, piața obligațiunilor corporative a fost afectată de informații legate de o serie de corporații mari, în special cele care operează în sectorul imobiliar, cu obligațiuni în valoare de zeci de mii de miliarde de VND circulante pe piață. În plus, o serie de avertismente emise de ministere și sucursale au făcut investitorii mai precauți și mai atenți.

Piața primară a fost aproape înghețată în trimestrul al treilea, iar tendința este de așteptat să continue să fie sumbră până în 2023. Întreprinderile nu pot emite obligațiuni din cauza numărului mic de cumpărători. Într-o situație similară, piața secundară este congestionată din cauza lipsei de cerere. O serie de ordine de vânzare au fost emise în timp ce nu au existat cumpărători.

Organizațiile au vândut „masiv” active cu o valoare totală mare, ceea ce a îngreunat executarea ordinelor de vânzare de obligațiuni. Unele fonduri au fost nevoite să vândă active cu reduceri mari, ceea ce a dus la o scădere a valorii NAV/CCQ. Cel mai mare fond de obligațiuni de pe piață, TCBF - Techcom Capital, nu a putut, desigur, să scape de criză, când activele sale totale au scăzut cu 16% în octombrie, echivalentul a peste 3.100 de miliarde VND. Alte fonduri au înregistrat o scădere cumulată a activelor totale de la începutul lunii octombrie de 22 - 34% sau o retragere netă de 100 - 300 de miliarde VND pe săptămână.

Profiturile scad vertiginos

Segmentul de afaceri obișnuit, care contribuie cel mai mult la structura veniturilor, a fost afectat, ceea ce a dus la o scădere semnificativă a rezultatelor afacerii TCBS. În 2022, profitul înainte de impozitare al companiei de valori mobiliare a scăzut cu aproape 20% față de aceeași perioadă, ajungând la 3.058 miliarde VND. Se preconizează că această cifră va continua să scadă brusc, având în vedere că TCBS și-a stabilit o țintă de profit înainte de impozitare de doar 2.000 miliarde VND în 2023, cu aproape 35% mai mică decât în anul precedent. De asemenea, se așteaptă ca ținta de venituri operaționale să scadă cu 11%, ajungând la 4.654 miliarde VND.

Conform raportului financiar semestrial auditat pentru 2023, TCBS a înregistrat venituri operaționale de 2.015 miliarde VND în primele 6 luni ale anului, în scădere cu 34% față de anul precedent. După deducerea cheltuielilor, profitul brut al TCBS în primele 6 luni ale anului a fost de aproape 1.000 miliarde VND, în scădere cu jumătate față de aceeași perioadă a anului trecut și îndeplinind 50% din planul anual de profit.

Motivul scăderii performanței afacerilor, potrivit TCBS, este că piața obligațiunilor corporative nu și-a revenit încă complet. În primele 6 luni ale anului, veniturile din activitățile de subscriere și emisiune de valori mobiliare, în principal obligațiuni, au scăzut brusc cu 53% față de aceeași perioadă, ajungând la mai puțin de 450 de miliarde VND.

La sfârșitul celui de-al doilea trimestru, activele totale ale TCBS se ridicau la 34.775 miliarde VND, în creștere cu 33% față de începutul anului, inclusiv 5.761 miliarde VND în numerar și echivalente de numerar, 10.182,5 miliarde VND în împrumuturi etc. În special, TCBS deținea, de asemenea, 12.750 miliarde VND în obligațiuni nelistate la sfârșitul celui de-al doilea trimestru, echivalentul a 36,6% din structura activelor sale. Această cifră este aproape dublă față de cea de la începutul anului și în creștere cu 91,6% față de sfârșitul primului trimestru al anului 2023.

În contextul unui declin evident al afacerilor, la sfârșitul anului trecut, TCBS a dorit brusc să atragă peste 10.000 de miliarde VND de la o bancă printr-o ofertă privată de 105 milioane de acțiuni, cu un preț de emisiune estimat de 95.600 VND/acțiune. Scopul ofertei este de a-și menține poziția în domenii cheie, inclusiv acțiuni, obligațiuni, investiții și administrarea activelor.

Sursă