Companiile imobiliare dublează presiunea scadenței obligațiunilor în iulie

Statisticile FiinGroup privind piața obligațiunilor corporative arată că, la sfârșitul lunii mai 2025, valoarea obligațiunilor corporative restante la sfârșitul lunii mai 2025 depășea 1,3 milioane de miliarde VND. Această cifră a crescut cu 9,3% față de aceeași perioadă din 2024, datorită tendinței continue de redresare a noilor activități de emisiune.

În ceea ce privește forma emisiunii, emisiunile private continuă să fie principalul motor al creșterii întregii piețe, valoarea circulantă ajungând la aproape 1,15 trilioane VND la sfârșitul lunii mai 2025, în creștere cu 3,3% față de luna precedentă și reprezentând aproximativ 88% din valoarea totală a pieței. Organizațiile care au emis obligațiuni corporative private în luna mai au fost în mare parte din sectoarele bancar și imobiliar.

Sectorul bancar a continuat să fie lider, cu o nouă valoare a emisiunilor de 48,5 trilioane VND în mai 2025, reprezentând 72,9% din piața totală, în creștere cu 46,8% față de luna precedentă și cu 132% față de aceeași perioadă.

În primele 5 luni ale anului 2025, băncile au mobilizat aproape 100,8 trilioane de VND prin obligațiuni, de 3 ori mai mult decât în aceeași perioadă a anului trecut, dar egal cu doar 35% din valoarea totală a emisiunilor din întregul an 2024.

Creșterea emisiunilor provine din necesitatea de a suplimenta capitalul pe termen mediu și lung pentru a acoperi nevoia de capital pentru creșterea creditului (pentru emisiuni cu un termen <5 ani), precum și pentru a respecta reglementările de siguranță a capitalului conform Circularei 41/2016/TT-NHNN și Circularei 22/2024/TT-NHNN (pentru emisiuni cu un termen >5 ani, eligibile pentru includerea în capitalul de Nivel 2). Lideri în ceea ce privește valoarea emisiunilor de obligațiuni cu un termen >5 ani se află CTG, BID, HDB și LPB, în timp ce TCB șiACB sunt superioare în ceea ce privește valoarea emisiunilor cu un termen scurt.

Dimpotrivă, nu s-a înregistrat nicio emisiune publică în cursul lunii, ceea ce a determinat menținerea valorii obligațiunilor corporative emise prin emisiune publică la 156 trilioane VND la sfârșitul lunii mai 2025, în creștere cu 25% în aceeași perioadă.

Datele actualizate la 17 iunie privind sistemul FiinPro-X de pe piața obligațiunilor corporative arată că emitenții au plătit un total de 67,3 trilioane VND în principal și dobânzi pentru obligațiunile corporative de la începutul anului 2025, echivalentul a 23% din fluxul de numerar plătibil din obligațiuni pe întregul an 2025.

Fluxul de numerar preconizat care va fi plătit din obligațiuni (inclusiv principalul și dobânda) este estimat la 25 de trilioane VND în iunie și 28,3 trilioane VND în iulie. Toate obligațiunile care se așteaptă să ajungă la scadență în iulie 2025 provin de la grupul nebancar, ceea ce prezintă o presiune relativ mare asupra plăților.

Numai în iulie 2025, valoarea totală a principalului obligațiunilor scadente pentru plată de către grupul nebancar este estimată la 19,2 trilioane VND, o creștere bruscă de 67% față de nivelul de 11,5 trilioane VND din iunie. Imobiliarele continuă să reprezinte o proporție covârșitoare (62,8%), cu aproximativ 12 trilioane VND de obligațiuni scadente în iulie, dublu față de baremul de scadență din iunie.

Fluxul de numerar așteptat din plățile de obligațiuni corporative în grupul nebancar.

Printre întreprinderile cu volume mari de obligațiuni ajunse la scadență se numără Hoang Phu Vuong (4,7 trilioane VND), Hoa Phu Thinh JSC (3,1 trilioane VND) și Sovico Group (1,6 trilioane VND). Dintre acestea, Hoang Phu Vuong și Hoa Phu Thinh sunt două întreprinderi afiliate grupurilor Van Thinh Phat și Tan Hoang Minh.

Acumulată de la începutul lunii iunie până la sfârșitul anului 2025, valoarea totală a obligațiunilor corporative datorate grupului nebancar este estimată la aproximativ 106,5 trilioane VND, din care 65% reprezintă proprietăți imobiliare (echivalentul a 68,9 trilioane VND).

Cu toate acestea, presiunea de a plăti dobânzi la obligațiuni în iulie s-a răcit oarecum în grupul nebancar, estimat la peste 5,4 trilioane VND, în scădere cu 22% față de luna precedentă.

Acumulat de la începutul lunii iunie până la sfârșitul anului 2025, se așteaptă ca grupul nebancar să fie nevoit să plătească aproximativ 41,1 trilioane VND în dobânzi la obligațiuni. Dintre acestea, sectorul imobiliar reprezintă peste 53%, reflectând o presiune mare asupra fluxului de numerar în contextul scadenței rapide.

Sursă: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-gap-doi-ap-luc-dao-han-trai-phieu-trong-thang-7-d311481.html