Companiile imobiliare se străduiesc să extindă datoria obligațiunilor

Confruntându-se cu presiunea tot mai mare a scadențelor, multe companii imobiliare sunt nevoite să își restructureze obligațiile financiare pentru a-și menține operațiunile și a asigura fluxul de numerar.

Confruntându-se cu presiunea tot mai mare a scadențelor, multe companii imobiliare sunt nevoite să își restructureze obligațiile financiare pentru a-și menține operațiunile și a asigura fluxul de numerar.

Piața obligațiunilor corporative continuă să fie martora unui val de prelungiri ale datoriilor, în special în sectorul imobiliar. Confruntându-se cu o presiune mare a scadențelor, multe companii sunt nevoite să își restructureze obligațiile financiare pentru a-și menține operațiunile.

Un caz tipic este Century Real Estate Investment and Development Corporation (Cen Invest). Codul obligațiunii CIVCB2124001, emisă în octombrie 2021 cu o rată fixă ​​a dobânzii de 10,5%/an, avea inițial un termen de 3 ani și se aștepta să ajungă la scadență pe 13 octombrie 2024. Cu toate acestea, după cel de-al doilea acord cu deținătorii de obligațiuni de la sfârșitul lunii octombrie 2024, Cen Invest a prelungit data decontării până la 13 octombrie 2025.

Anterior, această obligațiune a fost garantată cu 50 de milioane de acțiuni ale Century Real Estate JSC (Cen Land, HoSE: CRE) ale Cen Group și cu drepturi de proprietate din contractul de cooperare dintre Galaxy Land și CRE la proiectul zonei urbane Hoang Van Thu (Hoang Mai, Hanoi ). Cu toate acestea, odată cu scăderea prețului acțiunilor CRE de la peste 25.000 VND/acțiune la începutul anului 2022 la sub 7.000 VND/acțiune, Cen Invest a trebuit să adauge garanții.

Structura scadențelor obligațiunilor în funcție de industrie în 2025, conform datelor de la VNDIRECT Research.

Conform unui document trimis Bursei de Valori din Hanoi (HNX) pe 11 februarie 2025, această întreprindere a ipotecat încă 20,7 milioane de acțiuni ale Thanh Dat VN Investment JSC (echivalentul a 67,87% din capitalul social), investitorul proiectului rezidențial Khe Cat din Quang Yen, Quang Ninh , împreună cu drepturile de proprietate aferente proiectului.

Nu numai că acționând ca garanție, Thanh Dat VN se angajează și să garanteze plata obligațiunilor Cen Invest și să nu contracteze noi împrumuturi sau să utilizeze active pentru a garanta alte obligații. Dacă trebuie să vândă toate acțiunile Thanh Dat VN pentru a achita datoria, Cen Invest se angajează la un preț minim de 373 miliarde VND, sub rezerva aprobării deținătorului de obligațiuni. Această tranzacție va fi finalizată cel târziu la 31 mai 2025, iar veniturile după deducerea cheltuielilor vor fi transferate în contul de rambursare a obligațiunilor.

O situație similară a avut loc la CRE, care a primit recent aprobarea de către deținătorii de obligațiuni de a prelungi obligațiunea CRE202001 cu aproape 9 luni. Obligațiunea, în valoare de 450 de miliarde VND, a fost emisă la sfârșitul anului 2020 cu un termen inițial de 36 de luni, dar a fost prelungită pentru un total de 22 de luni. Până la sfârșitul anului 2024, compania a răscumpărat o parte din principal, reducând datoria restantă la aproximativ 354 de miliarde VND.

Obligațiunile CRE sunt, de asemenea, garantate cu aproape 59 de milioane de acțiuni CRE, alături de 50 de milioane de acțiuni Cen Invest, drepturi de proprietate de la Galaxy Land și alte active. Cu toate acestea, din cauza scăderii valorii acțiunilor, compania a trebuit să ajusteze planul de plăți.

Conform unui document trimis către HNX pe 24 ianuarie 2025, CRE s-a angajat să transfere toate fluxurile de numerar din contractul de cooperare la proiectul Khe Cat în contul de rambursare a datoriilor pentru deținătorii de obligațiuni. În același timp, rata dobânzii la obligațiuni a fost, de asemenea, ajustată în jos de la 12%/an la 10,5%/an începând cu februarie 2025.

Pe lângă Cen Invest și CRE, multe alte companii imobiliare se confruntă, de asemenea, cu dificultăți în a-și extinde datoria obligațiunilor. De exemplu, Nam An Investment and Trading Joint Stock Company se confruntă cu o scadență a obligațiunilor de 4.700 de miliarde VND. Nam An se află sub o presiune mare din cauza situației sale financiare dificile și a raportului datorii/capitaluri proprii care depășește pragul de siguranță.

Sau la Southern Star Urban Development and Business Investment Joint Stock Company, cu obligațiuni scadente în valoare de 4,695 miliarde VND, această întreprindere se află într-o stare alarmantă în ceea ce privește capacitatea sa de plată.

În mod similar, Nam Long Investment Joint Stock Company (NLG) a plătit în avans 2 obligațiuni în valoare de 1.000 miliarde VND pentru a reduce presiunea asupra datoriilor, deși data scadenței inițiale este martie 2029. Hai Phat Real Estate Investment and Trading Joint Stock Company a finalizat, de asemenea, achiziționarea anticipată de obligațiuni în valoare de 390 miliarde VND, aducând soldul obligațiunilor restante la 0...

Conform unui raport realizat de VNDIRECT Securities Research, 2025 va continua să fie un an dificil pentru piața obligațiunilor corporative, valoarea totală a obligațiunilor ajunse la scadență fiind estimată la 203.000 miliarde VND, o creștere de 8,5% față de 2024. În special, grupul imobiliar se confruntă cu cea mai mare presiune, cu peste 130.000 miliarde VND în obligațiuni ajunse la scadență, reprezentând 64% din valoarea totală a întregii piețe și de două ori mai mare decât în ​​2024.

Un factor îngrijorător este faptul că obligațiuni imobiliare în valoare de 56.000 de miliarde VND, care au fost emise anterior, vor ajunge la scadență în 2025, ceea ce va crește presiunea lichidității asupra companiilor în contextul în care piața imobiliară rămâne lentă. Autorizarea legală a proiectelor este încă mai lentă decât se aștepta, ceea ce cauzează dificultăți pentru companiile imobiliare.

Nu doar industria imobiliară, ci și întreprinderile financiare și bancare au un volum semnificativ de obligațiuni cu scadență în 2025, cu o valoare de peste 33.000 de miliarde VND, reprezentând peste 16% din valoarea totală la scadență.

În general, odată cu creșterea presiunii asupra datoriilor, companiile imobiliare nu numai că trebuie să găsească modalități de restructurare a obligațiilor financiare, ci și să asigure un flux de numerar stabil pentru a depăși această perioadă dificilă.

Sursă: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-no-luc-gia-han-no-trai-phieu-d246749.html