Întreprinderile tehnologice vietnameze accelerează în fața provocărilor

Diferențiere clară în noul ciclu de creștere

Rapoartele financiare pentru al treilea trimestru al anului 2025 arată o imagine mixtă a industriei tehnologice vietnameze, cu o creștere puternică a veniturilor, dar cu marje de profit în scădere. Deși beneficiază de nevoia de transformare digitală, fiecare afacere a ales o cale diferită pentru a intra în era inteligenței artificiale.

Legendă foto — Raportul de venituri alFPT Long Chau pentru al treilea trimestru al anului 2025.

Mai exact, FPT continuă să fie „locomotiva stabilă” a industriei, cu venituri consolidate de aproximativ 17.200 miliarde VND și un profit după impozitare de peste 2.400 miliarde VND, în creștere cu peste 16%. Avantajul grupului constă în echilibrul dintre exporturile de software, serviciile de inteligență artificială B2B și lanțul de retail FPT - unde Long Chau generează marje de profit ridicate. FPT reprezintă un model sustenabil, multi-industrial, în care fluxul de numerar stabil alimentează investițiile tehnologice pe termen lung.

În schimb, VNG se află în proces de restructurare după mulți ani de pierderi, cu semne pozitive atunci când a obținut profituri pozitive timp de trei trimestre consecutive. Veniturile în al treilea trimestru al anului 2025 au fost de aproape 2.900 miliarde VND, în creștere cu 12% în aceeași perioadă, din care profitul operațional ajustat (AOP) a ajuns la 263 miliarde VND, în creștere cu 30%. Deși această cifră este modestă în comparație cu amploarea FPT, ea demonstrează eficacitatea reducerii costurilor și prioritizării domeniilor profitabile. Segmentul de jocuri este încă pilonul principal, în timp ce segmentele de afaceri digitale și AI au început să aducă o creștere impresionantă, cu 57% în aceeași perioadă, un efort notabil în strategia de trecere de la „jucător intern” la „participant regional”.

Între timp, CMC își arată clar orientarea ca o întreprindere de infrastructură AI, investind peste 250 de milioane de dolari într-un centru de date la scară largă în orașul Ho Chi Minh. Veniturile în primul trimestru al anului fiscal 2025 au ajuns la 2.210 miliarde VND, în creștere cu 23%, demonstrând marje de profit ridicate din serviciile cloud și soluțiile B2B. Acesta este un model care atrage atenția fondurilor de investiții pe termen lung, datorită fluxului de numerar stabil și sustenabilității în ciclul AI.

Viettel Global - reprezentând expansiunea internațională, a înregistrat un profit record după impozitare de 4.160 miliarde VND, în creștere cu 569% în aceeași perioadă. Acest rezultat este o dovadă a efectului de levier operațional pe piețele emergente, atunci când costurile fixe sunt absorbite, veniturile din serviciile digitale și fintech din Africa și Asia de Sud-Est se transformă imediat în profit. Modelul „Go Global” al Viettel devine o lecție tipică despre eficacitatea investițiilor străine ale întreprinderilor tehnologice vietnameze.

Companiile de valori mobiliare consideră că această evoluție reflectă legea restructurării în noul ciclu tehnologic. Potrivit SSI Research, industria tehnologiei informației și telecomunicațiilor din Vietnam „intră într-o fază mai stabilă după ciclul de creștere puternică din 2024”, când multe companii încep să culeagă beneficii reale de pe urma investițiilor în inteligența artificială și infrastructura de date.

Poziționarea strategică și așteptările pe termen mediu

Dacă perioada 2020-2023 este o perioadă de investiții pe scară largă, atunci perioada 2024-2026 este martora unei restructurări și a unei selecții strategice în industria tehnologică vietnameză. Întreprinderile sunt nevoite să răspundă la întrebarea: „Vor aduce IA și globalizarea cu adevărat valoare financiară sau este doar o poveste de trend?”.

Analiștii împărtășesc o opinie prudentă, dar pozitivă. VNDirect previzionează că profiturile companiilor de tehnologie ar putea crește cu aproximativ 15% în 2025 față de 2024, datorită cererii de exporturi de software, cloud computing și aplicații de inteligență artificială în cadrul companiilor. Între timp, KBSV consideră aceasta o „grupă de acțiuni strategică” pe termen mediu, beneficiind de tendința de extindere a investițiilor în infrastructura de date și transformarea digitală atât în sectorul public, cât și în cel privat.

În grupul de infrastructură, CMC și FPT sunt considerate „beneficiare directe” ale cererii crescute de date. Obținerea certificării de securitate a informațiilor de Nivel 4 și a standardelor internaționale Tier III ajută CMC să extindă contractele guvernamentale și bancare - domeniile cu cele mai stricte cerințe de securitate. FPT, cu un flux de numerar mare de aproape 37.000 de miliarde VND, are capacitatea de a investi în fuziuni și achiziții internaționale, de a extinde ecosistemul cloud și AI. Aceste două modele arată că direcția de „utilizare a infrastructurii pentru a alimenta creșterea” devine o nouă fundație pentru industria tehnologică vietnameză.

În ceea ce privește grupul de utilizatori ai platformei, VNG este un exemplu tipic al strategiei de recreare a valorii pe piața internă. Funcționarea modelului de limbă vietnameză GreenMind pe platforma NVIDIA, împreună cu funcția Digital Citizen Assistant de pe Zalo, arată că orientarea către „IA suverană” este în conformitate cu tendințele politicii interne. Cu toate acestea, cea mai mare provocare este încă transformarea produselor IA în venituri reale, evitând repetarea ciclului lung de investiții și a profiturilor reduse ca înainte.

Un grup internațional de investiții, condus de Viettel Global, deschide un nou front de creștere: serviciile digitale transfrontaliere. Dezvoltarea portofelelor electronice în Africa și Asia de Sud-Est ajută companiile vietnameze să acceseze baza globală de utilizatori pentru prima dată folosind platforme tehnologice interne, lucru observat anterior doar în cazul corporațiilor internaționale.

Potrivit BSC Securities Company, deși evaluările acțiunilor companiilor tehnologice au crescut rapid în ultimul an, se preconizează că fluxurile de investiții în infrastructura de inteligență artificială, cloud și centre de date vor rămâne puternice în 2026. Raportul a subliniat că „creșterea durabilă vine doar la întreprinderile care pot transforma tehnologia în eficiență financiară și flux de numerar stabil”.

Din perspectiva pieței, perioada 2025-2026 va fi un test al rezistenței și al capacității de creare de valoare a întreprinderilor tehnologice vietnameze. Pe măsură ce costurile de capital, resursele umane bazate pe inteligență artificială și datele cresc rapid, disciplina financiară și controlul investițiilor devin granița dintre creșterea durabilă și creșterea pe termen scurt. Prin urmare, investitorii nu se uită doar la rata de creștere a veniturilor, ci acordă mai multă atenție și calității profitului și capacității de a menține un flux de numerar pozitiv.

Așteptările pieței se îndreaptă în prezent către trei direcții: Infrastructură B2B (FPT, CMC): conducerea unui ciclu de creștere stabil; Globalizare (Viettel Global): valorificarea scalei și a serviciilor digitale; aplicații interne de inteligență artificială (VNG): exploatarea potențialului utilizatorilor interni.

Industria tehnologică din Vietnam se accelerează, dar drumul de urmat este încă plin de provocări. Diferența constă în capacitatea de a transforma tehnologia în valoare financiară reală, iar acesta va fi cel mai clar criteriu în noul ciclu de creștere din 2026.

Sursă: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/doanh-nghiep-nganh-cong-nghe-viet-nam-tang-toc-trong-thach-thuc-20251031160740028.htm