Descurcarea nodului pentru a rezolva problema upgrade-ului.

Modificarea Legii privind valorile mobiliare: Eliminarea blocajelor pentru a rezolva problema modernizării.

Modificarea reglementărilor pentru a facilita compensarea și decontarea tranzacțiilor cu valori mobiliare pe piață printr-un mecanism de compensare cu contraparte centrală este unul dintre cele trei grupuri principale de conținut din modificarea Legii privind valorile mobiliare.

Piața bursieră vietnameză își propune să fie îmbunătățită până în 2025. Foto : D.T.

Controverse în jurul mecanismului PCC.

În cadrul celei de-a opta sesiuni a celei de-a XV-a Adunări Naționale , modificarea Legii valorilor mobiliare este unul dintre conținuturile proiectului de lege pentru modificarea și completarea unui număr de articole din Legea valorilor mobiliare, Legea contabilității, Legea auditului independent, Legea bugetului de stat, Legea privind administrarea și utilizarea activelor publice, Legea privind administrarea fiscală și Legea Rezervei Naționale, care va fi prezentat deputaților Adunării Naționale în zilele următoare.

Vorbind la recentul atelier de lucru pentru colectarea de feedback cu privire la modificările aduse Legii privind valorile mobiliare, un reprezentant al Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare a declarat că perfecționarea cadrului juridic pentru implementarea compensării și decontării tranzacțiilor cu valori mobiliare pe piață în cadrul mecanismului de compensare centrală (CCP) pe piața vietnameză de valori mobiliare este unul dintre cele trei obiective principale care vizează rezolvarea obstacolelor practice, promovarea dezvoltării pieței de valori mobiliare și îmbunătățirea clasamentului acesteia.

Simplu spus, modelul CCP este un mecanism care permite Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) să devină cumpărătorul tuturor vânzătorilor și vânzătorul tuturor cumpărătorilor. CCP a fost aplicat pe piața instrumentelor derivate, dar nu a fost încă implementat pe piața subiacentă.

„Există încă interpretări diferite între sectorul bancar și cel al valorilor mobiliare cu privire la posibilitatea ca băncile comerciale și sucursalele băncilor străine să fie autorizate să acționeze ca membri compensatori pe piața valorilor mobiliare subiacente”, a subliniat Comitetul de redactare a proiectului de lege.

Mai exact, documentele de îndrumare pentru punctul a, clauza 4, articolul 56 din Legea privind valorile mobiliare în sectoarele valorilor mobiliare și bancar sunt inconsistente în procesul de licențiere pentru a include această activitate în licențele emise de Banca de Stat a Vietnamului băncilor comerciale și sucursalelor băncilor străine. În plus, fără modificarea reglementărilor actuale, nu va exista suficient temei juridic pentru a înființa o filială a VSDC care să îndeplinească funcția de CCP. Prin urmare, va fi dificil să se controleze riscurile operaționale atunci când VSDC îndeplinește funcția de CCP pentru întreaga piață de valori mobiliare subiacentă.

Modificarea și stabilirea unui temei juridic pentru aplicarea societăților de compensare (CCP) pe piața valorilor mobiliare subiacente ar permite băncilor comerciale și sucursalelor băncilor străine să devină membri compensatori și să participe la sistemul CCP. Acest lucru se aliniază cu practicile internaționale, îndeplinește criteriile pentru asigurarea siguranței activelor investitorilor străini și ar putea atrage mai mult capital străin pe piața valorilor mobiliare din Vietnam. Cu toate acestea, la reuniunea de examinare a proiectului de lege, prezidată de Ministerul Justiției , Banca de Stat a Vietnamului a sugerat ca compensarea să fie implementată doar pe piața instrumentelor derivate, deoarece participarea la compensarea pe piața subiacentă ar putea crea numeroase riscuri în relația dintre bănci și ar putea afecta lichiditatea acestora.

Desfaceți nodul cu precizie.

De asemenea, trebuie menționat că aplicarea mecanismului CCP este de mult timp dorită de membrii pieței bursiere. Circulara 68/2024/TT-BTC, emisă recent de Ministerul Finanțelor, deschide calea pentru investitorii instituționali străini pentru a tranzacționa acțiuni fără a necesita fonduri suficiente la data achiziției. Aceasta poate fi considerată și o soluție pe termen scurt pentru a îndeplini cerințele agențiilor de rating precum FTSE Russell, în vederea îndeplinirii criteriilor de upgrade al pieței. Cu toate acestea, potrivit experților, pe termen lung, soluția fundamentală rămâne implementarea compensării și decontării tranzacțiilor cu valori mobiliare în cadrul mecanismului CCP.

Comentând proiectul de lege care modifică și completează o serie de articole din 7 legi, vicepreședintele Adunării Naționale, Nguyen Duc Hai, a solicitat Guvernului să dispună urgent ca agenția de redactare a proiectului și agențiile relevante să studieze și să includă avizele Comitetului permanent al Adunării Naționale, avizele agenției de verificare și principiile de finalizare a proiectului, să restrângă amendamentele propuse, să se asigure că doar aspectele necesare și urgente necesită modificări imediate și să se obțină un consens ridicat.

De fapt, de-a lungul anilor au fost adăugate noi reglementări în noi legi și decrete, dar investitorii încă așteaptă cu nerăbdare implementarea lor. Un exemplu tipic este povestea certificatelor de depozit fără drept de vot (NVDR) - un instrument financiar foarte nou, definit pentru prima dată în Legea întreprinderilor din 2020 și ulterior în Decretul nr. 155/2020/ND-CP care detaliază implementarea unor articole din Legea valorilor mobiliare din 2019. NVDR-urile sunt emise de filialele burselor de valori către investitori străini pe baza acțiunilor companiei. Cu toate acestea, după o jumătate de deceniu de la adoptarea lor, implementarea acestui instrument rămâne stagnantă, în ciuda cadrelor legale inițiale.

În raportul său privind clasificarea pieței bursiere din 2024, publicat pe 8 octombrie, FTSE Russell a recunoscut eforturile depuse pentru a aborda cerințele de marjă, subliniind totodată necesitatea îmbunătățirii procesului de deschidere a conturilor. În plus, un mecanism eficient pentru facilitarea tranzacțiilor dintre investitorii străini care implică valori mobiliare care au atins sau sunt aproape de a atinge limitele de proprietate străină a fost, de asemenea, considerat „o măsură importantă”.

Deschiderea drumului pentru mecanismul PCC în cadrul acestei revizuiri legislative este primul pas către un obiectiv pe termen lung, mai degrabă decât o soluție directă la obiectivul de îmbunătățire a pieței bursiere până în 2025. Într-un raport recent, FTSE Russell a subliniat, de asemenea, că piața bursieră vietnameză trebuie să își mențină impulsul dacă dorește să atingă obiectivul de îmbunătățire până în 2025.

Sursă: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-go-trung-nut-that-giai-bai-toan-nang-hang-d227535.html