Activitățile financiare continuă să fie o „salvare” pentru Hapaco

Performanță îmbunătățită prin reevaluarea investițiilor

Hapaco Group Joint Stock Company (cod HAP) este una dintre primele patru companii care listează acțiuni pe HoSE, listată oficial la 4 august 2000. Compania a profitat de stadiul incipient al pieței bursiere pentru a-și mări capitalul și a-și extinde operațiunile comerciale.

Cu toate acestea, nu toate afacerile pot profita de piața de capital pentru a se extinde în domenii cu flux de numerar stabil, cum ar fi alimentarea cu apă, producerea de energie electrică, proprietăți imobiliare de închiriat etc. Hapaco încă se luptă să găsească un impuls de creștere, în timp ce acțiunile sale se tranzacționează sub valoarea nominală de mulți ani.

Mai exact, la Hapaco, în perioada 2013-2023, performanța afacerilor întreprinderii este mult mai mică decât media industriei. În 2023, rentabilitatea activelor (ROA) este de doar 1,36%, comparativ cu 6,6% în industrie; rentabilitatea capitalului propriu (ROE) este de 1,45%, în timp ce media industriei este de 11,4%.

În 2024, pentru prima dată, Hapaco a înregistrat o eficiență a utilizării activelor de până la 6,89%, cu 4,23% mai mare decât media industriei. Profitul după impozitare a crescut cu un record de 456,1%, echivalentul unei creșteri de 83,51 miliarde VND, la 101,82 miliarde VND. Cu toate acestea, dacă ne uităm cu atenție la structura profitului în 2024, profitul de bază (profit brut minus cheltuielile financiare, cheltuielile de vânzare și administrative) a înregistrat o pierdere de 57,27 miliarde VND. Hapaco a scăpat de pierdere doar datorită unei creșteri de 641,8% a veniturilor financiare, echivalentul unei creșteri de 146,02 miliarde VND, la 168,77 miliarde VND.

Conform explicației, veniturile financiare bruște au provenit în principal din contabilizarea a 159,56 miliarde VND din diferența de valoare justă mai mare decât valoarea investiției conform metodei capitalurilor proprii pentru investiția în filială, atunci când Hapaco și-a majorat rata de deținere a Spitalului Internațional Green de la 49,5% la 84,81%, transferând de la o companie asociată la o filială.

Se poate observa că creșterea cotei de proprietate și reevaluarea investiției în Green International Hospital au ajutat Hapaco să înregistreze o creștere bruscă a profiturilor în 2024, îmbunătățind în același timp semnificativ eficiența utilizării activelor și a capitalului în comparație cu anii precedenți.

Reorganizează-ți portofoliul de investiții

În prima jumătate a anului 2025, când profitul brut nu a fost suficient pentru a acoperi cheltuielile financiare, de vânzări și administrative, Hapaco a înregistrat o pierdere de 14,33 miliarde VND. După ce a operat în pierdere în prima jumătate a anului, Hapaco a aprobat brusc un plan de transfer a 21,19 milioane de acțiuni la Spitalul Internațional Green, echivalentul a 35,31% din capitalul social, la un preț de cel puțin 20.000 VND/acțiune. Dacă tranzacția este finalizată, rata de proprietate rămasă a Hapaco la Spital va fi de doar 49,5%, iar această investiție va fi transferată de la filială la compania afiliată.

La 30 iunie 2025, Hapaco a înregistrat o investiție de 830,17 miliarde VND în Green International Hospital, echivalentul unui preț mediu de cost de 16.313 VND/acțiune. Astfel, dacă 21,19 milioane de acțiuni sunt vândute cu succes la un preț minim de 20.000 VND/acțiune, Compania se așteaptă să înregistreze un profit minim de peste 78,1 miliarde VND. Acest profit va fi consolidat în rezultatele afacerilor din perioada de cesionare, iar dacă investiția rămasă este reevaluată în continuare, Hapaco poate continua să obțină un profit mare în comparație cu prețul de cost actual.

Hapaco a declarat că scopul vânzării de capital de la Spitalul Internațional Green este de a concentra resursele pe proiectul de hârtie absorbantă de 50.000 de tone/an și pe proiectul de locuințe sociale Hapaco.

Datorită profitului extraordinar din 2024 obținut din reevaluarea investiției, împreună cu așteptarea următoarei tranzacții de dezinvestire la Green International Hospital, acțiunile HAP au atras o atenție puternică din partea investitorilor. În contextul pieței bursiere în plină expansiune, acțiunile HAP au crescut brusc cu 59,3% în primele 9 luni ale anului 2025, de la 4.320 VND la 6.880 VND/acțiune, cel mai ridicat nivel din a doua jumătate a anului 2022.

Cu toate acestea, după o creștere bruscă, acțiunile HAP dau semne de „ancorare” la un interval de preț ridicat, deoarece lichiditatea a scăzut, iar prețurile au rămas constante. Dacă excludem impactul activităților financiare legate de Green International Hospital, profiturile Hapaco sunt încă negative, ceea ce face ca evaluarea acțiunilor să nu mai fie atractivă.

Per total, activitatea principală a Hapaco nu a prezentat aspecte pozitive. Profiturile companiei în 2024 și în viitorul previzionat vor proveni în principal din achiziționarea și cesionarea proprietății de la Green International Hospital. Acesta reprezintă un risc notabil pentru următoarele perioade de raportare.

Sursă: https://baodautu.vn/hoat-dong-tai-chinh-tiep-tuc-la-phao-cuu-sinh-cho-hapaco-d427144.html