Când banii curg mai mult în terenuri decât în fabrici.

Un angajat bancar din Hanoi a mărturisit că câștigă în jur de 55 de milioane de VND pe lună, un salariu destul de mare în zilele noastre. Dar, după mulți ani de muncă, lucrul care pune cea mai mare presiune pe el este prețul caselor.

VietNamNet•17/05/2026

De fiecare dată când văd lista de prețuri pentru un proiect de apartamente noi, primul sentiment nu este dacă mi-l pot permite, ci mai degrabă că prețul a crescut pur și simplu peste măsură. Mulți oameni care lucrează în zonele urbane împărtășesc acum acest sentiment: salariile continuă să crească, dar tot nu pot ține pasul cu prețurile apartamentelor.

Această știre a fost inclusă în Actualizarea economică privind Vietnamul a Băncii Mondiale – mai 2026. Instituția a adăugat o serie de date care arată că banii din economie se îndreaptă în prezent puternic către sectorul imobiliar.

Conform acestui raport, se preconizează că creditul imobiliar va crește cu 42% în 2025, aproape dublu față de rata generală de creștere a creditului de 19%. Acest sector reprezintă în prezent aproximativ 25,5% din totalul creditelor în sold.

Aceasta înseamnă, de asemenea, că pentru fiecare patru dolari de credit din economie, mai mult de un dolar se duce în sectorul imobiliar.

Mai notabil este faptul că aproximativ jumătate din acest credit imobiliar a fost acordat companiilor de dezvoltare imobiliară. Între timp, creditele pentru industrie și agricultură au crescut doar cu 12,1%, respectiv 9,1%.

Privind fluxul de credite, este clar că sectorul imobiliar atrage mult mai mult capital decât sectorul prelucrător.

Ba Dinh H1_1.JPG

Un paradox devine destul de evident: Creditul crește brusc, lichiditatea în economie este foarte ridicată, dar sentimentul de a deține o casă devine din ce în ce mai îndepărtat pentru mulți oameni. Foto: Hoang Ha

Banca Mondială a menționat, de asemenea, că alocarea actuală a creditelor este „ineficientă din punct de vedere structural”, deoarece băncile acordă prioritate segmentelor garantate cu active, dar cu productivitate scăzută, în detrimentul sectoarelor capabile să genereze o creștere economică și locuri de muncă durabile. Acesta este punctul crucial, deoarece important nu este cât de mult crește creditul, ci unde curge banii.

Când mai mulți bani se transferă în terenuri decât în fabrici, prețurile proprietăților vor crește aproape sigur mai repede decât veniturile lucrătorilor, o tendință care se reflectă destul de clar în piața imobiliară actuală.

Banca Mondială afirmă că raportul dintre prețurile caselor și cele ale terenurilor în unele zone a depășit acum de 30 de ori venitul anual mediu al unei gospodării, în timp ce standardul internațional pentru accesibilitatea locuințelor este de obicei de aproximativ 3-8 ori venitul.

Din acest motiv, este din ce în ce mai dificil pentru cei care cumpără o locuință pentru prima dată să intre pe piață. Costurile cu chiria și poverile legate de rambursarea creditelor ipotecare au absorbit, de asemenea, o parte semnificativă din banii de cheltuială rămași pentru multe gospodării cu venituri mici și medii.

Un paradox apare destul de clar: Creditul crește rapid, lichiditatea în economie este foarte ridicată, dar sentimentul de a deține o locuință devine din ce în ce mai îndepărtat pentru mulți oameni. Prețurile proprietăților cresc mai repede decât capacitatea de generare de venituri a majorității lucrătorilor din economie.

Totuși, fluxul de bani către imobiliare este doar o parte a unei povești mai ample.

Conform Băncii Mondiale, raportul credit/PIB al Vietnamului este în prezent în jur de 145%. Această cifră este în sine foarte mare, dar și mai îngrijorător este faptul că încă există mulți bani în economie care nu intră puternic în producție și consum.

În timp ce creditul crește rapid, se așteaptă ca rata de rotație a banilor în economie să încetinească la aproximativ 0,6 până în 2025, cel mai scăzut nivel din ultimul deceniu.

Potrivit Băncii Mondiale, lichiditatea circulă în prezent în principal în sectorul financiar, în loc să ofere un nou impuls economiei reale.

Cu alte cuvinte, există de fapt mulți bani în economie; doar că fluxul de bani se îndreaptă din ce în ce mai mult către piața activelor.

Pe măsură ce prețurile caselor și ale aurului continuă să crească, banii încep să curgă din bănci către alte active.

Conform Băncii Mondiale, proporția depozitelor gospodăriilor în sistemul bancar a scăzut de la 48% în 2024 la 44% în 2025, pe măsură ce oamenii își mută banii către imobiliare, aur și dolari americani în căutarea unor randamente mai mari.

Această schimbare a forțat băncile să concureze mai acerb pentru a atrage depozite, ducând ratele dobânzilor la depozitele pe 6-12 luni până la 6-8% în martie 2026.

Mai important, această tendință a apărut chiar și atunci când rata dobânzii de politică monetară nu a crescut, ceea ce sugerează că nivelul efectiv al ratei dobânzii de pe piață a fost supus unei presiuni ascendente mult mai puternice decât indicau semnalele de politică monetară.

Stresul legat de lichiditate se reflectă și în faptul că ratele dobânzilor interbancare au depășit uneori ratele dobânzilor de politică monetară, ceea ce indică faptul că politica monetară a devenit, în practică, mai strictă.

Pentru a atenua presiunea asupra lichidității, Banca de Stat a Vietnamului și-a extins semnificativ operațiunile de piață deschisă și a injectat aproximativ 700 de milioane de dolari prin operațiuni OMO în martie și aprilie 2026. Aceste acțiuni sugerează că banca centrală devine mai precaută în fața fluxului puternic de capital în sectorul imobiliar.

Cu toate acestea, Banca Mondială notează că rata de adecvare a capitalului la întregul sistem bancar este în prezent de doar aproximativ 12,1%, mai mică decât în multe țări ASEAN.

Sistemul bancar nu se confruntă în prezent cu riscuri majore, dar rezerva de siguranță nu mai este la fel de consistentă ca în urmă cu câțiva ani, mai ales având în vedere proporția tot mai mare a creditelor imobiliare în totalul creditelor în sold.

Creșterea prețurilor activelor atrage mai mulți bani în sectorul imobiliar. Acești bani noi, la rândul lor, împing prețurile activelor și mai sus, creând sentimentul că, cu cât ești mai lent, cu atât este mai greu să ții pasul cu piața.

În acest vârtej, sistemul bancar se confruntă și cu un alt risc: utilizarea capitalului mobilizat pe termen scurt pentru finanțarea creditelor imobiliare pe termen lung. O inversare bruscă a fluxului de numerar sau o schimbare a percepției deponenților ar putea duce la presiuni asupra lichidității.

Sursă: https://vietnamnet.vn/khi-tien-dang-chay-vao-dat-nhieu-hon-vao-nha-may-2516612.html