Nevrând să se „pregătească pentru eșec”, cei mai mari doi creditori ai Washingtonului speră într-o creștere a eforturilor yuanului.

În calitate de cei mai mari investitori străini în datoria publică a SUA, China și Japonia urmăresc cu nerăbdare evoluțiile negocierilor privind plafonul datoriei.

China și Japonia urmăresc cu nerăbdare negocierile privind plafonul datoriei din SUA. (Sursa: NBC News)

Pe 27 mai, presa americană a relatat că președintele Joe Biden și parlamentarii republicani au ajuns la un acord preliminar privind creșterea plafonului datoriei. Potrivit unor surse bine informate, Casa Albă și negociatorii au ajuns la un acord de principiu pentru a preveni o incapacitate de plată.

Dacă va fi aprobat de Congres, acordul ar ajuta Statele Unite să evite incapacitatea de plată înainte ca Departamentul Trezoreriei să rămână fără fonduri pentru a acoperi cheltuielile pe 5 iunie.

De ce sunt îngrijorate Japonia și China?

China și Japonia dețin 2 trilioane de dolari – mai mult de un sfert din cele 7,6 trilioane de dolari în obligațiuni guvernamentale americane deținute de entități străine. Beijingul a început să își mărească achizițiile de obligațiuni americane în 2000, când SUA a sprijinit efectiv intrarea Chinei în Organizația Mondială a Comerțului (OMC), ceea ce a dus la o creștere a exporturilor sale. Acest lucru a generat o cantitate mare de dolari americani pentru China, iar aceasta avea nevoie de un loc sigur pentru a-i depozita.

Obligațiunile guvernamentale americane sunt considerate pe scară largă drept unele dintre cele mai sigure investiții din lume, iar valoarea obligațiunilor americane deținute de China a crescut de la 101 miliarde de dolari la un vârf de 1,3 trilioane de dolari în 2013.

China a fost cel mai mare creditor extern al Statelor Unite timp de mai bine de un deceniu. Cu toate acestea, escaladarea tensiunilor cu administrația fostului președinte american Donald Trump în 2019 a determinat Beijingul să își reducă deținerile de obligațiuni americane, iar Japonia a depășit China și a devenit principalul creditor al SUA în acel an.

Tokyo deține în prezent 1,1 trilioane de dolari în obligațiuni de trezorerie americane, comparativ cu 870 de miliarde de dolari ale Chinei, ceea ce înseamnă că ambele țări sunt vulnerabile la o potențială prăbușire a valorii obligațiunilor guvernamentale americane în cazul în care SUA ar intra în incapacitate de plată.

Josh Lipsky și Phillip Meng, analiști de la Centrul pentru Cercetări Economice al Consiliului Atlantic, o organizație care studiază și analizează afacerile internaționale din regiunea Atlanticului, au declarat: „Deținerile Japoniei și Chinei de cantități mari de obligațiuni guvernamentale americane ar putea dăuna acestor țări dacă valoarea acestor obligațiuni scade brusc”.

Deoarece o scădere a valorii obligațiunilor ar duce la o reducere a rezervelor valutare ale Japoniei și Chinei. Aceasta înseamnă că ar avea mai puțini bani pentru a plăti importurile esențiale, a achita datoria externă sau a-și susține monedele naționale.

Cu toate acestea, Lipsky și Meng susțin că riscul real provine dintr-o recesiune economică globală și din potențialul unei crize în SUA din cauza incapacității de plată.

Ei au spus: „Aceasta este o preocupare serioasă pentru toate țările, dar reprezintă un risc deosebit pentru fragila redresare economică a Chinei”.

După o creștere inițială în urma ridicării neașteptate a restricțiilor legate de pandemia de Covid-19 la sfârșitul anului trecut, economia chineză se confruntă acum cu dificultăți, deoarece consumul, investițiile și producția industrială dau semne de încetinire.

Presiunile deflaționiste s-au agravat, deoarece prețurile de consum au rămas practic neschimbate în ultimele luni. O altă preocupare majoră este rata șomajului în rândul tinerilor în creștere din China, care a atins un nivel record de 20,4% în aprilie 2023.

Între timp, economia japoneză abia începe să dea semne că va ieși din stagnarea creșterii și deflației care au afectat țara timp de decenii.

O amenințare majoră

Chiar dacă guvernul SUA rămâne fără bani și fără toate măsurile extraordinare pentru a plăti toate facturile – un scenariu despre care secretarul Trezoreriei, Janet Yellen, a spus că s-ar putea întâmpla încă din 1 iunie – probabilitatea unui incapacitate de plată a SUA ar putea fi în continuare scăzută.

Unii legislatori americani au propus prioritizarea plăților dobânzilor la obligațiuni pentru cei mai mari deținători de obligațiuni.

Alex Capri, lector senior la NUS Business School, a declarat că acest lucru se va realiza prin apelarea la finanțare din alte surse, cum ar fi fondurile de pensii guvernamentale și fondurile de salarizare a angajaților guvernamentali, dar ar preveni incapacitatea de plată majoră a unor țări precum Japonia și China.

Și dacă nu există o alternativă clară pentru a face față volatilității crescute a pieței, investitorii ar putea schimba obligațiunile pe termen scurt cu unele pe termen lung. Acest lucru ar putea aduce beneficii Chinei și Japoniei, deoarece acestea sunt deținătorii concentrați de obligațiuni americane pe termen lung.

Acest lucru sugerează că răspândirea instabilității financiare și a recesiunii economice reprezintă o amenințare mult mai mare.

Marcus Noland, vicepreședinte și director de cercetare la Institutul Peterson pentru Economie Internațională, a declarat: „O incapacitate de plată în SUA înseamnă scăderea prețurilor obligațiunilor guvernamentale, creșterea ratelor dobânzilor, scăderea valorii dolarului și creșterea volatilității.”

Ar putea fi însoțită și de o scădere a pieței bursiere din SUA, o creștere a presiunii asupra sectorului bancar american și o exacerbare a presiunii asupra sectorului imobiliar. De asemenea, ar putea provoca o perturbare a conexiunii dintre economia globală și piețele financiare.

China și Japonia se bazează pe cea mai mare economie din lume pentru a-și susține afacerile și locurile de muncă interne. Sectorul exporturilor este deosebit de important pentru China, deoarece alți piloni ai economiei - cum ar fi sectorul imobiliar - au încetinit. Exporturile generează o cincime din Produsul Intern Brut (PIB) al Chinei și oferă locuri de muncă pentru aproximativ 180 de milioane de oameni.

În ciuda tensiunilor geopolitice crescânde, Statele Unite rămân cel mai mare partener comercial al Chinei. De asemenea, sunt al doilea cel mai mare partener comercial al Japoniei. În 2022, comerțul total dintre SUA și China a atins un nivel record de 691 de miliarde de dolari, în timp ce exporturile Japoniei către SUA au crescut cu 10% în aceeași perioadă.

Dl. Noland a subliniat: „Atunci când economia SUA încetinește, acest lucru se va reflecta în activitatea comercială, de exemplu prin reducerea exporturilor chinezești către SUA și contribuția la o recesiune economică globală.”

În acest moment, nici Tokyo, nici Beijing nu pot face prea multe decât să aștepte și să spere la ce e mai bine.

Analiștii spun că grăbirea de a vinde obligațiuni guvernamentale americane ar fi „autodistructivă”, deoarece ar crește semnificativ valoarea yenului sau yuanului față de dolar, provocând o creștere vertiginosă a costurilor de export pentru aceste două țări.

Va culege yuanul beneficiile?

Pe termen lung, unii analiști susțin că o potențială intrare în incapacitate de plată a SUA ar putea determina China să își accelereze eforturile de a crea un sistem financiar global mai puțin dependent de dolarul american.

Guvernul chinez a ajuns la o serie de acorduri cu Rusia, Arabia Saudită, Brazilia și Franța pentru a crește utilizarea yuanului în comerțul și investițiile internaționale.

Un parlamentar rus a declarat că grupul BRICS, format din principalele economii emergente - China, Rusia, India, Brazilia și Africa de Sud - are în vedere crearea unei monede comune pentru comerțul transfrontalier.

Analiștii cred că acest lucru va acționa, fără îndoială, ca un catalizator pentru China în promovarea în continuare a internaționalizării yuanului și pentru Beijing în intensificarea eforturilor de a-și atrage partenerii comerciali în inițiativa recent anunțată „Moneda BRIC”.

Cu toate acestea, China se confruntă cu mai multe obstacole serioase, cum ar fi controalele pe care le impune asupra cantității de bani care pot intra și ieși din economia sa.

Potrivit analiștilor, Beijingul arată o mai mică disponibilitate de a se integra pe deplin cu piața financiară globală.

Derek Scissors, cercetător senior la American Enterprise Institute, a afirmat: „O mișcare serioasă pentru dedolarizare ar face tranzacțiile în yuani mult mai volatile.”

Date recente de la sistemul internațional de plăți SWIFT arată că yuanul chinezesc a reprezentat 4,5% din finanțarea comerțului global în martie 2023, în timp ce dolarul american a reprezentat 83,7%.

Josh Lipsky și Phillip Meng au subliniat: „Mai este mult de parcurs până când va putea apărea o alternativă credibilă la dolarul american.”

Sursă