Nevrând să „ia vina”, cei doi creditori majori ai Washingtonului speră: Își intensifică Yuanul eforturile?

În calitate de cei mai mari investitori străini în datoria publică a SUA, China și Japonia urmăresc „cu nervozitate” evoluțiile negocierilor privind plafonul datoriei.

China și Japonia urmăresc cu „nervoazie” negocierile privind plafonul datoriei în SUA. (Sursa: NBC News)

Pe 27 mai, presa americană a relatat că președintele Joe Biden și parlamentarii republicani au ajuns la un acord preliminar privind creșterea plafonului datoriei publice. Potrivit unor surse bine informate, Casa Albă și negociatorii au ajuns la un acord de principiu pentru a preveni incapacitatea de plată.

Dacă va fi aprobat de Congres, acordul ar ajuta Statele Unite să evite incapacitatea de plată înainte ca Trezoreria să rămână fără bani pentru a-și acoperi cheltuielile pe 5 iunie.

De ce sunt îngrijorate Japonia și China?

China și Japonia dețin 2 trilioane de dolari — mai mult de un sfert — din cele 7,6 trilioane de dolari în dețineri străine de obligațiuni guvernamentale americane. Beijingul a început să își intensifice achizițiile în 2000, când SUA a susținut efectiv intrarea Chinei în Organizația Mondială a Comerțului (OMC), declanșând un boom masiv al exporturilor. Aceasta a creat un flux de dolari pentru China, care avea nevoie de un loc sigur unde să-i parcheze.

Obligațiunile guvernamentale americane sunt considerate pe scară largă printre cele mai sigure investiții din lume, iar valoarea obligațiunilor americane deținute de China a crescut de la 101 miliarde de dolari la un vârf de 1,3 trilioane de dolari în 2013.

China a fost cel mai mare creditor extern al Statelor Unite timp de mai bine de un deceniu. Cu toate acestea, escaladarea tensiunilor cu administrația fostului președinte american Donald Trump în 2019 a determinat Beijingul să își reducă deținerile de obligațiuni americane, iar Japonia a depășit China și a devenit principalul creditor al Statelor Unite în acel an.

Tokyo deține în prezent 1,1 trilioane de dolari în obligațiuni americane, comparativ cu 870 de miliarde de dolari deținute de China, ceea ce înseamnă că ambele țări sunt vulnerabile la o potențială prăbușire a valorii obligațiunilor guvernamentale americane în cazul în care SUA ar intra în incapacitate de plată.

Josh Lipsky și Phillip Meng, analiști de la Centrul Economic al Atlantic Council, o organizație de cercetare și analiză a problemelor internaționale din regiunea SUA-Atlantică, au declarat: „Faptul că Japonia și China dețin o mulțime de obligațiuni guvernamentale americane ar putea afecta aceste țări dacă valoarea obligațiunilor scade brusc.

„Pentru că scăderea valorii obligațiunilor va duce la o scădere a rezervelor valutare din Japonia și China. Asta înseamnă că vor avea mai puțini bani pentru a plăti importurile esențiale, a rambursa datoriile externe sau a-și susține monedele naționale.”

Totuși, dl Lipsky și dl Meng spun că riscurile reale provin dintr-o recesiune economică globală și posibilitatea unei crize americane declanșate de o incapacitate de plată a datoriilor.

„Este o preocupare serioasă pentru toate țările, dar reprezintă un risc deosebit pentru fragila redresare economică a Chinei”, au spus aceștia.

După o creștere inițială în urma ridicării bruște a restricțiilor legate de Covid-19 la sfârșitul anului trecut, economia Chinei se confruntă acum cu dificultăți, deoarece consumul, investițiile și producția industrială dau semne de încetinire.

Presiunile deflaționiste s-au agravat, deoarece prețurile de consum s-au modificat foarte puțin în ultimele luni. O altă preocupare majoră este rata șomajului în rândul tinerilor din China, care a atins un nivel record de 20,4% în aprilie 2023.

Între timp, economia Japoniei abia dă semne că va ieși din stagnarea creșterii economice și deflația care au bântuit țara timp de decenii.

Marea amenințare

Chiar dacă guvernul SUA rămâne fără bani și fără toate măsurile extraordinare pentru a-și plăti toate facturile – un scenariu despre care secretarul Trezoreriei, Janet Yellen, a spus că s-ar putea întâmpla încă de la 1 iunie – șansele unui faliment al SUA rămân scăzute.

Unii legislatori americani au propus prioritizarea plăților dobânzilor la obligațiuni către cei mai mari deținători de obligațiuni.

„Acest lucru s-ar realiza prin apelarea la alte fonduri, cum ar fi plățile pensiilor guvernamentale și salariile angajaților guvernamentali, dar ar preveni incapacitatea de plată majoră a unor țări precum Japonia și China”, a declarat Alex Capri, lector senior la NUS Business School.

Și în absența unei alternative clare, investitorii ar putea schimba obligațiunile pe termen scurt cu unele pe termen lung pentru a contracara volatilitatea crescută a pieței. Acest lucru ar putea fi în beneficiul Chinei și Japoniei, deoarece acestea își concentrează deținerile de obligațiuni americane pe termen lung.

Acestea fiind spuse, răspândirea instabilității financiare și a recesiunii economice reprezintă o amenințare mult mai mare.

„O incapacitate de plată a datoriei SUA ar însemna scăderea prețurilor obligațiunilor guvernamentale, creșterea ratelor dobânzilor, o scădere a valorii dolarului și o volatilitate sporită”, a declarat Marcus Noland, vicepreședinte și director de cercetare la Institutul Peterson pentru Economie Internațională.

„Ar putea fi însoțită și de o scădere a pieței bursiere din SUA, de o presiune sporită asupra sectorului bancar american și de o presiune sporită asupra sectorului imobiliar. Acest lucru ar putea provoca, de asemenea, o ruptură a legăturii dintre economia globală și piețele financiare.”

China și Japonia se bazează pe cea mai mare economie a lumii pentru a susține afacerile și locurile de muncă pe plan intern. Exporturile sunt deosebit de importante pentru China, deoarece alți piloni ai economiei - cum ar fi sectorul imobiliar - au fost în declin. Exporturile generează o cincime din PIB-ul Chinei și oferă locuri de muncă pentru aproximativ 180 de milioane de oameni.

În ciuda tensiunilor geopolitice crescânde, SUA rămâne cel mai mare partener comercial al Chinei. De asemenea, este al doilea cel mai mare partener comercial al Japoniei. În 2022, comerțul total dintre SUA și China a atins un nivel record de 691 de miliarde de dolari, în timp ce exporturile Japoniei către SUA au crescut cu 10% în aceeași perioadă.

„Pe măsură ce economia SUA încetinește, acest lucru se va reflecta în comerț, de exemplu prin reducerea exporturilor chineze către SUA și contribuția la o încetinire economică globală”, a subliniat dl Noland.

În acest moment, Tokyo sau Beijing nu pot face prea multe decât să aștepte și să spere la ce e mai bun.

Analiștii spun că o grabă de a vinde obligațiuni guvernamentale americane ar fi „autodistructivă”, deoarece ar crește semnificativ valoarea yenului sau yuanului față de dolar, provocând o creștere vertiginosă a costurilor de export ale celor două țări.

Yuanul „culege” beneficii?

Pe termen lung, spun unii analiști, posibilitatea unui faliment al SUA ar putea determina China să accelereze eforturile de a crea un sistem financiar global mai puțin dependent de dolarul american.

Guvernul chinez a ajuns la o serie de acorduri cu Rusia, Arabia Saudită, Brazilia și Franța pentru a crește utilizarea yuanului în comerțul și investițiile internaționale.

Grupul BRICS, format din principalele economii emergente, format din China, Rusia, India, Brazilia și Africa de Sud, are în vedere crearea unei monede comune pentru comerțul transfrontalier, a declarat un parlamentar rus.

Analiștii spun că acest lucru va acționa cu siguranță ca un catalizator pentru ca China să continue să promoveze internaționalizarea yuanului și pentru ca Beijingul să își intensifice eforturile de a-și atrage partenerii comerciali în inițiativa recent anunțată „Moneda BRIC”.

Cu toate acestea, China se confruntă cu unele obstacole serioase, cum ar fi controalele pe care le impune asupra cantității de bani care pot intra și ieși din economia sa.

Analiștii spun că Beijingul dă dovadă de o mai mică disponibilitate pentru a se integra pe deplin cu piețele financiare globale.

„O mișcare serioasă de dedolarizare ar face tranzacțiile în renminbi mult mai volatile”, a declarat Derek Scissors, cercetător senior la American Enterprise Institute.

Datele recente de la sistemul internațional de plăți SWIFT arată că ponderea RMB în finanțarea comerțului global a fost de 4,5% în martie 2023, în timp ce dolarul american a reprezentat 83,7%.

„Mai este mult de parcurs până când va putea apărea o alternativă credibilă la dolarul american”, au subliniat Josh Lipsky și Phillip Meng.

Sursă