Economia are un nou ritm, acțiunile prind valul așteptărilor

Ultimele luni ale anului 2025 sunt martorii unei transformări clare a economiei vietnameze. De la contextul comercial global volatil la presiunile tarifare care odinioară umbriseră activitățile de import-export, piața se îndreaptă acum către o stare mai pozitivă.

Economie „autonomă” și un impuls de miliarde de dolari din investițiile publice

Experții de la HSC Securities numesc aceasta faza „modului de conducere autonomă” - o imagine care arată că economia vietnameză își activează impulsul de creștere din interior, în loc să fie prea dependentă de contextul internațional.

Această schimbare este evidentă pe piețele financiare. Indicele VN a crescut cu peste 30% în 2025, o creștere care reflectă așteptările îmbunătățite ale investitorilor. HSC previzionează că indicele s-ar putea îndrepta spre 1.958 de puncte în următoarele 12 luni, pe baza unor factori fundamentali precum ajustările politicilor, creșterea capitalizării companiilor de valori mobiliare sau expansiunea fluxurilor de numerar internaționale.

Conform calculelor HSC, creșterea PIB-ului în 2026 ar putea ajunge la aproximativ 7,6%, mai mică decât așteptările de două cifre ale Guvernului , dar totuși suficientă pentru a menține Vietnamul printre țările cu cea mai rapidă creștere din Asia. În contextul unei redresări lente a comerțului global și al unei încetiniri a multor economii din regiune, menținerea unei astfel de rate de creștere arată că impulsul intern joacă un rol din ce în ce mai important.

Economia anului 2025 nu se rezumă doar la ratele de creștere, ci arată și că noi fundamente prind treptat contur. Acesta este un an rar în care legile și decretele referitoare la terenuri, investiții, valori mobiliare și electricitate sunt modificate simultan, contribuind la eliminarea multor blocaje de lungă durată. Potrivit HSC, o bază juridică mai unificată și mai transparentă va juca un rol în activarea unui nou ciclu de creștere, mai sustenabil.

Alături de reforma instituțională, investițiile publice continuă să fie o forță motrice importantă. Vietnamul intenționează să aloce peste 42 de miliarde de dolari pentru infrastructură în 2026 și aproximativ 166 de miliarde de dolari în următorii cinci ani. Acest flux de capital nu numai că promovează creșterea generală, dar și repoziționează rolul multor industrii, cum ar fi construcțiile, materialele, logistica și energia.

În sectorul bancar, cererea de capital pentru producție, afaceri și infrastructură continuă să crească brusc. HSC previzionează că profitul industriei ar putea crește cu 13,2% în 2025 și cu 17,8% în 2026, odată cu îmbunătățirea marjelor de profit, a calității activelor și a mecanismelor de gestionare a datoriilor neperformante. Aceasta va fi baza promovării creditului, dar necesită și o gestionare strictă pentru a evita riscul de abatere, în special în contextul în care prețurile locuințelor din Hanoi și Ho Chi Minh City au crescut semnificativ în acest an.

Piața bursieră este o reflectare clară a evoluțiilor economice și se preconizează că va continua să prospere. Companiile de valori mobiliare beneficiază atât de lichiditatea pieței, cât și de o capacitate puternică de capital. Se estimează că profiturile din industrie vor crește cu 42,9% în 2025 și cu aproape 20% în 2026. Între timp, grupul imobiliar, după trei ani de restricții, începe să-și revină datorită îmbunătățirilor legislative și ofertei de proiecte. HSC previzionează că profiturile din industrie ar putea crește cu 28,2% în 2025 și cu 21,7% în 2026, în principal datorită revenirii ofertei, mai degrabă decât creșterii prețurilor.

Grupul industrie - construcții - materiale continuă să beneficieze de valul de investiții publice. Se preconizează că EPS-ul industriei va crește cu 14,5%, respectiv 8,3% în următorii doi ani. Pentru întreprinderile de materiale, perspectivele sunt și mai pozitive, deoarece cererea de proiecte de autostrăzi, electricitate - gaze și logistică crește brusc.

Sectorul energiei și al utilităților intră, de asemenea, într-un nou ciclu de dezvoltare. Se preconizează că formarea treptată a unei piețe competitive a energiei electrice și finalizarea unui mecanism de comercializare a gazelor vor stimula creșterea profitului cu 57,4% în 2025, înainte de a se stabiliza din nou în 2026. Cu toate acestea, diferențierea dintre electricitate - apă - gaze (stabil, mai puțin volatil) și grupul upstream de petrol și gaze (dependent de prețurile materiilor prime) va fi mai clară.

Sectoarele de consum și comerț cu amănuntul se redresează puternic datorită îmbunătățirii veniturilor, creșterii activelor și ratelor scăzute ale dobânzilor. Se preconizează că vânzările cu amănuntul vor menține o rată anuală de creștere de 11-12%, continuând să fie pilonul principal al creșterii economice.

Cu toate acestea, există încă factori de risc care trebuie controlați. Cursul de schimb este unul dintre punctele notabile. Faptul că VND s-a depreciat cu 3,5% în 2025, în ciuda scăderii dolarului american internațional, arată că presiunea internă este încă mare. HSC prognozează că rata de depreciere ar putea scădea la 1,5% în 2026 dacă Fed reduce ratele dobânzilor și remitențele cresc, dar fluxurile de capital străin sunt încă un factor sensibil. Creditul se poate confrunta, de asemenea, cu riscul de dezechilibru dacă crește prea rapid fără supraveghere.

Profesor asociat Dr. Nguyen Van Hieu, Universitatea de Economie a Universității Naționale Vietnam, Hanoi, a comentat: „Cel mai notabil punct al economiei în acest moment nu sunt cifrele de creștere, ci profunzimea schimbărilor. De la politici, infrastructură până la piețele de capital, totul este restructurat într-o direcție mai sustenabilă. Ceea ce reflectă piața bursieră este așteptarea unui ciclu de creștere bazat pe o fundație solidă, în loc să se bazeze doar pe factori externi.”

El a menționat, de asemenea, că ritmul implementării politicilor după Congresul Partidului va fi esențial: dacă aparatul va funcționa rapid și decisiv, întârzierile politicilor vor fi scurtate, iar efectele de propagare vor fi mai puternice.

Per total, Vietnamul intră pe o nouă traiectorie de creștere, nu prea zgomotoasă, dar sigură și profundă. „Modul de auto-conducere” al economiei, așa cum îl descrie HSC, nu este o descoperire strălucită, ci un proces de consolidare a fundației, de ajustare a structurii și de îmbunătățire a capacității endogene. Acesta este factorul decisiv pentru reziliența economică în următorii ani.

Sursă: https://thoibaonganhang.vn/kinh-te-bat-nhip-moi-chung-khoan-don-song-ky-vong-174670.html