Multe aspecte pozitive, chiar dacă investitorii străini nu au încetat vânzările nete

Seria de vânzări nete a investitorilor străini nu s-a încheiat în prima săptămână a lunii noiembrie 2024. Cu toate acestea, există un semnal pozitiv atunci când noul produs a fost utilizat de multe organizații străine în primele cicluri de plată.

Prima săptămână de eliminare a obstacolelor în calea prefinanțării: Există multe aspecte pozitive, chiar dacă investitorii străini nu au încetat vânzările nete

Seria de vânzări nete a investitorilor străini nu s-a încheiat în prima săptămână a lunii noiembrie 2024. Cu toate acestea, există un semnal pozitiv atunci când noul produs a fost utilizat de multe organizații străine în primele cicluri de plată.

În după-amiaza zilei de 4 noiembrie - chiar în timpul primei sesiuni de tranzacționare a Circularei nr. 68/2024/TT-BTC care a intrat oficial în vigoare, Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare (SSC) a avut o sesiune de lucru și a făcut schimb de informații cu delegația de lucru a organizației de rating de piață FTSE Russell și Morgan Stanley - una dintre cele mai mari instituții financiare din lume . Discuția s-a învârtit în jurul poveștii modernizării pieței - un obiectiv pe care Vietnamul se va strădui să îl atingă până în 2025 în cadrul Strategiei de Dezvoltare a Pieței Bursiere până în 2030.

Circulara nr. 68/2024/TT-BTC emisă vizează, de asemenea, promovarea valorilor mobiliare vietnameze mai aproape de standardele de modernizare, cu două conținuturi principale, inclusiv permiterea investitorilor instituționali străini de a tranzacționa și cumpăra acțiuni fără a necesita fonduri suficiente și furnizarea unei foi de parcurs pentru divulgarea informațiilor în limba engleză.

Președinta Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare, Vu Thi Chan Phuong, a prezidat o întâlnire, a colaborat și a făcut schimb de informații cu delegația de lucru a FTSE Russell și Morgan Stanley privind modernizarea pieței bursiere vietnameze.

Apreciind eforturile agenției de management vietnameze de a permite investitorilor instituționali străini să cumpere și să plătească la T+2, dna Wanming Du - șefa Departamentului de Politici privind Indicele FTSE Russell la acea vreme - a afirmat că FTSE Russell va intensifica schimburile și va colabora cu părțile relevante din Vietnam pentru a sprijini activitățile de tranzacționare ale investitorilor străini în Vietnam, precum și pentru a împărtăși informații și metode de tranzacționare ale clienților FTSE de pe piețele emergente.

Dl. Young Lee, directorul general al diviziei de acțiuni asiatice a Morgan Stanley, a declarat că eliminarea cerinței de a avea suficienți bani la plasarea unei comenzi a fost o solicitare importantă din partea investitorilor și a necesitat mult timp pentru modificarea mecanismului și a politicilor, dar Vietnamul a implementat-o ​​într-un timp scurt.

Pe lângă recenziile pozitive din partea organizațiilor mari, numărul organizațiilor străine care utilizează direct produsul a arătat, de asemenea, semne încurajatoare în primele cicluri de plată. Potrivit dnei Ta Thanh Binh, director general al Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), statisticile unei bănci custodie cu o cotă de piață mare care oferă servicii investitorilor străini pe piața vietnameză au arătat că rata investitorilor străini care au plasat ordine de cumpărare de acțiuni atunci când nu aveau suficienți bani a reprezentat până la 60% în primele sesiuni. Numărul a depășit așteptările inițiale, presupunând că organizațiile străine vor petrece mai mult timp observând înainte de a experimenta direct noul produs.

La SSI – una dintre companiile de valori mobiliare care operează puternic în sectorul de brokeraj pentru clienți instituționali străini, produsul fără finanțare prealabilă (NPF) a fost lansat oficial pe 4 noiembrie, iar mulți clienți sunt gata să tranzacționeze. Potrivit domnului Mai Hoang Khanh Minh – Director al Serviciilor de Valori Mobiliare pentru Clienți Instituționali – Brokeraj pentru Clienți Instituționali, mulți clienți instituționali străini au semnat acorduri de utilizare a produselor NPF cu SSI.

Anterior, compania a emis proceduri și politici interne, inclusiv: proceduri pentru tranzacțiile de cumpărare de acțiuni NPF, politici de gestionare a riscurilor pentru tranzacțiile NPF. În același timp, SSI a înființat și Subcomitetul de Gestionare a Tranzacțiilor NPF pentru a îndeplini sarcini legate de aprobarea procedurilor și politicilor NPF, aprobarea portofoliilor de acțiuni NPF, aprobarea limitelor de suport pentru plăți pentru clienții instituționali străini, monitorizarea implementării și evaluarea eficacității tranzacțiilor NPF. Toți clienții instituționali ai SSI sunt consultați și înțeleg clar NPF și reglementările legale aferente, precum și drepturile și obligațiile atunci când participă la utilizarea produsului.

Cu toate acestea, în prima săptămână de aplicare a Circularei 68, valoarea tranzacțiilor investitorilor străini a continuat să mențină tendința vânzărilor nete. Numai săptămâna trecută, investitorii străini au vândut net peste 3.630 miliarde VND pe întreaga piață. Dintre acestea, acțiunile MSN și VHM au fost vândute net cel mai mult, cu valori de 765 miliarde, respectiv 732 miliarde VND. Acțiunile CMG, SSI și VCB au fost vândute net în intervalul 200-300 miliarde VND. Dimpotrivă, TCB și HPG au fost două acțiuni rare care au fost cumpărate net la peste 100 miliarde VND.

Aceasta este, de asemenea, o săptămână cu numeroase evenimente care au avut un impact puternic asupra pieței financiare globale, cum ar fi alegerile prezidențiale din SUA și reuniunea de politică monetară a Rezervei Federale a SUA din noiembrie. În ciuda unei sesiuni de tranzacționare interesante după primirea veștii despre victoria electorală a fostului președinte Trump, indicii bursieri din Vietnam s-au redresat rapid și au scăzut. Între timp, seria vânzărilor nete de valute străine nu s-a oprit de la mijlocul lunii octombrie 2024 până în prezent.

Circulara 68 are un impact indirect asupra capacității organizațiilor de rating de piață, cum ar fi FTSE, de a promova acțiunile vietnameze la statutul de piață emergentă. Acest anunț va îmbunătăți pozitiv sentimentul pieței și puterea de cumpărare a investitorilor individuali. - Dl. Barry Weisblatt David, Director al Departamentului de Analiză VNDIRECT

Evaluând impactul Circularei 68, dl. Barry Weisblatt David, Director de Analiză la VNDIRECT Securities Joint Stock Company, a declarat că unii administratori de fonduri își vor mări în mod activ alocarea către Vietnam, pe măsură ce investițiile devin mai rentabile. Cu toate acestea, acest grup este destul de mic. Noua Circulară nu afectează în mare măsură activitățile de alocare ale fondurilor care au investit 100% în Vietnam, ci afectează în principal fondurile regionale sau fondurile specializate în piețe globale de frontieră și emergente care sunt interesate de Vietnam.

Cu toate acestea, el se așteaptă ca impactul mai mare al noii circulare să fie impactul indirect asupra capacității organizațiilor de rating de piață, precum FTSE, de a promova piața bursieră din Vietnam la statutul de piață emergentă. Acest anunț va îmbunătăți pozitiv sentimentul pieței și puterea de cumpărare a investitorilor individuali.

Agenția de administrare a recunoscut că este dificil de stabilit momentul exact în care piața bursieră vietnameză va fi actualizată. Cu toate acestea, dna Ta Thanh Binh - director general al VDSC, a declarat că va dura mai mult timp pentru ca investitorii străini să experimenteze noile soluții. De asemenea, ea se așteaptă ca FTSE să aibă evaluări pozitive ale schimbărilor de pe piața bursieră vietnameză în cadrul analizei din martie 2025.

Pe lângă confortul oferit organizațiilor străine, noua circulară creează anumite riscuri pentru societățile de valori mobiliare în cazul în care investitorii instituționali străini nu efectuează plăți și trebuie să includă valorile mobiliare în portofoliul de tranzacționare pentru tranzacționarea individuală. Mai exact, conform prevederilor Circularei 68 și Deciziei nr. 48/QD-HDTV privind promulgarea Regulamentului privind compensarea și decontarea tranzacțiilor cu valori mobiliare la VSDC, cel târziu la ora 09:30 în ziua de T+2, membrul depozitar trebuie să trimită către VSDC o notificare scrisă prin care solicită/refuză plata și transferă tranzacția cu fonduri insuficiente în contul de tranzacționare individuală al societății de valori mobiliare unde investitorul instituțional străin achiziționează acțiuni fără a necesita fonduri suficiente pentru a plasa un ordin de compensare și decontare.

Cel târziu în ziua de tranzacționare următoare zilei în care acțiunile sunt înregistrate în contul propriu de tranzacționare, societatea de valori mobiliare are dreptul de a transfera dreptul de proprietate în afara sistemului de tranzacționare pentru acțiunile transferate în contul său propriu de tranzacționare către investitorul străin, care este o organizație neachitată. În caz contrar, după termenele menționate mai sus, portofoliul propriu de tranzacționare al societății de valori mobiliare va fi supus riscului fluctuațiilor de preț ale acțiunilor transferate.

De fapt, în primele cicluri de plată, când Circulara 68 a intrat în vigoare, reprezentantul VSDC a declarat că multe organizații străine au fost, de asemenea, precaute și au ales să efectueze plăți anticipate la T+1. „VSDC a făcut presupuneri pentru situații de contingență și s-a concentrat pe observarea tranzacțiilor. Este încă prea devreme să spunem ceva, dar până acum, tranzacțiile au fost relativ sigure și fără probleme, fără incidente”, a declarat directorul general al VSDC.

Potrivit domnului Barry Weisblatt David, director al departamentului de analiză al VNDIRECT Securities Joint Stock Company, în prezent pe piață există doar câteva companii de valori mobiliare care operează puternic în sectorul de brokeraj pentru clienți instituționali străini. Companiile vor trebui să investească semnificativ în dezvoltarea de sisteme și politici pentru evaluarea riscurilor și implementarea de produse pentru clienți, în special companiile de valori mobiliare care intenționează să își extindă prezența în acest domeniu și să capteze cota de piață a brokerajului de la investitorii străini trebuie să implementeze măsuri de gestionare a riscurilor.

Pentru VNDIRECT, compania a efectuat anterior verificarea KYC pentru clienții străini, dar nu a evaluat riscul de contraparte. Pentru a se pregăti pentru noul produs, dl. Barry Weisblatt David a declarat că firma a urmat instrucțiunile VSD și Circulara 68 pentru a primi clienți, a implementa servicii la cerere; a colaborat cu organizații de consultanță, aparținând grupului de audit Big4, pentru a stabili o evaluare a riscului de contraparte pentru fiecare client. La nivel intern, compania a valorificat capacitățile tehnologice pentru a îmbunătăți capacitățile de gestionare a riscurilor și a oferi experiențe fără probleme clienților în timpul tranzacțiilor în conformitate cu noile reglementări.

La SSI, dl. Nguyen Khac Hai - Director al Departamentului de Legi și Control al Conformității, a declarat că, până în prezent, compania a pregătit procese de afaceri, personal, sisteme, mecanisme de gestionare a riscurilor și capital. Pe lângă procesele și politicile interne pentru implementarea de noi produse, SSI oferă și instruire profesională pentru personalul de brokeraj care deservește clienți instituționali străini. În plus, sunt instruite și departamente conexe, cum ar fi controlul afacerilor și managementul riscurilor.

SSI este încrezătoare că este una dintre companiile de valori mobiliare cu cea mai mare scară de capital și potențial financiar de pe piață și dispune de suficiente resurse de capital pentru a îndeplini cerințele de ordine NPF ale investitorilor străini. - Dl. Nguyen Khac Hai - Director al Departamentului de Drept al Valorilor Mobiliare și Control al Conformității SSI

În același timp, sistemul de tranzacționare al SSI a fost completat cu noi funcții, inclusiv ordine NPF, managementul riscului specific acestui tip de tranzacție pentru a putea fi automatizat la maximum, crescând capacitatea de servire a clienților. În ceea ce privește capitalul, SSI pregătește, de asemenea, capitalul pentru a avea o limită pentru ordinele NPF, pentru a satisface nevoile maxime ale investitorilor străini. Potrivit domnului Hai, în acest moment, SSI este încrezătoare că este una dintre companiile de valori mobiliare cu cea mai mare scară de capital și potențial financiar de pe piață și are suficiente resurse de capital pentru a îndeplini cerințele de plasare a ordinelor NPF ale investitorilor străini.

Dl. Hai a declarat că stabilirea limitelor pentru fiecare client în parte se bazează pe un set de criterii dezvoltate de SSI. Departamentul de intermediere a clienților instituționali va colecta informații de la clienți și va propune Subcomitetului de Management al Tranzacțiilor NPF limita acordată fiecărui client pe baza unor criterii precum istoricul tranzacțiilor clientului la SSI, amploarea și reputația clientului în Vietnam, precum și la nivel global etc. Subcomitetul de Management al Tranzacțiilor NPF va revizui și aproba limita specifică, iar această limită va fi configurată pentru ca sistemul de tranzacții SSI să o monitorizeze în timp real.

Circulara 68 prevede limita de primire a ordinelor de cumpărare de acțiuni egală cu suma totală care poate fi convertită în numerar, inclusiv numerarul din fond; depozite bancare, instrumente de datorie guvernamentală , certificate de depozit neutilizate pentru garantarea obligațiilor financiare; limita de descoperit de cont disponibilă; limita de garanție a plății emise de instituții de credit interne și străine; încasări restante din vânzarea de titluri de valoare pentru tranzacționare proprie; creanțe în avans din vânzarea de titluri de valoare listate, înregistrate pentru tranzacționare; bani de la investitori străini care sunt organizații reglementate...

În același timp, limita nu va depăși diferența dintre de două ori capitalul propriu al societății de valori mobiliare și soldul creditului pe marjă restant pentru tranzacționarea cu marjă a valorilor mobiliare. În perioada de tranzacționare a pieței înfloritoare din 2020-2021, soldul creditului pe marjă restant la multe societăți de valori mobiliare s-a apropiat chiar de limită, ajungând la aproape de două ori capitalul propriu. Cu toate acestea, în prezent, dimensiunea capitalului propriu al tuturor companiilor a crescut brusc prin acumularea din profituri și mobilizarea prin emiterea de noi acțiuni către acționari.

Dimensiunea capitalului propriu și valoarea împrumuturilor la principalele companii de valori mobiliare la 30 septembrie 2024 - Unitate: Miliarde VND

Valul de majorări de capital din ultimii 4 ani, împreună cu intrarea multor noi angajați în urma tranzacțiilor de fuziuni și achiziții și a schimbărilor de acționari, a contribuit la îmbunătățirea capacității financiare a companiilor din industria valorilor mobiliare. Numai în ultimele 9 luni, capitalul propriu a peste 70 de societăți de valori mobiliare a crescut.

Unele companii vor finaliza, de asemenea, majorarea de capital în acest al patrulea trimestru, cum ar fi Vietcap Securities, care tocmai a emis o emisiune privată pentru a strânge până la 4.021 miliarde VND; SSI emite un număr maxim de 453,3 milioane de acțiuni suplimentare, inclusiv 151,1 milioane de acțiuni oferite acționarilor existenți la un preț de 15.000 VND/acțiune. Unele companii au planificat sau s-au pregătit să prezinte acționarilor planuri de majorare de capital, cum ar fi SHS, HSC...

Diferența dintre dublul capitalului propriu al unei societăți de valori mobiliare și soldul creditului restant pentru tranzacționarea cu marjă a valorilor mobiliare - Unitate: Miliarde VND

Circulara 68 prevede că societățile de valori mobiliare nu au voie să continue să desfășoare activitatea menționată mai sus în cazul depășirii limitei de investiții prescrise, până la atingerea limitei de investiții. În același timp, în cazul încălcării acestei reguli, societățile de valori mobiliare trebuie să fie sancționate prin aplicarea măsurilor necesare în termen de maximum 1 an pentru a respecta limita de investiții. Având în vedere reglementările stricte privind limitele, soliditatea capitalului reprezintă un avantaj important în furnizarea acestui nou serviciu.

Sursă: https://baodautu.vn/tuan-dau-go-vuong-pre-funding-nhieu-diem-sang-du-khoi-ngoai-chua-dut-ban-rong-d229691.html