Piața imobiliară industrială își pierde din avânt.
Valoarea totală a emisiunilor de obligațiuni de către întreprinderile nefinanciare în 2024 a ajuns la aproximativ 150 de trilioane VND, o creștere de 8,4% față de aceeași perioadă a anului trecut. Aproape jumătate din această sumă a fost destinată restructurării datoriilor – conform celui mai recent raport al Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating).
Conform VIS Rating, sectorul imobiliar rezidențial – inclusiv segmentul resort – prezintă perspective pozitive datorită creșterii cererii de locuințe și îmbunătățirilor procedurilor legale. Se așteaptă ca dezvoltatorii să accelereze implementarea proiectelor în 2025 și să caute finanțare de pe piața obligațiunilor. În special, accesul favorabil în continuare la creditul bancar va sprijini redresarea acestui sector.
În schimb, sectorul imobiliar industrial s-ar putea confrunta cu mai multe provocări. Riscurile legate de noile politici fiscale ale SUA încetinesc investițiile străine și extinderea proiectelor în acest sector. În primele patru luni ale anului 2025, capitalul investițiilor străine directe nou înregistrat a scăzut cu 24% față de anul precedent, ceea ce a dus la un sentiment de prudență în rândul dezvoltatorilor de parcuri industriale.
În ciuda sprijinului acordat politicii Băncii de Stat a Vietnamului de reducere a coeficienților de risc de credit și a unei creșteri cu 34% a împrumuturilor bancare pentru 30 de companii listate în 2024, volumul obligațiunilor emise de sectorul imobiliar industrial a scăzut cu 18%. VIS Rating prevede că strângerea de fonduri prin obligațiuni în acest grup va continua să fie limitată în 2025.
Vânzările de vehicule electrice și auto accelerează datorită politicilor de sprijin.
Sectoarele auto și electric au apărut ca două noi puncte forte pe piața obligațiunilor corporative. Pentru sectorul auto, se așteaptă ca politica de eliminare a taxelor de import pentru componentele auto începând cu februarie 2025 să încurajeze întreprinderile să își extindă producția internă. Se așteaptă ca companii precum VinFast și Tasco să atragă activ capital prin obligațiuni pentru a finanța extinderea fabricilor și a lanțului de aprovizionare. Se preconizează că valoarea emisiunilor de obligațiuni auto în 2025 va menține o creștere ridicată, echivalentă cu creșterea de 33% din anul precedent.
Pentru sectorul energiei electrice, în special pentru energia regenerabilă, impulsul emiterii de obligațiuni ar putea accelera spre sfârșitul anului 2025. Evoluțiile pozitive recente în negocierile privind mecanismele de stabilire a prețurilor pentru proiectele tranzitorii de energie regenerabilă au contribuit la îmbunătățirea viabilității financiare, creând o bază pentru ca întreprinderile să atragă cu încredere capital pentru extinderea investițiilor.
Conform VIS Rating, valoarea totală a obligațiunilor corporative nefinanciare care ajung la scadență în 2025 va ajunge la 151 trilioane VND, o creștere de 9% față de 2024. Cu toate acestea, riscul restructurării datoriilor este evaluat ca „rămânând sub control”, datorită îmbunătățirii lichidității pieței și răscumpărării proactive și anticipate a obligațiunilor de către companii.
În primele patru luni ale anului 2025, activitățile de răscumpărare și rambursare anticipată a obligațiunilor au crescut cu 97% față de aceeași perioadă a anului trecut. În special, 73% din valoarea obligațiunilor nou emise (echivalentul a 13.200 miliarde VND) a fost utilizată în scopuri de restructurare a datoriilor. Dintre obligațiunile care ajung la scadență în 2025, aproximativ 60% sunt din sectorul imobiliar rezidențial - un sector cu perspective favorabile de accesare a capitalului și de încheiere a acordurilor de prelungire cu deținătorii de obligațiuni.
Cu toate acestea, în sectorul energiei electrice, aproximativ 30% din cele 4,1 trilioane de VND în obligațiuni ajunse la scadență sunt proiecte de energie regenerabilă aflate în tranziție – care încă se confruntă cu întârzieri la plățile principalului și ale dobânzilor. VIS Rating se așteaptă ca, odată ce aceste proiecte finalizează acordurile privind prețurile energiei electrice și încep oficial operațiunile comerciale, fluxul de numerar se va îmbunătăți, contribuind la asigurarea obligațiilor de plată.
În ceea ce privește analiza pieței, VIS Rating prognozează că rata de creștere a emisiunilor de obligațiuni corporative nefinanciare în 2025 va fi echivalentă cu 13% atinsă în 2024. Sectoarele imobiliare rezidențiale, auto și energetic vor continua să joace un rol principal în stimularea pieței, în timp ce sectoarele cu risc mai mare, cum ar fi imobiliarele industriale, vor avea nevoie de mai mult timp pentru a se redresa.
Sursă: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-2025-bat-dong-san-cong-nghiep-hut-hoi/20250514093226866
Comentariu (0)