Atragerea de capital și împrumuturile pe marjă „deblochează” marjele de profit din 2026

Al treilea trimestru al anului 2025 a marcat o nouă perioadă de progres pentru industria valorilor mobiliare. Piața bursieră a continuat să mențină o lichiditate pozitivă, investitorii interni și străini și-au sporit prezența, în timp ce societățile de valori mobiliare au promovat strategii de majorare a capitalului la scară largă. Combinația dintre potențialul financiar îmbunătățit și cererea puternică pentru creditarea pe marjă creează bazele unui nou ciclu de creștere a profitului pentru întreaga industrie, consolidând în același timp așteptările privind o piață financiară modernă și îndreptându-se spre modernizare în viitorul apropiat.

Creditarea pe marjă devine un motor al creșterii profitului

Observând situația financiară din trimestrul al treilea al anului 2025, Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (Vis Rating) a declarat că fluxurile de capital revin puternic către sectorul valorilor mobiliare, demonstrat cel mai clar de amploarea creșterii capitalului propriu. Raportul arată că suma totală a capitalului nou mobilizat a ajuns la 97 de trilioane de VND, o cifră de trei ori mai mare decât în ​​2024, reflectând încrederea acționarilor și a investitorilor instituționali în perspectivele pe termen lung ale pieței. Majorarea de capital a avut loc simultan și a fost concentrată cel mai mult în grupul de companii de valori mobiliare cu legături bancare, care au avantaje în ceea ce privește baza de clienți, ecosistemul de servicii financiare și capacitățile de gestionare a riscurilor.

Dacă plasăm procesul de atragere de capital în contextul concurenței, se poate observa că această motivație nu este doar de a consolida bilanțul, ci joacă și un rol decisiv în pregătirea capacității pentru ciclul de expansiune a creditării pe marjă. O bază financiară solidă va permite companiilor de valori mobiliare să extindă scara activelor profitabile, să satisfacă nevoile ridicate de marjă ale investitorilor într-un mediu de lichiditate pozitiv și, în același timp, să creeze un impuls pentru creșterea profitului în 2026. În plus, noua strategie de mobilizare a capitalului este, de asemenea, în conformitate cu standardele internaționale pe care o piață financiară care vizează modernizarea trebuie să le atingă, în special în ceea ce privește criteriile de monitorizare a riscurilor și de gestionare a activelor.

Dacă analizăm factorii care au determinat profiturile în primele nouă luni ale anului 2025, nu este dificil de observat că împrumuturile pe marjă joacă un rol central. Lichiditatea susținută a pieței a stimulat cererea investitorilor pentru marjă, ceea ce s-a tradus rapid în creșterea veniturilor și a veniturilor pentru societățile de valori mobiliare. Graficul soldului datoriei pe marjă pe companii arată că îmbunătățirea nu este concentrată doar în grupul lider, ci se răspândește în majoritatea afacerilor, în special în cele care tocmai au finalizat majorări mari de capital.

Performanța afacerilor se reflectă clar în indicatorii de profitabilitate. Randamentul activelor (ROAA) și rentabilitatea capitalurilor proprii (ROAE) s-au îmbunătățit semnificativ în toate cele trei grupuri de companii: mari, mijlocii și mici. Aceasta nu este o creștere aleatorie care urmează ciclului pieței, ci rezultatul unei combinații a trei factori cheie: noua scară a capitalului, capacitatea de a extinde creditarea pe marjă și creșterea veniturilor din investițiile în acțiuni. Această evoluție paralelă arată că societățile de valori mobiliare intră într-un ciclu de operare conform modelului de creștere profitabilă a activelor, în care capacitatea financiară determină eficiența competitivă în segmentul pe marjă.

Lichiditatea stabilă și calitatea îmbunătățită a activelor pun o bază solidă pentru un nou ciclu de creștere

Atunci când se evaluează perspectivele de sustenabilitate ale industriei, sănătatea fluxului de numerar și calitatea activelor sunt doi factori care trebuie luați în considerare împreună. Raportul arată că concentrarea creditelor acordate clienților la scară largă a scăzut treptat, în timp ce proporția obligațiunilor corporative restante din grupul restant s-a redus, de asemenea, comparativ cu aceeași perioadă. Aceste semnale reflectă o strategie de restructurare a portofoliului de active într-o direcție mai sigură, reducând astfel semnificativ riscul de credit și dependența de afacerile cu profiluri slabe.

Stabilitatea lichidității este consolidată de trei factori: fluxul de numerar stabil din activitățile de creditare pe marjă, veniturile din portofoliile de investiții în acțiuni și capitalul nou mobilizat de la acționari, ceea ce reduce presiunea asupra utilizării surselor de capital pe termen scurt. Acest lucru duce la o diferențiere clară a competitivității între întreprinderi. Companiile cu bilanțuri financiare sănătoase, majorări de capital la timp și o creștere susținută a creditelor pe marjă mențin o poziție mai proeminentă în industrie. Între timp, grupul de companii care au dificultăți în atragerea de capital, sunt sub presiunea obligațiunilor sau a marjelor de profit în scădere se vor confrunta cu provocarea de a menține o creștere durabilă.

Privind spre anul 2026, industria valorilor mobiliare se confruntă cu oportunități puternice de creștere dacă converg condițiile pentru capital, cererea de marjă și modernizarea pieței. Cu cea mai mare creștere de capital din ultimii ani, companiile de valori mobiliare au condițiile necesare pentru a-și extinde efectul de levier financiar și a-și spori activele profitabile din activitățile de creditare pe marjă, în special în contextul unei piețe dinamice. Dacă oportunitatea modernizării pieței devine mai clară, fluxurile de capital din partea instituțiilor de investiții străine își vor extinde prezența în Vietnam și vor crea un impuls de dezvoltare pe termen lung pentru ecosistemul serviciilor de valori mobiliare.

În contextul creșterii concurenței, Vis Rating consideră că poziția companiilor de valori mobiliare va depinde în mare măsură de capacitatea financiară și de abilitatea de control al riscurilor. Grupul de întreprinderi care și-au majorat prompt capitalul și au construit un sistem eficient de gestionare a riscurilor va avea oportunitatea de a conduce piața, de a extinde cota de piață a creditelor pe marjă și de a atrage investitori instituționali autohtoni și străini. Dimpotrivă, companiile care nu profită de valul de majorări de capital vor întâmpina dificultăți în a ține pasul cu noul ciclu de creștere, mai ales într-un mediu în care profiturile depind în mare măsură de activitățile pe marjă.

Industria valorilor mobiliare intră într-un nou ciclu de creștere pe o fundație solidă. Creșterea volumului de capital, creșterea puternică a activităților de creditare pe marjă și îmbunătățirea profitabilității deschid un spațiu clar de creștere pentru 2026. Cu toate acestea, odată cu oportunitatea, există o diferențiere mai puternică între companiile de valori mobiliare, capacitatea financiară și abilitatea de gestionare a riscurilor vor deveni doi factori care determină poziția în perioada în care piața se îndreaptă spre modernizarea standardelor.

Industria valorilor mobiliare intră într-un nou ciclu de creștere pe o fundație solidă. Creșterea volumului de capital, creșterea puternică a activităților de creditare pe marjă și îmbunătățirea profitabilității deschid un spațiu clar de creștere pentru 2026. Cu toate acestea, odată cu oportunitatea, există o diferențiere mai puternică între companiile de valori mobiliare, capacitatea financiară și abilitatea de gestionare a riscurilor vor deveni doi factori care determină poziția în perioada în care piața se îndreaptă spre modernizarea standardelor.

Sursă: https://thoibaonganhang.vn/tang-von-va-cho-vay-ky-quy-mo-khoa-bien-loi-nhuan-2026-174230.html