Стратегии торговли опционными контрактами (часть 3)

Помимо стратегии «Бычьи спреды», существует стратегия, которая также помогает инвесторам получать стабильную прибыль и ограничивать убытки контролируемым уровнем, — стратегия «Медвежьи спреды».

Стратегия медвежьих спредов

Данная стратегия реализуется путем одновременной покупки и продажи опционов с разными ценами исполнения по разным ценам одного и того же базового актива и с одинаковой датой истечения срока действия.

Эта стратегия существует в двух формах:

Стратегия «медвежьих спредов» с опционами колл: при использовании этой стратегии инвестор продает опцион колл с определенной ценой страйка и одновременно покупает опцион колл с более высокой ценой страйка.

Стратегия «медвежьих спредов» с опционами пут: при использовании этой стратегии инвестор продает опцион пут с определенной ценой исполнения и одновременно покупает опцион пут с более высокой ценой исполнения.

Таким образом, в отличие от стратегии «Бычьи спреды», стратегия «Медвежьи спреды» подходит инвесторам, которые рассчитывают получать стабильную прибыль при падении цены базового актива и ограничивать убытки определенным уровнем при росте цены базового актива.

Например:

Инвестор реализует стратегию Bear Spread с опционами колл. Инвестор одновременно продает опцион колл на пшеницу на декабрь 2024 года с ценой страйка 720 центов/бушель за премию 64 цента/бушель и покупает опцион колл с ценой страйка 820 центов/бушель за премию 34 цента/бушель.

Прибыль от стратегии Bear Spreads зависит от цены контракта на пшеницу в декабре 2024 года (ZWAZ24) в будущем. Могут возникнуть следующие случаи:

Случай 1: цена контракта ZWAZ24 превышает 820 центов/бушель

Если цена фьючерсного контракта ZWAZ24 превышает 820 центов/бушель, оба колл-опциона исполняются. Инвестор несет убыток (без учета транзакционных издержек и других налогов/сборов), рассчитываемый как разница между ценами исполнения двух опционов - разница между премиями, или (820 – 720) – (64 – 34) = 70 центов/бушель.

Случай 2: цена контракта ZWAZ24 падает ниже 720 центов/бушель

Если цена фьючерсного контракта ZWAZ24 падает ниже 720 центов/бушель, оба колл-опциона не исполняются. Теперь инвестор получает прибыль, равную разнице в премии опциона, т. е. (64 – 34) = 30 центов/бушель.

Случай 3: цена контракта ZWAZ24 находится в диапазоне 720–820 центов/бушель

Если будущая цена контракта ZWAZ24 составляет от 720 до 820 центов за бушель, скажем, 760 центов за бушель. Тогда будет исполнен только опцион колл ZWAZ24 с ценой исполнения 720 центов за бушель. Инвестор должен купить один контракт ZWAZ24 по 790 центов за бушель, чтобы выполнить обязательство и понести убыток (без учета транзакционных издержек и других налогов/сборов) в размере (760 – 720) - (64 – 34) = 10 центов за бушель. Убыток инвестора в этом случае не превысит убыток инвестора в случае 1, а прибыль инвестора не превысит прибыль в случае 2.

Источник: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-68-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-3-328091.html