Стратегии торговли опционными контрактами (Часть 3)

Помимо стратегии «Бычьи спреды» существует стратегия, которая также помогает инвесторам получать стабильную прибыль и ограничивать убытки контролируемым уровнем — стратегия «Медвежьи спреды».

Стратегия «медвежьих спредов»

Данная стратегия реализуется путем одновременной покупки и продажи опционов с разными ценами исполнения по разным ценам одного и того же базового актива и с одинаковой датой истечения срока действия.

Эта стратегия существует в двух формах:

Стратегия «медвежьего спреда» с опционами колл: при этой стратегии инвестор продает опцион колл с определенной ценой исполнения и одновременно покупает опцион колл с более высокой ценой исполнения.

Стратегия «медвежьего спреда» с опционами пут: при этой стратегии инвестор продает опцион пут с определенной ценой исполнения и одновременно покупает опцион пут с более высокой ценой исполнения.

Таким образом, в отличие от стратегии «Бычьи спреды», стратегия «Медвежьи спреды» подходит инвесторам, которые рассчитывают получать стабильную прибыль при падении цены базового актива и ограничивать убытки определенным уровнем при росте цены базового актива.

Например:

Инвестор реализует стратегию «медвежьего спреда» с опционами колл. Он одновременно продаёт опцион колл на пшеницу с датой поставки в декабре 2024 года со страйком 720 центов/бушель и премией 64 цента/бушель и покупает опцион колл со страйком 820 центов/бушель и премией 34 цента/бушель.

Прибыль от стратегии «Медвежий спред» зависит от цены контракта на пшеницу с датой поставки декабрь 2024 года (ZWAZ24) в будущем. Возможны следующие варианты:

Случай 1: цена контракта ZWAZ24 превышает 820 центов/бушель

Если цена фьючерсного контракта ZWAZ24 превышает 820 центов/бушель, оба опциона колл исполняются. Инвестор несет убыток (без учета транзакционных издержек и других налогов/сборов), рассчитываемый как разница между ценами исполнения двух опционов – разница между премиями, или (820 – 720) – (64 – 34) = 70 центов/бушель.

Случай 2: цена контракта ZWAZ24 падает ниже 720 центов/бушель

Если цена фьючерсного контракта ZWAZ24 опустится ниже 720 центов/бушель, оба опциона колл не исполняются. Инвестор получает прибыль, равную разнице в премиях, то есть (64 – 34) = 30 центов/бушель.

Случай 3: цена контракта ZWAZ24 находится в диапазоне 720–820 центов/бушель

Если цена фьючерсного контракта ZWAZ24 находится в диапазоне от 720 до 820 центов/бушель, например, 760 центов/бушель, то будет исполнен только опцион колл на ZWAZ24 с ценой исполнения 720 центов/бушель. Инвестор должен купить один контракт ZWAZ24 по цене 790 центов/бушель, чтобы выполнить обязательство, и понесёт убыток (без учёта транзакционных издержек и других налогов/сборов) в размере (760 – 720) – (64 – 34) = 10 центов/бушель. Убыток инвестора в этом случае не превысит убыток инвестора в случае 1, а прибыль инвестора не превысит прибыль инвестора в случае 2.

Источник: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-68-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-3-328091.html