Трудно ли фондовому рынку «достичь цели» в 100% ВВП?

Хотя количество счетов для торговли ценными бумагами во Вьетнаме превысило отметку в 11 миллионов, что превышает целевой показатель на 2030 год, размер рыночной капитализации все еще значительно далек от целевого показателя этого года в 100% ВВП и составляет всего около 340 миллиардов долларов США.

Средний объем торгов акциями за первые 9 месяцев года на вьетнамском фондовом рынке достиг около 1,16 млрд долларов США за сессию, что является одним из рынков с самой высокой ликвидностью в регионе. Фото: QUANG DINH

Согласно Стратегии развития фондового рынка до 2030 года, масштаб капитализации фондового рынка должен достичь 100% ВВП к концу 2025 года.

Учитывая, что капитализация фондового рынка на сегодняшний день составляет лишь около 70-80% ВВП, сможет ли рынок «достичь финишной черты» в установленные сроки? Что следует сделать рыночным менеджерам, чтобы способствовать росту капитализации вьетнамского фондового рынка?

Крупные предприятия следует поощрять к выходу на биржу.

В беседе с Tuoi Tre заместитель генерального директора компании Kien Thiet Securities г-н До Бао Нгок заявил, что установление целевого показателя капитализации фондового рынка крайне необходимо, поскольку этот показатель отражает уровень развития финансового рынка.

Чем выше доля рынка в ВВП и масштаб капитализации, тем глубже развитие национальной финансовой системы. По словам г-на Нгока, для достижения масштаба капитализации, эквивалентного 100% ВВП, необходимо реализовать ряд синхронных решений, среди которых важное место занимает политика стимулирования листинга.

По словам г-на Нгока, на самом деле многие крупные предприятия, особенно государственные и ведущие частные корпорации, до сих пор не прошли листинг. Это «хорошие товары», которые, если их выведут на биржу, помогут быстро увеличить их капитализацию.

По словам г-на Нгока, роль управляющих агентств в мотивации компаний к выходу на биржу является важным фактором, но внутренний рост компаний является главной движущей силой рынка.

Между тем, г-н Хюинь Ань Хюй, директор по отраслевому анализу Kafi Securities, заявил, что достижение рыночной капитализации в 100% от ВВП — лишь вопрос времени. Однако для этого фондовому рынку ещё предстоит пройти множество этапов в области инноваций и масштабирования.

В ходе этого процесса Вьетнам достиг ряда важных результатов, последним из которых стало соответствие критериям повышения рыночного рейтинга FTSE, что открыло возможности для привлечения денежных потоков, а также для повышения уровня рыночной оценки.

По словам г-на Хая, в дорожной карте развития фондового рынка также идет работа по объединению трех торговых площадок HOSE, HNX и UPCOM, что поможет бизнесу добиться единообразия стандартов отчетности, прозрачности, а также создаст условия для беспрепятственного участия новых инвесторов на рынке.

Кроме того, управляющее агентство также продвигает внедрение механизма, который поможет иностранным брокерам участвовать в размещении заказов напрямую на вьетнамском фондовом рынке. Это необходимый шаг, который необходимо реализовать в ближайшее время для привлечения капитала на вьетнамский рынок до официального обновления.

Необходимо улучшить качество товаров, ограничить «мусорные» запасы

Несмотря на большие перспективы, г-н Нгок признал, что рынок по-прежнему сталкивается с множеством препятствий. Процесс акционирования государственных предприятий идёт медленно. Структура инвесторов несбалансирована, поскольку большинство сделок приходится на индивидуальных инвесторов. Это делает рынок подверженным «качели» из-за краткосрочной спекулятивной психологии.

Кроме того, качество товаров на бирже вызывает много вопросов, учитывая, что на бирже всё ещё много «мусорных» акций. Между тем, размещение слабых компаний на бирже не только не создаёт ценности, но и подрывает доверие инвесторов. Поэтому качество должно быть на первом месте, наряду с более строгим механизмом контроля.

«Для устойчивого развития необходимо одновременно повышать качество листингуемых компаний и увеличивать долю институциональных инвесторов. Рынок будет по-настоящему привлекать долгосрочные потоки капитала только тогда, когда листингуемые акции будут соответствовать стандартам прозрачности, иметь устойчивое финансовое положение и эффективно функционировать», — заявил г-н Нгок.

Кроме того, по словам финансового эксперта Чан Чонг Дыка, генерального директора Virtus Prosperity, доля акций в свободном обращении (free float) многих крупных предприятий по-прежнему низкая, что не привлекает иностранных инвесторов. «Владея всего несколькими процентами акций, международные фонды практически не имеют влияния на предприятие. Это снижает инвестиционную привлекательность», — проанализировал г-н Дык.

Г-н Дык считает, что для обеспечения ликвидности и прозрачности управления средний коэффициент free-float должен составлять от 30 до 50%. Стимулирование крупных листингующихся компаний к увеличению коэффициента free-float также будет способствовать повышению их привлекательности для институциональных инвесторов, окажет положительное влияние и будет способствовать увеличению масштаба капитализации всего рынка.

Кроме того, по словам г-на Дыка, во Вьетнаме наблюдается дефицит международных IPO. «Многие „крупные“ компании до сих пор не вышли на биржу, в то время как именно эта группа компаний может стать прорывом на рынке», — сказал г-н Дык, добавив, что продажа акций иностранным партнёрам или международным фондам — ключевой фактор, способствующий переоценке всего рынка.

Между тем, г-н Хуэй отметил, что инвесторов, особенно крупные иностранные организации, интересует объём «товара» на рынке. Многие корпорации, государственные предприятия и крупные компании ещё не вышли на биржу. «Волна IPO крупных компаний, работающих с ценными бумагами, таких как TCBS, TPBS или VPS, — это первый «выстрел» для возобновления листинга вьетнамских предприятий, что способствует значительному росту масштабов рынка», — отметил г-н Хуэй.

Данные: SSC - Графика: TUAN ANH

Поощрять инвестиции через фонды

На недавно прошедшем в Ханое мероприятии заместитель председателя Комиссии по ценным бумагам г-н Буй Хоанг Хай подчеркнул, что решение о повышении рейтинга FTSE Russell — это начало нового пути, начало более сильной, более стандартизированной и более дисциплинированной политики и реформ. Соответственно, основное внимание будет уделяться совершенствованию институтов и законодательства, а также улучшению деловой среды в сторону прозрачности, удобства и равенства для всех субъектов.

Продолжать устранять препятствия для повышения открытости рынка в соответствии с международной практикой, такой как: внедрение механизма центрального контрагента (ЦК) для базового рынка ценных бумаг (акций, сертификатов фондов, обеспеченных ордеров) в начале 2027 года; информационная прозрачность и расширение максимальной доли иностранного участия во всех областях, исследование и внедрение механизма счета совокупных транзакций (OTA).

Кроме того, г-н Хай подтвердил, что будет диверсифицировать товарную базу на рынке, разрабатывать современные финансовые продукты и услуги для расширения инвестиционного пространства и более эффективного управления рисками: содействовать публичному размещению акций, связанному с листингом и регистрацией для торговли на фондовом рынке; привлекать к листингу крупные предприятия с хорошим финансовым положением и корпоративным управлением...

Исследовать и разработать новые продукты, такие как облигации для развития инфраструктуры, чтобы они способствовали развитию инфраструктуры страны; разработать разнообразные облигационные продукты, такие как зеленые облигации, устойчивые облигации, продукты для рынка деривативов, такие как опционные контракты, новые фьючерсные контракты... для привлечения капитала с иностранных рынков в качественные отечественные предприятия...

Развивать институциональных инвесторов посредством развития и диверсификации фондов ценных бумаг. Стимулировать индивидуальных инвесторов к участию в рынке через профессиональные инвестиционные институты (фонды ценных бумаг) для минимизации рисков и повышения эффективности инвестиций.

Ликвидность акций Вьетнама — одна из самых высоких в регионе.

По данным Государственной комиссии по ценным бумагам, по состоянию на 30 сентября капитализация фондового рынка достигла 9,4 трлн донгов (что эквивалентно 81,8% от прогнозируемого ВВП в 2024 году); средний объем торгов за первые 9 месяцев составил почти 29 100 млрд донгов за сессию (около 1,16 млрд долларов США за сессию).

Вьетнамский фондовый рынок входит в число рынков с самой высокой ликвидностью в АСЕАН, практически равный ликвидности тайского рынка (около 1,3 млрд долларов США/сессию), сингапурского (около 1,4 млрд долларов США/сессию) и превышающий ликвидность филиппинского рынка (116,3 млн долларов США/сессию), малайзийского (около 564 млн долларов США/сессию), индонезийского (924,7 млн ​​долларов США/сессию)...

Однако, по мнению экспертов, дисбаланс между индивидуальными и институциональными инвесторами является ограничением, которое необходимо преодолеть. В действительности, большинство индивидуальных инвесторов во Вьетнаме по-прежнему не обладают достаточными инвестиционными знаниями и не доверяют фондам. Для решения этой проблемы эксперты предлагают разрешить расширение деятельности компаний по управлению фондами вместо ограничения их деятельности и одновременно разрабатывать новые финансовые продукты...

Вернуться к теме

БИНЬ КХАНЬ

Источник: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm