Неделя фондового рынка с 18 по 22 августа: индекс VN превышает пик, трудно избежать «тряски»

Индекс VN превзошел новый максимум

На прошлой неделе фондовый рынок сохранил сильную динамику роста, аналогичную предыдущей неделе, зафиксировав 4/5 хороших растущих сессий в течение недели, и только последняя сессия недели показала снижение, а во второй половине дня возникло сильное давление со стороны фиксаторов прибыли.

Однако, в отличие от некоторых предыдущих прогнозов о «трясущем» тренде, индекс VN-Index вырос прямо с первой сессии недели и сохранил восходящую динамику, когда рынок получил прорыв от банковской группы благодаря позитивным новостям об обязательной норме резервирования в циркуляре 23/2025/TT-NHNN.

Давление на рынок в сторону фиксации прибыли возникло только тогда, когда индекс VN приблизился к отметке 1660 пунктов в конце недели. Однако снижение было не слишком значительным: индекс закрыл неделю на отметке 1630 пунктов, что на 2,84% выше показателя предыдущей недели.

На Ханойской фондовой бирже индексы HNX и HNXUPCoM также провели положительную торговую неделю, завершив ее со значениями 282,34 и 109,61 пункта соответственно.

Chứng khoán tuần 18 – 22/8: VN-Index vượt đỉnh, khó tránh — Скриншот: SSI iBoard

Вторая неделя подряд демонстрирует рост, и рекордные показатели были побиты: средняя недельная ликвидность, соответствующая рынку, увеличилась на 69% по сравнению со средним значением за 20 сессий. К концу торговой сессии средняя ликвидность на площадке HOSE достигла 1 828 млн акций (+0,16%), что эквивалентно 51 907 млрд донгов за сессию (+2,37%).

Что касается отраслевых групп, на прошлой неделе рынок был хорошо диверсифицирован и ротирован: 12 из 21 отрасли продемонстрировали рост. Лидерами роста стали страхование (+11,95%), ценные бумаги (+7,03%) и строительство (+5,37%). В то же время секторы производства пластмасс (-3,75%), химической продукции (-3,05%) и текстиля (-2,41%) испытывали давление, вынуждающее их корректироваться.

Для иностранных инвесторов чистые продажи продолжились, достигнув 8 217 млрд донгов. Основное внимание было уделено акциям FPT (FPT, HOSE) с 2 254 млрд донгов, HPG (Hoa Phat Steel, HOSE) с 1 542 млрд донгов и MBB (MBBank, HOSE) с 613 млрд донгов. С другой стороны, наибольший объём чистых покупок наблюдался у акций CMG ( CMC Technology, HOSE) с 189 млрд донгов, VIX (VIX Securities, HOSE) с 187 млрд донгов и VJC (VietJet Air, HOSE) с 168 млрд донгов.

Акции банков вырываются

Вьетнамский фондовый рынок демонстрировал позитивную динамику, впечатляя ростом и обильной ликвидностью. Примечательно, что акции банковской группы практически полностью находились в плюсе, многие акции резко выросли более чем на 10%. Лидером роста стал MBB (MBBank, HOSE), прибавивший 23,2%, став «гвоздём программы» недели. Далее следуют VAB (VietABank, HOSE) с ростом на 17%, SHB (SHB, HOSE) – на 11,8%, EIB (Eximbank, HOSE) – на 11,24% и HDB (HDBank, HOSE) – на 10,52%.

Кроме того, некоторые другие коды также зафиксировали положительные изменения, близкие к порогу в 10%, например, LPB (LPBank, HOSE) увеличился на 10,17%, ACB (ACB, HOSE) увеличился на 9,48% и BAB (BacABank, HNX) увеличился на 9,15%, что способствовало укреплению привлекательности банковского сектора на рынке.

Важным стимулом для «ускорения» банковской группы акций является новая политика. На прошлой неделе Государственный банк выпустил циркуляр 23/2025/TT-NHNN, вступающий в силу с 1 октября 2025 года. Он снижает норму обязательных резервов на 50% для кредитных организаций, получающих обязательные отчисления и поддерживающих банки в соответствии с утвержденным планом. В группу банков, участвующих в программе, входят Vietcombank, HDBank, MB, VPBank – названия, которые сразу же положительно отразились на стоимости акций.

Ликвидность банковских акций по-прежнему высока. За неделю с 11 по 15 августа общий объём согласованных транзакций 27 банков достиг 66 377 млрд донгов, что на 2,85% больше, чем на предыдущей неделе. Это свидетельствует о том, что денежный поток по-прежнему играет первостепенную роль в «поддержании рыночных отношений» банковской отрасли.

Рынок растет быстрыми темпами, трудно избежать «тряски».

Индекс VN завершил прошлую торговую неделю ростом на 2,84%, достигнув 1630 пунктов. Индекс демонстрировал рост четыре сессии подряд, прежде чем столкнулся с давлением продаж и скорректировался в последнюю сессию недели. Основной индекс упал с исторического максимума, установленного ранее, выше отметки 1640 пунктов.

Эксперты отмечают, что рыночный денежный поток демонстрирует энтузиазм и решимость, быстро перераспределяясь между отраслевыми группами в поисках возможностей для получения прибыли. Однако в конце недели давление, направленное на фиксацию прибыли, значительно усилилось, особенно в акциях, которые ранее быстро росли. Соответственно, колебания неизбежны, когда индекс стремится преодолеть более высокие пороговые значения.

Vietnam Construction Securities (CS) считает, что, хотя на недельном графике по-прежнему доминирует положительная тенденция, в ходе последней нисходящей сессии недели появился сигнал на продажу, поэтому новые позиции на покупку должны быть более ограниченными.

В частности, бычий сигнал всё ещё силён, но восходящий импульс ослаб за последнюю неделю, и существует высокая вероятность коррекции на следующей неделе. CSI сохраняет осторожную позицию, не торопясь открывать позиции на покупку на падающих торгах следующей недели, продолжая удерживать большую денежную позицию; терпеливо ожидая, когда зона накопления баланса вернётся к новой чистой покупательной позиции.

Поэтому инвесторам рекомендуется ограничить покупку акций, которые демонстрируют сильную динамику роста, и отдать приоритет выбору акций, которые демонстрируют признаки привлечения денежного потока и восстановления от последней базы накопления, чтобы рассмотреть возможность увеличения их веса в этот период.

Кроме того, давление на обменный курс также является одним из рыночных факторов, требующих внимания.

Agribank Securities (Agriseco) прокомментировал, что на фондовый рынок влияет множество фундаментальных факторов, в том числе: Данные о росте показывают, что прибыль котируемых предприятий за первые 6 месяцев года увеличилась более чем на 30% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, что создает основу для положительных бизнес-результатов в следующих кварталах; Ориентация на рост кредитования в 2025 году на уровне 16% будет способствовать расширению масштабов деятельности предприятий, увеличению выручки и прибыли; Стабильная макроэкономическая политика, повышение скорректированного целевого показателя ВВП с 8% до 8,3-8,5% и поддержание инфляции на уровне 4,5% станут основой для устойчивого роста рынка;...

Однако компания Agriseco отметила, что риск, связанный с тарифами, полностью не устранен и требует мониторинга в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Компания предупредила, что высокий обменный курс доллара США к донгам и инфляционное давление, обусловленное ценами на сырье, здравоохранение, электроэнергию и воду, могут повлиять на процентные ставки и потоки капитала на фондовый рынок. Кроме того, сложная международная обстановка, характеризующаяся торговой напряженностью между США и Китаем, региональными конфликтами и стратегическим соперничеством между крупными державами, также является фактором неопределенности для перспектив мировой и вьетнамской экономики.

Гонка за выпуск акций листингуемых предприятий

На фоне оживленного фондового рынка, постоянно устанавливающего новые рекорды, ряд зарегистрированных на бирже предприятий используют благоприятные возможности для продвижения планов по мобилизации капитала.

Акционерная корпорация по инвестициям в строительство и развитие - DIC Corp (DIG, HOSE) только что возобновила реализацию плана по предложению 150 миллионов акций существующим акционерам в соотношении 1000:232 по цене 12 000 донгов за акцию. Ожидается, что это принесет 1 800 миллиардов донгов с третьего квартала 2025 года по первый квартал 2026 года. На фондовой бирже акции DIG выделялись тем, что за 4 месяца выросли почти вдвое, до 23 150 донгов за акцию.

Южноханойская инвестиционная корпорация по жилищному строительству и городскому развитию (NHA, HOSE) Также был одобрен выпуск почти 16,2 млн акций, что, как ожидается, позволит привлечь 162 млрд донгов для погашения долга и расходов по проекту. С апреля акции NHA выросли на 50%.

Акционерная компания по торговле и консультированию в сфере недвижимости «Хоан Куан» (HQC, HOSE) Компания привлекла внимание, планируя выпуск 50 миллионов акций частным образом для конвертации долга, хотя рыночная цена составляет всего около 4000 донгов за акцию, что на 60% ниже номинала. Кредиторское подразделение Hai Phat конвертирует 212 миллиардов донгов дебиторской задолженности в 21,2 миллиона акций HQC, взяв на себя обязательство добавить другие активы для обеспечения возвратной стоимости.

Группа компаний Dat Xanh (DXG, HOSE ) планирует выпустить 93,5 млн акций по частной цене 18 600 донгов за акцию, что позволит привлечь 1 739 млрд донгов для проекта DatXanh Homes Parkview в Хошимине. За последние 4 месяца акции DXG выросли на 105% до 21 550 донгов за акцию.

Кроме того, PVPower (POW), Taseco Land (TAL) и многие другие предприятия также готовятся представить акционерам на утверждение свои планы эмиссии для увеличения капитала.

Комментарии и рекомендации

Г-н Буй Нгок Трунг, консультант Mirae Asset Securities , прокомментировал: Вьетнамский фондовый рынок на прошлой неделе сохранял очень хорошую тенденцию к росту, но в конце недели произошла небольшая коррекция с постепенной фиксацией прибыли, когда индекс VN-Index торговался на новом историческом максимуме, превышающем 1600 пунктов.

Текущее состояние рынка по-прежнему сохраняет долгосрочную динамику роста, однако краткосрочные колебания все равно будут сопровождаться давлением со стороны фиксаторов прибыли и крупными денежными потоками, которые по-прежнему будут использовать возможность небольших корректировок для выгодных покупок, помогая индексу продолжать стабильно держаться около отметки 1600 пунктов и двигаться в сторону более высоких целевых показателей роста.

Он ожидает, что денежный поток по-прежнему будет сосредоточен в банковской группе, которая продолжит расширяться за счёт банков с большой капитальной базой и высокими коэффициентами CASA (несрочные депозиты): VCB (Vietcombank, HOSE), MBB (MBBank, HOSE), а также банков, которые одновременно выигрывают от снижения обязательных резервов: VPB (VPBank, HOSE), HDB (HDBank, HOSE). Помимо улучшения чистой процентной маржи (NIM), снижение капитальных затрат также открывает возможности для роста прибыли в четвёртом квартале и за весь 2025 год.

Это является важным основанием для ожидания, что банковская группа продолжит лидировать в индексе VN в предстоящем восходящем тренде, когда оценка отрасли все еще будет иметь большой потенциал с целевым показателем роста кредитования более 16% в этом году.

С макроэкономической точки зрения, экономика Вьетнама по-прежнему сохраняет стабильный рост, поскольку правительство твердо нацелено на рост ВВП на уровне 8–8,5% к 2025 году, проводя гибкую поддерживающую денежно-кредитную политику. Кроме того, в последние месяцы года продолжается ускорение государственных инвестиций, включая ряд ключевых проектов в сфере строительства, производства строительных материалов и недвижимости. Благодаря постоянному и значительному росту ликвидности рынка (в среднем на 40–50 млрд донгов) и возможности раннего внедрения пилотных решений для криптовалютных транзакций в последнее время, акции компаний, работающих в сфере ценных бумаг, также получат прямую выгоду в третьем квартале.

По сравнению со средними показателями предыдущих лет, когда вьетнамский фондовый рынок постепенно улучшится и разовьется, чтобы вступить в новую эру модернизации в 2025 и 2026 годах, это станет возможностью привлечь на рынок огромный поток иностранного капитала в ближайшее время.

Ценные бумаги АСЕАН Прогнозируется, что индекс VN-Index на следующей неделе увеличит волатильность, достигнув уровня поддержки 1600–1620 пунктов. В краткосрочной торговле инвесторам с высокой долей акций следует отдавать приоритет только акциям с сильным денежным потоком и поддерживать восходящий тренд. Инвесторы же с большой долей денежных средств могут перераспределять часть капитала во время колебаний, отдавая приоритет ведущим секторам, получающим импульс от макроэкономической политики: банковскому сектору, ценным бумагам, недвижимости...

TPS Securities Ожидается, что в последующие торговые сессии, если не возникнет сильного давления со стороны продавцов, которое приведет к закрытию рынка ниже уровня прошлой сессии, индекс направится к зоне 1730 пунктов.

График выплаты дивидендов на этой неделе

Согласно статистическим данным, за неделю с 18 по 22 августа 23 предприятия приняли решение выплатить дивиденды, из которых 17 предприятий выплачивают их деньгами, 5 предприятий выплачивают акциями и 1 предприятие выпускает дополнительные акции.

Самый высокий показатель — 60%, самый низкий — 1%.

5 предприятий платят акциями:

Сайгонско-Ханойский коммерческий акционерный банк (SHB, HOSE), дата выхода из дивидендов – 18 августа, ставка 13%.

MST Investment JSC (MST, HNX), дата выхода из дивидендов – 19 августа, ставка 10%.

Cho Lon Real Estate JSC (RCL, HNX) , дата торгов без права выкупа – 19 августа, ставка 2%.

SCI Corporation (S99, HNX), дата торгов без права выкупа – 19 августа, ставка 5%.

Quang Ngai Urban Environment JSC (MQN, UPCoM), дата выхода из дивидендов — 22 августа, ставка 17%.

1 дополнительный эмитент:

Hoang Huy Financial Services Investment JSC (TCH, HOSE), дата торгов без права выкупа — 20 августа, ставка 30%.

График выплаты денежных дивидендов

*Экс-дивидендная дата: дата сделки, на которую покупатель, установив право собственности на акции, не будет пользоваться сопутствующими правами, такими как право на получение дивидендов, право на покупку дополнительных выпущенных акций, но по-прежнему будет пользоваться правом присутствовать на собрании акционеров.

Код	Пол	День образования	День TH	Соотношение
СБ1	UPCOM	18 августа	18 сентября	7%
ФХС	UPCOM	19 августа	28 августа	8%
ПСЛ	UPCOM	19 августа	10 сентября	2,5%
МБС	HNX	19 августа	19 сентября	12%
ДБМ	UPCOM	19 августа	4/9	11,5%
КСТАТИ	HNX	19 августа	19 сентября	9%
БРР	UPCOM	19 августа	29 сентября	7%
ОГО	ШЛАНГ	20 августа	10 сентября	30%
IME	UPCOM	20 августа	16 сентября	5%
ДНР	ШЛАНГ	20 августа	29 сентября	20%
ВШ	ШЛАНГ	20 августа	30 сентября	10%
БТТ	ШЛАНГ	21 августа	2/10	15% (этап 2/2024)
БТТ	ШЛАНГ	21 августа	10 сентября	15% (этап 1/2024)
Масло	UPCOM	21 августа	11 сентября	2,5%
ВСН	UPCOM	22 августа	10/10	5%
ХНД	UPCOM	22 августа	29 сентября	1%
НТК	UPCOM	22 августа	25 сентября	60%
НАВ	ШЛАНГ	22 августа	8/9	8%