Вьетнамские акции ускоряются на пути к повышению рыночной стоимости

После более чем десяти лет упоминаний об обновлении рынка сегодня уделяется больше внимания, чем когда-либо, и процесс приближается к завершению.

После более чем десятилетия развития вьетнамские ценные бумаги постепенно приближаются к строгим международным стандартам. Фото: D.T.

От решимости к действию ради цели модернизации

Ожидается, что в марте 2024 года Государственная комиссия по ценным бумагам официально опубликует и запросит мнения участников рынка по проекту поправок к Постановлению 155/2020/ND-CP, регулирующему Закон о ценных бумагах, и проекту циркуляра, вносящего поправки одновременно в четыре руководящих циркуляра. Основная цель изменений в вышеуказанных нормативных актах — частично устранить «узкое место» в достижении критериев модернизации фондового рынка.

По словам г-жи Та Тхи Тхань Бинь, директора Департамента развития рынка (Государственная комиссия по ценным бумагам), чтобы устранить «препятствие» в виде требования о пред-транзакционной марже для иностранных инвесторов — один из основных барьеров, делающих вьетнамский фондовый рынок менее привлекательным по сравнению с региональным рынком, — это агентство тщательно изучает решения в направлении того, чтобы компании по ценным бумагам, которые соответствуют условиям, могли разрешать иностранным инвесторам размещать заказы на покупку, не имея в наличии 100% денежных средств.

В рамках нормативно-правовой базы необходимо будет внести поправки в два документа, включая Указ 155/2020/ND-CP, регулирующий Закон о ценных бумагах, содержащий положения, связанные с условиями предоставления услуг компаниями, работающими с ценными бумагами, и Циркуляр 120/2020/TT-BTC о сделках с котируемыми акциями.

Узкое место, которое необходимо устранить для модернизации рынка, заключается не только в вопросе транзакций, но и в доступности иностранных инвесторов. Внося поправки в Указ 155/2020/ND-CP, управляющее агентство планирует установить для публичных компаний и зарегистрированных на бирже предприятий срок для пересмотра направлений деятельности и определения максимальной доли иностранного участия. В настоящее время положения о пределах участия иностранных инвесторов разбросаны по множеству документов, а практика регистрации направлений деятельности «более чем недостаточно» затрудняет определение «иностранного пространства» для компаний. У иностранных инвесторов также нет возможности получить формализованный и полный доступ к информации.

В будущем ожидается разработка дорожной карты для компаний, которая позволит им постепенно раскрывать информацию как на вьетнамском, так и на английском языках. Соответственно, крупные публичные компании будут обязаны периодически раскрывать информацию на английском языке с 1 января 2025 года, а с 1 января 2026 года – как периодическую, так и внеочередную информацию на английском языке, а затем распространить это на весь рынок.

В настоящее время оба проекта переданы Министру финансов и находятся в процессе реализации. Государственная комиссия по ценным бумагам поставила цель «постараться опубликовать пересмотренный указ до августа 2024 года», то есть к тому времени, когда FTSE Russell, одна из трёх крупнейших рыночных рейтинговых организаций, опубликует свой полугодовой отчёт о классификации рынков в сентябре 2024 года.

Год ускорения

На самом деле, модернизация рынка обсуждается на фондовом рынке уже более десяти лет, но сейчас этот вопрос актуален как никогда. Первая конференция по развитию фондового рынка под председательством премьер-министра прошла в конце февраля 2024 года. Два дня спустя Государственная комиссия по ценным бумагам провела Форум, посвященный инновационному и эффективному сезону собраний акционеров, в котором приняли участие представители более тысячи публичных компаний и предприятий, акции которых котируются на бирже.

Цель модернизации рынка требует участия многих сторон. Участникам рынка, в частности, компаниям, акции которых котируются на бирже, потребуется соответствовать более высоким стандартам для обеспечения справедливого доступа к информации в случае принятия поправок к Указу 155/2020/ND-CP. Однако это необходимо для повышения привлекательности вьетнамского фондового рынка в глазах иностранных инвесторов.

В частности, прогнозируется, что потоки иностранного капитала также станут более позитивными. После значительного чистого оттока капитала в 2023 году, когда чистая стоимость продаж достигла миллиардов долларов США, обусловленного тенденцией к возвращению капитала в развитые страны и выводу капитала из стран с развивающейся экономикой, аналитики прогнозируют, что эта тенденция изменится в 2024 году. Поскольку многие крупные центральные банки, как ожидается, начнут процесс снижения процентных ставок в этом году, низкие процентные ставки будут стимулировать иностранных инвесторов искать прибыль на рынках стран с развивающейся экономикой, включая Вьетнам.

Хотя было бы весьма осторожно предполагать, что потоки капитала иностранных инвесторов не восстановятся немедленно, Аналитический центр (SSI Securities Company) ожидает, что, по крайней мере, давление со стороны иностранных продавцов в 2024 году не будет таким сильным, как в прошлом году.

Наряду с международными макроэкономическими факторами, ожидается, что повышение рейтинга вьетнамского фондового рынка индексом FTSE Russell в период 2024–2025 годов станет стимулом для привлечения косвенных иностранных инвестиций. Оценив 2022 год как год взлётов и падений для рынка, премьер-министр Фам Минь Чинь подчеркнул, что в 2023 году рынок преодолел множество трудностей, улучшил ситуацию, сосредоточился на необходимых задачах и добился большего прогресса.

В связи с решимостью главы правительства модернизировать фондовый рынок, соответствующие министерства и ведомства принимают срочные меры. Учитывая крайний срок подачи отчётности – 30 июня 2024 года, соответствующим министерствам и ведомствам необходимо ускорить работу в ближайшие месяцы.

Классификация двух рыночных рейтинговых организаций, FTSE и MSCI, является эталонной базой для оценки положения страны, фондового рынка и предприятия в глазах международных инвесторов и оказывает большое влияние на мировые стандартные индексы.

С сентября 2018 года FTSE включила Вьетнам в свой список наблюдения и рассматривает возможность повышения его статуса до уровня второстепенного развивающегося рынка в 2024 году на основании соответствия критериям 7/9.

Однако MSCI применяет более строгие критерии повышения рейтинга. В настоящее время вьетнамские ценные бумаги соответствуют лишь 9 из 18 критериев. Среди них — раскрытие информации о правовых нормах и предприятиях на английском языке, чтобы иностранные инвесторы могли быстро и точно получить к ней доступ, как и местные инвесторы, но это требование может быть вскоре улучшено.

Источник