ANTD.VN - Несмотря на сильное падение, которое наблюдалось на прошлых выходных, эксперты полагают, что рынок вскоре восстановится, поскольку давление со стороны инвесторов на обеспечение маржи не слишком велико, а потенциальный рыночный спрос по-прежнему достаточно высок.
Вьетнамский фондовый рынок завершил торговую неделю масштабной распродажей, закрывшись на отметке 1177,99 пункта, снизившись почти на 56 пунктов за сессию, что стало самым резким падением за более чем 14 месяцев.
Наряду с резким падением пунктов, ликвидность также резко выросла, установив новый рекорд по объёму торгов акциями за сессию: на трёх площадках было продано 2 млрд акций. При этом объём транзакций приблизился к историческому уровню в 45 000 млрд донгов, зафиксированному 20 августа 2022 года.
Глубокое падение при большой ликвидности вызвало панику у многих инвесторов, думавших о сценарии маржин-коллов и распродажи акций, как в середине и конце 2022 года, особенно в последнее время, когда коэффициент кредитного плеча резко вырос на фоне позитивных рыночных тенденций.
Однако некоторые эксперты с оптимизмом оценивают давление маржин-коллов в этом году как менее интенсивное, чем в прошлом. Г-н Нгуен Тхе Минь, директор по анализу отдела индивидуальных клиентов компании Yuanta Securities, отметил, что для такой оценки есть множество причин.
 |
Эксперты полагают, что фондовый рынок вскоре восстановится после глубокой коррекции на прошлых выходных. |
По его словам, распродажу, которая непрерывно происходила в середине 2022 года, можно разделить на два этапа. В первом этапе, с апреля по август 2022 года, акции распродавали розничные инвесторы из-за продолжающегося усреднения, но цены продолжали падать.
На более позднем этапе крупные инвесторы или внутренние акционеры использовали маржу для «поддержки» цен акций, но рынок продолжал падать, и это по-прежнему являлось одной из причин ликвидации в четвертом квартале 2022 года.
Однако в настоящее время компании, работающие с ценными бумагами, стали более осторожны в управлении рисками. Одним из факторов, используемых компаниями, определяющими ставки кредитования, является фундаментальное положение предприятия. Поэтому после публикации компаниями результатов деятельности за второй квартал могут быть приняты меры по снижению ставок кредитования в рискованных отраслях. Ранее непогашенная маржа акций компаний, занимающихся недвижимостью, составляла 40% от общей маржи, но сейчас она невелика и сосредоточена в банках, работающих с ценными бумагами, и производственных предприятиях.
Некоторые обеспокоены тем, что маржинальный долг по рыночной капитализации вернулся к своему старому пику, однако, по словам г-на Миня, в настоящее время собственный капитал компаний, работающих с ценными бумагами, увеличился, соотношение маржа/собственный капитал по-прежнему ниже, чем во втором квартале 2022 года. Таким образом, в настоящее время маржинальное пространство по-прежнему очень велико.
Что касается резкого падения на прошлых выходных, эксперт не исключил, что это была ранняя реакция компаний, предоставляющих внешнее кредитование ценными бумагами (PV), как одна из причин резкого роста предложения акций. Однако, по словам г-на Миня, внешние компании, предоставляющие займы ценным бумагам, с высоким уровнем кредитного плеча, отреагируют очень быстро, особенно в случае с кредитами под залог недвижимости, поскольку фундаментальные факторы бизнеса в этой отрасли ещё не восстановились, а цены на акции резко выросли. Объём кредитов, выданных через внешнее кредитование, также значительно ниже объёма непогашенных маржинальных кредитов, выданных компаниями, предоставляющими займы ценными бумагами.
По вышеизложенным причинам г-н Минь полагает, что на следующей неделе рынок восстановится. Индекс может продолжить падение в начале следующей недели, но в течение недели вырастет. Два пороговых значения для наблюдения — 1160 пунктов, а в худшем случае он может достичь 1125 пунктов и затем отскочить.
Помимо не слишком сильного давления со стороны маржин-коллов, г-н Минь также считает, что причиной роста рынка станет хороший потенциальный спрос. Соответственно, с мая по июль инвесторы всё ещё наблюдали за рынком и ждали определённости. В то же время другие инвестиционные каналы, такие как депозиты и облигации, не продемонстрировали особой привлекательности для привлечения денежных средств.
Г-н Минь полагает, что в последние месяцы года вьетнамский фондовый рынок может вступить в новую волну роста, что, возможно, даже поможет индексу VN-Index достичь отметки 1415 пунктов. Однако ситуации, когда можно просто покупать и выигрывать, уже не будет, а стратегия выбора акций станет сложнее, чем в предыдущие месяцы.
Аналитический отдел Yuanta Vietnam Securities предложил три сценария для индекса VN-Index в 2023 году, исходя из предположения, что 12-месячная процентная ставка по банковским депозитам составит около 6,5% и что рост EPS по HOSE в 2023 году увеличится на 3% по сравнению с 2022 годом.
При этом сценарий с наибольшей вероятностью (50%) предполагает, что индекс Vn достигнет 1265 пунктов, что соответствует коэффициенту P/E 15. Положительный сценарий с ожидаемой вероятностью 40% предполагает, что коэффициент P/E увеличится до 18 пунктов, а индекс Vn достигнет 1518 пунктов. Отрицательный сценарий с вероятностью 10% предполагает, что коэффициент P/E увеличится до 10, а индекс VN достигнет 885 пунктов.
Ссылка на источник
Комментарий (0)