По словам г-на Нгуен Минь Хоанга, директора по анализу акционерной компании Nhat Viet Securities (VFS), при целевом показателе роста ВВП в 6,5–7% основным направлением политики по-прежнему остается поддержание гибкой и мягкой экономической политики, создание благоприятных условий для развития экономики и финансового рынка. Наряду с этим предпринимаются усилия по стабилизации обменных курсов и валютного рынка, что поддерживает позитивные настроения на рынке.

С другой стороны, ожидается, что переход в группу стран с развивающейся экономикой принесет миллиарды долларов в виде потоков капитала из инвестиционных фондов, как пассивных, так и активных, что создаст мощный импульс для ликвидности и устойчивого роста. Ожидается, что денежный поток от индивидуальных инвесторов вернется на рынок, когда другие каналы инвестирования станут менее привлекательными, что откроет возможности для рынка войти в новый цикл роста после среднесрочного периода накопления.

В 2025 году основные центральные банки продолжат проводить мягкую денежно-кредитную политику, особенно Федеральная резервная система США (ФРС) и Европейский центральный банк (ЕЦБ). Это способствует возвращению иностранного капитала во Вьетнам, при этом капитальные затраты остаются низкими, что облегчает отечественным предприятиям расширение производства и инвестиций.

картинка 1.jpg
Ожидается, что основные центральные банки снизят процентные ставки. Фото: Goldman Sachs

Кроме того, по словам г-на Нгуен Минь Хоанга, усилия Китая по восстановлению экономики, особенно в секторе недвижимости, окажут значительную поддержку таким отраслям промышленности, как сталелитейная и строительная во Вьетнаме, благодаря тесным торговым отношениям между двумя странами. Кроме того, ожидается, что выиграют отрасли, которые активно экспортируют в Китай, такие как производство морепродуктов, резины, сельскохозяйственной продукции, одежды и т. д.

«Однако торговая напряженность между США и Китаем создает множество проблем. Если Китай девальвирует юань, чтобы увеличить экспорт, обменный курс Вьетнама может оказаться под давлением, что повлияет на его конкурентоспособность и макроэкономическую стабильность», — сказал эксперт.

картинка 2.png
Доля товаров, экспортированных в Китай за 10 месяцев 2024 года. Фото: FiinPro (синтез VFS)

Во Вьетнаме правительство продолжит применять налоговые льготы и устранять правовые трудности для поддержки секторов ценных бумаг, недвижимости, государственных инвестиций... тем самым способствуя экономическому росту.

«Государственные инвестиции будут увеличены, особенно в секторах энергетики, транспорта и логистики, чтобы стимулировать краткосрочный спрос и решить проблему дефицита инфраструктуры. Ожидается, что государственный инвестиционный капитал в 2025 году достигнет 790 триллионов донгов. Прогнозируется, что инфляция останется на уровне 3,4–4%, что ниже целевого показателя правительства в 4,5%. Поэтому правительство может согласиться на немного более высокий уровень инфляции для достижения своего целевого показателя экономического роста. Однако обменный курс останется проблемой в 2025 году, особенно когда политика президента Дональда Трампа может усилить напряженность в мировой торговле и укрепить доллар США», — сказал эксперт.

Цель 2023 2024 2025 2026-2023
Предварительный КХ Оценивать КХ КХ
Темпы роста ВВП 5.05% 7% 6,8-7% 6,5-7% 7,8-8,5%
Рост ВВП на душу населения (долл. США) 4284 4,700-4,730 4,647 4,900 7400-7600
Доля промышленности, переработки и производства в ВВП 23.60% 24,1 - 24,2% 24.10% 24.10% 28-30%
Темпы роста ИПЦ 3,25% 4-4,5% <4,5% 1,50%
Бюджетный дефицит 4.00% 3,60% 3,40% 3,80% <=5%
Средний темп роста производительности труда 3,65% 4,8 - 5,3% 5,56% 5,3-5,4% 6,5-7,5%
Доля сельскохозяйственного труда в общей численности рабочей силы 26.94% 26.50% 26.50% 25-26%
Уровень безработицы в городах 2.66% <4% <4% <4%

Правительство и Государственный банк будут использовать гибкую денежно-кредитную политику и экспансионистскую фискальную политику для поддержки экономики и сохранения динамики роста. Фото: FiinPro (синтез VFS)

Ожидается, что к 2025 году фондовый рынок Вьетнама будет переведен в группу развивающихся рынков MSCI или FTSE Russell. Это подтверждается измененным Законом о ценных бумагах, который вступит в силу с начала 2025 года и будет содержать положения о платежах и клиринге, а также позволит Вьетнамскому депозитарию ценных бумаг (VSD) создать дочернюю компанию для внедрения механизма центрального контрагента (CCP). Это позволит иностранным инвесторам торговать T+2 без необходимости внесения 100%-ного депозита, решив некоторые из оставшихся проблем в модернизации рынка.

Г-н Нгуен Минь Хоанг сказал, что фондовый рынок за последние два года был достаточно стабильным, и цены не росли резко. Таким образом, поскольку другие инвестиционные каналы, как правило, менее подвержены колебаниям, а также поскольку платежеспособность таких инвестиционных каналов, как золото и недвижимость, снижается, ожидается, что денежный поток поступит на фондовый рынок, что создаст импульс роста для этого рынка в 2025 году.

VFS сохраняет позитивный прогноз по фондовому рынку в 2025 году. При ожидаемом росте ВВП на 6,5–7% результаты деятельности листингуемых предприятий могут увеличиться на 14–17%, что приведет к росту стоимости акций.

«Отметка в 1300 пунктов считается достижимой в 2025 году, когда прогнозируется рост индекса PE fw с более чем 11 раз до 13,5 раз, что эквивалентно историческому среднему значению. Инвестиционная прибыль от индекса VN, как ожидается, достигнет 10-18%. Ожидается, что ликвидность вырастет на 15-20%, достигнув 18-20 триллионов донгов, благодаря ожиданиям модернизации рынка, транзакциям T+0 и возврату потоков иностранного капитала», - сказал г-н Нгуен Минь Хоанг.

В июле 2024 года компания VFS запустила программу «VFS Expert» — сопровождение экспертов для повышения знаний в области финансовых инвестиций.

Более подробную информацию о VFS Expert можно найти на сайте: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(Источник: акционерная компания Nhat Viet Securities)