По словам г-на Нгуен Минь Хоанга, директора по анализу акционерной компании Nhat Viet Securities (VFS), при целевом росте ВВП на уровне 6,5–7% основным направлением политики по-прежнему остается сохранение гибкой и мягкой экономической политики, что создает благоприятные условия для развития экономики и финансовых рынков. Наряду с этим предпринимаются усилия по стабилизации обменных курсов и валютного рынка, что способствует формированию позитивных настроений на рынке.

С другой стороны, ожидается, что повышение категории до группы развивающихся рынков привлечёт миллиарды долларов капитала из инвестиционных фондов, как пассивных, так и активных, что создаст мощный импульс для ликвидности и устойчивого роста. Ожидается, что денежные потоки от индивидуальных инвесторов вернутся на рынок, когда другие каналы инвестирования станут менее привлекательными, что откроет рынку возможности для входа в новый цикл роста после среднесрочного периода накопления.

В 2025 году основные центральные банки, особенно Федеральная резервная система США (ФРС) и Европейский центральный банк (ЕЦБ), продолжат проводить мягкую денежно-кредитную политику. Это будет способствовать возвращению иностранного капитала во Вьетнам, при этом стоимость капитала останется низкой, что облегчит отечественным предприятиям расширение производства и инвестиций.

картинка 1.jpg
Ожидается, что основные центральные банки снизят процентные ставки. Фото: Goldman Sachs

Кроме того, по словам г-на Нгуен Минь Хоанга, усилия Китая по восстановлению экономики, особенно в секторе недвижимости, окажут значительную поддержку таким отраслям, как сталелитейная и строительная промышленность Вьетнама, благодаря тесным торговым отношениям между двумя странами. Кроме того, ожидается, что от этого выиграют отрасли, активно экспортирующие в Китай, такие как производство морепродуктов, резины, сельскохозяйственной продукции, одежды и т. д.

«Однако торговая напряжённость между США и Китаем создаёт множество проблем. Если Китай девальвирует юань для увеличения экспорта, обменный курс Вьетнама может оказаться под давлением, что повлияет на его конкурентоспособность и макроэкономическую стабильность», — отметил эксперт.

картинка 2.png
Доля товаров, экспортированных в Китай за 10 месяцев 2024 года. Фото: FiinPro (VFS-синтез)

Во Вьетнаме правительство продолжит применять налоговые льготы и устранять правовые трудности для поддержки секторов ценных бумаг, недвижимости, государственных инвестиций... тем самым способствуя экономическому росту.

«Государственные инвестиции будут увеличены, особенно в секторах энергетики, транспорта и логистики, для стимулирования краткосрочного спроса и решения проблемы дефицита инфраструктуры. Ожидается, что объём государственных инвестиций в 2025 году достигнет 790 триллионов донгов. Прогнозируется, что инфляция останется на уровне 3,4–4%, что ниже целевого показателя правительства в 4,5%. Поэтому правительство может согласиться на несколько более высокий уровень инфляции для достижения целевого показателя экономического роста. Однако обменный курс останется предметом беспокойства в 2025 году, особенно учитывая, что политика президента Дональда Трампа может усилить напряженность в мировой торговле и укрепить доллар США», — отметил эксперт.

Цель 2023 2024 2025 2026-2023
Предварительный КХ Оценивать КХ КХ
Темпы роста ВВП 5,05% 7% 6,8-7% 6,5-7% 7,8-8,5%
Рост ВВП на душу населения (долл. США) 4284 4,700-4,730 4,647 4,900 7400-7600
Доля промышленности, переработки и производства в ВВП 23,60% 24,1 - 24,2% 24,10% 24,10% 28-30%
Темпы роста ИПЦ 3,25% 4-4,5% <4,5% 1,50%
Дефицит бюджета 4.00% 3,60% 3,40% 3,80% <=5%
Средний темп роста производительности труда 3,65% 4,8 - 5,3% 5,56% 5,3-5,4% 6,5-7,5%
Доля сельскохозяйственного труда в общем объеме труда 26,94% 26,50% 26,50% 25-26%
Уровень городской безработицы 2,66% <4% <4% <4%

Правительство и Государственный банк будут использовать гибкую денежно-кредитную политику и стимулирующую фискальную политику для поддержки экономики и сохранения темпов роста. Фото: FiinPro (синтез VFS)

Ожидается, что к 2025 году фондовый рынок Вьетнама будет переведен в группу развивающихся рынков MSCI или FTSE Russell. Этому способствует поправка к Закону о ценных бумагах, которая вступит в силу с начала 2025 года и будет регулировать платежи и клиринг. Она позволит Вьетнамскому депозитарию ценных бумаг (VSD) создать дочернюю компанию для реализации механизма центрального контрагента (CCP). Это позволит иностранным инвесторам торговать по схеме T+2 без необходимости внесения 100% депозита, что решит некоторые из оставшихся проблем, связанных с модернизацией рынка.

Г-н Нгуен Минь Хоанг отметил, что фондовый рынок в последние два года был достаточно стабильным, и цены не росли резко. Таким образом, учитывая, что другие инвестиционные инструменты, как правило, менее подвержены колебаниям, а также снижение платежеспособности инвесторов, таких как золото и недвижимость, ожидается приток денежных средств на фондовый рынок, что создаст импульс для его роста в 2025 году.

VFS сохраняет позитивный прогноз по фондовому рынку в 2025 году. При ожидаемом росте ВВП на 6,5–7% результаты деятельности листингуемых предприятий могут увеличиться на 14–17%, что приведет к росту стоимости акций.

«Отметка в 1300 пунктов считается достижимой в 2025 году, когда, по прогнозам, индекс P/E fw увеличится с более чем 11 раз до 13,5 раз, что соответствует историческому среднему значению. Инвестиционная прибыль от индекса VN, по прогнозам, достигнет 10–18%. Ожидается рост ликвидности на 15–20%, достигнув 18–20 трлн донгов, благодаря ожиданиям модернизации рынка, транзакциям T+0 и возвращению потоков иностранного капитала», — отметил г-н Нгуен Минь Хоанг.

В июле 2024 года компания VFS запустила программу «VFS Expert» — сопровождение экспертов для повышения знаний в области финансовых инвестиций.

Более подробную информацию о VFS Expert можно найти на сайте: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(Источник: Акционерная компания Nhat Viet Securities)