Срок погашения облигаций по-прежнему оказывает большое давление на компании, занимающиеся недвижимостью

Согласно отчету VIS Rating по рынку корпоративных облигаций, по состоянию на конец апреля 2024 года уровень просроченных облигаций на всем рынке составил 15%, не изменившись по сравнению с мартом 2024 года. Более половины облигаций с просроченными платежами по основному долгу или процентам приходится на сектор жилой недвижимости, при этом уровень просроченных платежей по основному долгу или процентам в этом секторе составляет 30%.

Например, Khai Hoan Land Group недавно продлила срок действия облигаций на 1 год после продления срока на 1 год в 2023 году. Соответственно, Khai Hoan Land только что одобрила продление срока действия облигаций с кодом KHGH2123001 до 5 апреля 2025 года, скорректировав процентную ставку до 12% годовых.

Известно, что по состоянию на 31 декабря 2023 года общая краткосрочная и долгосрочная задолженность Khai Hoan Land составляет 1 005 млрд донгов, что составляет 15,7% от общего капитала. Из них краткосрочный долг составляет 765 млрд донгов, а долгосрочный долг — 240 млрд донгов. Khai Hoan Land пояснила, что по состоянию на 31 декабря 2023 года у компании было в обращении 3 облигации, включая облигацию с кодом KHGH2123001 номинальной стоимостью 300 миллиардов донгов, облигацию с кодом KHGH2123002 номинальной стоимостью 300 миллиардов донгов и облигацию с кодом KHGH2328001 номинальной стоимостью 240 миллиардов донгов.

Или как в случае с Unity Real Estate Investment Company Limited, которая только что объявила о своем периодическом финансовом положении в соответствии с правилами предложения и торговли индивидуальными корпоративными облигациями. Соответственно, по состоянию на 31 декабря 2023 года собственный капитал Unity Real Estate Investment Company Limited достиг 2 916,1 млрд донгов, что незначительно меньше показателя 2022 года в размере 3 089,6 млрд донгов.

Коэффициент соотношения долга к собственному капиталу немного снизится с 1,4 раза в 2022 году до 1,37 раза в 2023 году, что соответствует обязательствам, достигшим более 3 995 млрд донгов.

Соотношение долга по облигациям к собственному капиталу увеличилось с 0,32 в 2022 году до 0,38 в 2023 году, что эквивалентно 1 108,1 млрд донгов долга по облигациям. Компания Unity Real Estate Investment Company Limited продолжила серию убытков, зафиксировав в 2023 году отрицательную прибыль после уплаты налогов в размере 173,5 млрд донгов. В 2022 году убыток компании после уплаты налогов составит 124,2 млрд донгов.

По данным рейтинговой компании VIS, в мае 2024 года наступит погашение 28 облигаций 24 организаций-эмитентов на общую сумму 15 000 млрд донгов. Из них, по оценкам VIS Rating, около 4 700 млрд донгов, что эквивалентно 30%, подвержены риску несвоевременной уплаты долга в мае 2024 года.

Из высокорискованных облигаций на сумму 4 700 млрд донгов около 4 000 млрд донгов были выпущены тремя компаниями, которые задержали выплаты купонов в 2023 году. По оценкам рейтингового агентства VIS, вероятность задержки выплат основного долга этими эмитентами весьма высока из-за слабого денежного потока и истощения денежных ресурсов. Оставшиеся 700 млрд донгов облигаций подвержены высокому риску задержки первого платежа, в основном со стороны эмитентов в секторе жилой недвижимости.

«Мы отмечаем, что эти эмитенты имеют среднюю рентабельность по EBITDA менее 10% или даже отрицательную за последние три года и исчерпали свои денежные ресурсы для погашения задолженности с наступающим сроком погашения», — подчеркивается в отчете VIS Rating. Кроме того, в течение следующих 12 месяцев наступит срок погашения около 19% выпущенных облигаций общей стоимостью 221 000 млрд донгов. По оценкам, 10% из них подвержены высокому риску первого дефолта, в основном в секторе жилой недвижимости.

Источник: https://laodong.vn/tien-te-dau-tu/dao-han-trai-phieu-van-gay-ap-luc-lon-cho-doanh-nghiep-bat-dong-san-1342890.ldo