Срок погашения облигаций по-прежнему оказывает большое давление на компании, занимающиеся недвижимостью

Согласно отчету VIS Rating по рынку корпоративных облигаций, по состоянию на конец апреля 2024 года уровень просроченных облигаций на всем рынке составил 15%, не изменившись по сравнению с мартом 2024 года. Более половины облигаций с просроченной задолженностью по основному долгу или процентам приходится на сектор жилой недвижимости, при этом уровень просроченной задолженности по основному долгу или процентам в этом секторе составил 30%.

Например, Khai Hoan Land Group недавно продлила срок облигаций на 1 год после продления срока на 1 год в 2023 году. Соответственно, Khai Hoan Land только что одобрила продление срока облигаций с кодом KHGH2123001 до 5 апреля 2025 года, изменив процентную ставку до 12% годовых.

Известно, что по состоянию на 31 декабря 2023 года общая сумма краткосрочной и долгосрочной задолженности компании Khai Hoan Land составляла 1 005 млрд донгов, что составляет 15,7% от общего капитала. Из них краткосрочная задолженность составляла 765 млрд донгов, а долгосрочная – 240 млрд донгов. Компания Khai Hoan Land пояснила, что по состоянию на 31 декабря 2023 года у компании в обращении находились 3 облигации, включая облигации с кодом KHGH2123001 номинальной стоимостью 300 млрд донгов, облигации с кодом KHGH2123002 номинальной стоимостью 300 млрд донгов и облигации с кодом KHGH2328001 номинальной стоимостью 240 млрд донгов.

Или, как в случае с Unity Real Estate Investment Company Limited, которая только что опубликовала отчёт о своём финансовом положении в соответствии с правилами размещения и торговли индивидуальными корпоративными облигациями. Соответственно, по состоянию на 31 декабря 2023 года собственный капитал Unity Real Estate Investment Company Limited достиг 2916,1 млрд донгов, что незначительно меньше, чем 3089,6 млрд донгов в 2022 году.

Коэффициент соотношения долга к собственному капиталу немного снизится с 1,4 в 2022 году до 1,37 в 2023 году, что соответствует обязательствам, достигшим более 3 995 млрд донгов.

Соотношение облигационного долга к собственному капиталу увеличилось с 0,32 в 2022 году до 0,38 в 2023 году, что эквивалентно 1 108,1 млрд донгов по облигационным долгам. Компания Unity Real Estate Investment Company Limited продолжила серию убытков, зафиксировав в 2023 году отрицательную прибыль после уплаты налогов в размере 173,5 млрд донгов. В 2022 году убыток компании после уплаты налогов составил 124,2 млрд донгов.

По данным VIS Rating, в мае 2024 года наступает срок погашения 28 облигаций 24 эмитентов на сумму 15 000 млрд донгов. Из них, по оценкам VIS Rating, около 4 700 млрд донгов, что эквивалентно 30%, находятся под угрозой несвоевременного погашения задолженности, подлежащей погашению в мае 2024 года.

Из высокорискованных облигаций на сумму 4700 млрд донгов, около 4000 млрд донгов, выпущенных тремя компаниями, имеют задержку купонных выплат в 2023 году. Рейтинговое агентство VIS Rating оценило вероятность задержки выплат основного долга этими эмитентами из-за слабого денежного потока и истощения денежных ресурсов. Оставшиеся 700 млрд донгов с высоким риском задержки первого платежа в основном выпущены эмитентами в секторе жилой недвижимости.

«Мы отмечаем, что средняя рентабельность по EBITDA у этих эмитентов за последние три года составляет менее 10% или даже отрицательная, а их денежные ресурсы для погашения задолженности с наступающим сроком погашения истощены», — подчёркивается в отчёте VIS Rating. Кроме того, в течение следующих 12 месяцев наступает срок погашения около 19% выпущенных облигаций общей стоимостью 221 000 млрд донгов. По оценкам, 10% из них подвержены высокому риску первого дефолта, в основном в секторе жилой недвижимости.

Комментарий (0)