Предложение о строительстве высокоскоростной железной дороги Север-Юг: почему стоит выбрать VinSpeed?

За акционерным обществом VinSpeed High-speed Transport Joint Stock Company стоит миллиардер Фам Нят Выонг с большой многоотраслевой экосистемой, поэтому можно сказать, что VinSpeed также гарантируется Vingroup.

«Детеныш» могущественной частной корпорации

VinSpeed — это компания, входящая в экосистему Vingroup Corporation — одной из крупнейших частных корпораций Вьетнама, владеющей многоотраслевой экосистемой, охватывающей множество областей, таких как недвижимость, электромобили, туризм — курорты, здравоохранение... В последнее время корпорация продолжает расширяться в новые области, такие как возобновляемые источники энергии, робототехника и высокоскоростные железные дороги.

В 2024 году чистая выручка Vingroup составит 189 068 млрд донгов, а прибыль после уплаты налогов — 5 276 млрд донгов. По состоянию на 31 марта 2025 года совокупные активы Vingroup достигнут 823 270 млрд донгов.

По оценкам экспертов, VinSpeed обладает достаточными мощностями для реализации проекта высокоскоростной железной дороги Север-Юг.

На фондовом рынке экосистема Vingroup насчитывает 6 листингуемых компаний, среди которых: Vingroup (HoSE: VIC), Vinhomes (HoSE: VHM), Vinpearl (HoSE: VPL), Vincom Retail (HoSE: VRE), Vietnam Exhibition Fair Center Joint Stock Company (UPCoM: VEF) и Vietnam Book Joint Stock Company (UPCoM: VNB).

Кроме того, VinFast — компания-член Vingroup, в настоящее время котирующаяся на Nasdaq (США), также имеет капитализацию более 8,4 млрд долларов США (что эквивалентно 217 741 млрд донгов).

Уставный капитал VinSpeed, подразделения, зарегистрированного для инвестирования в проект высокоскоростной железной дороги «Север-Юг», составляет 6 000 млрд донгов. Крупнейшим акционером VinSpeed является г-н Фам Нят Выонг — председатель Vingroup и самый богатый человек Вьетнама по версии Forbes.

Особенностью структуры участия в капитале VinSpeed является присутствие всех трёх уровней: самого миллиардера Фам Нят Выонга, его семьи и юридических лиц экосистемы Vingroup. В частности, г-н Выонг внёс до 3060 млрд донгов, что составляет 51% акций. Двое его сыновей внесли по 30 млрд донгов каждый, что составляет 0,5% акций. Невестка г-на Выонга, г-жа Фам Туи Ханг, внесла 3%.

Между тем, Vingroup Corporation внесла 600 млрд донгов (10%), в то время как Vietnam Investment Group Corporation, юридическое лицо, тесно связанное с Vingroup, владеет оставшимися 35% акций.

Создание VinSpeed демонстрирует приверженность г-на Вуонга инвестированию в ключевые национальные инфраструктурные проекты. Обладая 51% акций, г-н Вуонг играет абсолютную роль в принятии всех стратегических решений.

Оценивая VinSpeed, д-р Ле Сюань Нгиа сказал, что, хотя это новое название, за VinSpeed стоит миллиардер Фам Нят Выонг с большой многоотраслевой экосистемой, поэтому можно сказать, что VinSpeed также гарантирована Vingroup.

Эксперт также особо подчеркнул реализационный потенциал предприятий, возглавляемых г-ном Фам Нят Выонгом, который был доказан целым рядом крупных инфраструктурных проектов – от автомобильного завода VinFast, построенного за 21 месяц, до кольцевой дороги 2, построенной с опережением графика, или выставочного центра национального масштаба, возведенного всего за 10 месяцев...

« До VinFast мало кто верил, что вьетнамцы умеют делать автомобили, но теперь они — самая продаваемая автомобильная компания на рынке с уровнем локализации почти 70%. Я считаю, что у VinSpeed тоже есть этот «чудотворный генный код », — цитирует доктора Ле Суан Нгиа.

По словам г-на Нгуена Куанг Хюя, генерального директора факультета финансов и банковского дела (университет Нгуен Трай), тот факт, что такое частное предприятие, как VinSpeed, хочет участвовать в проекте высокоскоростной железной дороги Север-Юг, соответствует политике поощрения частных предприятий к смелому участию в передовых областях.

Кроме того, гармоничное сочетание престижных и потенциальных частных экономических групп и создание международной кооперативной инвестиционной экосистемы также требуют координации многих компонентов для повышения потенциала реализации и взаимодополнения друг друга на благо страны и народа.

« Предложение VinSpeed демонстрирует инициативный дух отечественных предприятий, участвующих в знаковых для страны проектах, что является позитивным сигналом потенциала и стремления к развитию », — подчеркнул г-н Хай.

Финансовый план для «суперпроекта»

Инвестиционный капитал проекта высокоскоростной железной дороги «Север-Юг» составляет около 1 562 трлн донгов (что эквивалентно примерно 61,35 млрд долл. США) без учета расходов на компенсацию, поддержку переселения и расчистку участка.

Vingroup — одна из крупнейших частных корпораций Вьетнама.

Из них VinSpeed предложил взять на себя ответственность за организацию 20% от общего инвестиционного капитала проекта, что эквивалентно 312,33 трлн донгов (около 12,27 млрд долларов США).

Для оставшихся 80% (без учета расходов на компенсацию, поддержки переселения и переселения для расчистки участка) VinSpeed предлагает занять государственный капитал без процентов в течение 35 лет с даты выплаты.

Более конкретно говоря об этом плане, заместитель генерального директора акционерной компании по инвестициям и развитию высокоскоростной железной дороги VinSpeed г-жа Дао Туй Ван заявила, что согласно предложению VinSpeed государство только предоставляет кредиты и не вкладывает капитал.

План, утвержденный в ноябре 2024 года, предполагает, что государство инвестирует 61,35 млрд долларов США, без учета расходов на компенсацию, поддержку переселения и расчистку земель, а срок окупаемости, по оценкам ведущих экспертов в этой области, может составить до 70 лет.

План VinSpeed заключается в том, что государство предоставит VinSpeed ссуду в размере 80%, что эквивалентно 1 249,6 трлн донгов (около 49,08 млрд долларов США) сроком на 35 лет без процентов, оставшиеся 20%, что эквивалентно примерно 312 330 млрд донгов (около 12,27 млрд долларов США), VinSpeed будет активно заимствовать и платить проценты.

Таким образом, VinSpeed проактивно «берёт на себя» 20% от общего инвестиционного капитала государства и несёт все проценты по этой сумме, а также вернёт государству всю сумму кредита через 35 лет. По сути, государству не нужно вкладывать капитал в этот проект.

Что касается срока окупаемости, то, согласно исследованию VinSpeed, 98% высокоскоростных железных дорог в мире убыточны, а прибыльны лишь 2%. В частности, по оценкам экспертов, примерно через 30 лет эксплуатации потребуется реинвестировать десятки миллиардов долларов США в техническое обслуживание и модернизацию. В случае передачи этих средств VinSpeed государственный бюджет не будет нести такую финансовую нагрузку.

Оценивая этот финансовый план, доцент доктор Хоанг Ван Куонг, бывший вице-президент Национального экономического университета, прокомментировал: «Государство должно было потратить весь инвестиционный бюджет и не думать о том, когда вернуть капитал, но теперь частные инвесторы временно берут эту сумму денег в долг, а затем возвращают ее».

« С точки зрения бюджетного финансирования этот вариант более выгоден для бюджета. Это государственная поддержка частных предприятий, чтобы они могли выполнять работу, порученную государству», — сказал г-н Куонг.

По словам г-на Куонга, нам необходимо поощрять и продвигать частную экономику, чтобы она объединилась с государством для реализации программ и целей развития, и мы не можем бесконечно использовать государственные инвестиции.

Однако г-н Кыонг отметил, что высокоскоростная железная дорога Север-Юг является важным инфраструктурным объектом, поэтому даже если это частные инвестиции, она должна соответствовать требованиям государства. Частные инвесторы должны исходить из принципа локализации и развития железнодорожной отрасли. После завершения инвестиций эксплуатация и функционирование также должны соответствовать государственным целям и принципам, например, железнодорожная линия, решающая логистические проблемы, должна соответствовать требованиям, но её невозможно построить, но эффективность её невысока, поэтому она прекращает свою эксплуатацию.

По мнению экспертов, финансовое решение, предлагаемое VinSpeed, представляет собой решение, которое позволяет сбалансировать интересы государства и мотивацию бизнеса. Доцент, доктор Чан Динь Тьен отметил: « Невозможно требовать от частных предприятий выполнения всех задач, но разумного механизма распределения рисков не существует », — добавил он.

« Передача частному сектору конкретных механизмов, включая льготные кредиты, при условии наличия прозрачных механизмов контроля и ограничений прогресса... необходима для продвижения стратегического шага в развитии как инфраструктуры, так и промышленности Вьетнама», — подчеркнул г-н Тьен.

Разделяя ту же точку зрения, адвокат Труонг Тхань Дык, директор юридической фирмы ANVI, заявил, что кредит под 0% годовых — это не льготный режим и не способ «спасения» предприятий, а способ реализации инфраструктурного проекта, в который государство должно было полностью инвестировать.

« Мобилизация частного сектора, даже когда необходимы стимулы, позволит распределить инвестиционное бремя, ускорить прогресс и повысить эффективность управления», — сказал г-н Дык.

По его словам, это не просто транспортный проект, а движущая сила комплексного социально-экономического развития. Государство может вполне рассматривать эти сопутствующие выгоды как косвенный вклад в общие инвестиции.

Vingroup Corporation - Joint Stock Company (VIC) только что объявила о регистрации инсайдерских сделок. В частности, председатель совета директоров Фам Нят Выонг зарегистрировал передачу права собственности на более чем 48 миллионов акций VIC, что эквивалентно 1,24% капитала Vingroup, для внесения капитала в VinSpeed.

Сделка будет осуществлена путем передачи права собственности через Вьетнамскую депозитарно-клиринговую корпорацию по ценным бумагам (VSDC) с 5 июня по 4 июля.

Ngoc Vy - Ngoc Binh

Источник: https://vtcnews.vn/de-xuat-lam-duong-sat-toc-do-cao-bac-nam-tai-sao-nen-chon-vinspeed-ar946108.html