ФРС столкнулась с необходимостью снижения процентных ставок после июльского отчета о занятости

Более слабый, чем ожидалось, отчет о занятости за июль и тревожные экономические данные усиливают давление на ФРС и ее председателя Джерома Пауэлла, заставляя рынки делать ставку на снижение ставки уже в сентябре.

Báo Nghệ An•02/08/2025

Слабый рынок труда подпитывает ожидания снижения ставки

Отчет Министерства труда США о занятости за июль показал, что было создано всего 73 000 рабочих мест вне сельского хозяйства , что намного ниже прогноза.

Еще более тревожным является тот факт, что показатели занятости за май и июнь были пересмотрены в сторону понижения в общей сложности на 258 000 рабочих мест, в результате чего средний прирост составил менее 20 000 рабочих мест в месяц.

Уровень безработицы в июле вырос до 4,2%, приблизившись к 12-месячному максимуму, что свидетельствует об ослаблении рынка труда.

Реакция рынка последовала незамедлительно. Стивен Браун, заместитель директора по экономике Северной Америки в Capital Economics, назвал отчёт «шоком для рынка труда». Рынки немедленно переоценили вероятность снижения ставки ФРС в сентябре до 85% с менее чем 50% до публикации отчёта.

Комитет по открытым рынкам (FOMC) на своем июльском заседании сохранил процентные ставки в диапазоне от 4,25% до 4,5%, несмотря на признаки экономической слабости и давление со стороны президента Дональда Трампа на главу ФРС Джерома Пауэлла с требованием снизить ставки. Однако июльский отчет о занятости изменил ситуацию, укрепив аргументы в пользу скорейшего принятия ФРС мер.

Брайан Роуз, старший экономист UBS Global Wealth Management, заявил, что отчет о занятости свидетельствует о слабости рынка труда, что является достаточным основанием для того, чтобы ФРС рассмотрела возможность снижения процентных ставок, даже несмотря на то, что инфляция остается высокой.

Данные по ВВП показывают, что экономика США выросла всего на 1,2% в первой половине 2025 года, что ниже долгосрочного тренда в 2,0%. Роуз ожидает, что экономические данные останутся слабыми во второй половине года, что поможет компенсировать инфляционное давление, вызванное новыми тарифами.

Экономические данные подтверждают «голубиную» позицию ФРС

Несмотря на тревожный отчёт о занятости, другие данные свидетельствуют о том, что рынок труда не находится в кризисе. Браун отметил, что число первичных заявок на пособие по безработице на прошлой неделе сократилось до 218 000, а число повторных заявок также снижается с момента пика в начале июня.

Однако такие показатели опроса, как индекс занятости в производственном секторе ISM, в июле продолжили снижаться, в то время как капитальные расходы предприятий восстановились лишь незначительно после событий «Дня освобождения» в апреле.

Новые тарифы президента Трампа также увеличивают стоимость импорта, усиливая инфляционное давление и создавая неоднозначные экономические сигналы.

Смешанные сигналы и ожидания от Джексон-Хоула

Аналитики ожидают, что председатель ФРС Джером Пауэлл воспользуется Экономической конференцией в Джексон-Хоуле, которая пройдет с 21 по 23 августа, чтобы обозначить возможность снижения ставки, если рынок труда продолжит ослабевать, а инфляционное воздействие тарифов будет незначительным.

ФРС столкнулась с давлением снижения процентных ставок после июльского отчета о занятости

Роуз прогнозирует, что ФРС начнет снижать ставки с сентябрьского заседания, снижая их на 25 базисных пунктов на каждом заседании вплоть до января, в результате чего ставка по федеральным фондам достигнет «нейтрального» уровня.

«Данные сегодня утром указывают на то, что Пауэлл, возможно, готов подать сигнал о том, что ФРС склоняется к снижению ставки в сентябре», — сказал Роуз.