Влияние глобальной торговой политики
Г-н Лыонг Зуй Фуок, исполняющий обязанности директора по исследованию рынка в Kafi Securities JSC, отметил, что мировая торговая политика существенно меняется, поскольку США используют тарифы в качестве стратегического инструмента для перестройки цепочек поставок и увеличения своего преимущества в двусторонних переговорах. Вьетнам выбирает гибкий подход, активно ведя переговоры и демонстрируя добрую волю в отношении США, чтобы снизить риски и защитить свою позицию в цепочке поставок, особенно когда потоки прямых иностранных инвестиций (ПИИ) являются основным драйвером роста.
США планируют расширить дополнительные пошлины на стратегические отрасли, такие как электромобили, полупроводники, солнечная энергетика, сталелитейная промышленность, судостроение и фармацевтика, чтобы вернуть производство на родину и ограничить технологическое влияние Китая. Это делает перспективы мировой экономики нестабильными. Goldman Sachs понизил прогноз роста ВВП Китая в 2025 году до 4%, в то время как Morgan Stanley сохранил свой прогноз на уровне 4,5%, но предупредил о возросших рисках, отражающих обеспокоенность инвесторов по поводу напряженности в отношениях между США и Китаем. Мировая торговля может вступить в эпоху «постглобализации», переходя от многостороннего к двустороннему и региональному сотрудничеству. Вьетнаму была предоставлена отсрочка уплаты пошлин сроком на 90 дней, что создало ценную возможность укрепить свои позиции, привлечь прямые иностранные инвестиции и воспользоваться реструктуризацией глобальных цепочек поставок.
Г-н Нгуен Ки Минь, главный экономист Guotai Junan Vietnam Securities JSC (IVS), сказал, что в ответ на новую тарифную политику США реакция стран делится на три группы: некоторые страны принимают налог; Некоторые страны принимают и диверсифицируют своих торговых партнеров; Оставшаяся группа устойчива. Эти события привели к снижению совокупного мирового спроса и росту издержек производства, что подтолкнуло США к сценарию замедления роста и повышения инфляции.
Благодаря высокой экономической открытости (соотношение импорта и экспорта к концу 2024 года достигнет около 165% ВВП) Вьетнам находится под сильным влиянием мировой торговли. Если 46%-ный взаимный налог будет применяться в полном объеме, рост ВВП Вьетнама может снизиться на 2–3 процентных пункта, что напрямую повлияет на текстильную, деревообрабатывающую, рыбную промышленность и производство электронных компонентов. Однако 90-дневная отсрочка уплаты налогов дает Вьетнаму больше времени для переговоров о более льготной налоговой ставке, которая, как ожидается, составит 10–15%, с обязательством сократить положительное сальдо торгового баланса, уменьшить негативные последствия и укрепить ожидания инвесторов. Экспортным предприятиям необходимо воспользоваться этим временем, чтобы увеличить объемы заказов, особенно во втором квартале 2025 года, и поддержать экономический рост. Наряду с этим резкое падение цен на нефть из-за опасений по поводу падения спроса помогает контролировать инфляцию, открывая возможности для денежно-кредитной политики по стимулированию экономики. Цель роста в 8% к 2025 году вполне достижима, хотя и более сложна, благодаря согласованным усилиям правительства , соответствующих агентств и предприятий.
 |
| Линия сборки электронных компонентов на предприятии Sun Tech Joint Stock Company |
Перспективы секторов экономики и фондового рынка
В краткосрочной перспективе экспортный бизнес не пострадал напрямую от нового налога. Однако если налоговая ставка в размере 46% сохранится со второй половины 2025 года, рентабельность текстильной, деревообрабатывающей, рыбной и электронной промышленности может снизиться на 5–20%, что повлияет на заказы, производственные затраты и логистику. Потоки прямых иностранных инвестиций также имеют тенденцию замедляться в целях отслеживания результатов переговоров, что оказывает давление на промышленные парки и инфраструктурные предприятия. Предприятия реструктурируют рынки сбыта, ориентируясь на Европу, Японию, Корею и страны АСЕАН, но этот процесс требует времени и адаптивных возможностей.
Результаты бизнеса зависят от структуры клиентов каждого предприятия. Если клиенты увеличат объемы заказов, чтобы избежать уплаты налогов, или перенесут заказы с рынков с высокими налогами во Вьетнам (при условии, что Вьетнам договорится о снижении налогов), компании получат выгоду. И наоборот, если клиенты будут избегать вьетнамского рынка из-за опасений по поводу новых налоговых объявлений, предприятия окажутся в невыгодном положении. Доля рынка США в структуре клиентов является ключевым фактором, определяющим уровень влияния.
Фондовый рынок Вьетнама также сильно колебался под влиянием американских пошлин, при этом наблюдалась четкая дифференциация. Экспортные и промышленные акции снизились, в то время как защитные и высоколокализованные акции сохранили свои цены лучше. Отсрочка уплаты налогов на 90 дней создает «психологический буфер», помогая инвесторам сосредоточиться на результатах бизнеса за первый квартал, сезоне собраний акционеров и внедрении системы KRX в мае 2025 года. KRX является поворотным моментом, повышающим качество транзакций с такими продуктами, как T+0, короткие продажи, торговля неполными лотами, и является предпосылкой для перехода на развивающийся рынок, хотя этого трудно достичь в 2025 году. Это событие способствует среднесрочным и долгосрочным потокам иностранного капитала, создавая позитивные настроения во втором квартале 2025 года.
Отечественные отрасли, такие как банковское дело (MBB, ACB ), инфраструктура и строительные материалы (HPG), оцениваются как имеющие хорошую устойчивость, получающие выгоду от государственных инвестиций, личного потребления и управления безнадежными долгами. Прогнозируется, что в 2025 году сталелитейная промышленность вырастет на 8–10%, государственные инвестиции — на 10–12%, а банковский сектор — на 10–15%. Отрасли, менее зависимые от рынка США, такие как технологии (FPT), продукты питания, напитки и фармацевтика, также сохраняют позитивные перспективы. Предприятия со стабильными цепочками создания стоимости и возможностями расширения на внутреннем рынке являются надежными направлениями для инвестиционных денежных потоков.
Источник: https://thoibaonganhang.vn/giua-thuong-chien-co-phieu-nganh-nao-van-tich-cuc-163514.html
Комментарий (0)