Перспективы фондового рынка в первую неделю сентября 2025 года: самое время найти компании с превосходным ростом

В августе рынок демонстрировал положительную динамику четыре недели подряд, несмотря на сильное расхождение в последнюю неделю месяца. Индекс VN завершил август 2025 года на отметке 1682,21 пункта, продемонстрировав положительную динамику, сильный рост и новый рекорд ликвидности.

Индекс VN вырос на 11,96% по сравнению с июлем и на 32,8% по сравнению с концом 2024 года. Между тем, индекс VN30 завершил 28-й месяц на отметке 1865,38 пункта, что на 15,49% больше по сравнению с июлем и на 38,7% больше по сравнению с концом 2024 года.

В августе большинство отраслевых групп демонстрировали позитивную динамику. Наиболее заметной была группа ценных бумаг, где ликвидность рынка непрерывно устанавливала рекорды. За ней следовала банковская сфера, где кредитование значительно выросло, оценки компаний были привлекательными, а перспективы повышения рейтингов – оптимистичными. Далее следовали группы с хорошим ростом: недвижимость, морские порты, страхование, розничная торговля, сталелитейная промышленность... за исключением некоторых групп текстильной промышленности, промышленных парков, технологий и телекоммуникаций, где цены снизились.

Ликвидность рынка в августе установила новый рекорд. Объём торгов на бирже HOSE достиг 35 млрд акций, что на 12,4% больше, чем в июле, со средним объёмом 1,67 млрд акций за сессию. Негативной стороной стали внезапные чистые продажи акций иностранными инвесторами, которые в августе составили -42 199,9 млрд донгов на бирже HOSE.

Аналитики SHS Securities считают, что рост цен превзошел ожидания, основываясь на положительных факторах: (1) Экономика росла высокими темпами в течение первых 6 месяцев года. (2) Бизнес-результаты листинговых предприятий значительно выросли во втором квартале 2025 года. (3) Ожидания нового импульса роста от Резолюций 57-59-66-68-NQ/TW 2025. (4) Рыночная оценка по-прежнему относительно привлекательна по сравнению со средними показателями прошлых лет и перспективами будущего роста. (5) Оптимистичное повышение. Общая рыночная капитализация составляет около 368 миллиардов долларов США, что эквивалентно 77% ВВП в 2024 году. Оценка P/E всего рынка составляет 15,2, уровень P/B равен 2,1, что ниже пикового значения в 2022 году, что соответствует P/B 2,8.

Г-н Нгуен Тхань Чунг, основатель FinSuccess, отметил, что с момента достижения минимума в апреле 2025 года фондовый рынок пережил исторический рост более чем на 600 пунктов без существенной коррекции (обычно более 8%). Согласно статистике прошлых бычьих рынков, на фондовом рынке обычно происходит 2-3 крупных коррекции за цикл роста цен.

FinSuccess полагает, что мы приближаемся к серьезной коррекции, и инвестиционная тематика существенно изменится, когда произойдет коррекция.

Этап 1: с апреля 2025 года по настоящее время – тема переоценки

Г-н Чунг признал, что недавний рост был обусловлен переоценкой фондового рынка на более высоком уровне после того, как неопределенность с тарифами постепенно прошла, и Вьетнам готовился вступить в историческую «Эпоху подъема», что было видно по решениям правительства с начала года по денежно-кредитной политике, налогово-бюджетной политике, содействию частной экономике посредством резолюции 68/NQ-TW 2025 или отмене крупных проектов в сфере недвижимости...

Изменения в деловой среде и управлении со стороны «мозговых» агентств способствуют тому, что инвесторы более оптимистично оценивают экономические перспективы, соглашаясь на более высокую цену рисковых активов, таких как акции, даже несмотря на то, что внутренние показатели не изменились. Именно поэтому, несмотря на то, что рост базовой прибыли в первом и втором кварталах 2025 года не был по-настоящему положительным, рынок вышел за пределы медианного диапазона оценок.

Также можно заметить, что акции с изменениями в факторах бизнеса и управления также входят в группу с лучшей динамикой в последнее время. Например, Vingroup, Gelex , Sovico, LPB, Real Estate... В то же время, изменения в финансовых отчётах по-прежнему не представляют собой ничего особенного.

Текущая стадия и дальнейший путь — тема инвестиций в рост

После бурного роста рыночная оценка превысила медианное значение прошлого года, когда коэффициенты PE и PB составили 15,3 и 2,1 соответственно, по сравнению с медианными значениями 14,1 и 1,82. Чем выше оценка, тем выше и риск. Теперь инвестиционная история — это уже не вопрос низкой оценки, а поиск компаний с превосходным ростом в будущем. Этот принцип также лежит в основе инвестиционной стратегии FinSuccess на следующий год. FinSuccess принимает более высокую оценку для компаний с выдающимся ростом.

Согласно оценке FinSuccess, цены на вышеуказанные акции вышли за пределы разумного ценового диапазона и довольно быстро выросли. Это также позволяет г-ну Чунгу предположить, что денежный поток вернется в более фундаментальные акции, где два количественных фактора — финансы (рост) и разумная оценка — будут играть более важную роль.

В целом, FinSuccess по-прежнему весьма оптимистично оценивает восходящий тренд рынка в ближайшие два года, но при этом проявляет некоторую осторожность в краткосрочной перспективе. Текущая инвестиционная стратегия по-прежнему предполагает высокую долю акций и подготовку к изменениям в инвестиционной направленности в будущем. И, что самое важное, БИЗНЕС – УПРАВЛЕНИЕ – ФИНАНСЫ – ОЦЕНКА – всегда являются четырьмя решающими факторами при инвестировании в бизнес, вместо того чтобы слишком фокусироваться на краткосрочных колебаниях рынка.

Source: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-dau-thang-92025-da-den-luc-tim-doanh-nghiep-tang-truong-xuat-sac-d377094.html