Как повлияет на банковскую систему продажа Госбанком большого объема иностранной...

По мнению экспертов SHS, продажа Государственного банка Вьетнама (SBV) большого объема иностранной валюты для интервенции в обменный курс в 2024 году приведет к сокращению денежной массы М2.

В 2024 году SBV продал 9,35 млрд долларов США из валютных резервов

В своём стратегическом отчёте за 2025 год компания Saigon- Hanoi Securities JSC (SHS) заявила, что 2024 год не оправдал ожиданий в плане стабильности обменного курса, поскольку спотовый курс доллара США к донгам вырос на 5,01%. По оценкам SHS, SBV пришлось продать около 9,35 млрд долларов США из валютных резервов, что оказало давление на предложение иностранной валюты банками и увеличило её дефицит в системе.

В целом, в 2022 и 2023 годах Федеральная резервная система США (ФРС) повысит процентные ставки, а в 2024 году произойдет три снижения процентных ставок на общий размер в 1%, что поможет снизить давление на разницу в процентных ставках USD/VND.

Однако SBV всё равно пришлось продавать доллары США, что привело к снижению курса донгов. SHS отметил, что после выборов в США индекс доллара США (DXY) укрепился, создав давление на денежные потоки, особенно на потоки первичных доходов в платёжном балансе, тем самым влияя на психологию валютных операций.

Ранее Банк Вирджинии (SBV) объявил о сохранении потолка обменного курса на уровне 25 450 донгов, чтобы развеять слухи о его повышении. Это вызвало реакцию рынка, закрытие длинных позиций и стабилизацию обменного курса в краткосрочной перспективе. Этот отказ от повышения потолка, возможно, стал следствием повышения потолка обменного курса 15 апреля 2024 года, что привело к продаже иностранной валюты с 22 апреля по 4 июля на общую сумму около 6,64 млрд долларов США.

Второй раунд продажи долларов США произошёл в конце 2024 года, когда межбанковские ставки резко упали 17–18 декабря, что способствовало быстрому оттоку капитала. Рынок в то время ожидал решения заседания ФРС, поскольку председатель ФРС Джером Пауэлл смягчил ожидания рынка относительно резкого снижения ставки в связи с сохраняющейся нестабильностью инфляции в США.

Ранее, в ноябре, хотя Государственному казначейству (KBNN) и требовалось покупать доллары США для погашения долга (1,98 млрд долларов США с начала года), обменный курс все еще был напряженным, и давление усиливалось, когда поток прибыли сохранялся, но ГНВ не продавал доллары США из валютных резервов.

SHS оценила, что операционные результаты SBV могли бы быть более позитивными, если бы SBV сохранил канал казначейских векселей всех сроков для обработки избыточных денег в системе, тем самым подталкивая межбанковские процентные ставки выше ставки по федеральным фондам, поддерживая положительный спред процентных ставок USD/VND (SWAP), аналогичный периоду до пандемии COVID.

Денежная масса М2 значительно сократится в 2024 году

Согласно отчёту SHS, денежная масса М2 в 2024 году значительно сократилась, увеличившись всего на 9,42%. Основной причиной является сокращение валютных резервов примерно на 9,35 млрд долларов США в ходе валютных интервенций с апреля по июль, а также в последние две недели 2024 года.

По сравнению с 2022 годом, когда Государственному банку Вьетнама (ГБВ) пришлось провести масштабные интервенции, продав около 21 млрд долларов США, к 2024 году продажи иностранной валюты продолжились и превысили накопленные покупки в 2023 году более чем на 3 млрд долларов США, что привело к дальнейшему сокращению денежной массы М2. Согласно стандарту Международного валютного фонда (МВФ), валютные резервы в настоящее время составляют лишь почти три месяца импорта.

Кроме того, давление оказывает и Государственное казначейство, поскольку спрос на выпуск государственных облигаций снижается, а расходы на государственные инвестиции по-прежнему ограничены (достигают лишь 78% от плана). Хотя государственный бюджет в 2024 году имеет профицит в размере 206 700 млрд донгов, это по-прежнему оказывает значительное давление на денежную массу в системе.

Чтобы преодолеть разрыв между кредитованием и привлечением капитала, банки увеличили выпуск ценных бумаг и продлили сроки их выпуска. Это не только помогает решить проблему капитала, но и способствует корректировке коэффициентов LDR и SFL в соответствии с нормативными требованиями.

Согласно отчету SHS, это является успехом в управлении Государственным банком в 2024 году благодаря управлению этим источником капитала, созданию условий для перехода от денежной массы М2 к денежной массе М3 и одновременной подготовке капитала для проекта Базеля III, как того требует Государственный банк.

Объем выпущенных в 2024 году банковских облигаций оценивается примерно в 302 881 млрд донгов, что составляет значительную долю от общего объема эмиссии облигаций за первые 11 месяцев года, почти вдвое больше, чем за тот же период, и составляет две трети от общего объема новой эмиссии.

Помимо государственных банков, значительный рост эмиссии ценных бумаг зафиксировали и некоторые крупные акционерные банки, такие как «Техкомбанк» и «АКБ» , — соответственно 270% и 104% к концу сентября 2024 года по сравнению с 2022 годом.

Однако это привело к тому, что банковская система столкнулась с высокими капитальными затратами на выпуск облигаций, а также оказало давление на чистую процентную маржу (NIM) в условиях дефицита мобилизованных ресурсов. Эксперты SHS считают, что это станет главной проблемой, с которой столкнётся банковская отрасль в 2025 году.

Источник: https://baodaknong.vn/he-thong-ngan-hang-se-bi-anh-huong-the-nao-khi-nhnn-ban-luong-lon-ngoai-te-241748.html