Не желая «брать на себя удар», два основных кредитора Вашингтона полны надежд. Юань наращивает усилия?

Будучи крупнейшими иностранными инвесторами в государственный долг США, Китай и Япония «нервно» следят за развитием событий на переговорах по потолку государственного долга.

Китай и Япония «нервно» следят за переговорами по потолку госдолга в США. (Источник: NBC News)

27 мая американские СМИ сообщили, что президент Джо Байден и законодатели-республиканцы достигли предварительного соглашения о повышении потолка госдолга. По данным информированных источников, Белый дом и переговорщики достигли принципиального соглашения о предотвращении дефолта.

Если сделка будет одобрена Конгрессом, она поможет Соединенным Штатам избежать дефолта до того, как у Казначейства закончатся деньги на покрытие своих расходов 5 июня.

Почему обеспокоены Япония и Китай?

Китай и Япония владеют 2 триллионами долларов — более четверти от 7,6 триллиона долларов, вложенных в иностранные государственные облигации США. Пекин начал наращивать объёмы покупок в 2000 году, когда США фактически поддержали вступление Китая во Всемирную торговую организацию, что способствовало росту китайского экспорта. Это привело к потоку долларов в Китай, которому требовалось надёжное место для их вложения.

Государственные облигации США широко считаются одним из самых надежных инвестиций в мире, а вложения Китая в американские облигации выросли со 101 млрд долларов до пикового значения в 1,3 трлн долларов в 2013 году.

Китай уже более десяти лет является крупнейшим иностранным держателем американского долга. Однако обострение напряжённости с администрацией Трампа в 2019 году вынудило Пекин сократить свои вложения в казначейские облигации США, а Япония в том же году обогнала Китай и стала крупнейшим кредитором США.

В настоящее время Токио владеет облигациями США на сумму 1,1 триллиона долларов США, в то время как у Китая эта сумма составляет 870 миллиардов долларов США. Это означает, что обе страны уязвимы для потенциального обвала стоимости государственных облигаций США в случае дефолта США.

Джош Липски и Филипп Мэн, аналитики Экономического центра Атлантического совета, организации, занимающейся исследованиями и анализом международных отношений между США и Атлантикой, заявили: «Крупные вложения Японии и Китая в государственные облигации США могут нанести ущерб этим странам, если стоимость облигаций резко упадет».

Потому что падение стоимости облигаций приведёт к сокращению валютных резервов Японии и Китая. Это означает, что у них будет меньше денег для оплаты импорта необходимых товаров, погашения внешнего долга или поддержки своих национальных валют.

Однако г-н Липски и г-н Мэн утверждают, что реальные риски связаны с глобальным экономическим спадом и возможностью кризиса в США, спровоцированного дефолтом по долгам.

«Это вызывает серьезную обеспокоенность у всех стран, но особый риск представляет для хрупкого восстановления экономики Китая», — заявили они.

После первоначального подъема, последовавшего за внезапной отменой ограничений, введенных из-за COVID-19 в конце прошлого года, экономика Китая сейчас переживает трудности, поскольку потребление, инвестиции и промышленное производство демонстрируют признаки замедления.

Дефляционное давление усилилось, поскольку потребительские цены в последние месяцы практически не изменились. Ещё одной серьёзной проблемой является стремительный рост безработицы среди молодёжи в Китае, которая в апреле 2023 года достигла рекордных 20,4%.

Между тем экономика Японии только-только начинает выходить из состояния стагнации и дефляции, которые преследуют страну уже несколько десятилетий.

Большая угроза

Даже если у правительства США закончатся деньги и будут приняты все чрезвычайные меры для оплаты всех своих счетов (а министр финансов Джанет Йеллен заявила, что такой сценарий может реализоваться уже 1 июня), вероятность дефолта США остается низкой.

Некоторые американские законодатели предложили отдать приоритет выплатам процентов по облигациям крупнейшим держателям облигаций.

Это будет сделано за счет других фондов, таких как государственный пенсионный фонд и фонд заработной платы государственных служащих, но позволит избежать крупных дефолтов в таких странах, как Япония и Китай, сказал Алекс Капри, старший преподаватель Школы бизнеса Национального университета Сингапура.

А в отсутствие очевидной альтернативы инвесторы могли бы обменять краткосрочные облигации на долгосрочные, чтобы противостоять возросшей волатильности рынка. Это могло бы быть выгодно Китаю и Японии, которые сконцентрировали в своих портфелях долгосрочные облигации США.

При этом гораздо большую угрозу представляет собой распространение финансовой нестабильности и экономического спада.

«Дефолт по долгу США означает падение цен на государственные облигации, рост процентных ставок, падение стоимости доллара и повышенную волатильность», — сказал Маркус Ноланд, вице-президент и директор по исследованиям Института международной экономики Петерсона.

Это также может сопровождаться падением фондового рынка США, усилением нагрузки на банковский сектор США и сектор недвижимости. Это также может привести к разрыву связи между мировой экономикой и финансовыми рынками.

Китай и Япония полагаются на крупнейшую экономику мира для поддержки бизнеса и рабочих мест внутри страны. Экспорт особенно важен для Китая, поскольку другие столпы экономики, такие как недвижимость, находятся в упадке. Экспорт обеспечивает пятую часть ВВП Китая и обеспечивает занятость около 180 миллионов человек.

Несмотря на растущую геополитическую напряжённость, Соединённые Штаты остаются крупнейшим торговым партнёром Китая. Они также являются вторым по величине торговым партнёром Японии. В 2022 году общий объём торговли между США и Китаем достиг рекордного уровня в 691 млрд долларов, а экспорт Японии в США за тот же период увеличился на 10%.

«Когда экономика США замедлится, это отразится на торговле, например, сократит экспорт Китая в США и будет способствовать замедлению мировой экономики», — подчеркнул г-н Ноланд.

На данный момент Токио и Пекину остается только ждать и надеяться на лучшее.

Аналитики говорят, что поспешная продажа государственных облигаций США будет «обречена на провал», поскольку это значительно увеличит стоимость иены или юаня по отношению к доллару, что приведет к резкому росту экспортных расходов двух стран.

Юань «пожинает» плоды?

В долгосрочной перспективе, утверждают некоторые аналитики, вероятность дефолта США может побудить Китай ускорить усилия по созданию мировой финансовой системы, менее зависимой от доллара США.

Правительство Китая заключило ряд соглашений с Россией, Саудовской Аравией, Бразилией и Францией об увеличении использования юаня в международной торговле и инвестициях.

Группа БРИКС, в которую входят Китай, Россия, Индия, Бразилия и ЮАР, рассматривает возможность создания общей валюты для трансграничной торговли, сообщил российский депутат.

Аналитики говорят, что это, безусловно, послужит катализатором для того, чтобы Китай продолжил настаивать на интернационализации юаня, а Пекин удвоит усилия по привлечению своих торговых партнеров к недавно объявленной инициативе «Валюта БРИК».

Однако Китай сталкивается с рядом серьезных препятствий, таких как контроль, который он вводит в отношении объема денег, которые могут входить в его экономику и выходить из нее.

Аналитики отмечают, что Пекин демонстрирует меньшую готовность к полной интеграции в мировые финансовые рынки.

«Серьезный шаг к дедолларизации приведет к тому, что торговля юанем станет гораздо более волатильной», — считает Дерек Сциссорс, старший научный сотрудник Американского института предпринимательства.

Последние данные международной платежной системы SWIFT показывают, что в марте 2023 года доля юаня в мировом торговом финансировании составила 4,5%, тогда как на долю доллара США пришлось 83,7%.

«Предстоит еще долгий путь, прежде чем появится достойная альтернатива доллару США», — подчеркнули Джош Липски и Филипп Мэн.

Источник