Не желая «брать на себя удар», два основных кредитора Вашингтона надеются: активизирует ли юань свои усилия?

Будучи крупнейшими иностранными инвесторами в государственный долг США, Китай и Япония «нервно» следят за развитием событий на переговорах по потолку государственного долга.

Китай и Япония «нервно» следят за переговорами по потолку госдолга в США. (Источник: NBC News)

27 мая американские СМИ сообщили, что президент Джо Байден и республиканские законодатели достигли предварительного соглашения о повышении потолка государственного долга. По данным информированных источников, Белый дом и переговорщики достигли принципиального соглашения о предотвращении дефолта.

Если сделка будет одобрена Конгрессом, она поможет Соединенным Штатам избежать дефолта до того, как у Казначейства закончатся деньги на покрытие своих расходов 5 июня.

Почему обеспокоены Япония и Китай?

Китай и Япония владеют 2 триллионами долларов — более чем четвертью — из 7,6 триллиона долларов, вложенных в государственные облигации США. Пекин начал наращивать объёмы покупок в 2000 году, когда США фактически поддержали вступление Китая во Всемирную торговую организацию (ВТО), что спровоцировало мощный экспортный бум. Это привело к потоку долларов в Китай, которому требовалось надёжное место для их вложения.

Государственные облигации США считаются одним из самых надежных инвестиций в мире, а стоимость американских облигаций, находящихся во владении Китая, выросла со 101 млрд долларов до пикового значения в 1,3 трлн долларов в 2013 году.

Китай был крупнейшим иностранным кредитором Соединённых Штатов более десяти лет. Однако обострение напряжённости с администрацией бывшего президента США Дональда Трампа в 2019 году вынудило Пекин сократить свои вложения в американские облигации, и Япония обогнала Китай, став в том же году крупнейшим кредитором Соединённых Штатов.

В настоящее время Токио владеет облигациями США на сумму 1,1 триллиона долларов США по сравнению с 870 миллиардами долларов США у Китая, что означает, что обе страны уязвимы для потенциального обвала стоимости государственных облигаций США в случае дефолта США.

Джош Липски и Филипп Мэн, аналитики Экономического центра Атлантического совета, исследовательской и аналитической организации по международным проблемам в американо-атлантическом регионе, заявили: «Тот факт, что Япония и Китай владеют большим количеством государственных облигаций США, может нанести ущерб этим странам, если стоимость облигаций резко упадет».

Потому что падение стоимости облигаций приведёт к сокращению валютных резервов Японии и Китая. Это означает, что у них будет меньше денег для оплаты импорта необходимых товаров, погашения внешнего долга или поддержки своих национальных валют.

Однако г-н Липски и г-н Мэн говорят, что реальные риски связаны с глобальной экономической рецессией и возможностью кризиса в США, спровоцированного дефолтом по долгам.

«Это вызывает серьезную обеспокоенность у всех стран, но особый риск представляет для хрупкого восстановления экономики Китая», — заявили они.

После первоначального подъема, последовавшего за внезапной отменой ограничений, введенных из-за COVID-19 в конце прошлого года, экономика Китая сейчас переживает трудности, поскольку потребление, инвестиции и промышленное производство демонстрируют признаки замедления.

Дефляционное давление усилилось, поскольку потребительские цены в последние месяцы практически не изменились. Ещё одной серьёзной проблемой является стремительный рост безработицы среди молодёжи в Китае, которая в апреле 2023 года достигла рекордных 20,4%.

Между тем экономика Японии только-только начинает выходить из состояния стагнации и дефляции, которые преследуют страну уже несколько десятилетий.

Большая угроза

Даже если у правительства США закончатся деньги и будут приняты все чрезвычайные меры для оплаты всех своих счетов (сценарий, который, по словам министра финансов Джанет Йеллен, может осуществиться уже 1 июня), вероятность дефолта США остается низкой.

Некоторые американские законодатели предложили отдать приоритет выплатам процентов по облигациям крупнейшим держателям облигаций.

Это будет сделано за счет привлечения других средств, таких как государственные пенсионные выплаты и зарплаты госслужащих, но позволит избежать крупных дефолтов в таких странах, как Япония и Китай, сказал Алекс Капри, старший преподаватель Школы бизнеса Национального университета Сингапура.

А в отсутствие очевидной альтернативы инвесторы могли бы обменять краткосрочные облигации на долгосрочные, чтобы противостоять возросшей волатильности рынка. Это может быть выгодно Китаю и Японии, поскольку они концентрируют свои вложения в долгосрочные американские облигации.

При этом гораздо большую угрозу представляет собой распространение финансовой нестабильности и экономического спада.

«Дефолт по госдолгу США будет означать падение цен на государственные облигации, рост процентных ставок, падение стоимости доллара и усиление волатильности», — сказал Маркус Ноланд, вице-президент и директор по исследованиям Института международной экономики Петерсона.

Это также может сопровождаться падением фондового рынка США, усилением нагрузки на банковский сектор США и рост нагрузки на сектор недвижимости. Это также может привести к разрыву связи между мировой экономикой и финансовыми рынками.

Китай и Япония полагаются на крупнейшую экономику мира для поддержки бизнеса и рабочих мест внутри страны. Экспорт особенно важен для Китая, поскольку другие столпы экономики, такие как недвижимость, находятся в упадке. Экспорт обеспечивает пятую часть ВВП Китая и обеспечивает работой около 180 миллионов человек.

Несмотря на растущую геополитическую напряжённость, США остаются крупнейшим торговым партнёром Китая. Они также являются вторым по величине торговым партнёром Японии. В 2022 году общий объём торговли между США и Китаем достиг рекордного уровня в 691 млрд долларов, а экспорт Японии в США за тот же период увеличился на 10%.

«Замедление экономики США отразится на торговле, например, за счет сокращения китайского экспорта в США и будет способствовать замедлению мировой экономики», — подчеркнул г-н Ноланд.

На данный момент Токио и Пекину остается только ждать и надеяться на лучшее.

Аналитики говорят, что поспешная продажа государственных облигаций США будет «обречена на провал», поскольку это значительно увеличит стоимость иены или юаня по отношению к доллару, что приведет к резкому росту экспортных расходов двух стран.

Юань «пожинает» плоды?

По словам некоторых аналитиков, в долгосрочной перспективе вероятность дефолта США может побудить Китай ускорить усилия по созданию мировой финансовой системы, менее зависимой от доллара США.

Правительство Китая заключило ряд соглашений с Россией, Саудовской Аравией, Бразилией и Францией об увеличении использования юаня в международной торговле и инвестициях.

Группа БРИКС, в которую входят Китай, Россия, Индия, Бразилия и ЮАР, рассматривает возможность создания общей валюты для трансграничной торговли, сообщил российский депутат.

Аналитики говорят, что это, безусловно, послужит катализатором для того, чтобы Китай продолжил настаивать на интернационализации юаня, а Пекин удвоит усилия по привлечению своих торговых партнеров к недавно объявленной инициативе «Валюта БРИК».

Однако Китай сталкивается с рядом серьезных препятствий, таких как контроль, который он вводит в отношении объема денег, которые могут входить в его экономику и выходить из нее.

Аналитики отмечают, что Пекин демонстрирует меньшую готовность к полной интеграции в мировые финансовые рынки.

«Серьезный шаг к дедолларизации приведет к тому, что транзакции в юанях станут гораздо более волатильными», — считает Дерек Сциссорс, старший научный сотрудник Американского института предпринимательства.

Последние данные международной платежной системы SWIFT показывают, что в марте 2023 года доля юаня в мировом торговом финансировании составила 4,5%, тогда как на долю доллара США пришлось 83,7%.

«Предстоит еще долгий путь, прежде чем появится достойная альтернатива доллару США», — подчеркнули Джош Липски и Филипп Мэн.

Источник