Не желая «брать на себя вину», два основных кредитора Вашингтона полны надежд; Юань наращивает усилия?

Будучи крупнейшими иностранными инвесторами в государственный долг США, Китай и Япония «нервно» следят за развитием переговоров по потолку государственного долга.

Китай и Япония «нервно» следят за переговорами по потолку госдолга в США. (Источник: NBC News)

27 мая американские СМИ сообщили, что президент Джо Байден и законодатели-республиканцы достигли предварительного соглашения о повышении потолка госдолга. По данным информированных источников, Белый дом и переговорщики достигли принципиального соглашения о предотвращении дефолта.

Если Конгресс одобрит сделку, она поможет Соединенным Штатам избежать дефолта до того, как 5 июня у Казначейства закончатся деньги на покрытие своих расходов.

Почему обеспокоены Япония и Китай?

Китай и Япония владеют $2 трлн — более четверти от $7,6 трлн иностранных авуаров государственных облигаций США. Пекин начал наращивать свои покупки в 2000 году, когда США фактически поддержали вступление Китая во Всемирную торговую организацию, что помогло подстегнуть бум китайского экспорта. Это создало поток долларов для Китая, которому нужно было безопасное место для их хранения.

Государственные облигации США считаются одним из самых надежных инвестиций в мире, а вложения Китая в американские облигации выросли со 101 млрд долларов до пикового значения в 1,3 трлн долларов в 2013 году.

Китай был крупнейшим иностранным держателем долга США более десяти лет. Однако эскалация напряженности с администрацией Трампа в 2019 году заставила Пекин сократить свои запасы казначейских облигаций США, а Япония обогнала Китай и стала крупнейшим кредитором США в том году.

В настоящее время Токио владеет облигациями США на сумму 1,1 трлн долларов США, тогда как у Китая — 870 млрд долларов США. Это означает, что обе страны уязвимы для потенциального обвала стоимости государственных облигаций США в случае дефолта США.

Джош Липски и Филипп Мэн, аналитики Экономического центра Атлантического совета, организации, занимающейся исследованиями и анализом международных отношений между США и Атлантикой, заявили: «Крупные вложения Японии и Китая в государственные облигации США могут нанести ущерб этим странам, если стоимость облигаций резко упадет».

Потому что падение стоимости облигаций приведет к снижению валютных резервов в Японии и Китае. Это означает, что у них будет меньше денег для оплаты необходимого импорта, погашения внешних долгов или поддержки своих национальных валют».

Однако г-н Липски и г-н Мэн утверждают, что реальные риски связаны с мировым экономическим спадом и возможностью кризиса в США, спровоцированного дефолтом по долгам.

«Это вызывает серьезную обеспокоенность у всех стран, но представляет особую опасность для хрупкого восстановления экономики Китая», — заявили они.

После первоначального подъема, последовавшего за внезапным снятием ограничений, связанных с COVID-19, в конце прошлого года экономика Китая сейчас переживает трудности, поскольку потребление, инвестиции и промышленное производство демонстрируют признаки замедления.

Дефляционное давление усилилось, поскольку потребительские цены почти не изменились за последние месяцы. Еще одной серьезной проблемой является стремительно растущий уровень безработицы среди молодежи в Китае, который достиг рекордных 20,4% в апреле 2023 года.

Между тем экономика Японии только-только начинает проявлять признаки выхода из стагнации экономического роста и дефляции, которые преследовали страну на протяжении десятилетий.

Большая угроза

Даже если у правительства США закончатся деньги и будут приняты все чрезвычайные меры для оплаты всех своих счетов (по словам министра финансов Джанет Йеллен, такой сценарий может произойти уже 1 июня), вероятность дефолта США остается низкой.

Некоторые американские законодатели предложили отдать приоритет выплатам процентов по облигациям крупнейшим держателям облигаций.

По словам Алекса Капри, старшего преподавателя Школы бизнеса NUS, это будет сделано за счет других фондов, таких как государственный пенсионный фонд и фонд заработной платы государственных служащих, но предотвратит крупные дефолты в таких странах, как Япония и Китай.

А в отсутствие четкой альтернативы инвесторы могли бы обменять краткосрочные облигации на долгосрочные, чтобы противостоять возросшей волатильности рынка. Это могло бы принести пользу Китаю и Японии, которые сконцентрировали вложения в долгосрочные облигации США.

При этом гораздо большую угрозу представляет собой распространение финансовой нестабильности и экономической рецессии.

«Дефолт по долгу США означает падение цен на государственные облигации, рост процентных ставок, падение стоимости доллара и рост волатильности», — сказал Маркус Ноланд, вице-президент и директор по исследованиям Института международной экономики Петерсона.

Это также может сопровождаться спадом на фондовом рынке США, усилением давления на банковский сектор США и усилением давления на сектор недвижимости. Это также может вызвать разрыв связи между мировой экономикой и финансовыми рынками».

Китай и Япония полагаются на крупнейшую экономику мира для поддержки бизнеса и рабочих мест у себя дома. Экспорт особенно важен для Китая, поскольку другие столпы экономики, такие как недвижимость, пошатнулись. Экспорт генерирует пятую часть ВВП Китая и обеспечивает работой около 180 миллионов человек.

Несмотря на растущую геополитическую напряженность, Соединенные Штаты остаются крупнейшим торговым партнером Китая. Они также являются вторым по величине торговым партнером Японии. В 2022 году общий объем торговли между США и Китаем достиг рекордного уровня в 691 млрд долларов, а экспорт Японии в США за тот же период увеличился на 10%.

«Когда экономика США замедляется, это отразится на торговле, например, сократит экспорт Китая в США и будет способствовать замедлению мировой экономики», — подчеркнул г-н Ноланд.

На данный момент Токио и Пекину остается только ждать и надеяться на лучшее.

Аналитики говорят, что спешка с продажей государственных облигаций США будет «обречена на провал», поскольку это значительно увеличит стоимость иены или юаня по отношению к доллару, что приведет к резкому росту экспортных расходов двух стран.

Юань «пожинает» плоды?

В долгосрочной перспективе, утверждают некоторые аналитики, вероятность дефолта США может побудить Китай активизировать усилия по созданию глобальной финансовой системы, менее зависимой от доллара США.

Правительство Китая заключило ряд соглашений с Россией, Саудовской Аравией, Бразилией и Францией об увеличении использования юаня в международной торговле и инвестициях.

Группа БРИКС, в которую входят Китай, Россия, Индия, Бразилия и Южная Африка, рассматривает возможность создания общей валюты для трансграничной торговли, сообщил российский законодатель.

Аналитики говорят, что это, безусловно, послужит катализатором для Китая и дальше настаивать на интернационализации юаня, а для Пекина — удвоить усилия по привлечению своих торговых партнеров к недавно объявленной инициативе «Валюты БРИК».

Однако Китай сталкивается с рядом серьезных препятствий, таких как контроль, который он устанавливает в отношении объема денег, которые могут поступать в его экономику и выходить из нее.

Аналитики утверждают, что Пекин демонстрирует меньшую готовность к полной интеграции в мировые финансовые рынки.

«Серьезный толчок к дедолларизации сделает торговлю юанем гораздо более волатильной», — считает Дерек Сциссорс, старший научный сотрудник Американского института предпринимательства.

Последние данные международной платежной системы SWIFT показывают, что доля юаня в мировом торговом финансировании в марте 2023 года составила 4,5%, тогда как на доллар США пришлось 83,7%.

«Предстоит еще долгий путь, прежде чем появится достойная альтернатива доллару США», — подчеркнули Джош Липски и Филипп Мэн.

Источник