Компания HSBC Global Research только что опубликовала краткий обзор ситуации во Вьетнаме, в котором говорится, что, хотя темпы роста ВВП в первом квартале (рост на 5,7%) оказались ниже ожиданий рынка, история восстановления все еще «нетронута», и потребуется время, чтобы восстановление распространилось широко.
 |
Q1 не соответствует ожиданиям, но много позитивных показателей
Хотя в год Дракона Вьетнам ожидает улучшение перспектив роста, ВВП в первом квартале 2024 года рос медленнее, чем ожидалось, составив 5,7% в годовом исчислении. Этот рост ниже прогноза HSBC и прогноза рынка (6,4%).
Это не означает, что восстановление нарушено, но процесс восстановления идет неравномерно. «Этот результат не означает, что история восстановления «сбилась с пути». На самом деле Вьетнам все еще уверенно идет по пути восстановления, движимый более радужными торговыми перспективами», — сказал Юнь Лю, экономист, отвечающий за рынки АСЕАН в HSBC Global Research.
 |
| Юнь Лю, экономист, HSBC Global Research |
Высокочастотные индикаторы продолжают демонстрировать оптимистичные перспективы торговли, во многом обусловленные циклом электроники. В частности, экспорт в марте вырос более чем на 14% в годовом исчислении, в результате чего рост за весь квартал составил 17% в годовом исчислении.
По мнению экспертов HSBC, основной причиной является подъем в электронном цикле, чему способствует роль банка как важного производственного центра для смартфонов Samsung. Помимо электроники, восстановление экспорта продолжилось в других отраслях, таких как текстильная и обувная, хотя их вклад в экономический рост оставался низким.
Более того, хотя рост импорта также восстановился до двузначных показателей в первом квартале 2024 года, положительное сальдо торгового баланса увеличилось до более чем 8 млрд долларов США, превысив среднемесячный показатель 2023 года более чем на 10%. Не только произошел перелом в краткосрочном торговом цикле, но и сохраняется позитивный долгосрочный прогноз по прямым иностранным инвестициям.
Объем новых прямых иностранных инвестиций в первом квартале 2024 года увеличился почти на 60% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и до 65% из них было сосредоточено в важнейшем секторе производства, а остальная часть — в сфере недвижимости. Если посмотреть на источники инвестиционного капитала, интересно отметить, что Сингапур стал крупнейшим поставщиком прямых иностранных инвестиций во Вьетнам с впечатляющей долей в 50%.
 |
Неравномерное восстановление
Сектор экспортного производства уверенно движется к восстановлению своей прежней «формы». И это один из ярких моментов в сфере услуг. Кроме того, сфера услуг, связанных с туризмом , также продолжала сохранять положительную динамику роста. Впервые с момента пандемии COVID-19 число ежемесячных посетителей Вьетнама в марте почти достигло 1,6 миллиона, что на 13% превышает уровень, существовавший до пандемии. Хотя отчасти это также связано с эффектом базы, активное возвращение туристов из материкового Китая также оказало столь необходимую поддержку.
 |
Отчасти это связано с неустанными усилиями Вьетнама по восстановлению авиасообщения с материковым Китаем, которое сейчас составляет почти 80% от допандемического уровня. Хотя число китайских туристов в странах АСЕАН в последнее время значительно возросло, все еще есть возможности для дальнейшего улучшения. Обнадеживает тот факт, что власти рассматривают возможность расширения списка лиц, подпадающих под действие визового режима.
Но возвращаясь к упомянутой выше истории неравномерного восстановления, «неровность» наиболее очевидна в секторе услуг. «Самое удивительное снижение произошло в секторе услуг, который вырос всего на 6,1% в первом квартале 2024 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года», — говорится в отчете HSBC.
Соответственно, процесс восстановления в сфере услуг продолжает происходить по многим направлениям. При этом отечественные секторы отстают от зарубежных. В частности, «информационные и коммуникационные», финансовые и профессиональные услуги замедлились с четвертого квартала 2023 года, в то время как сектор недвижимости по-прежнему вносит незначительный вклад в экономический рост, что отражает затянувшуюся слабость цикла недвижимости.
 |
Между тем, темпы роста розничного бизнеса пока не вернулись к допандемийным показателям и по-прежнему существенно ниже 10%. Хотя экспортный цикл Вьетнама начал демонстрировать признаки восстановления, этого все еще недостаточно, чтобы привести к существенному росту внутреннего сектора. «Чтобы восстановить допандемический рост, Вьетнаму необходимо распространить рост из торгового сектора на внутренние услуги», — считает экономист Юнь Лю.
Сохраняем прогноз роста, проявляем осторожность в отношении ценового давления
В марте общая инфляция снизилась на 0,2% в месячном исчислении из-за корректировки цен во время праздника Тет, что привело к росту инфляции на 4% в годовом исчислении. Хотя этот показатель оказался ниже прогнозов HSBC и рынка (прогноз роста на 4,2%), он все же сохранил рост. Детали показывают, что снижение наблюдалось по всем группам, за исключением групп «жилье и строительные материалы» и «прочие товары и услуги».
 |
Уровень инфляции во Вьетнаме остается в целом стабильным, ниже установленного потолка инфляции в 4,5%. Однако риски роста инфляции сохраняются. Отчасти это связано с тем, что инфляция цен на рис по-прежнему выражается двузначными цифрами. Это показывает влияние мировых цен на рис на внутренние цены на рис даже для такой страны-экспортера риса, как Вьетнам. Между тем, хотя инфляция цен на энергоносители снизилась, за ней по-прежнему необходимо внимательно следить.
«Мы ожидаем, что средняя инфляция останется на уровне около 3,9%, хотя и будет расти, но все еще ниже потолка инфляции. Поэтому мы не ожидаем, что SBV ослабит денежно-кредитную политику в ближайшем будущем. Мы прогнозируем, что SBV сохранит процентную ставку на уровне 4,5% в течение этого периода и до 2025 года», — говорится в отчете.
 |
Ссылка на источник
Комментарий (0)