Ожидается возвращение притока иностранного капитала

Изменение направления движения иностранных денег

В конце мая 2025 года фондовая биржа города Хошимин (HoSE) зафиксировала стоимость покупки иностранными инвесторами VND53,826 млрд, что выше стоимости продажи (VND53,350 млрд). Благодаря этому результату иностранные инвесторы вернулись к чистой покупке VND896 млрд на HoSE после длительного периода чистой продажи.

На рынках HNX и UPCoM иностранные инвесторы по-прежнему являются чистыми продавцами, однако благодаря хорошей чистой стоимости покупок на HoSE чистая стоимость покупок на всех трех рынках по-прежнему поддерживается на положительном уровне и составляет более 470 млрд донгов.

В абсолютном выражении это не большое число. Однако, если посмотреть на последние события иностранных инвесторов, то разворот денежного потока отчасти показывает надежду на то, что доверие иностранных инвесторов возвращается, особенно после 15 последовательных месяцев чистых продаж.

Положительный денежный поток иностранных инвесторов распространил настроения на весь рынок. Индекс VN в мае зафиксировал впечатляющий рост, завершив последнюю сессию месяца (30 мая 2025 г.) на уровне 1332,60 пунктов, увеличившись почти на 8% за месяц и завершив торги в самом высоком ценовом диапазоне с начала года.

MBB стала самой любимой акцией иностранных инвесторов в мае 2025 года, когда ее постоянно покупали на нетто. Чистая стоимость покупки этого кода в месяц превысила 1500 млрд донгов. Следующей была акция MWG, когда ее купили на нетто почти на 966 млрд донгов.

Что касается отраслевых групп, то в розничной торговле наблюдался рост выплат от иностранных инвесторов с чистой стоимостью покупки более 1 775 млрд донгов, за ней следуют банковский сектор (+ 1 271 млрд донгов) и сектор недвижимости промышленных парков (+ 540 млрд донгов).

Компания Vietnam Construction Securities Company (CSI) ожидает, что вышеуказанные шаги будут расценены как сигнал к началу цикла чистых покупок иностранных инвесторов после сильного цикла чистых продаж с 2020 по апрель 2025 года.

Статистика по денежным потокам в фондовые ETF также показала позитивные признаки. Статистика FiinTrade показывает, что за первые 3 недели мая 2025 года группа ETF зафиксировала небольшой чистый приток (более 145 млрд донгов), при этом основной вклад внес DCVFMVN Diamond Fund (FUEVFVND) компании Dragon Capital с денежным потоком более 403 млрд донгов. Между тем, референтный фонд согласно индексу MSCI Vietnam, Global X MSCI Vietnam ETF, зафиксировал чистый приток почти в 45 млрд донгов.

Давление изъятия капитала показало признаки смягчения в группе акций и зафиксировало чистый приток капитала в группе акций ETF после 17 последовательных месяцев чистого изъятия. Это показывает, что осторожные настроения иностранных инвесторов показывают признаки смягчения в контексте постепенного улучшения макроэкономической и инвестиционной среды Вьетнама.

Усилия по устранению узких мест в потоках иностранной наличности

Помимо позитивных сигналов на фондовом рынке, циркуляр Государственного банка 03/2025/TT-NHNN рассматривается как новый шаг по устранению препятствий в движении денежных средств для иностранных инвесторов.

Циркуляр № 03/2025/TT-NHNN от 29 апреля 2025 года, регулирующий открытие и использование счетов во вьетнамских донгах для осуществления деятельности по косвенным иностранным инвестициям, вступит в силу с 16 июня 2025 года. Таким образом, Министерство финансов скоординировало действия с Государственным банком по замене циркуляра № 05/2014/TT-NHNN, выпущенного 12 марта 2014 года, для реализации цели модернизации вьетнамского фондового рынка.

В конце мая 2025 года на фондовой бирже Хошимина (HoSE) зафиксирован объем покупок иностранных инвесторов, достигший 53 826 млрд донгов, что выше объема продаж.

Из 9 групп решений и дорожных карт, предложенных Государственной комиссией по ценным бумагам в марте 2025 года, управляющее агентство выполнило свои обязательства по 7/9 решениям, включая иностранную комнату, раскрытие информации, решение по непредварительному финансированию; группу решений по технологической инфраструктуре (включая STP и KRX), внесение поправок в правила открытия счетов FII и создание диалоговой группы).

Реализация циркуляра 03/2025/TT-NHNN и решения OTA (торговый счет Omnibus) создаст большие удобства для иностранных инвесторов для участия на вьетнамском фондовом рынке.

Оглядываясь на дорожную карту реформ Саудовской Аравии, эксперты BSC видят, что Вьетнам постепенно реализует решения, которые позволят ему приблизиться к своей цели модернизации.

Настроения инвесторов на рынке также согласны с позитивным прогнозом на будущее. Г-н Петри Деринг, основатель и инвестиционный директор финского фонда иностранных инвестиций PYN Elite Fund, только что дал свою оценку потенциала роста рынка в контексте продолжающегося экономического расширения Вьетнама.

Г-н Петри Деринг сказал, что вьетнамский фондовый рынок привлекательно оценен по P/S (цена к выручке) около 1,3 раз. Если же рассматривать P/E, то оценка в 2025 году составит 11 раз.

Расширение деловой активности листингуемых компаний является фактором, обуславливающим снижение коэффициента P/S, однако высокие темпы роста экономики и увеличение прибыли листингуемых компаний, а также благоприятная конъюнктура финансового рынка и модернизация фондового рынка подтверждают прогноз о том, что коэффициент P/S рынка может увеличиться почти в 2 раза.

Хотя рынок может столкнуться со многими колебаниями из-за неопределенных факторов в мире , глава PYN Elite Fund по-прежнему считает, что FTSE обновит вьетнамский фондовый рынок в ближайшем будущем.

Согласно маркетинговым исследованиям, данные по трем рынкам — ОАЭ, Катару и Китаю — показывают, что, несмотря на макроэкономические изменения и особенности экономической базы каждой страны в каждый момент времени, влияние на иностранные денежные потоки во время запланированного перехода сильнее, чем на момент объявления об обновлении (как по MSCI, так и по FTSE Russell).

Иностранные инвесторы будут делать чистые покупки за 2-4 месяца до того, как FTSE объявит об одобрении обновления и начале перехода на обновление. Для MSCI иностранные инвесторы действуют на 4-5 месяцев раньше из-за большего размера фондов, на которые ссылается индекс, и большего влияния MSCI, чем FTSE Russell.

Источник: https://baodautu.vn/ky-vong-dong-tien-khoi-ngoai-quay-tro-lai-d295831.html