Как ни странно, объем денег, предоставленных взаймы для «игры» в акции, находится на рекордно высоком уровне, но ликвидность сокращается.

Ликвидность фондового рынка в третьем квартале 2024 года оставляет желать лучшего. Фото: QUANG DINH

По данным Fiintrade, объём непогашенных маржинальных кредитов превысил 228 000 млрд донгов, что на 4% больше, чем в предыдущем квартале. Коэффициент кредитного плеча оставался высоким: на маржинальные кредиты пришлось 9,2% от общей рыночной капитализации.

Самый высокий в истории масштаб кредитования ценными бумагами

Вышеупомянутый объём непогашенной задолженности превысил рекорд, установленный во втором квартале 2024 года (почти 219 000 млрд донгов). Даже когда индекс донгов достиг исторического максимума в 1500 пунктов, разница составляла всего около 185 000 млрд донгов (первый квартал 2022 года).

Стоит отметить, что объём непогашенных кредитов продолжает достигать новых максимумов, но это не способствует оживлению рынка. Ликвидность в третьем квартале этого года была «вялой», и индивидуальные инвесторы сократили объёмы чистых покупок на фоне активных чистых продаж со стороны иностранных инвесторов.

1 квартал 2022 г.	184.4
2 квартал 2022 г.	150
3 квартал 2022 г.	152
4 квартал 2022 г.	104
1 квартал 2023 г.	116
2 квартал 2023 г.	143,5
3 квартал 2023 г.	163
4 квартал 2023 г.	172
1 квартал 2024 г.	193.3
2 квартал 2024 г.	218.9
3 квартал 2024 г.	228

Общий объём кредитования на рынке увеличился, но неравномерно по компаниям, работающим с ценными бумагами. В гонке за маржинальное кредитование многие компании появились на рынке с «впечатляющей» скоростью.

Как и Vietcap (VCI), компания по операциям с ценными бумагами, возглавляемая г-жой Нгуен Тхань Фыонг, только что вошла в «топ» компаний с непогашенными кредитами, превышающими 10 000 млрд донгов.

Финансовый отчет показывает, что на конец третьего квартала 2024 года кредиты и дебиторская задолженность Vietcap достигли 10 111 млрд донгов, из которых маржинальные кредиты достигли 9 950 млрд донгов, что почти на 27% больше по сравнению с началом года, но на 77% больше за тот же период.

Маржинальный долг также внезапно резко увеличился у некоторых небольших компаний, работающих с ценными бумагами, таких как DNSE (DSE), KAFI и Lien Viet Securities.

	Непогашенная задолженность
ТКБС	24988
HSC	19286
ССИ	19038
Mirae Asset	17385
VPS	11652
VNDirect	10433
Вьеткап	10111
МБС	9671
КИС Вьетнам	8002
АКБ	7608
VPBanks	7596
ФПТС	6303
КБ Вьетнам	6186
ВКБС	5936
БСИ	4889
Кафи	4663
Maybank Securities	4342
Юанта	4283
ВИКС	4125
DNSE	3978

Из них объём непогашенных кредитов DNSE достиг 4 102 млрд донгов, увеличившись на 65% по сравнению с началом года. Немногим отстаёт объём непогашенных маржинальных кредитов LPBank Securities, который также увеличился с 504 млрд донгов во втором квартале 2024 года до 3 004 млрд донгов к концу третьего квартала. Всего за три месяца эта компания, работающая с ценными бумагами, выдала около 2 500 млрд донгов.

Рост ценных бумаг Kafi оказался еще более «шокирующим», когда общая сумма непогашенных кредитов достигла 4 679 млрд донгов, что в 4,3 раза больше, чем в начале года.

Ранее Kafi была не очень успешной компанией и часто терпела убытки. Однако с конца 2021 года ситуация в бизнесе начала существенно меняться после того, как в VIB вступил крупный акционер.

Рекордная маржа, «вялая» ликвидность

Согласно нормативным актам, общий непогашенный остаток маржинальных кредитов компании, работающей с ценными бумагами, не должен превышать 200% от её капитала. В настоящее время соотношение непогашенного маржинального кредита к капиталу всего рынка составляет менее 2, что в целом по-прежнему находится на безопасном уровне.

Тем не менее, объём маржинального кредитования продолжает бить установленные рекорды, но ликвидность рынка в третьем квартале 2024 года остаётся довольно низкой. В течение всех трёх месяцев, с июля по сентябрь, общий объём транзакций на рынке последовательно снижался.

Примечательно, что эта группа физических лиц также сократила объёмы чистых покупок, даже продолжая чистые продажи в августе и сентябре. Данные FiinTrade также показывают, что остаток депозитов инвесторов, ожидающих транзакций, сократился второй квартал подряд, несмотря на продолжающийся резкий рост количества вновь открываемых счетов.

Август 2023 г.	3378
Сентябрь 2023 г.	7853
Октябрь 2023 г.	2463
Ноябрь 2023 г.	1920
Декабрь 2023 г.	3810
Январь 2024 г.	-1398
Февраль 2024 г.	6495
Март 2024 г.	11145
Апрель 2024 г.	4135
Май 2024 г.	19926
Июнь 2024 г.	15582
Июль 2024 г.	9233
Август 2024 г.	-3628
Сентябрь 2024 г.	-2533

В интервью Tuoi Tre Online г-н Буй Ван Хуй, директор филиала DSC Securities в Хошимине, сказал, что увеличение непогашенной задолженности в основном связано со «сделками» или согласованными займами.

Объясняя более подробно эту форму, г-н Хай сказал, что крупные инвесторы и основные акционеры предприятий берут займы, закладывая акции.

«Преимущество заключается в том, что процентная ставка относительно низкая, а процедура получения кредита для многих предприятий проще, чем банковские кредиты. Для получения маржинального кредита требуется только залог акций в кредитном портфеле компании, работающей с ценными бумагами», — сказал г-н Хай, добавив, что, беря кредиты в банках, многие предприятия не имеют права на получение кредита, исчерпали кредитные лимиты или нуждаются в обеспечении...

Что касается рисков, г-н Хай проанализировал, что при больших колебаниях цен могут возникнуть требования по кросс-марже, как в 2022 году.

«Между тем индивидуальные инвесторы ограничивают использование маржи, когда видят нехватку возможностей на рынке», — прокомментировал г-н Хай, что приводит к низкой ликвидности рынка.

Г-н Хай также отметил, что возможности предоставления маржи по-прежнему достаточно велики, поскольку ряд компаний, работающих с ценными бумагами, в последнее время увеличили капитал.

Источник: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm