Впервые во Вьетнаме появился легальный коридор для венчурных фондов.

(Chinhphu.vn) - Впервые во Вьетнаме появился легальный коридор для венчурных фондов: правительство издало Указ № 264/2025/ND-CP, регулирующий деятельность Национального фонда венчурного капитала и местных фондов венчурного капитала.

Впервые во Вьетнаме появилась правовая база для модели венчурного фонда.

До принятия этого Указа венчурная деятельность во Вьетнаме, хотя и упоминалась неоднократно в экосистеме стартапов, развивалась фрагментарно, без должной правовой базы и профессионализма.

Инвестиционные фонды в основном формируются в пилотной, фрагментарной форме через инновационные программы поддержки стартапов, такие как Проект 844, или небольшие частные и местные фонды.

Фактически, большая часть инвестиционного капитала для стартапов по-прежнему поступает из иностранных инвестиционных фондов, в то время как отечественные фонды испытывают трудности с привлечением капитала и защитой от правовых рисков.

Отсутствие четкой правовой базы затрудняет развитие венчурного капитала, особенно в сфере высоких технологий и инновационных стартапов.

14 октября правительство издало Постановление 264/2025/ND-CP, регулирующее деятельность Национального фонда венчурных инвестиций и местных фондов венчурных инвестиций.

Г-н Фам Дук Нгием, заместитель директора Департамента стартапов и технологических предприятий ( Министерство науки и технологий ), заявил, что впервые во Вьетнаме появился легальный коридор для венчурных фондов.

Указ 264/2025/ND-CP является прорывом во многих аспектах: от тематики, сферы применения, моделей до конкретных политик, с двумя основными философиями: «государственные инвестиции, частное управление» и «использование государственных инвестиций для руководства частными инвестициями».

В процессе разработки Указа Министерство науки и технологий координировало работу с Ханоем , Хошимином и Данангом – городами-первопроходцами в апробации модели венчурного капитала. В частности, в Ханое недавно было опубликовано Постановление Народного совета города, содержащее подробные рекомендации по венчурной деятельности. Практика показывает, что один донг государственных инвестиций может привлечь до четырёх донгов частных инвестиций.

По словам г-на Фам Дык Нгиема, государственный капитал в венчурных фондах определяется как «посевной капитал», играющий ведущую роль в активизации потоков частного капитала для инвестирования в стратегические технологические направления и инновационные стартапы. Это способствует переходу государства от «прямых инвестиций» к «лидерствующим инвестициям», создавая благоприятную среду для развития инновационной экосистемы.

Г-н Фам Дык Нгием, заместитель директора Департамента стартапов и технологических предприятий (Министерство науки и технологий) - Фото: VGP/TG

Гибкая инвестиционная модель, открытый механизм для частного сектора

Что касается инвестиционных моделей, Указ впервые позволяет частным организациям, инвестиционным фондам и бизнес-ангелам присоединяться к государству в инвестировании в научно-технические и инновационные проекты. Ранее этот механизм ограничивался преимущественно софинансированием, что не предусматривало правового коридора для участия частного сектора в капитале.

Наряду с этим, Указ разрешает организовывать фонд в форме общества с ограниченной ответственностью или акционерного общества; нанимать компании по управлению фондом, имеющие законные лицензии на осуществление деятельности, включая частные предприятия, для управления, инвестирования, надзора и эксплуатации фонда.

Это важный момент, создающий открытую инвестиционную среду, одновременно привлекающий частный сектор к участию наравне с государством в развитии науки, технологий и инноваций.

Рассказывая подробнее об этих новых моментах, г-н Лыонг Ван Тхыонг, глава Департамента инновационных стартапов (Агентство стартапов и технологических предприятий Министерства науки и технологий), отметил, что Указ 264 четко определяет соотношение вложений капитала, масштаб, механизм принятия рисков и распределение прибыли, тем самым привлекая потоки частного капитала в инновационные стартап-проекты.

Согласно нормативным актам, Министерство науки и технологий является агентством, представляющим государственного владельца капитала в Национальном фонде венчурных инвестиций, в то время как Провинциальный народный комитет играет аналогичную роль в местном фонде венчурных инвестиций.

Первоначальный взнос в национальный фонд составляет 500 миллиардов донгов, и в течение первых 5 лет он должен достичь минимум 2000 миллиардов донгов, включая бюджетные средства, а также капитал, привлеченный от организаций и частных лиц внутри страны и за рубежом. Что касается местных фондов, масштабы финансирования определяются провинциями и городами в соответствии с бюджетными возможностями и потребностями развития.

В частности, Указ разрешает фондам создавать или вносить капитал в другие инвестиционные фонды, как внутренние, так и международные, — модель, широко известную как «Фонд фондов». Эта модель успешно применяется во многих странах.

В части управления рисками Постановлением установлено, что совокупный убыток от инвестиционной деятельности с использованием уставного капитала не должен превышать 50%.

Прорыв заключается в том, что фонд не обязан сохранять капитал для каждой отдельной инвестиции, а оценивает эффективность всего инвестиционного портфеля на протяжении всего операционного цикла. Такой подход соответствует особенностям венчурного капитала — сферы, изначально связанной с высоким риском.

Указ также предусматривает механизм освобождения от ответственности управляющих и операторов в случае возникновения убытков по объективным причинам, если они полностью соблюдали принципы инвестирования, процедуры оценки, действовали прозрачно и честно. Данное положение способствует развитию смелости мыслить, смелости действовать и смелости брать на себя ответственность у команды управляющих фондом, что является важным фактором, способствующим существенному развитию венчурного капитала.

Кроме того, Национальному фонду венчурного капитала разрешено вычитать до 5% прибыли после уплаты налогов для реинвестирования и поддержки национальной инновационной экосистемы стартапов, создавая замкнутый цикл «инвестиции – рост – реинвестиции», демонстрируя ориентацию на «использование инвестиций для развития инноваций».

Для скорейшего вступления в силу Указа 264/2025/ND-CP Министерство науки и технологий в срочном порядке реализует ключевые задачи. В первую очередь, Министерство отберёт способных и авторитетных учредителей для создания Национального венчурного фонда, а также разработает и дополнит операционную структуру, включая устав, инвестиционную стратегию и подробный план деятельности.

Наряду с этим Министерство организует семинары и дискуссии для распространения информации о положениях указа среди бизнес-сообщества, инвестиционных фондов и заинтересованных сторон. На местном уровне Министерство планирует координировать свою деятельность с Бакнинем, Хайфоном, Данангом, Хошимином и Кантхо – регионами с высоким научно-техническим потенциалом – для содействия созданию и функционированию местных венчурных фондов, соответствующих условиям каждого региона.

Министерство науки и технологий также активно сотрудничает с крупными международными организациями и инвестиционными фондами в целях развития сотрудничества, обмена опытом и привлечения иностранных ресурсов для участия в экосистеме венчурного капитала Вьетнама.

Эксперты считают принятие Указа 264/2025/ND-CP поворотным моментом в политике Вьетнама по развитию науки, технологий и инноваций. Впервые венчурная деятельность получила чёткую и прозрачную правовую основу; государственные и частные ресурсы могут быть объединены для развития идей, технологий и инновационного бизнеса.

Благодаря этому новому правовому коридору Вьетнам не только формирует профессиональный рынок венчурного капитала, но и создает импульс для притока социального капитала в науку и технологии, способствуя продвижению экономики знаний, креативных стартапов и устойчивого развития.

Ту Джанг

Источник: https://baochinhphu.vn/lan-dau-tien-viet-nam-co-hanh-lang-phap-ly-cho-quy-dau-tu-mao-hiem-102251101165006831.htm