Будет ли "мягкая посадка"?

По словам Хо Куок Туана, преподавателя Бристольского университета (Великобритания), без преувеличения, но с достаточной уверенностью, экономика и финансовые рынки будут стойко преодолевать «противодействие», надеясь на «мягкую посадку».

Не приукрашивая ситуацию, можно с уверенностью сказать, что экономика стабильно преодолеет трудности, что дает надежду на "мягкую посадку". (Источник: Vietstock)

2023 год: Трудное начало года, приятное завершение.

2023 год можно считать относительно удачным для мировой экономики, поскольку, несмотря на значительные препятствия, такие как процентные ставки в долларах США, превышающие 5%, дефолты американских банков и вступление китайского рынка недвижимости в третий год рецессии без признаков восстановления, крупного кризиса не произошло.

Сложные геополитические события в Израиле и на Красном море во второй половине года пока не вызвали каких-либо серьезных потрясений. Цены на нефть упали ниже 80 долларов за баррель, а инфляция в западных странах, которая составляла 8-11%, вернулась в диапазон 3-5%.

Это успехи, в которых даже в середине 2023 года люди не были так уверены. Другими словами, перспективы экономики в последние дни 2023 года были гораздо более оптимистичными, чем в начале и середине года. Сидя в аэропорту Хитроу в ожидании рейса в Финляндию 23 мая, я прочитал статью под названием «Эксперты уверены, что экономика США вот-вот войдет в рецессию». К концу года рецессии не произошло. И прогноз о том, что экономика Китая не достигнет 4% в 2023 году, также оказался неверным. Это позитивные признаки, появившиеся к концу года.

Однако есть и признаки того, что 2024 год будет более сложным с макроэкономической точки зрения, чем 2023. Показатели индекса менеджеров по закупкам (PMI) в европейском производственном и сервисном секторах продолжают демонстрировать скорее сокращение, чем рост. Китайская экономика по-прежнему с трудом удерживает целевой показатель роста в 5%. Заработная плата на многих заводах снижается, а количество новых высококачественных и высокооплачиваемых рабочих мест сокращается. Рынок недвижимости не демонстрирует признаков восстановления, несмотря на многочисленные меры поддержки, в частности, недавнюю программу вливания кредитов в сектор социального жилья.

Иными словами, по сравнению с началом 2023 года экономисты гораздо более оптимистично оценивают краткосрочные перспективы. Данные, собранные Bloomberg , Macrobond и Steno Research, показывают, что статьи о «мягкой посадке» встречаются гораздо чаще, чем статьи, в которых упоминается «рецессия».

Вызов 2024

Если события будут развиваться так же, как и с конца 2023 года, то можно ожидать не слишком плохого 2024 года. Как выразился аналитик Эд Ярдени, экономика в 2024 году будет «устойчивой».

Несомненно, общий экономический рост в 2024 году, по прогнозам, замедлится в большинстве крупных экономик, от США и Европы до Китая и Индии. Согласно прогнозам Международного валютного фонда (МВФ), мировая экономика станет более поляризованной в 2024 году, при этом общая тенденция останется несколько нисходящей по сравнению с 2023 годом.

Но это уже был хороший сценарий и сценарий мягкой посадки: рост замедлился лишь незначительно, не вызвав экономической рецессии или обвала финансовых рынков, и это небольшое замедление помогло сдержать инфляцию, снизив темпы инфляции в тех местах, где инфляция все еще превышала долгосрочный целевой показатель центрального банка, например, в США. Если читать отчеты аналитических организаций, экономический спад будет в основном сосредоточен в первые месяцы года, а восстановление произойдет в середине года.

Однако эти прогнозы основаны на предположении, что глобальная геополитическая ситуация не станет более сложной. Возможно, именно это и станет первой проблемой. 2024 год — «самый масштабный год выборов в истории» (используя термин журнала Economist ), и множество стран играют решающую роль в мировой экономике, таких как США, Россия, Индия, Европейский парламент, а также, возможно, Великобритания и Япония (выборы запланированы на 2025 год, но могут состояться и раньше, в 2024 году).

Тем временем тревожные события в Израиле и на Красном море повышают риск того, что конфликт в секторе Газа может перерасти в региональную войну на Ближнем Востоке.

Эти события достаточны для того, чтобы вызвать два ключевых последствия. Во-первых, предприятия отложат крупные инвестиции как минимум на первую половину года, чтобы понаблюдать за развитием политики и мнениями новых кандидатов на руководящие должности, а во-вторых, эскалация конфликта в Газе создаст новые риски сбоев в цепочках поставок по всему миру.

Если к этому добавить фрагментацию цепочек поставок, вызванную благоприятной политикой восстановления и стратегиями снижения рисков, которые США в различных формах реализуют для сдерживания роста Китая, то становится ясно, что мир, который мы наблюдаем в последние месяцы 2023 года, может быть нарушен в любой момент в 2024 году.

Кроме того, высокие процентные ставки не привели к краху западных экономик в 2023 году благодаря задержкам в принятии политических решений. Срок погашения многих кредитов с процентными ставками 1% или ниже наступит только в середине 2024 года, и экономики некоторых стран по-настоящему ощутят влияние высоких процентных ставок только тогда, когда эти кредиты будут погашены.

Хотя ожидается, что процентные ставки в долларах США и в некоторых европейских странах достигнут пика и будут снижены в 2024 году, прогнозируемое снижение будет довольно скромным и не превысит 1%. Это означает, что по многим кредитам срок погашения будет как минимум в 2,5–3 раза выше. Увеличение числа дефолтов является неизбежным следствием, и это уже отражается в некоторых итоговых финансовых результатах за год.

Рынок коммерческой недвижимости, особенно офисный сегмент, незаметно рушится, но не в масштабах кризиса 2007-2009 годов. Однако нет гарантии, что это внезапно не перерастет в мини-кризис на рынке недвижимости на Западе.

На Востоке Китай, возможно, достиг дна в своих трудностях, особенно в секторе недвижимости. Аналитики полагают, что трудности с продажей новых проектов постепенно уменьшатся в 2024 году, но цены на жилье в крупных городах, возможно, придется еще больше снизить, поскольку правительство напрямую выделяет средства на завершение проектов социального жилья и увеличение предложения жилья в городах первого уровня. Однако в целом трудности сохраняются, и поэтому китайцы будут продолжать затягивать пояса и откладывать расходы. Это может привести к тому, что в первые несколько месяцев 2024 года в этой густонаселенной стране не произойдет никаких существенных прорывов.

Учитывая все эти риски, 2024 год остается годом неопределенности, и рост фондового рынка в США в конце 2023 и начале 2024 года может смениться спадом к концу первого квартала, поскольку трудности и риски станут более очевидными. Поэтому многие инвесторы диверсифицировали свои портфели, вложив средства в золото на фоне роста цен на этот драгоценный металл, который, по прогнозам Wells Fargo, может достичь максимума в 2200 долларов за унцию в 2024 году.

Однако прогноз цены на золото в 2200 долларов за унцию, что всего на 7-8% выше текущей цены, также показывает, что люди не слишком пессимистично оценивают экономическую ситуацию в 2024 году, а также связанные с ней риски. Общее настроение на рынках остается таким: экономика "не слишком хороша, но и не слишком плоха", и прогноз роста фондовых рынков по-прежнему преобладает.

Вполне разумно предположить, что экономика и рынки будут «устойчивыми» в 2024 году. Не будучи чрезмерно оптимистичными, можно с уверенностью сказать, что экономика и финансовые рынки стабильно преодолеют трудности, что, будем надеяться, приведет к «мягкой посадке».

(по данным Investment Newspaper)

Источник: https://baoquocte.vn/kinh-te-viet-nam-nam-2024-lieu-co-ha-canh-mem-255971.html