Существует ли «мягкая посадка»?

По словам преподавателя Бристольского университета (Великобритания) Хо Куок Туана, нельзя сказать, что он слишком оптимистичен, но он достаточно уверен в том, что экономика и финансовые рынки уверенно преодолеют «встречный ветер», чтобы надеяться на «мягкую посадку».

Не хочу быть слишком оптимистичным, но достаточно уверенным в том, что экономика выдержит «встречный ветер» и, как можно надеяться, совершит «мягкую посадку». (Источник: Vietstock)

2023: Трудное начало, приятный конец

2023 год можно считать довольно удачным для мировой экономики, поскольку кризис не произошел, несмотря на такие серьезные препятствия, как процентные ставки в долларах США, превышающие 5%, дефолты американских банков и рецессия китайского рынка недвижимости, которая продолжается уже третий год без каких-либо признаков улучшения.

Сложные геополитические события в Израиле и на Красном море во второй половине года пока не привели к серьезным потрясениям. Цены на нефть упали ниже 80 долларов за баррель, а инфляция в западных экономиках, составлявшая 8–11%, вернулась в диапазон 3–5%.

Это успехи, в которых люди не уверены даже с середины 2023 года. Другими словами, экономические перспективы на последние дни 2023 года гораздо более оптимистичны, чем в начале и середине года. 23 мая, сидя в аэропорту Хитроу в ожидании рейса в Финляндию, я прочитал статью «Эксперты убеждены, что экономика США вот-вот вступит в рецессию». К концу года у нас не было рецессии. И прогноз о том, что экономика Китая не достигнет 4% в 2023 году, также оказался неверным. Это позитивные признаки конца года.

Но в то же время есть и признаки того, что 2024 год будет более сложным, чем 2023 год, с точки зрения макроэкономики. Европейские индексы деловой активности (PMI) в производственном секторе и секторе услуг продолжают указывать на сокращение, а не на рост. Экономике Китая по-прежнему сложно удержать целевой показатель роста в 5%. Доходы на многих заводах упали, а количество новых, высококачественных и высокооплачиваемых рабочих мест в экономике сократилось. Рынок недвижимости не демонстрирует никаких признаков восстановления, несмотря на реализацию множества планов поддержки, последним из которых является программа кредитования сектора социального жилья.

Другими словами, экономисты гораздо более оптимистичны в отношении краткосрочных перспектив, чем в начале 2023 года. Данные, собранные Bloomberg , Macrobond и Steno Research, показывают, что сообщений о «мягких посадках» значительно больше, чем статей, в которых упоминается «рецессия».

Вызов 2024

Если все пойдет так, как идет с конца 2023 года, то можно ожидать не такого уж плохого 2024 года. Экономика в 2024 году будет «устойчивой», считает аналитик Эд Ярдени.

Несомненно, ожидается, что в 2024 году общий экономический рост замедлится в большинстве крупных экономик — от США и Европы до Китая и Индии. По прогнозу Международного валютного фонда (МВФ), в 2024 году мировая экономика станет более диверсифицированной, а общей тенденцией по-прежнему останется небольшое снижение по сравнению с 2023 годом.

Но это хороший сценарий, и сценарий «мягкой посадки»: рост замедляется лишь незначительно, не вызывая рецессии или краха финансового рынка, и это небольшое замедление помогает сдерживать инфляцию, снижая ее в таких странах, как США, где она уже превышает долгосрочный целевой показатель центрального банка. Если почитать отчеты аналитических организаций, то экономический спад в основном будет сосредоточен в первых месяцах года, а точка восстановления придется на середину года.

Однако приведенные выше прогнозы основаны на предположении, что глобальная геополитическая ситуация не осложнится. Это, вероятно, первое, что пойдет не так. 2024 год станет «крупнейшим годом выборов в истории» (по словам журнала The Economist ), в котором примут участие ряд стран, играющих важную роль в мировой экономике, в том числе США, Россия, Индия, Европейский парламент, а также, возможно, Великобритания и Япония (выборы запланированы на 2025 год, но могут состояться уже в 2024 году).

В то же время тревожные события в Израиле и на Красном море повышают риск того, что война в секторе Газа может перерасти в региональную войну на Ближнем Востоке.

Этих событий оказалось достаточно, чтобы произвести два важных эффекта. То есть предприятия отложат крупные инвестиции как минимум на первую половину года, чтобы понаблюдать за развитием политики и взглядами новых кандидатов на руководящие должности, а эскалация войны в Газе создаст новые риски сбоев в глобальных цепочках поставок.

Добавьте к этому фрагментацию цепочек поставок из-за влияния дружественной политики решоринга и стратегии снижения рисков, которую США запускают в различных формах для ограничения роста Китая, и станет ясно, что мир, который мы ощущаем в последние месяцы 2023 года, может быть нарушен в любой момент в 2024 году.

Кроме того, высокие процентные ставки не приведут к ухудшению экономики на Западе в 2023 году из-за запаздывания политики. Многие кредиты под 1% или ниже не будут погашены до середины 2024 года, а некоторые экономики по-настоящему ощутят влияние более высоких процентных ставок только тогда, когда наступит срок погашения.

Хотя ожидается, что процентные ставки в США и некоторых европейских экономиках достигнут пика и снизятся в 2024 году, прогнозируется, что снижение будет весьма скромным и не превысит 1%. Это означает, что многие кредиты будут по-прежнему погашены, а расходы по новым займам будут как минимум в 2,5–3 раза выше. Рост числа дефолтов неизбежен и отражается в некоторых итоговых показателях года.

Рынок коммерческой недвижимости, особенно офисный сегмент, тихо рушится, но не в таких масштабах, как кризис 2007–2009 годов. Однако нет никаких гарантий, что ситуация внезапно не перерастет в мини-кризис недвижимости на Западе.

На Востоке Китай, возможно, достиг дна своих проблем, особенно в сфере недвижимости. Аналитики полагают, что трудности с продажей новых проектов постепенно разрешатся в 2024 году, но цены на жилье в крупных городах, возможно, должны будут снизиться еще больше, поскольку правительство напрямую поддерживает капитал для завершения проектов социального жилья, увеличивая предложение жилья в городах 1-го уровня. Однако общие трудности все еще сохраняются, поэтому китайцы продолжат затягивать пояса и откладывать расходы. Это может привести к тому, что первые месяцы 2024 года не принесут существенного прорыва в этой густонаселенной стране.

При всех вышеперечисленных рисках 2024 год по-прежнему будет таить в себе много неопределенностей, и рост цен на акции в США в конце 2023 года и начале 2024 года может смениться тенденцией к развороту в конце первого квартала, когда трудности и риски станут более очевидными. Поэтому многие инвесторы диверсифицировали свои портфели, включив в них золото в связи с ростом цен на этот драгоценный металл и возможным достижением максимума в 2200 долларов США за унцию в 2024 году, согласно прогнозу Wells Fargo.

Однако прогнозируемая цена на золото в 2200 долларов за унцию, что всего на 7–8% выше текущей цены, также показывает, что люди не слишком пессимистично настроены относительно экономики в 2024 году, а также связанных с ней рисков. Общее настроение на рынках по-прежнему остается таким: «экономика не слишком хороша, но и не слишком плоха», а ожидание роста фондовых рынков остается доминирующим.

В настоящее время разумно предположить, что экономика и рынки будут «устойчивыми» в 2024 году. Не вдаваясь в излишние радужные прогнозы, мы уверены, что экономика и финансовые рынки стойко выдержат «встречный ветер», надеясь на «мягкую посадку».

(по данным Инвестиционной газеты)

Источник: https://baoquocte.vn/kinh-te-viet-nam-nam-2024-lieu-co-ha-canh-mem-255971.html