Информационная прозрачность — рычаг для модернизации фондового рынка

Необходимо улучшить обновление информации на английском языке.

За более чем 20 лет функционирования и развития вьетнамский фондовый рынок стал важным каналом мобилизации капитала в рыночной экономике и все больше подтверждает свою важную роль в содействии социально-экономическому развитию страны.

По данным исследования Vietstock за 2023 год о раскрытии информации на фондовом рынке, доля зарегистрированных на бирже компаний, соответствующих стандартам раскрытия информации, имеет тенденцию к росту за последние 13 лет (2011–2023 гг.).

Кроме того, в 2023 году сектор ценных бумаг стал отраслью с самым высоким процентом предприятий, соответствующих стандартам CBTT. В частности, в этой отрасли 20/25 предприятий соответствуют стандартам CBTT, что эквивалентно 80%. Этот показатель значительно превышает показатель для второй по величине отрасли – банковского дела (65%).

Обзор семинара «Создание мотивации для развития фондового рынка Вьетнама». Фото: Фан Ань

Выступая на семинаре «Создание мотивации для модернизации вьетнамского фондового рынка», организованном газетой «Lao Dong» совместно с Министерством финансов и Государственной комиссией по ценным бумагам во второй половине дня 2 июля, доцент, доктор Чан Вьет Зунг, директор Института исследований банковской науки Банковской академии, подчеркнул, что в 2022 году предприятия часто не соблюдали правила раскрытия информации на фондовом рынке, связанные с годовым общим собранием акционеров. Однако в 2023 году ошибки, связанные с финансовой отчетностью, были огромными. За этот период 161 предприятие получило напоминание или было привлечено к ответственности со стороны органов управления за нарушения раскрытия информации на фондовом рынке. Что касается своевременности, нарушения правил раскрытия информации (несвоевременное, нераскрытие или несвоевременное предоставление информации) являются распространенными, на них приходится около 50% нарушений правил, связанных с раскрытием информации.

Согласно оценке MSCI и FTSE, Вьетнам достиг определенных успехов, но ему всё ещё необходимо улучшить ситуацию с обновлением информации на английском языке. Согласно действующим нормативным актам, официальным языком раскрытия информации является вьетнамский, при этом раскрытие информации на английском языке обязательно только для Фондовой биржи и Вьетнамской депозитарной и клиринговой корпорации ценных бумаг, в то время как для других субъектов раскрытие информации на английском языке рекомендуется и предоставляется исключительно в справочных целях. Маркетинговые исследования Всемирного банка показывают, что только около 10% домашних страниц листингуемых компаний публикуют информацию и финансовую отчётность на английском языке, и большинство из этих компаний имеют высокую капитализацию.

«Более того, в настоящее время только около 50–60% вьетнамских предприятий применяют МСФО или планируют перейти на них. При этом, согласно исследованию Deloitte, среди предприятий, которые в настоящее время применяют МСФО во Вьетнаме, только около 30% полностью применяют стандарты МСФО (все бухгалтерские операции изначально учитываются по МСФО), остальные 70% лишь вносят проводки по переходу при составлении и представлении финансовой отчетности», — отметил г-н Зунг.

Укрепить контроль за соблюдением требований и улучшить возможности оценки для повышения прозрачности информации о листингуемых компаниях.

Доцент, доктор Тран Вьет Дунг отметил, что, исходя из вышеперечисленных барьеров, для повышения прозрачности информации об отечественных предприятиях, котирующихся на бирже, первым делом необходимо усилить контроль за соблюдением требований и улучшить возможности оценки.

Соответственно, роль рыночного контроля и надзора крайне важна. Необходимо усилить контроль и надзор за привлечением и использованием привлеченного капитала на фондовом рынке; оперативно выявлять и пресекать случаи виртуального увеличения капитала и нецелевого использования капитала; классифицировать акции, включенные в листинг, улучшить условия листинга и условия сохранения листинга акций в каждой таблице; дополнить критерии корпоративного управления, доли акций в свободном обращении и коэффициента прибыли по шкале капитала. Одновременно необходимо улучшить способность выявлять нарушения и строго применять санкции к компаниям, не раскрывающим информацию в установленном порядке.

В настоящее время ряд агентств и организаций во Вьетнаме провели оценку информационной прозрачности публичных компаний. Однако эти отчеты в настоящее время ограничиваются несколькими крупными публичными компаниями или только что опубликованы на основе агрегированных данных и еще не содержат данных по каждому предприятию. Кроме того, качество отчетов также должно быть тщательно оценено, если они будут использоваться в управлении рынком и надзоре. Для более эффективного использования этих отчетов, используя экспертные ресурсы предприятий и научно-исследовательских институтов, необходимо рассмотреть возможность выпуска тендерных пакетов по измерению корпоративной информационной прозрачности, включая конкретные требования к возможностям подрядчика, методам реализации, а также консультации с авторитетными рейтинговыми организациями мира . После того, как будет обеспечено качество оценки корпоративной прозрачности, на основе результатов отчетов выпускается список компаний по различным группам качества информации, а компании из списка предупреждений помещаются под особый надзор.

Кроме того, необходимо рассмотреть возможность применения системы показателей корпоративного управления АСЕАН и укрепления международных связей по обмену информацией. Для повышения прозрачности публичных компаний необходимо внедрить систему показателей корпоративного управления АСЕАН. Применение системы показателей корпоративного управления АСЕАН поможет предоставить международным инвесторам полезную информацию для принятия инвестиционных решений, мотивируя вьетнамские предприятия к повышению качества управления в соответствии с региональными стандартами, тем самым повышая качество товаров на внутреннем фондовом рынке.

Кроме того, необходимо разработать дорожную карту взаимодействия и обмена информацией между вьетнамским фондовым рынком и региональными рынками для повышения качества раскрытия информации в соответствии с международной практикой, а также для повышения прозрачности рынка и его участников. Взаимодействие и обмен информацией включают не только информацию о транзакциях на вторичном рынке, раскрываемую посредством объединения транзакционной и платежной инфраструктуры между указанными вторичными рынками капитала, но и информацию о товарах на рынке. Важная и необходимая информация о раскрытии финансовой информации об организации-эмитенте, операциях основных акционеров, кредитных рейтингах облигаций и т. д. должна быть прозрачно раскрыта и связана между рынками в соответствии с единой системой стандартов раскрытия информации. Это свидетельствует о справедливом обращении с информацией между отечественными и иностранными инвесторами на региональных рынках, способствуя расширению доступа инвесторов к региональным рынкам. «Тем самым создаются благоприятные условия для свободного движения потоков капитала между вьетнамским рынком капитала и рынками капитала в регионе», — подчеркнул г-н Зунг.

Кроме того, необходимо обеспечить прогресс в применении стандартов МСФО. Принять решительные меры по поддержке предприятий при переходе с системы учета с добавленной стоимостью (VAS) на МСФО. Особенно это касается малых и средних предприятий, включая организацию учебных курсов для финансовых и бухгалтерских отделов компаний, выпуск рабочих руководств, создание консультационных групп по переходу на МСФО в форме прямой и косвенной поддержки, создание колл-центра и канала для ответов на вопросы предприятий, чтобы помочь предприятиям получать своевременную поддержку по мере поступления запросов, избегая задержек, упущений и сложностей с доступом.

Также крайне важно ужесточить санкции за нарушения обязательств по раскрытию информации. Количество нарушений, совершаемых предприятиями в отношении раскрытия информации, особенно финансовой, из года в год не сокращается и существенно не улучшается. Соответственно, необходимо широко освещать эту тему и проводить пропагандистскую работу в СМИ, чтобы компании, акции которых котируются на бирже, могли лучше понимать и полностью осознавать санкции, а также строго соблюдать установленные правила. В то же время, были приняты конкретные положения о санкциях за нарушения, связанные с раскрытием финансовой информации, такие как несвоевременная подача финансовой отчетности, достоверность расхождений в показателях прибыли, выручки, совокупных затрат и т. д., а также за недоступность информации.

На этом этапе осуществляется контроль за хранением, размещением и публикацией информации предприятиями. Кроме того, своевременно выдаются напоминания и предупреждения, если предприятия не предоставляют информацию в наиболее удобном для общественности формате. Поощрение предприятий к публикации финансовой отчетности на английском языке для привлечения иностранных инвесторов также является одним из способов повышения международной интеграции вьетнамских предприятий.

Наконец, необходимо активно совершенствовать механизм корпоративного управления на листингуемых предприятиях. Многочисленные примеры показывают, что механизм корпоративного управления неэффективен, что приводит к многочисленным расхождениям в раскрываемой до и после аудита информации, причем уровень расхождений очень высок, что влияет на доверие инвесторов к информации, раскрываемой листингуемыми предприятиями. Совет директоров должен усилить контроль, сообщать о рисках компании и, в частности, обеспечить наличие политик и процедур для создания эффективной контрольной среды, включая создание отдела внутреннего аудита. Это необходимо для обеспечения прав акционеров, ограничения злоупотребления властью или использования лазеек в целях личной выгоды со стороны менеджеров.

Некоторые конкретные меры включают использование авторитетных и действительно независимых аудиторских компаний, а также отказ от чрезмерного использования неаудиторских услуг независимых аудиторских компаний. Это способствует повышению независимости аудиторов, помогает инвесторам больше доверять результатам и заключениям аудита, а также повышает их оценку прозрачности информации листинговых компаний. Необходимо создать эффективный рабочий аппарат для минимизации нежелательных действий в сфере управления, таких как назначение внешних членов в исполнительный совет или реорганизация организационной структуры предприятий. Существуют конкретные правила и требования к созданию эффективной системы внутреннего контроля. Необходимо укрепить работу внутреннего аудита, и этот отдел должен находиться под контролем и управлением Совета директоров», — прокомментировал доцент, доктор Чан Вьет Зунг.