Банки переполнены кредитами на недвижимость
В первой половине текущего года доля кредитования недвижимости во многих банках резко возросла. В частности, темпы роста кредитования многих банков достигли 20–30%, что в 3 раза превышает общие темпы роста кредитования по всей системе.
Финансовый отчет за второй квартал 2025 года показывает, что в первой половине этого года недвижимость внесла значительный вклад в рост кредитования многих банков.
 |
Например, в Техкомбанке за первые 6 месяцев текущего года доля кредитов, выданных компаниям, занимающимся недвижимостью (включая кредиты и облигации), составила 59% от общего объема выданных кредитов. С учетом кредитов физическим лицам, доля кредитов, выданных компаниям, занимающимся недвижимостью, в Техкомбанке достигла более 64% от общего объема выданных кредитов. Рост консолидированного объема кредитов, выданных компаниям, занимающимся недвижимостью (только кредиты), в Техкомбанке составил 21,5% по сравнению с концом 2024 года (почти вдвое больше, чем рост кредитов банка, составивший 11,6%).
Во многих других коммерческих банках объем кредитов на бизнес в сфере недвижимости в первой половине года также показал очень сильный рост. В частности, в HDBank объем непогашенных кредитов на бизнес в сфере недвижимости достиг 83 125 млрд донгов, что на 22% больше, чем в начале года, и составил 16,4%. В SHB объем непогашенных кредитов на недвижимость достиг 163 754 млрд донгов, что почти на 28,4% больше, чем в начале года, и составил 27,5% против 24,5% на конец 2024 года. В MB объем кредитов на бизнес в сфере недвижимости достиг 85 834 млрд донгов, что почти на 34% больше, чем в начале года, и составило 9,72% (по сравнению с 8,26% на конец прошлого года).
Непогашенные кредиты на недвижимость по состоянию на конец июня 2025 года в TPBank увеличились на 32%, в PGBank увеличились на 30%, в VietBank увеличились на 19%, в MSB увеличились на 15%...
По состоянию на 30 июня 2025 года непогашенная задолженность по кредитам на недвижимость оценивается в 3,18 млн млрд донгов, что в 2,4 раза больше, чем на конец 2024 года, и составляет 18,5% от общей непогашенной задолженности всей системы.
Легко объяснить, почему банки спешат кредитовать недвижимость. Аналитики SSI Research считают, что в условиях сохраняющейся неопределенности на мировом рынке в отношении налоговой политики движущей силой роста кредитования в основном являются недвижимость и инфраструктура. Этим двум направлениям уделяется все больше внимания в рамках политики правительства, направленной на стимулирование внутреннего спроса и поддержание темпов экономического роста.
Однако генеральный директор WiGroup (компании, специализирующейся на предоставлении финансово-экономических данных) г-н Тран Нгок Бау предупредил, что резкий рост кредитования недвижимости на фоне слабого производства и потребления создает риск «рассинхронизации» кредитного потока.
Объясняя акцент на кредитовании недвижимости, г-н Нгуен Ань Туан, директор отдела розничного банкинга Techcombank, отметил, что спрос на собственное жилье очень высок. Это долгосрочная и постоянная потребность. Руководство Techcombank также подтвердило, что уровень проблемной задолженности (NPL) в сегменте ипотечного кредитования Techcombank строго контролируется и поддерживается на уровне около 2%. Этот показатель строго контролируется благодаря стратегии выбора залога с самого начала выдачи и возможности эффективно управлять залоговым обеспечением. Кредиты имеют обеспечение, поэтому фактический уровень убытков очень низок.
Хотя банки заявляют о низком риске, эксперты всё же предупреждают о нём. В настоящее время пакет социальных жилищных кредитов (145 000 млрд донгов) распределяется крайне медленно из-за нехватки предложения. Объёмы кредитования недвижимости резко выросли, главным образом, благодаря агрессивному кредитованию банками элитных проектов. Если эта ситуация сохранится, это приведёт к нестабильности как на рынке недвижимости, так и в банках.
В этом году правительство установило целевой показатель роста ВВП на уровне 8,3–8,5%. Для достижения этой цели, по мнению экономических экспертов, кредитование за весь год может увеличиться на 18% вместо целевого показателя в 16%, установленного Государственным банком Вьетнама (ГБВ) в начале года.
Недавно (31 июля) Государственный банк Вьетнама объявил о повышении целевого показателя роста кредитования для кредитных организаций. Кроме того, Государственный банк Вьетнама потребовал от кредитных организаций направлять потоки капитала в производство, бизнес, приоритетные секторы и драйверы роста, а также строго контролировать кредитование потенциально рискованных секторов, обеспечивая безопасность и эффективность.
По оценкам экономических экспертов, в этом году рост кредитования на 18–20% соответствует темпам роста ВВП и уровню инфляции, но пока не является «горячим». Однако такой темп роста кредитования безопасен только при условии притока капитала в приоритетные секторы. Напротив, приток кредитов в спекулятивные секторы, такие как акции, недвижимость и т.д., может привести к образованию пузырей активов, что окажет давление на процентные ставки, инфляцию, приведет к рискам безнадежных долгов и макроэкономической нестабильности.
«Если капитал будет направлен в приоритетные сектора, в этом году кредитование должно увеличиться всего на 17–18%, чтобы удовлетворить потребность в росте ВВП на 8,3–8,5%. Однако, если капитал будет направлен в спекулятивные секторы, такие как ценные бумаги, недвижимость и т. д., кредитование должно увеличиться более чем на 20%, чтобы достичь целевого показателя роста ВВП на 8,3–8,5%», — отметил доцент, доктор Нгуен Хыу Хуан (Экономический университет Хошимина).
В условиях активного роста кредитования в последние месяцы некоторые коммерческие банки начали немного повышать процентные ставки по депозитам на многие сроки, применяемые к крупным депозитам.
В сложившейся ситуации 4 августа Государственный банк провёл встречу с коммерческими банками, попросив их стабилизировать процентные ставки по депозитам, продолжить снижение операционных расходов, содействовать цифровой трансформации и быть готовыми делиться частью прибыли для снижения процентных ставок по кредитам. Директор Департамента денежно-кредитной политики (SBV) г-н Фам Чи Куанг сообщил, что средняя процентная ставка по вновь созданным депозитам составила всего 4,18% годовых, что практически не изменилось по сравнению с 2024 годом. Средняя процентная ставка по кредитам снизилась до 6,53% годовых, что на 0,4 процентного пункта меньше, чем на конец 2024 года.
Государственный банк Вьетнама требует от кредитных организаций, помимо поддержания стабильных процентных ставок, стремиться к снижению процентных ставок, направляя кредиты в производство, бизнес, приоритетные сектора и драйверы роста; строго контролировать кредитование потенциально рискованных секторов, обеспечивая безопасность и эффективность.
 |
Соответственно, премьер-министр поручил Государственному банку Вьетнама ( ГБВ) в срочном порядке разработать дорожную карту и провести пилотную отмену квот на рост кредитования с 2026 года; в рамках этой программы необходимо разработать стандарты и критерии, позволяющие кредитным организациям работать эффективно, благополучно, иметь хорошее управление и управленческие возможности, соблюдать коэффициенты безопасности в банковских операциях и высокие индексы качества кредитов безопасности..., обеспечивая публичность и прозрачность.
Государственный банк несет ответственность за проведение проверок, экспертиз, надзора и постаудита, предотвращение системных рисков, обеспечение безопасности и сохранности системы кредитных организаций и контроль инфляции в соответствии с установленным целевым показателем.
Стремиться к достижению наивысших целей, задач и решений, изложенных в Проекте «Реструктуризация системы кредитных организаций по урегулированию безнадежной задолженности на период 2021–2025 гг.», утвержденном Премьер-министром в Постановлении № 689/QD-TTg от 8 июня 2022 г., уделяя особое внимание содействию урегулированию безнадежной задолженности, реализации мер по строгому контролю кредитования в областях с потенциальными рисками, улучшению качества кредитов, минимизации новых безнадежных долгов, обеспечению безопасного и здорового роста кредитования наряду со строгим контролем безнадежной задолженности.
В то же время усилить контроль, проверку, надзор и пристальный, всесторонний надзор за деятельностью кредитных организаций; принять меры по предупреждению, проверке, надзору и строгому пресечению в соответствии с законом фактов мошенничества, перекрестного владения и предоставления кредитов «подсобным» предприятиям и предприятиям в нездоровых экосистемах...
Премьер-министр также поручил Государственному банку продолжать направлять кредитные организации на снижение издержек, упрощение административных процедур и содействие цифровой трансформации..., чтобы создать больше возможностей для снижения процентных ставок по кредитам, поддержать производство и бизнес предприятий и людей в духе «гармоничной выгоды, общих рисков»; направлять кредитный капитал в приоритетные области, традиционные драйверы роста экономики (инвестиции, экспорт, потребление) и новые драйверы роста (наука и технологии, инновации, цифровая экономика, зеленая экономика, экономика замкнутого цикла...) в соответствии с политикой правительства, обеспечивая безопасное и эффективное расширение роста кредитования.
В то же время необходимо пересмотреть, разработать и незамедлительно дополнить приоритетные механизмы и политику для более эффективной и радикальной реализации программы кредитования молодых людей в возрасте до 35 лет для покупки, аренды или выкупа социального жилья, а также программы кредитования на сумму 500 000 миллиардов донгов для предприятий, инвестирующих в инфраструктуру, науку, технологии, инновации, цифровую трансформацию и т. д. Реализация политики должна быть своевременной и эффективной, а не формальной и, безусловно, не допускающей разбазаривания средств.
Госбанку необходимо в срочном порядке разработать план управления денежно-кредитной политикой на последние месяцы 2025 и 2026 годов и доложить о нем Постоянному комитету правительства до 30 августа 2025 года.
Ассоциация также призвала своих членов рассмотреть возможность снижения процентных ставок по кредитам и внедрения соответствующих кредитных программ в соответствии с их финансовыми возможностями, чтобы облегчить людям и предприятиям доступ к кредитному капиталу по разумным процентным ставкам.
 |
7 августа 2025 года Ассоциация банков Вьетнама опубликовала официальное письмо № 423/HHNH-PLNV, призывающее кредитные организации-члены (КО) объединить усилия для реализации директивы Государственного банка Вьетнама (ГБВ) по применению процентных ставок и кредитованию, уделяя особое внимание стабилизации процентных ставок и снижению процентных ставок по кредитам для поддержки населения и бизнеса.
В частности, Ассоциация рекомендует кредитным организациям тесно координировать свои действия в духе сотрудничества для стабилизации процентных ставок по депозитам на всех условиях, продолжая при этом содействовать цифровой трансформации, сокращать разумные издержки и создавать возможности для снижения процентных ставок по кредитам. Исходя из этого, в зависимости от финансовых возможностей, рассмотреть возможность снижения процентных ставок по кредитам и внедрения соответствующих кредитных программ, чтобы облегчить доступ населения и бизнеса к кредитному капиталу по разумным процентным ставкам.
Публично и в полном объеме объявлять на сайте кредитной организации среднюю процентную ставку по кредитам, а также льготные кредитные программы для обеспечения прозрачности и облегчения доступа клиентов к кредитам.
Уделять первоочередное внимание распределению кредитного капитала в производственные и деловые секторы, приоритетные сектора и драйверы экономического роста, строго контролируя при этом кредитование потенциально рискованных секторов, чтобы гарантировать, что целевые показатели роста кредитования идут рука об руку с операционной безопасностью.
Тесно сотрудничать с Банковской ассоциацией для содействия коммуникационной работе, чтобы люди и предприятия могли понимать политику, продукты и услуги кредитных организаций с целью удовлетворения потребностей в капитале для производства и бизнеса, а также эффективно использовать продукты и услуги кредитных организаций.
На очередном онлайн-совещании правительства с представителями провинций и городов центрального подчинения, которое состоялось 7 августа под председательством премьер-министра Фам Минь Чиня, г-жа Нгуен Тхи Хонг, управляющая Государственного банка Вьетнама, заявила, что до настоящего времени уровень процентных ставок по кредитам продолжал снижаться примерно на 0,4% в год по сравнению с концом 2024 года, что свидетельствует о гибком управлении и содействует сокращению финансовых издержек для экономики.
Однако обменный курс находится под значительным давлением из-за двойного воздействия экономических факторов и рыночной психологии. К настоящему моменту курс донгов к доллару США вырос на 2,9% по сравнению с концом 2024 года. В этой связи глава банка заявил, что если давление продолжит резко расти, Государственный банк рассмотрит возможность отказа от дальнейшего снижения процентных ставок, чтобы избежать влияния на стабильность обменного курса и тем самым не привести к макроэкономической нестабильности.
«Мы будем внимательно следить за развитием событий и устанавливать соответствующие приоритеты для каждого этапа, стремясь к общей цели макроэкономической стабильности и поддержки устойчивого экономического роста», — подтвердила губернатор Нгуен Тхи Хонг.
Что касается кредитования, Госбанк заявил, что общесистемное кредитование за первые 7 месяцев года увеличилось примерно на 10% по сравнению с концом 2024 года — довольно высокий рост по сравнению с 6% за аналогичный период прошлого года.
Обеспокоенная значительным притоком кредитов в сектор недвижимости и ценных бумаг, губернатор Нгуен Тхи Хонг проанализировала: «Темпы роста кредитования в этих двух секторах действительно выше средних, но это соответствует направлению на устранение трудностей на рынке недвижимости. Когда проект будет освобожден от юридических препятствий, потребность в капитале для его реализации неизбежна».
Что касается сектора ценных бумаг, несмотря на высокие темпы роста, его доля составляет всего 1,5% от общей задолженности, что не создаёт системного риска. Государственный банк подтверждает, что постоянно отслеживает показатели безопасности. Доля краткосрочного капитала, используемого для средне- и долгосрочных кредитов, по-прежнему ниже порогового значения в 30%. В то же время, банк постоянно рекомендует кредитным организациям балансировать капитал по срокам, обеспечивая безопасность системы.
Значительные инвестиции в преддверии пикового сезона
Кредитование ускорилось в первой половине года и, как ожидается, продолжит положительную динамику во второй половине года. Банки постепенно увеличивают объёмы кредитования, процентные ставки остаются стабильными.
Генеральный директор Agribank г-н Фам Тоан Выонг сообщил, что к концу июня 2025 года кредитный баланс Agribank превысил 1,85 млн донгов, увеличившись на 7,6% по сравнению с началом года. Agribank оперативно внедрил 13 кредитных программ/продуктов на общую сумму 400 000 млрд донгов для стимулирования роста кредитования с начала года, увеличив масштаб и охват кредитных программ для сектора сельского хозяйства, лесного хозяйства и рыболовства до 20 000 млрд донгов. В частности, Agribank активно устранял трудности, сокращал издержки и снижал процентные ставки по кредитам для поддержки клиентов.
Что касается ACB, то, реализуя Постановление Политбюро № 68-NQ/TW о развитии частной экономики, этот банк создал группы стратегических решений, такие как предоставление кредитного пакета в размере 20 000 млрд донгов исключительно малым и средним предприятиям с процентными ставками как минимум на 2% ниже обычных, переход на кредиты без требования залога...
По итогам первых 6 месяцев года непогашенный кредитный остаток ACB достиг 634 000 млрд донгов, что на 9,1% больше, чем в начале года, при сбалансированной структуре между физическими и юридическими лицами; прибыль до налогообложения достигла 10 700 млрд донгов, что на 2% больше, чем за аналогичный период 2024 года.
К настоящему моменту все банки опубликовали результаты своей деятельности за первые 6 месяцев года. В «клуб» с прибылью более 10 000 миллиардов донгов входят MB, BIDV, Techcombank, VPBank, ACB... Хороший рост кредитования положительно повлиял на прибыль этих банков.
Например, за первые 6 месяцев года консолидированная прибыль MB до налогообложения достигла почти 15 900 млрд донгов, увеличившись на 18,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Общие консолидированные активы MB достигли почти 1,3 млн донгов, увеличившись на 14,2% по сравнению с концом 2024 года. Объём клиентских кредитов достиг почти 880 000 млрд донгов, увеличившись на 13,3% по сравнению с началом этого года. Таким образом, чистый процентный доход MB превысил 24 064 млрд донгов, увеличившись на 23% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
По словам г-на Ту Тиен Фата, генерального директора ACB, потребности клиентов в капитале часто возрастают в пиковый деловой сезон в конце года.
Государственный банк Вьетнама (ГБВ) заявил, что для достижения прорыва в росте кредитования вся отрасль реализовала ряд кредитных программ, таких как программа кредитования строительства социального жилья и жилья для рабочих, ремонта и перестройки старых квартир (145 000 млрд донгов); программа кредитования инвестиций в инфраструктуру и цифровые технологии для реализации ключевых и важных национальных проектов в области транспорта, электроэнергетики и цифровых технологий (500 000 млрд донгов); программа кредитования сельского, лесного и рыболовного хозяйства (масштаб увеличен до 100 000 млрд донгов).
Согласно последним статистическим данным Госбанка, к концу июля 2025 года кредитование всей системы увеличилось на 9,64% по сравнению с концом прошлого года. В рамках ускорения кредитования Госбанк недавно повысил кредитные целевые показатели для многих банков, одновременно направляя потоки капитала в производство, бизнес, приоритетные сектора и драйверы экономического роста...
Г-н Динь Дык Куанг, директор отдела валютных операций (UOB Vietnam Bank), отметил, что рост кредитования в 2025 году, вероятно, составит 18–20%. Это сильный фактор поддержки экономического роста. В самом оптимистичном сценарии, если Федеральная резервная система США (ФРС) снизит процентные ставки по доллару США в последние месяцы года, влияние тарифов будет незначительным, а фондовый рынок улучшится, что значительно привлечёт иностранный капитал, можно надеяться на более значительное снижение процентных ставок по донгам, что положительно скажется на плане экономического роста в 2026 году.
Заместитель управляющего Государственного банка Вьетнама Фам Тхань Ха заявил, что при управлении процентными ставками в первой половине 2025 года управляющее агентство продолжит поддерживать операционные процентные ставки, создавая условия для кредитных организаций для доступа к источникам капитала Государственного банка с низкими издержками, тем самым создавая условия для поддержки экономики. Уровень процентных ставок по кредитам продолжает снижаться. Средняя процентная ставка по кредитам для новых транзакций коммерческих банков в настоящее время составляет 6,29% в год, что на 0,64 процентных пункта меньше, чем на конец прошлого года. В последние месяцы года, согласно политике правительства, Государственный банк Вьетнама продолжит требовать от банков снижения издержек в целях дальнейшего снижения процентных ставок по кредитам и стимулирования спроса на кредиты.
Банки обременены активами, полученными в результате исполнения судебных решений.
Кредитная организация не может продать полученные от правоохранительного органа заложенные активы и не может просить правоохранительный орган продолжать проводить по ним аукционы, поскольку эти активы по своей природе уже прошли через множество неудачных аукционов.
Ассоциация банков Вьетнама (VNBA) только что опубликовала документ № 421/HHNH-PLNV от 5 августа 2025 года, в котором обратилась к Министерству сельского хозяйства и окружающей среды, Министерству юстиции и Государственному банку Вьетнама с просьбой рассмотреть трудности и проблемы, с которыми сталкиваются кредитные организации (КО)-члены при получении недвижимости в качестве обеспечения для работы с безнадежными долгами.
 |
Согласно отзывам кредитных организаций-участников, одной из важных мер по работе с проблемной задолженностью является принятие недвижимости в качестве обеспечения для погашения долговых обязательств клиента. Это обычно осуществляется двумя способами: банк и клиент договариваются о взаимозачете задолженности или кредитная организация получает залог обратно от Агентства по принудительному взысканию задолженности после многочисленных безуспешных аукционов.
Согласно Закону о кредитных организациях, банкам не разрешается заниматься операциями с недвижимостью, но разрешено удерживать это имущество в течение максимального срока 5 лет для целей взыскания задолженности.
Однако реальность такова, что во многих населенных пунктах Земельные регистрационные управления и Департамент сельского хозяйства и охраны окружающей среды отказались регистрировать изменения и передавать право собственности на недвижимость кредитным организациям.
Эти агентства требуют от кредитных организаций письменного одобрения политики перевода от Провинциального народного комитета и проведения процедур по изменению целевого назначения земель.
По мнению кредитных организаций, это требование не соответствует характеру удержания активов для управления безнадежными долгами, которое не является предпринимательской деятельностью или приобретением активов для прямого использования.
Неспособность кредитных организаций регистрировать права собственности привела ко многим последствиям.
Во-первых, недвижимость не может быть выставлена на аукцион: поскольку их имена не указаны в Свидетельстве о праве пользования землей, кредитные организации не могут самостоятельно продать или передать недвижимость покупателю. Нотариальные организации также отказываются удостоверять договоры купли-продажи по этой причине.
Во-вторых, тупиковая ситуация с активами, полученными от правоохранительных органов: кредитные организации не могут продать активы, полученные от правоохранительных органов. Возврат активов в правоохранительные органы для проведения дальнейших аукционов нецелесообразен, поскольку характер этих активов уже неоднократно проваливался на аукционах.
В-третьих, проблемы бухгалтерского учёта: согласно Постановлению Государственного банка № 479/2004/QD-NHNN, для отражения стоимости активов на балансовом счёте (счёт 387) кредитные организации должны иметь полный пакет документов, подтверждающих право собственности. Поскольку актив не может быть зарегистрирован, кредитные организации не могут отразить его в учёте, что делает невозможным получение актива.
В-четвёртых, риск возникновения споров: даже после того, как покупатель передал недвижимость, юридически его долговые обязательства остаются на балансе и продолжают возникать. Это создаёт риск возникновения споров и судебных исков в будущем, особенно если цены на недвижимость вырастут, и прежний владелец может вернуть недвижимость.
Столкнувшись с вышеуказанными трудностями, Ассоциация банков Вьетнама рекомендует Министерству сельского хозяйства и охраны окружающей среды выпустить документ, который будет руководством для Департаментов сельского хозяйства и охраны окружающей среды по всей стране и позволит кредитным организациям регистрировать передачу прав/регистрировать изменения в недвижимом имуществе в обоих случаях: при получении обеспечения по соглашению и при получении его от правоохранительных органов, чтобы кредитные организации имели полное право выставлять активы на аукцион и передавать право собственности покупателю.
После регистрации перехода прав/изменения права собственности кредитная организация обязана осуществлять упреждающий мониторинг, продажу, передачу или выкуп недвижимости в течение 5 лет с даты принятия решения о продаже. В случае нарушения кредитной организацией данного положения, к ней будут применены меры в соответствии с законодательством.
Ассоциация банков Вьетнама предлагает Государственному банку Вьетнама изучить и выпустить руководящий документ по признанию активов, уступленных по долгам, и активов, полученных в счет исполнения обязательств, с целью предоставления кредитным организациям рекомендаций по учету недвижимого имущества в случаях, когда кредитные организации получают в счет исполнения обязательств по погашению долга клиентов и удерживают обеспечение в течение 5 лет и должны продать, передать или выкупить недвижимое имущество для погашения задолженности в соответствии с пунктом 3 статьи 139 Закона о кредитных организациях.
Руководство по формированию резервов на случай получения кредитными организациями обеспечения взамен обязательств и удержания его в течение 5 лет.
Взаимодействовать с Министерством сельского хозяйства и охраны окружающей среды и Министерством юстиции для урегулирования петиции Банковской ассоциации относительно проблем с регистрацией изменений в собственности, чтобы кредитные учреждения имели право распоряжаться имуществом и передавать имя покупателю.
Г-н Шаокай Фань: Золото нельзя сравнивать с акциями и недвижимостью.
В гонке за ростом цен золото оказывается менее привлекательным, чем другие инструменты инвестирования, такие как акции и недвижимость. Однако представитель Всемирного совета по золоту в интервью изданию Investment Electronic Newspaper заявил, что позиции золота незыблемы.
 |
| Г-н Шаокай Фань, региональный директор по Азиатско-Тихоокеанскому региону (за исключением Китая) и директор глобальных центральных банков Всемирного совета по золоту. |
Согласно отчёту Всемирного совета по золоту, спрос на золото во Вьетнаме во втором квартале 2025 года снизился на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что противоречит общемировой тенденции (рост на 3%). Причиной снижения спроса на золото во Вьетнаме является девальвация национальной валюты в сочетании с высокой ценой доллара США, что привело к рекордному росту внутренней цены на золото и, как следствие, к снижению платёжеспособности населения.
Помимо высокой цены на золото, многие считают, что одной из причин недавнего снижения цен на золото является медленный рост его стоимости на фоне быстрого роста цен на акции и недвижимость. Это сделало золото менее привлекательным инструментом инвестирования во втором квартале.
Отвечая на вопрос инвестиционной электронной газеты Baodautu.vn 7 августа, г-н Шаокай Фань, директор Азиатско-Тихоокеанского региона (за исключением Китая) и директор по глобальным центральным банкам Всемирного совета по золоту, заявил, что существует множество инвестиционных каналов и различных типов активов, и каждый инвестиционный канал и каждый тип активов имеет свои особенности. Золото — это особый актив, на который любой инвестор должен обращать внимание при управлении своим инвестиционным портфелем.
По словам г-на Шаокая Фаня, золото нельзя сравнивать с другими инструментами инвестирования, поскольку его природа существенно отличается от инструментов инвестирования в акции, недвижимость и т. д. В частности, золото обладает защитными и поглощающими риск свойствами, повышая устойчивость портфеля. Это свойство отсутствует у других инструментов инвестирования и активов, и именно оно делает золото незаменимым.
Фактически, в условиях все более непредсказуемого мира с множеством нестабильных факторов, золото становится надежным защитным активом, который выбирают многие инвесторы и крупные рынки по всему миру, включая центральные банки.
Опрос Всемирного золотого совета показывает, что большинство центральных банков мира по-прежнему планируют увеличить объемы покупок, как для диверсификации своих портфелей валютных резервов, так и для хеджирования растущих политических рисков.
«Мы видим, что за последние 5 лет в мире возникло множество серьёзных рисков: COVID-19, российско-украинский конфликт, конфликт в секторе Газа, торговая война... В периоды больших рисков золото становится активом, который помогает инвесторам преодолеть кризис. Это также причина, по которой центральные банки и крупные инвесторы по всему миру постоянно добавляют золото в свои инвестиционные портфели. Вьетнам — экспортно-ориентированная экономика, и в условиях текущей сложной торговой войны инвесторам также необходимо обратить внимание на золото, чтобы повысить устойчивость своих портфелей», — сказал г-н Шаокай Фань.
Во Вьетнаме объёмный спрос на золото снизился на 20%, однако во втором квартале 2025 года его стоимость всё же выросла на 12%, что свидетельствует о сохраняющемся высоком спросе на золото. В настоящее время правительство вносит поправки в Указ 24/2012/ND-CP о рынке золота, направленные на устранение монополии и повышение лимита импорта золота. Эксперт считает, что ослабление импорта золота принесёт рынку множество преимуществ.
Комментируя динамику цен на золото в будущем, г-н Шаокай Фань отметил, что цены на золото по-прежнему поддерживаются огромным покупательским спросом со стороны центральных банков и биржевых инвестиционных фондов (ETF). Кроме того, торговая напряженность еще не утихла, особенно в ожидании окончательных результатов налоговых переговоров между США и Китаем. Тот факт, что Федеральная резервная система США (ФРС) находится под сильным давлением, вынуждающим ее снижать процентные ставки, также поддерживает цены на золото.
В отчете Всемирного совета по золоту указано, что глобальный спрос на золото продолжит расти во втором квартале 2025 года. Инвестиции в золотые биржевые инвестиционные фонды (ETF) остаются основным драйвером совокупного спроса: приток составил 170 тонн за квартал, в отличие от небольшого оттока во втором квартале 2024 года. Азиатские фонды внесли значительный вклад — 70 тонн, что сопоставимо с американскими фондами.
В сочетании с рекордным притоком средств в первом квартале общий спрос на золото со стороны глобальных золотых ETF достиг 397 тонн — самого высокого уровня в первой половине года с 2020 года.
Центральные банки продолжили скупать золото, хотя и более медленными темпами, увеличив свои запасы на 166 тонн во втором квартале. Несмотря на это замедление, объёмы покупок центральными банками остаются значительно высокими из-за сохраняющейся экономической и геополитической неопределённости.
Ежегодный опрос центральных банков, проводимый Всемирным советом по золоту, показывает, что 95% управляющих резервами считают, что золотые резервы мировых центральных банков увеличатся в течение следующих 12 месяцев.
Г-н Шаокай Фань прокомментировал: «Инвестиции в золото остаются высокими из-за спроса на безопасные активы и растущего притока капитала на рынок».
Эмиссия облигаций в июле резко возросла, облигации недвижимости достигли пика со сроком погашения в августе 2025 года.
Облигации небанковского сектора, подлежащие погашению во второй половине этого года, составляют около 102 000 млрд донгов, что вдвое больше, чем в первой половине (44 400 млрд донгов), и в основном связаны с недвижимостью. Только в августе 2025 года облигации сектора недвижимости к погашению составили 17 500 млрд донгов.
 |
По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама, по состоянию на дату объявления информации 25 июля 2025 года объем выпущенных в июле 2025 года корпоративных облигаций составил 20 134 млрд донгов.
С начала года до даты публикации информации 25 июля общий объём эмиссии корпоративных облигаций составил около 287 000 млрд донгов (из которых 90,3% составили облигации, выпущенные частными лицами). До 75% выпущенных облигаций пришлось на банковскую группу.
Таким образом, эмиссия корпоративных облигаций уверенно восстанавливается (общий объем эмиссии корпоративных облигаций за первые 7 месяцев 2024 года достиг 183 000 млрд донгов).
По данным Ассоциации, общая стоимость облигаций, срок погашения которых наступает с настоящего момента и до конца года, составляет более 118 000 млрд донгов, при этом 52,2% стоимости облигаций, срок погашения которых истекает в ближайшее время, приходится на долю недвижимости.
Обобщённые данные FiinGroup показывают, что к концу июня 2025 года общий объём рынка достиг 1,35 трлн донгов. По методу эмиссии объём выпущенных корпоративных облигаций отдельных компаний на конец июня 2025 года достиг почти 1,2 трлн донгов, что на 4,3% больше, чем в предыдущем месяце, и составляет около 88,6% от общей стоимости корпоративных облигаций в обращении. В то же время, стоимость публичных корпоративных облигаций в обращении несколько снизилась (на 0,8%) по сравнению с предыдущим месяцем, до 154,8 трлн донгов, после досрочного выкупа пакета облигаций банка LPB (выпущенного в июне 2023 года).
За первые 6 месяцев года объем выпуска новых облигаций достиг почти 200 000 млрд донгов, что почти на 109% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
По данным FiinGroup, во второй половине этого года ожидается погашение корпоративных облигаций на сумму около 102 000 млрд донгов (исключая банковские). Эта цифра вдвое превышает показатель за первую половину года (44 400 млрд донгов), что свидетельствует о существующем давлении на платежный денежный поток.
Компании, занимающиеся недвижимостью, нуждаются в 65 300 млрд донгов для погашения облигаций во второй половине года. В этом месяце давление, связанное с погашением, достигло пика и составило около 17 500 млрд донгов, что в 3,8 раза превышает средний показатель за первые 7 месяцев 2025 года (4,6 трлн донгов). Однако постепенно давление, связанное с погашением, будет снижаться до 6 000–12 000 млрд донгов в месяц.
По данным FiinGroup, к предприятиям с большим объемом облигаций с приближающимся сроком погашения относятся Quang Thuan Investment Joint Stock Company (6 000 млрд донгов), Trung Nam Land (2 500 млрд донгов) и Setra (2 000 млрд донгов).
По оценкам, небанковским предприятиям необходимо выплатить 6600 млрд донгов по процентам по облигациям в августе. На недвижимость по-прежнему приходится подавляющая доля: около 4200 млрд донгов, что эквивалентно 63% процентных обязательств.
Стоимость корпоративных облигаций, выкупленных в июне 2025 года, достигла рекордного уровня, превысив 62,9 трлн донгов, что на 190% больше, чем в предыдущем месяце, и на 139% больше, чем за тот же период. Облигации были выкуплены преимущественно банковским сектором. За первые 6 месяцев 2025 года общая стоимость выкупленных облигаций достигла почти 123,3 трлн донгов, увеличившись на 31% по сравнению с аналогичным периодом.
Что касается платежного денежного потока, с начала года эмитенты выплатили 91,4 трлн донгов в качестве основного долга и процентов по корпоративным облигациям, что эквивалентно 32% от ожидаемых платежных обязательств за весь 2025 год. Ожидаемый платежный поток составляет 201,2 трлн донгов во второй половине года, включая 48,1 трлн донгов в августе.
Банки больше не отдают приоритет «сбережениям»?
Резервы под риски — это не только «подушка безопасности», но и своего рода «сбережения» для банков. В последнее время многие банки, занимаясь долгами, которые были отложены или просрочены на предыдущем этапе, сократили резервы под риски или согласились на их сокращение, чтобы отдать приоритет росту.
 |
Финансовый отчёт за второй квартал 2025 года показывает, что 85% котируемых банков зафиксировали положительный рост прибыли, более половины банков зафиксировали двузначный рост прибыли. В частности, многие банки, такие как SHB, PGBank, Sacombank, VietinBank, SeABank..., зафиксировали рост прибыли на 30–80%.
Однако финансовые отчеты также показывают, что для сохранения высоких темпов роста прибыли в первой половине этого года многим банкам пришлось пойти на сокращение своих буферов риска.
Лидером по коэффициенту покрытия проблемной задолженности является группа государственных коммерческих банков («Большая четверка»), однако среди них только Agribank увеличил свой коэффициент покрытия проблемной задолженности в первой половине этого года. Согласно отдельному полугодовому финансовому отчету, по состоянию на конец июня 2025 года коэффициент покрытия проблемной задолженности Agribank составил 148,6%, увеличившись на 16,8% по сравнению с началом года.
Между тем, покрытие безнадежных долгов BIDV (согласно консолидированному финансовому отчету) составляет всего 88%, что является резким снижением по сравнению с 133,7% на конец 2024 года и 96,8% на конец первого квартала 2025 года. Общая сумма безнадежных долгов BIDV увеличилась на 49% за первые 6 месяцев 2025 года, достигнув 43 140 млрд донгов, в то время как резервы увеличились всего на 9,5%, что привело к резкому сокращению покрытия безнадежных долгов.
Хотя Vietcombank по-прежнему является лидером по уровню покрытия проблемной задолженности в системе (213,8%), по сравнению с концом прошлого года (223,3%) он также снизился. У VietinBank уровень покрытия проблемной задолженности составляет всего 134,8% вместо 170,7% на конец прошлого года.
Большинство частных акционерных коммерческих банков также находятся в состоянии постепенного снижения буферов риска, в настоящее время лишь у немногих банков коэффициент покрытия безнадежных долгов превышает 100%.
В частности, в MB коэффициент покрытия безнадежных долгов на конец июня 2025 года составлял всего 88,9% вместо 92,3% на конец 2024 года. В HDBank этот показатель составил всего 47,1%, что значительно ниже уровня почти в 68% на конец прошлого года. В SHB коэффициент покрытия безнадежных долгов в настоящее время составляет 58%, тогда как на конец прошлого года он составлял почти 64%. Аналогичным образом, в LPBank коэффициент покрытия безнадежных долгов снизился с 83,3% на конец прошлого года до 75% на конец второго квартала 2025 года. Среди банков с низким коэффициентом покрытия безнадежных долгов можно назвать VIB (37,16%), NamABank (39%), EximBank (41%), MSB (55,5%).
С 2022 года по настоящее время уровень покрытия проблемной задолженности всей банковской системы резко снизился. Если в третьем квартале 2022 года уровень покрытия проблемной задолженности составлял 143,2%, то к третьему кварталу 2023 года он опустился ниже 100%, а на конец первого квартала 2025 года составлял всего около 80%.
Понятно, что коммерческие банки идут на сокращение резервов, чтобы отдать приоритет росту, когда давление со стороны акционеров на рост прибыли очень велико. Кроме того, текущая экономическая ситуация также существенно отличается от предыдущего периода, что делает снижение норматива резервирования тенденцией последних нескольких лет.
По оценкам экспертов, в период 2020–2022 годов из-за последствий пандемии COVID-19 объём проблемной задолженности резко возрос, и многим банкам пришлось реструктурировать задолженность, продлить и отсрочить её погашение для клиентов. Кроме того, в этот период банки увеличили резервы на покрытие рисков. Однако в настоящее время продлённая и отсроченная задолженность в указанный период урегулирована, поэтому банкам, особенно банкам «большой четвёрки», не нужно поддерживать очень высокий коэффициент покрытия проблемной задолженности.
Vài năm gần đây, khi Nghị quyết số 42/2017/QH14 về thí điểm xử lý nợ xấu của các tổ chức tín dụng hết hiệu lực, một số ngân hàng lo ngại khó khăn trong thu hồi, xử lý tài sản đảm bảo khi “con nợ” chây ỳ, không hợp tác, nên vẫn tích cực tăng trích lập dự phòng. Tuy nhiên, mới đây, Luật Các tổ chức tín dụng (sửa đổi) được thông qua, quyền thu giữ tài sản đảm bảo của tổ chức tín dụng được luật hóa, nỗi lo này của các ngân hàng cũng được giải tỏa. Vì vậy, dù bao phủ nợ xấu giảm, song cũng không quá rủi ro cho các nhà băng.
Thực tế, không chỉ là “tấm đệm” bảo vệ an toàn, dự phòng rủi ro còn là “của để dành” cho các ngân hàng và trong nhiều thời điểm, chính khoản này đóng góp lớn cho tăng trưởng lợi nhuận ngân hàng.
Nửa đầu năm nay, nhiều ngân hàng ghi nhận lãi lớn nhờ thu hồi nợ xử lý rủi ro tăng vọt (từ nguồn dự phòng). Cụ thể, trong 6 tháng đầu năm, lãi thuần từ hoạt động khác của Agribank lên tới gần 6.000 tỷ đồng (chỉ đứng sau mảng tín dụng) và tăng tới hơn 91%. Tại Techcombank, trong khi hầu hết hoạt động kinh doanh sụt giảm so với cùng kỳ năm 2024, thì riêng lãi thuần từ hoạt động khác tăng tới 3,1 lần so với cùng kỳ (hơn 66% lợi nhuận từ mảng này đến từ các khoản nợ đã xử lý rủi ro). Tương tự, tại ACB, LPBank…, lãi thuần từ hoạt động khác cũng tăng 2-3 lần (chủ yếu là thu nợ khó đòi đã xử lý bằng dự phòng rủi ro).
Vì vậy, các chuyên gia phân tích khuyến nghị ngân hàng cần nâng cao năng lực dự phòng, bảo vệ tài sản, củng cố niềm tin thị trường. Trong bối cảnh hệ thống ngân hàng Việt Nam còn mỏng vốn (Hệ số An toàn vốn đang ở mức thấp trong khu vực), tín dụng tăng nhanh và Ngân hàng Nhà nước vừa nới thêm “room” cho một số ngân hàng, việc củng cố bộ đệm dự phòng lại càng cần thiết.
Nguồn: https://baodautu.vn/ngan-hang-o-at-cho-vay-bat-dong-san-thi-diem-bo-room-tin-dung-tu-nam-2026-d354104.html
![[ВИДЕО] Версия ИИ генерального директора BSR Нгуен Вьет Тханг: от миссии энергетического щита до желания внести свой вклад](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/402x226/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/10/1760062415027_0000371c-f2a1-31a0-38a9-e3de0ece2bbd.jpeg)
Комментарий (0)