Возникают ли у фондовых инвесторов проблемы с проектом измененного Закона о ценных бумагах?

Согласно новым критериям, включенным в проект пересмотренного Закона о ценных бумагах, многие эксперты выразили обеспокоенность тем, что профессиональным индивидуальным инвесторам станет сложнее работать. Фото: QUANG DINH

Многие инвесторы и эксперты по ценным бумагам разделяли это мнение, обсуждая с нами проект измененного Закона о ценных бумагах, который добавляет множество положений, касающихся профессиональных индивидуальных инвесторов (профессиональных трейдеров), например, необходимость участвовать в инвестициях в ценные бумаги в течение не менее 2 лет, совершать сделки не менее 10 раз в квартал за последние 4 квартала, иметь минимальный доход в размере 1 млрд донгов в год за последние 2 года...

Поощрять «серфинговые» инвестиции?

Финансовый эксперт и инвестор в акции рассказал на своей личной странице, что за весь 2023 год он лично разместил и сопоставил 8 ордеров, включая ордера на покупку и продажу, получив подтверждение от компании по ценным бумагам как профессиональный инвестор в акции.

Таким образом, с учетом дополнительных критериев, предусмотренных в законопроекте, этот инвестор заявил, что он больше не будет считаться профессиональным инвестором в ценные бумаги, а это означает, что он не будет иметь права покупать облигации, выпущенные частным образом, в соответствии с законом.

В беседе с Tuoi Tre г-н Буй Ван Хуй, директор филиала DSC Securities в Хошимине, подчеркнул свою поддержку курса на создание прозрачного рынка облигаций путем повышения барьеров для участия в нем. Однако защита инвесторов не означает сужения круга лиц, имеющих право торговать облигациями.

«Дополнительные положения об условиях для профессиональных инвесторов в проекте содержат необоснованные пункты, особенно положение о том, что индивидуальные инвесторы должны иметь минимальную частоту торгов 10 раз за последние 4 квартала», — заявил г-н Хай, подтвердив, что у людей с долгосрочными инвестиционными стратегиями всегда небольшое количество сделок.

Между тем, по словам г-на Нгуена Тхань Чунга, директора по инвестиционному консалтингу акционерной компании Thanh Cong Securities, профессиональным инвесторам не обязательно торговать много. «Высокочастотная торговля обычно подходит инвесторам, склонным к серфингу, в то время как многие профессиональные инвесторы размещают всего 1-2 ордера в квартал», — подтвердил г-н Чунг.

По словам г-на Чунга, у этой компании много клиентов, которые, хотя и заказывают меньше, эффективны благодаря разумным и долгосрочным стратегиям. В случае применения новых правил многие профессиональные инвесторы, вероятно, превратятся в любителей.

«Если мы применим этот критерий, доля профессиональных клиентов с нашей стороны, вероятно, составит всего 10–15%», — сказал г-н Чунг, добавив, что концепция профессиональных индивидуальных инвесторов должна фокусироваться на таких критериях, как знания, активы, доход... а не на вопросе частоты транзакций.

Беспокойство по поводу трудностей, с которыми сталкиваются долгосрочные инвесторы

Статистика ряда рейтинговых агентств показывает, что индивидуальные инвесторы составляют вторую по величине группу держателей корпоративных облигаций после банков. Это небольшой рынок, и необходимы решения для повышения качества облигаций и стимулирования участия инвесторов. Однако, по мнению экспертов, с учетом новых критериев не исключено, что многие инвесторы уйдут с рынка.

Г-н Хюинь Хоанг Фыонг, консультант FIDT по управлению активами, отметил, что профессиональные инвесторы часто оцениваются по двум критериям: финансовая состоятельность и профессиональная квалификация. Действующее законодательство предусматривает, что профессиональные инвесторы должны соответствовать одному из двух критериев: минимальный размер чистых активов в ценных бумагах в размере 2 млрд донгов или минимальный годовой доход в размере 1 млрд донгов.

«Предлагаемая поправка, увеличивающая количество транзакций, не является одним из двух факторов, влияющих на профессиональную квалификацию или финансовую состоятельность. Поэтому данное предложение сложно избежать споров», — заявил г-н Фыонг.

По словам г-на Фыонга, хотя и подтверждается необходимость ужесточения регулирования профессиональных инвесторов для ограничения рисков для инвесторов, особенно для инвесторов, участвующих в рынке частных облигаций, это также временное решение, поскольку инвестиционные продукты во Вьетнаме не отличаются разнообразием, особенно рынок государственных облигаций еще не развит по-настоящему.

Однако это также создаёт определённые трудности для долгосрочных инвесторов. «Поскольку количество сделок составляет 10 в квартал, что эквивалентно в среднем более 3 сделок в месяц, это не стимулирует слишком большое количество сделок, но также является ограничением для некоторых долгосрочных инвесторов, которые перераспределяют свои портфели только в соответствии со стратегией», — указал на проблему г-н Фыонг.

Между тем, г-н Ву Дуй Кхань, директор Smart Invest Securities (AAS), заявил, что нет необходимости ужесточать регулирование, одновременно регулируя доход в размере 1 млрд долларов и частоту транзакций. «Вместо этого необходимо регулировать покупку облигаций инвесторами через такие организации, как фонды, переложив функцию оценки на эти организации», — предложил г-н Кхань.

Иностранным инвесторам не требуется вносить 100%-ный депозит перед началом торговли.

В циркуляре о внесении изменений и дополнений в ряд статей по сделкам, клирингу и платежам, недавно выпущенном Министерством финансов и вступающем в силу со 2 ноября 2024 года, иностранным инвесторам, покупающим акции, больше не придется выполнять требование о наличии достаточного количества денежных средств (отсутствие предварительного финансирования) при размещении заказов, как это было раньше.

Вместо этого компании, работающие с ценными бумагами, должны оценивать платежеспособность своих клиентов для определения согласованного уровня маржи. Если иностранным институциональным инвесторам не хватает средств, компания, работающая с ценными бумагами, покроет недостающую сумму через свой торговый счёт.

Г-жа Тхи Вьет Чинь, эксперт SSI Securities, отметила, что это шаг вперед на пути к выполнению вьетнамским фондовым рынком требований FTSE Russell (международной рейтинговой организации) по повышению статуса страны до развивающегося рынка.

По оценкам экспертов SSI, с повышением статуса до уровня развивающегося рынка предварительные оценки потоков капитала из фондов ETF могут составить до 1,7 млрд долларов США, не включая потоки капитала из активных фондов.

Как страны определяют «профессиональных инвесторов в акции»?

Г-н Нгуен Тхе Минь, директор по исследованиям и анализу для индивидуальных клиентов в Yuanta Securities, отметил, что во многих странах регулирование профессиональных инвесторов в акции сосредоточено только на трех основных факторах, включая опыт работы на рынке, чистую стоимость активов (NAV) и годовой доход или финансовые активы, без учета частоты транзакций.

Например, в Сингапуре профессиональным инвестором, по определению Валютного управления Сингапура, считается инвестор, соответствующий критериям: чистый капитал превышает 2 миллиона сингапурских долларов, годовой доход не менее 300 000 сингапурских долларов или финансовые активы превышают 1 миллион сингапурских долларов. Комиссия по ценным бумагам Малайзии определяет профессионального индивидуального инвестора как инвестора, имеющего совокупные личные активы, превышающие 3 миллиона сингапурских долларов, или годовой доход не менее 300 000 сингапурских долларов.

В Таиланде Комиссия по ценным бумагам и биржам устанавливает, что индивидуальные профессиональные инвесторы должны иметь чистые активы в размере не менее 30 миллионов бат или иметь годовой доход не менее 3 миллионов бат или инвестировать в ценные бумаги и производные финансовые инструменты на сумму не менее 8 миллионов бат...

Источник: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-khoan-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm