Основные экономические проблемы в 2025 году

В связи с последними событиями экономика Вьетнама столкнется со многими проблемами, такими как: усиление внешних проблем; Традиционные факторы роста восстановились, но неравномерно, по-прежнему ниже, чем до пандемии, и не являются устойчивыми. Или безнадежная задолженность растет и возникает много проблем с ее урегулированием, деловая деятельность по-прежнему сталкивается со многими трудностями...

Ключевые проблемы экономики

Мировая экономика (КТГ) в первом квартале 2025 года продолжала медленно восстанавливаться, что обусловлено многими сложными и непредсказуемыми факторами, прежде всего ответной налоговой политикой, объявленной президентом США Д. Трампом 2 апреля, а затем и ответными действиями других стран, которые оказали, оказывают и будут оказывать сильное влияние на мировую экономику, торговлю, инвестиции и финансовые рынки, особенно затрагивая страны с большим профицитом в торговле с США, включая Вьетнам. Глобальная инфляция продолжает немного снижаться, а восстановление экономики замедляется, в результате чего центральные банки многих стран продолжают смягчать денежно-кредитную политику и снижать процентные ставки для стимулирования роста.

Однако мировая экономика по-прежнему сталкивается со многими рисками и проблемами; особенно геополитическая напряженность, торговые и технологические войны, усиление торгового протекционизма, что приводит к новому росту цен на сырьевые товары и инфляции, более медленному снижению процентных ставок, чем ожидалось, что замедляет рост мировой экономики; По-прежнему сохраняются риски для энергетической безопасности, продовольственной безопасности, кибербезопасности, стихийных бедствий и экстремальных климатических явлений и т. д.

Соответственно, большинство международных организаций недавно прогнозировали, что рост мировой экономики в 2025–2026 годах снизится на 0,7–1 процентный пункт, с прогнозируемого роста в 2,7% до 1,7–2% в 2025–2026 годах, а инфляция останется выше прогнозируемого уровня, около 2,5–3%, не сумев в ближайшее время достичь целевого показателя в 2%.

Что касается внутренней экономики, Вьетнам столкнется с пятью основными рисками и проблемами в 2025 году. Во-первых, увеличатся внешние риски и проблемы, в том числе: (i) геополитические риски, особенно торговые и технологические войны, усиление торгового протекционизма (особенно введение взаимных тарифов со стороны США и ответные меры других стран), приводящие к высоким ценам на сырьевые товары, инфляции и процентным ставкам, которые могут снижаться медленнее, чем ожидалось, тем самым создавая давление на инфляцию, процентные ставки и обменные курсы во Вьетнаме; (ii) темпы восстановления некоторых стран замедлились (США, Китай, Япония...), что привело к значительному замедлению мирового роста; (iii) инфляция и процентные ставки, хотя и снижаются, остаются высокими и сохранятся в течение длительного времени, что значительно затрудняет восстановление, а риски государственного и частного долга остаются высокими; (iv) по-прежнему сохраняются риски для энергетической безопасности, продовольственной безопасности, кибербезопасности, стихийных бедствий, вторжения соленой воды и экстремальных изменений климата.

Во-вторых, традиционные факторы роста восстановились, но неравномерно, они по-прежнему ниже, чем до пандемии, и не являются устойчивыми. Вклад разницы в импорте и экспорте товаров и услуг в общий рост (6,46%) выше только уровня во время пандемии COVID-19 (2,7–3,5%), что значительно ниже аналогичного периода последних двух лет (14–20%) из-за сохраняющегося высокого дефицита баланса услуг. Частные инвестиции восстановились достаточно хорошо (рост на 5,5%), но были намного ниже, чем до пандемии (13,6%), ниже, чем прирост общего капитала социальных инвестиций (8,3%) и самыми низкими среди трех регионов; Розничные продажи (без учета ценовых факторов) выросли на 7,5%, что составляет всего 83% от допандемического уровня (9%).

Рост новых зарегистрированных прямых иностранных инвестиций замедляется (на 31,5% в годовом исчислении), и приток прямых иностранных инвестиций сократится, если ставка взаимного налогообложения в США составит 25% или выше. Выделение государственных инвестиций улучшилось, но все еще идет медленно (35 из 63 населенных пунктов не выделили годовой плановый капитал, цель по выделению 95–100% плана является весьма сложной).

Экономике Вьетнама предстоит столкнуться со многими проблемами, такими как растущие риски и вызовы извне; Традиционные драйверы роста восстанавливаются, но неравномерно...

В-третьих, плохая задолженность растет, и по-прежнему существует много проблем в ее решении: коэффициент плохой задолженности на балансе всей системы (за исключением 5 коммерческих банков, находящихся под особым контролем) на конец 2024 года составил 1,93% от общей непогашенной задолженности, что выше 1,69% на конец 2023 года, из которых задолженность группы 5 (с возможностью потери капитала) 27 перечисленных коммерческих банков составила более 131 трлн донгов на конец 2024 года, что на 43% больше, чем за аналогичный период прошлого года, что свидетельствует о том, что давление плохой задолженности по-прежнему велико, в то время как циркуляр 06/2024/TT-NHNN, разрешающий реструктуризацию задолженности, истек в конце 2024 года, наряду с тарифными рисками, отрицательно влияющими на импорт и экспорт, инвестиции и внутреннее потребление, что приводит к увеличению плохой задолженности, что требует более радикальных мер профилактики и урегулирования в ближайшее время.

В-четвертых, деловая деятельность по-прежнему сталкивается со многими трудностями: в первом квартале 2025 года число предприятий, временно приостановивших свою деятельность на определенный период времени, все еще увеличилось на 15,1%, а число предприятий, завершивших ликвидацию, увеличилось на 23% за тот же период. Число предприятий, выбывших с рынка, составило 78,8 тыс., что в 1,08 раза превышает число предприятий, вышедших на рынок (72,9 тыс.). Хотя это и не указывает на тенденцию, на это следует обратить внимание.

В-пятых, рынок корпоративных облигаций (CBO) восстанавливается медленно, а рынок недвижимости по-прежнему неустойчив: по данным рейтинга VIS, в первом квартале 2025 года объем новой эмиссии CBO достиг всего 25 130 млрд донгов, что на 12% меньше, чем за тот же период, что отчасти объясняется сезонными факторами (на первый квартал периода 2021–2025 годов пришлось всего около 10% от общего годового объема эмиссии). Объем частной эмиссии является самым низким за последние 5 лет: было осуществлено всего 2 эмиссии на сумму 2 000 млрд донгов. Общая стоимость просроченных корпоративных облигаций составляет 14,6% от непогашенной задолженности по корпоративным облигациям на всем рынке, в основном это корпоративные облигации в сфере недвижимости (около 60%) по состоянию на конец первого квартала 2025 года.

Рынок недвижимости постепенно восстанавливается, но не является устойчивым из-за высоких цен на недвижимость; Проблемы, связанные с оценкой земли, земельными аукционами, планированием, расчисткой участка, завершением проектной документации, развитием социального жилья и т. д., по-прежнему решаются медленно и не решены вообще.

Прогноз экономического роста Вьетнама на весь 2025 год

Что касается перспектив, то в условиях, когда мировая экономика по-прежнему сталкивается со многими рисками и неопределенностями (особенно с тарифным «шоком» США), инфляция и процентные ставки могут снижаться медленнее, чем ожидалось, а мировой экономический рост находится на низком уровне (1,8–2% в 2025–2026 годах), прогнозируется, что экономика Вьетнама пострадает в 2025 году и в последующие 1–2 года. Тем не менее, ожидается, что переговоры по тарифам и решения по торговому балансу с США дадут положительные результаты, Вьетнам по-прежнему сохранит определенные торговые преимущества и привлечет прямые иностранные инвестиции по сравнению с другими странами, а политика и решения по стимулированию внутреннего спроса, продвижению новых драйверов роста со второй половины 2025 года позволят приблизиться к целевому показателю роста ВВП за весь 2025 год.

Рост ВВП: Исследовательская группа прогнозирует рост ВВП Вьетнама на весь 2025 год по трем сценариям.

При базовом сценарии (вероятность 60%), принимая во внимание возможность положительных результатов переговоров с США по взаимным налогам, предполагается, что целевой показатель составляет 20–25% (резкое снижение от текущего ожидаемого уровня в 46% или ниже в зависимости от каждой конкретной отрасли); Предприятия и отрасли активно адаптируются, эффективно используют возможности существующих соглашений о свободной торговле, диверсифицируют рынки и эффективно используют новые факторы роста; Рост ВВП в третьем и четвертом кварталах останется на уровне второго квартала 2025 года (6,7–7%), соответственно, прогнозируется, что рост ВВП за весь 2025 год составит 6,5–7% (снижение примерно на 1–1,5 процентных пункта по сравнению с целевым показателем роста в 8% и более без учета тарифного шока США и прогнозом Исследовательской группы на январь 2025 года).

В наиболее позитивном сценарии (стремление к которому, вероятность 20%) рост ВВП может достичь 7,5–8% (на 0,5% ниже по сравнению со сценарием без тарифного шока США), когда переговоры с США приведут к весьма позитивным результатам, при этом будут эффективно использоваться новые драйверы роста для компенсации спада традиционных драйверов и из-за тарифных рисков.

При более негативном сценарии (вероятность 20%) торговая война обостряется и затягивается, многие страны/блоки реагируют, глобальная торговля, инвестиции и потребление серьезно страдают, традиционные драйверы роста (чистый экспорт, инвестиции, потребление...) резко снижаются, а новые драйверы роста еще не продемонстрировали явной эффективности, тогда рост ВВП за весь год, по прогнозам, составит всего около 5,5–6%. Это нежелательный сценарий, но его необходимо учитывать.

Что касается инфляции: инфляционное давление может постепенно усилиться во втором квартале 2025 года и в последние 6 месяцев года из-за как факторов роста издержек (рост цен на импортные товары и услуги из-за пошлин США, рост цен на некоторые государственные товары в соответствии с дорожной картой), так и факторов спроса (рост кредитования оценивается в 14–15%, освоение внутренних государственных и частных инвестиций довольно существенно увеличивается, оборачиваемость денежных средств составляет 0,8–0,9 раза, что выше, чем в 2024 году, для покрытия потребностей в капитале для более высокого роста).

Однако прогнозируется, что средний ИПЦ в 2025 году увеличится на 4–4,5%, что выше, чем в 2024 году (3,63%), но все еще ниже целевого показателя (4,5–5%). Соответственно, инфляция выросла, но оставалась под контролем, поскольку спрос еще не восстановился в значительной степени, внутреннее предложение основных товаров и услуг было гарантировано, обменные курсы и основные процентные ставки были стабильными, а координация политики улучшалась.

Источник: https://baodaknong.vn/nhung-thach-thuc-chinh-cua-nen-kinh-te-trong-nam-2025-249278.html