Вторая продажа акций PVST: снижения цены не будет, кто будет покупать?

Вторая продажа, но без скидки

20 мая на Ханойской фондовой бирже (HNX) состоятся торги по продаже более 2,5 млн акций (что эквивалентно 25,26% уставного капитала) Sa Pa Petroleum Tourism Joint Stock Company (PVST). Этот лот акций принадлежит компании Lao Cai Provincial Lottery One Member Co., Ltd. и выставлен на продажу по начальной цене более 95,23 млрд донгов, что эквивалентно 37 700 донгов за акцию.

Начальная цена определена на основании Сертификата оценки № 111/2024/109/CTTĐG-CPAVIETNAM-NV2, проведенного аудиторской компанией CPA Vietnam Auditing Company Limited 21 ноября 2024 года. Ранее, в апреле 2025 года, акции были выставлены на продажу, но ни один инвестор не зарегистрировался для покупки.

Компания PVST была основана в 2008 году с уставным капиталом 100 миллиардов донгов и осуществляет деятельность в сфере размещения и общественного питания. Основная деятельность компании сосредоточена вокруг эксплуатации отеля BB Hotel Sapa (переименованного в Hotel Sapa Square, аффилированного с Melia). Это также очень ценный актив этого бизнеса.

На ранних этапах становления PVST контролировалась подразделениями Vietnam Oil and Gas Group. В результате нескольких трансферов у PVST теперь три акционера, владеющих акциями, все из которых являются организациями.

В объявлении о продаже активов указано, что крупнейший акционер, BB Hospitality Holdings Joint Stock Company, владеет контрольным пакетом акций PVST с долей в 74,25% капитала. BB Hospitality Holdings является членом акционерной компании BB Group — многоотраслевого предприятия, специализирующегося на управлении отелями и курортами, с брендами Kobi Onsen Resort Hue , Victoria Phan Thiet Beach Resort & Spa, BB Sapa Resort & Spa и BB Hotel Sapa.

Бизнес-операции постоянно приносят убытки.

Можно сказать, что продажа активов происходила в не совсем благоприятных условиях. Согласно финансовому отчету за 2024 год, выручка PVST составила 27 млрд донгов, а убыток — 4,5 млрд донгов. Убытки также будут иметь место в 2022 и 2023 годах, при этом прибыль после уплаты налогов составит отрицательные 4,7 млрд донгов и 5,6 млрд донгов соответственно.

По оценкам PVST, помимо объективных последствий пандемии COVID-19 и российско-украинского конфликта, на туристическом рынке Сапы также наблюдается жесткая конкуренция за источники привлечения туристов и рост числа новых объектов размещения. Тенденция к обновлению клиентской базы также способствует тому, что недавно инвестированные отели привлекают лучших клиентов, чем BB Hotel Sapa.

Длительная неэффективная деятельность компании привела к тому, что к концу 2024 года совокупный убыток PVST составил 60,6 млрд донгов, тогда как ее уставный капитал составлял 100 млрд донгов. На конец 2024 года общие активы компании достигли 98,7 млрд донгов, из которых денежные средства составляли всего 0,53 млрд донгов, а краткосрочная дебиторская задолженность (после создания резерва в размере 10,5 млрд донгов) — 1,84 млрд донгов.

Примечательно, что PVST имеет инвестиции в акционерную компанию Ham Rong Rubber Tourism Joint Stock Company с зарегистрированной стоимостью более 16 млрд донгов, а также инвестиции в другие подразделения с зарегистрированной стоимостью 645 млн донгов. По мнению аудитора, Совет директоров не располагает необходимой финансовой информацией для оценки убыточности данных инвестиций.

С другой стороны баланса, общий долг PVST составляет 57 млрд донгов, что на 41,8 млрд донгов превышает его собственный капитал. Из них общая краткосрочная задолженность составляет 8,3 млрд донгов, что превышает краткосрочные активы на 5,2 млрд донгов.

«Эти факторы вызывают сомнения относительно способности компании продолжать свою деятельность. Однако генеральный директор компании оценивает, что способность продолжать работу является обоснованной, исходя из возможности прибыльной работы в будущем и поддержки акционеров в погашении долгов в срок», — заявила ALF Auditing and Consulting Services Co., Ltd. — аудитор финансовой отчетности PVST за 2024 год.

Известно, что PVST управляет 2 земельными участками в Сапе, включая земельный участок площадью 1114 м2 по адресу 8 Cau May Street с ежегодной арендной платой до 2053 года (BB Hotel Sapa) и земельный участок площадью 1046 м2 по адресу 23 Cau May Street. На земельном участке по адресу ул. Кау Май, 23 компания PVST когда-то планировала построить отель Chapa Garden стоимостью 30 млрд донгов, но проект был остановлен в 2017 году, и планов по его повторной реализации нет. В финансовом отчете эти инвестиции отражены как незавершенное производство стоимостью 4,5 млрд донгов.

Несмотря на многочисленные проблемы, PVST по-прежнему ставит перед собой цель получить в 2025 году выручку в размере 32,8 млрд донгов и прибыль до налогообложения в размере 0,58 млрд донгов. Компания заявила, что прилагает усилия для внедрения решений по стабилизации деятельности и ищет меры по улучшению своего финансового положения.

Учитывая, что ситуация в бизнесе по-прежнему остается сложной, а контрольный пакет акций принадлежит основному акционеру BB Hospitality Holdings, остается большой вопрос, будет ли начальная цена предстоящих аукционных акций достаточно привлекательной для привлечения инвесторов.

Источник: https://baodautu.vn/rao-ban-co-phan-pvst-lan-hai-khong-giam-gia-ai-se-mua-d283341.html