Рынок корпоративных облигаций «жаждет» крупных игроков

Рынок корпоративных облигаций не диверсифицирован, поэтому уровень капиталовложений инвестиционных фондов невысок. Это также является причиной того, что этот рынок не может быть динамичным.

Корпоративные облигации — важный канал среднесрочной и долгосрочной мобилизации капитала для бизнеса. Фото: Дык Тхань

Новые небанковские институциональные инвесторы владеют 10–15% корпоративных облигаций

Г-н Ле Хонг Кханг, директор по анализу FiinRatings, отметил, что в 2025 году потребность предприятий и экономики в привлечении капитала будет очень высокой. Корпоративные облигации являются важным каналом привлечения капитала для предприятий в среднесрочной и долгосрочной перспективе, но пока не привлекают широкого круга институциональных инвесторов.

«В настоящее время рынок корпоративных облигаций Вьетнама в основном опирается на коммерческие банки, при этом в нем отсутствуют пенсионные фонды, страховые компании и паевые инвестиционные фонды — важные группы инвесторов на развитых рынках», — сказал г-н Хан.

Фактически, с прошлого года коммерческие банки практически доминировали на всем рынке корпоративных облигаций, выступая как в роли продавца, так и покупателя. Активное участие банков увеличило объём этого рынка, но тот факт, что банки «одиночки на рынке», свидетельствует о необходимости увеличения его глубины.

По данным FiinRatings, в развитых странах участие институциональных инвесторов, не являющихся финансовыми учреждениями, очень велико, составляя 40–50% рынка корпоративных облигаций, но во Вьетнаме этот показатель составляет всего 10–15%. Хотя в нашей стране фонды страхования жизни, страхования иного, чем страхование жизни, пенсионные фонды владеют совокупными активами до 90 млрд долларов США, объём капитала, участвующего в рынке корпоративных облигаций, всё ещё невелик.

Многие отечественные и зарубежные инвестиционные фонды также считают, что глубина рынка корпоративных облигаций Вьетнама увеличится только тогда, когда появится механизм привлечения этого потока капитала.

«В настоящее время доля индивидуальных инвесторов, владеющих корпоративными облигациями, велика, в то время как доля институциональных инвесторов невелика, что создаёт дисбаланс. В частности, не получил развития очень важный сегмент рынка – страховые фонды. Даже инвестиционный фонд компании TCBS Securities сталкивается с трудностями при инвестировании в корпоративные облигации из-за недостатка предложения. Мы можем инвестировать только в котируемые облигации», – заявил заместитель генерального директора компании TCBS г-н Нгуен Туан Кыонг.

Рынок станет более разнообразным с точки зрения типов облигаций и инвесторов.

Говоря о диверсификации продуктов и инвестиционной базы на рынке облигаций, представитель Государственной комиссии по ценным бумагам отметил, что эмитентам необходимо предлагать больше новых продуктов для привлечения инвесторов, особенно «зелёных» облигаций и облигаций, котируемых на бирже. Кроме того, отечественным инвестиционным фондам необходимо активнее сотрудничать с иностранными инвестиционными фондами для участия на рынке облигаций.

В последнее время управляющее агентство внедрило множество решений для повышения прозрачности рынка корпоративных облигаций, устранения барьеров для участия инвестиционных фондов на рынке и разработки политики для новых моделей инвестиционных фондов...

Эмиссия корпоративных облигаций в феврале 2025 года была практически заморожена из-за отсутствия новых выпусков. Однако эксперты отмечают три причины, по которым эмиссия корпоративных облигаций в 2025 году всё же будет расти в положительном направлении.

Во-первых, кредитные организации увеличили выпуск облигаций для увеличения средне- и долгосрочного капитала в целях удовлетворения высокого спроса на кредиты в 2025 году, ожидаемого на уровне 16%, при соблюдении нормативов безопасности Государственного банка. Восстановление рынка недвижимости и поддержка правительством политики по реализации VIII энергетического плана вернули к жизни облигации недвижимости и возобновляемой энергетики.

Во-вторых, в последнее время на рынке наблюдается выпуск долгосрочных облигаций рядом многоотраслевых предприятий, имеющих независимые кредитные рейтинги и гарантированных международными организациями. Это свидетельствует о том, что доверие инвесторов вернётся, если облигации станут более прозрачными.

В-третьих, эмиссия публичных облигаций улучшится благодаря новым правилам, регулирующим условия выпуска и требования к кредитному рейтингу.

Г-н Нгуен Куанг Туан, председатель FiinRatings, заявил, что вступление в силу новых правил частного и публичного выпуска корпоративных облигаций будет способствовать повышению качества и глубины рынка корпоративных облигаций, превращая корпоративные облигации в среднесрочный и долгосрочный канал мобилизации капитала для предприятий.

Продолжать повышать качество инструментов поддержки рынка.

- Г-н Ле Хонг Кханг, директор по анализу FiinRatings

Чтобы рынок корпоративных облигаций действительно играл свою роль эффективного канала мобилизации капитала для экономики, Вьетнаму необходимо продолжать проводить реформы, расширять базу инвесторов и повышать качество инструментов поддержки рынка. В настоящее время инструменты ценообразования облигаций, кривые доходности и кредитные рейтинги не полностью развиты, что приводит к отсутствию прозрачности рынка в плане информации о рисках и ограничивает доступ крупных инвесторов. Это затрудняет привлечение капитала для предприятий из-за нехватки инвесторов, а инвесторы не решаются инвестировать из-за отсутствия инструментов оценки и управления рисками.

Источник: https://archive.vietnam.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-khat-tay-choi-lon/