Рынок облигаций уверенно восстанавливается

С восстановлением рынка облигаций у предприятий появляется больше возможностей привлекать капитал для развития производства и бизнеса.

На этапе отбора

В 2025 году банковская отрасль будет стимулировать выпуск облигаций для увеличения капитала населения и удовлетворения потребностей индивидуальных инвесторов. На фото: Клиенты совершают транзакции в Акционерном коммерческом банке внешней торговли Вьетнама. *Фото: До Там*

Согласно статистике акционерного общества FiinRatings (работает в сфере кредитного рейтинга, штаб-квартира в Ханое ), за первые два месяца 2025 года общая стоимость сделок с облигациями — как государственными, так и частными — достигла 167,2 трлн донгов, что на 19% больше по сравнению с пиковым значением в декабре 2024 года. На банковский сектор и сектор недвижимости по-прежнему приходилась большая часть стоимости сделок за первые два месяца года, их доли достигли 36% и 38,9% соответственно, что эквивалентно увеличению на 35,6% (достигнув 60,2 трлн донгов) и 7% (достигнув 65,1 трлн донгов).

Большая часть вновь выпущенных корпоративных облигаций была выпущена кредитными организациями для пополнения капитала, составив 94,6% от общего объёма выпуска. Банки продолжат наращивать выпуск облигаций в 2025 году для удовлетворения потребностей в капитале, необходимых для роста кредитования, а необходимость снижения процентных ставок по сбережениям увеличит разрыв между ростом кредитования и ростом привлечения депозитов.

Совокупный объём выкупа корпоративных облигаций за первые два месяца 2025 года превысил 17,2 трлн донгов, что на 22,0% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Однако в феврале объём выкупа составил всего 3,85 трлн донгов, что на 71,2% меньше, чем в январе, и является самым низким показателем за последние 3 года. Это связано с падением спроса на выкуп со стороны эмитентов недвижимости, причём снижение составило до 95% по сравнению с предыдущим месяцем.

FiinRatings также отметил, что по сравнению с началом года на рынке было зарегистрировано 77 дополнительных проблемных партий корпоративных облигаций (рассчитано с учетом стоимости партий облигаций с просроченными выплатами процентов/основного долга и корпоративных облигаций с продленными или отсроченными сроками платежа по сравнению с первоначальной датой погашения, рассчитанной кумулятивно по 28 февраля 2025 года) на сумму 5,54 трлн донгов. Тем не менее, добавленная стоимость достигла самого низкого уровня с пика проблемных корпоративных облигаций в феврале 2023 года, из которых 63,4% стоимости приходится на группу компаний, занимающихся недвижимостью. Эти компании ранее имели ряд партий корпоративных облигаций с просроченными сроками платежа и по-прежнему имеют крупные долговые обязательства со сроком погашения в ближайшие 12 месяцев, что свидетельствует о том, что ситуация с просроченными платежами и отсрочками платежей сохранится в 2025 году для вышеуказанной группы.

Кроме того, в феврале некоторые другие отраслевые группы, такие как производственные и торговые услуги, все еще выпускали проблемные корпоративные облигации.

Однако снижение доли проблемных корпоративных облигаций все равно является позитивным признаком того, что рынок облигаций прошел стадию отбора и готов к восстановлению.

Прогнозируется рост на 15-20%

Во втором квартале 2025 года ожидается погашение облигаций отдельных компаний на сумму 40,6 трлн донгов. В частности, 16,5 трлн донгов (40,7% от общей стоимости) приходится на сектор недвижимости, 11,9 трлн донгов (29,2% от общей стоимости) — на другие секторы, а 8,2 трлн донгов (20,2% от общей стоимости) — на сектор кредитных организаций.

По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама, за оставшиеся 10 месяцев 2025 года общая стоимость облигаций, подлежащих погашению, составит 192 303 млрд донгов. Из них 54,6% стоимости облигаций, подлежащих погашению, приходится на группу недвижимости (105 039 млрд донгов), за которой следует банковская группа (41 166 млрд донгов, что составляет 21,4%).

По прогнозам экспертов, в 2025 году банковская отрасль продолжит стимулировать выпуск облигаций для увеличения капитала населения и удовлетворения потребностей индивидуальных инвесторов, следуя восходящей тенденции 2024 года.

Акционерное общество «ФинРейтингс» также прогнозирует рост рынка корпоративных облигаций на 15–20% в 2025 году благодаря увеличению эмиссии коммерческими банками капитала второго уровня при сохранении роста процентных ставок по депозитам. В частности, банки должны продолжать увеличивать эмиссию капитала второго уровня, то есть корпоративных облигаций, для удовлетворения требований правительства к росту кредитования, в то время как процентные ставки по депозитам контролируются, чтобы не допустить роста.

По данным компании VCBS Securities, объём эмиссии корпоративных облигаций в 2025 году будет более положительным. Низкий уровень процентных ставок создаст благоприятные условия для выпуска облигаций компаниями с меньшими затратами и реструктуризацией капитала. Лидером по объёму эмиссии по-прежнему будут банковские облигации, при этом компании, занимающиеся недвижимостью, также постепенно восстановят доверие инвесторов.

Экономист, доктор Нгуен Дык Хыонг, бывший председатель совета директоров Loc Phat Joint Stock Commercial Bank ( LPBank ), заявил, что новые правила выпуска частных облигаций и их публичного размещения, применяемые во второй половине 2025 года, станут основой для повышения качества облигационных продуктов и привлечения инвесторов к участию в этом канале инвестирования в условиях низких процентных ставок по сбережениям.

На сегодняшний день многие кредитные организации объявили о планах выпуска корпоративных облигаций для пополнения средне- и долгосрочного капитала, что позволит им удовлетворить растущий спрос на кредиты. Однако эксперты также отметили, что возможности выпуска облигаций у авторитетных эмитентов и эмитентов, имеющих историю просрочек выплат процентов и основного долга, будут различаться. Институциональные инвесторы по-прежнему будут доминировать на рынке корпоративных облигаций, в то время как небольшие частные инвесторы будут отдавать предпочтение публичным облигационным продуктам эмитентов с кредитными рейтингами.

Источник: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-tang-manh-tro-lai-697474.html