Вьетнаму не хватает гибкого и эффективного механизма направления денег в нужные места. Во-первых, необходимо устранить узкие места государственных инвестиционных выплат, а затем переориентировать кредитный поток: отдать приоритет производству, зеленым технологиям и социальному жилью вместо того, чтобы продолжать развивать спекулятивные каналы.
 |
| Некоторые предприятия по производству деревянной мебели на экспорт испытывают трудности из-за снижения заказов. Иллюстрация фото: H.Nhu |
«Раньше мы планировали занимать деньги, чтобы открыть больше производственных линий, но теперь мы больше не осмеливаемся рисковать. Никто не занимает деньги, чтобы производить продукцию, когда нет покупателей», — сказал он.
История Хай не единична. Она отражает тревожную реальность: деньги выкачиваются в больших количествах, но их потоки захлебываются. А когда деньги не попадают в нужные места, они могут создавать пузыри активов вместо восстановления производительности.
За первые пять месяцев года в экономику через кредитные каналы было закачано более одного квадриллиона донгов. Рост кредитования составил более 6%, что свидетельствует о том, что Государственный банк максимально смягчил денежно-кредитную политику, чтобы сохранить рост. Процентные ставки были снижены, обменные курсы сохранялись гибкими — созданы все условия для притока дешевого капитала в экономику.
Но ожидания не оправдались. Денежные потоки в основном идут в недвижимость, акции и краткосрочное потребление — где легко получить прибыль и мало риска. Между тем, производственные предприятия — особенно малые и средние — испытывают трудности с доступом к капиталу. Дело не в том, что банки отказываются, а в том, что предприятия не решаются брать в долг: нет производства, заказы сокращаются, а доверие рынка слабое.
Ключевые экспортные отрасли, такие как текстиль, деревообработка и электроника, выдыхаются. Некоторые предприятия теряют заказы из-за технических барьеров — от ESG до налога на выбросы углерода CBAM — которые ставят вьетнамские предприятия на порог новой глобализации, но без «ключа» для входа. И это не говоря уже о нестабильности тарифной политики США и конфликте, вспыхивающем на Ближнем Востоке.
На другой оси государственные инвестиции — важный канал для государственного капитала — отстают. Хошимин, крупнейший экономический центр страны, освоил только более 10% своего плана государственных инвестиций за первые 5 месяцев года. Ряд транспортных проектов, каналов, школ, больниц и т. д. остаются на бумаге из-за юридических проблем, земельных вопросов или отсутствия координации между департаментами и отделениями.
Бюджетные деньги доступны, политическая решимость ясна, но аппарат реализации все еще запутан в административном цикле. Между тем, многие проекты были начаты, но пока не создали эффекта перетока в частном секторе.
Еще одним показателем отсутствия восстановления экономики является количество предприятий, покидающих рынок. Более 111 000 предприятий приостановили деятельность или ликвидировались за первые пять месяцев года, что на 14% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Большинство из них были небольшими, гибкими предприятиями, которые считаются движущей силой экономики.
Это означает, что в то время как деньги откачиваются рекордными темпами, десятки тысяч предприятий вынуждены выйти из игры, поскольку они не могут получить доступ к капиталу или потому, что у них больше нет причин существовать на слабом потребительском рынке.
Не только предприятия, самозанятые работники, мелкие торговцы и микробизнес — столпы внутреннего потребления — также находятся под новым давлением налоговой политики. Тот факт, что некоторые населенные пункты ускоряют отмену паушального налога и переходят на налоговое декларирование, вызвал большую обеспокоенность среди представителей малого бизнеса.
Для мелких торговцев, без полных счетов и документов, ежемесячное декларирование невозможно. В этом контексте предложение заместителя премьер-министра Хо Дык Фока о продолжении применения простой формы контракта для хозяйствующих субъектов с доходом менее 1 млрд донгов является разумным и необходимым.
Если не скорректировать налоговую политику своевременно, она может непреднамеренно подорвать жизнеспособность «уличной экономики», которая обеспечивает средства к существованию для миллионов людей и поглощает большую часть ежедневного денежного потока потребителей.
С макроэкономической точки зрения, когда денег больше, чем товаров, инфляция неизбежна. В мае прошлого года индекс потребительских цен вырос на 3,24%, что является самым высоким показателем за последние 4 месяца. Цены на товары первой необходимости растут тихо, в то время как доходы населения остаются неизменными.
Вычет по подоходному налогу с физических лиц был заморожен на протяжении последних 11 лет, что привело к увеличению расходов на лиц со средним и низким доходом.
Основная проблема заключается в том, что денежно-кредитная политика была смягчена в полной мере, но фискальная политика, несмотря на ее усиление, пока не создала сильного отскока из-за задержек в строительстве и проблем с выплатами. Когда потребление, частные инвестиции и экспорт слабы, фискальная политика должна быть более активной в стимулировании спроса и направлении денег туда, где они больше всего нужны.
У нас нет недостатка в деньгах. Вьетнаму не хватает гибкого и эффективного механизма, чтобы направить деньги в нужное место. Прежде всего, нам нужно устранить узкие места в распределении государственных инвестиций, от юридических процедур, торгов до назначения индивидуальных обязанностей. Далее, нам нужно переориентировать кредитные потоки на приоритет производства, зеленых технологий и социального жилья вместо того, чтобы продолжать развивать спекулятивные каналы.
Не менее важным является реформирование политики подоходного налога с физических лиц, а также стабилизация малого бизнеса — того, на ком ежедневно держится экономика, но кто не получает должной поддержки.
Без своевременного и скоординированного изменения политики экономика будет продолжать зависеть от выкачиваемых денежных потоков, не имея возможности их поглотить, что создаст инфляционные риски и легко приведет к нестабильности.
Деньги выкачаны. Вопрос уже не в том, выкачивать ли еще, а в том, как доставить деньги туда, где они больше всего нужны.
( В соответствии с )
Источник: https://baoapbac.vn/su-kien-binh-luan/202506/tien-duoc-bom-ra-nhieu-nhung-lieu-co-den-dung-cho-1046354/
Комментарий (0)