Ускорение роста и смягчение денежно-кредитной политики
За первые девять месяцев года экономика Вьетнама продемонстрировала впечатляющую устойчивость, преодолев первоначальные опасения по поводу влияния пошлин и мировой торговой войны.
В макроэкономическом отчете компании Rong Viet Securities Company (VDSC) за четвертый квартал 2025 года говорится: «Экономический рост в третьем квартале практически соответствует целевому показателю роста, несмотря на новые тарифы, вступающие в силу с 1 августа 2025 года».
Рост ВВП в третьем квартале 2025 года составил 8,23% в годовом исчислении, что является самым высоким показателем с 2007 года (без учета периода восстановления после COVID-19). За первые 9 месяцев года ВВП достиг 7,9%. Этот рост был обусловлен устойчивостью производственного сектора и экспортного сектора предприятий с иностранными инвестициями (ПИИ), а также стабильным вкладом государственных инвестиций и частного потребления.
Примечательно, что VDSC также отметил разницу в фазах роста экспорта между двумя секторами. В то время как экспорт сектора прямых иностранных инвестиций (ПИИ) продолжал расти (суммарный прирост составил 21,6% за первые 9 месяцев), сектор внутреннего бизнеса рос медленнее (суммарный прирост составил всего 3,7% за первые 9 месяцев). Это свидетельствует о том, что смещение акцентов в торговле с целью избежания высоких тарифов со стороны Китая благоприятно сказывается на экспорте сектора прямых иностранных инвестиций во Вьетнаме.
Важнейшей основой усиления динамики экономического роста является решительное смягчение денежно-кредитной политики.
VDSC отметила: «Объём кредитования значительно вырос за 9 месяцев 2025 года, увеличившись на 19,6% за тот же период». Это рекордный темп роста кредитования за последние годы. В то же время, KB Securities Vietnam (KBSV) ожидает, что темпы роста кредитования по всей системе достигнут 20% в 2025 году. Сохранение низких процентных ставок (или их незначительное повышение) до конца года создаёт благоприятные условия для непрерывного оборота денежных средств, поддерживая предприятия в расширении производства и бизнеса, тем самым способствуя экономическому росту.
Раскройте внутреннюю силу
Помимо обильного денежного потока, усилия правительства по стимулированию внутренних ресурсов создают явные движущие силы экономики в четвертом квартале. KBSV акцентирует внимание на двух ключевых макроэкономических темах: государственных инвестициях и юридическом оформлении.
Соответственно, государственные инвестиции определяются как один из трех столпов, способствующих экономическому развитию. За первые 9 месяцев 2025 года освоение государственного инвестиционного капитала достигло 481,6 трлн донгов, что примерно на 48,1% больше, чем за тот же период 2024 года. Однако VDSC также предупредил, что скорость освоения средств в третьем квартале значительно замедлилась по сравнению со вторым кварталом. Для достижения цели освоения 100% плана, установленного премьер-министром , масштабы освоения средств в четвертом квартале должны значительно ускориться, составив 134 трлн донгов в месяц. Это создает оптимистичные перспективы для секторов строительных материалов (сталь, цемент, камень) и инфраструктурного строительства, способствуя стимулированию совокупного спроса.
Кроме того, правительство активно устраняет многие узкие места в политике, особенно в секторе недвижимости. Были опубликованы законопроекты о внесении изменений и дополнений в Закон о земле, а также ряд специальных постановлений, направленных на высвобождение ресурсов и стимулирование здорового роста этого важного рынка.
По оценкам KBSV, эти изменения ускорят реализацию новых проектов, помогая предприятиям, имеющим опыт и крупные фонды чистых земель, получать выгоду, тем самым способствуя восстановлению всей цепочки создания стоимости в строительной, материальной и банковской отраслях.
История с повышением фондового рынка, которое FTSE Russell включила в список наблюдения, также является важным макроэкономическим фактором, который, по оценкам KBSV, способен привлечь миллиарды долларов США в виде потоков иностранного капитала во Вьетнам, что укрепит позиции экономики на мировой финансовой карте.
С учетом вышеперечисленных усилий и преимуществ VDSC полагает, что целевой показатель роста в 8,0% в 2025 году является достижимым.
«Однако экономике необходимы радикальные структурные реформы, чтобы достичь целевого показателя роста в 10% в следующем году», — заявила аналитическая группа.
Будьте осторожны с обменными курсами и торговыми рисками
VDSC отметил, что наибольший краткосрочный риск для нашей страны — это давление на обменный курс. Вьетнамский донг (VND) — одна из немногих валют, которая обесценится по отношению к доллару США в 2025 году (примерно на 3%), а индекс DXY (отражающий силу доллара США) снизится.
Чтобы снизить давление, Государственному банку Вьетнама (ГБВ) пришлось провести технические интервенции, продав иностранную валюту коммерческим банкам на условиях срочности в общем объёме около 2,9 млрд долларов США. Хотя эти компании, работающие с ценными бумагами, считают, что самый напряжённый период обменного курса уже прошёл, инвесторам по-прежнему необходимо внимательно следить за действиями руководства ГБВ для обеспечения макроэкономической стабильности.
В долгосрочной перспективе риск введения переходных пошлин США является неопределённым фактором для сектора производства и экспорта (ПИИ). Хотя KBSV перенесла этот риск на 2026 год, конкретные условия применения 40%-ной пошлины на товары, не достигшие высокого уровня локализации, неясны и требуют пристального внимания со стороны предприятий-экспортёров.
Источник: https://baoquangninh.vn/trust-and-investment-cong-tao-luc-day-tang-truong-kinh-te-but-pha-cuoi-nam-3380153.html
![[Фото] XVIII съезд Ханойской партии провел подготовительную сессию.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/15/1760521600666_ndo_br_img-0801-jpg.webp)
Комментарий (0)