UOB повышает прогноз ВВП Вьетнама на 2025 год до 7,7% благодаря впечатляющему росту

10 ноября Департамент глобальных экономических и рыночных исследований банка UOB (Сингапур) опубликовал отчет «Перспективы развития экономики Вьетнама» за четвертый квартал 2025 года, в котором говорится, что результаты экономического роста Вьетнама в 2025 году пока превзошли ожидания, несмотря на риски, связанные с налоговой политикой США.

Сильный рост в третьем квартале

Согласно отчёту UOB, реальный ВВП Вьетнама в третьем квартале вырос на 8,23% в годовом исчислении, чему способствовали высокие темпы экспорта и производства, несмотря на введенные США пошлины. Это самый высокий квартальный рост с третьего квартала 2022 года, когда экономика восстановилась после пандемии COVID-19, увеличившись на 14,4%.

Результаты третьего квартала 2025 года соответствуют росту второго квартала на 8,19% (первоначальная оценка была повышена с 7,96%), что значительно превышает прогноз Bloomberg (7,2%) и UOB (7,6%). В целом, за первые девять месяцев 2025 года экономика Вьетнама выросла на 7,85% в годовом исчислении.

Эксперты UOB отметили, что столь впечатляющие результаты в основном обусловлены активной международной торговлей и высоким объёмом производства. В период с января по сентябрь 2025 года экспорт увеличился на 16% по сравнению с аналогичным периодом, в том числе экспорт в США увеличился на 27,7%, несмотря на введение пошлин. Промышленное производство также продемонстрировало устойчивый рост, достигнув 10,8% за 9 месяцев, что выше роста на 9,4% за аналогичный период 2024 года.

Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) восстановился в сентябре, третий месяц подряд превысив отметку 50, что переломило тенденцию к снижению, наблюдавшуюся в предыдущие три месяца. Это свидетельствует о стабилизации ситуации в обрабатывающей промышленности, чему также способствует ускоренное освоение прямых иностранных инвестиций (ПИИ), которые за первые девять месяцев достигли 18,8 млрд долларов США, что на 8,5% больше, чем годом ранее. Если эта динамика сохранится в четвертом квартале 2025 года, общий объем ПИИ за год может приблизиться к рекордным 25,4 млрд долларов США, установленным в 2024 году.

Перспективы. Проявятся ли последствия введения пошлин США в будущем?

Что касается тарифов, эксперты UOB отметили позитивный момент: президент США объявил 2 июля о введении 20%-ной пошлины на импорт из Вьетнама в США, а также 40%-ной пошлины на транзитные товары. Хотя это и значительно, это всё же значительно ниже 46%-ной пошлины, первоначально объявленной 2 апреля, известной как «взаимные пошлины». Неопределённость в отношении тарифов несколько снизилась во второй половине 2025 года после того, как США до 1 августа окончательно определили ставки тарифов для отдельных стран. Тариф для Вьетнама установлен на уровне 20%.

Хотя ставка ниже первоначальной угрозы в 46%, опасения сохраняются, добавил эксперт UOB. В настоящее время 40-процентный тариф на транзитные товары не имеет конкретных указаний, и нет ясности в определении понятия «транспорт». Были объявлены некоторые отраслевые тарифы, в частности, для мебельной промышленности, но опять же без подробностей. Однако на мебельную группу (HS 94) приходится около 10% общего импорта США из Вьетнама в 2024 году, и она будет вызывать беспокойство по мере того, как влияние тарифа станет более очевидным.

Следует подчеркнуть, что Вьетнам особенно уязвим к торговой напряженности, такой как пошлины США, из-за открытого характера своей экономики: экспорт товаров и услуг составляет 83% ВВП — второй по величине показатель в АСЕАН после Сингапура (182%) — и его высокой зависимости от рынка США.

В 2024 году США станут крупнейшим экспортным рынком Вьетнама, на долю которого придется 30% от общего объема экспортного оборота в 406 млрд долларов США. За ними следуют Китай (15%) и Южная Корея (6%).

Основными товарными позициями экспорта в США являются электротовары категории HS85 (41,7 млрд долларов США), телефоны и сопутствующее оборудование категории HS84 (28,8 млрд долларов США), мебель категории HS94 (13,2 млрд долларов США), обувь категории HS64 (8,8 млрд долларов США), трикотажные изделия категории HS61 (8,2 млрд долларов США) и нетрикотажные изделия категории HS62 (6,6 млрд долларов США). На эти товарные группы приходится почти 80% общего экспорта Вьетнама в США в 2024 году.

США станут крупнейшим экспортным рынком Вьетнама в 2024 году. (Фото: Vietnam+)

Хотя торговые показатели Вьетнама до сих пор демонстрировали стабильность, несмотря на пошлины США, потенциальный сценарий заключается в том, что экспортные заказы могут начать снижаться, поскольку американские компании завершат свои предварительные заказы, чтобы избежать пошлин (явление, известное как предварительный заказ), а рост цен начнет влиять на покупательную способность американских потребителей, особенно в 2026 году.

«С ростом в 7,85% за первые три квартала года экономические перспективы Вьетнама на 2025 год остаются позитивными. Однако, учитывая высокий базовый уровень в 4 квартале 2024 года, ожидается, что последний квартал будет сложным из-за тарифов и торговой напряженности. Поэтому мы сохраняем наш прогноз роста на 4 квартал 2025 года на уровне 7,2%, одновременно повышая наш годовой прогноз роста с 7,5% до 7,7%. Однако для достижения официального целевого показателя роста в 8,3–8,5% в 4 квартале 2025 года необходимо будет достичь очень высоких темпов роста в 9,7–10,5%», — подчеркнул эксперт UOB.

Государственный банк Вьетнама пока сохраняет процентные ставки без изменений.

Учитывая высокие темпы экономического роста за последние 9 месяцев и отсутствие признаков замедления, эксперты UOB считают, что у Госбанка в настоящее время крайне ограниченные возможности для смягчения денежно-кредитной политики. Тем временем инфляционное давление сохраняется: в сентябре инфляция достигла 3,38% в годовом исчислении, что незначительно выше августовских 3,24%. С начала года средний уровень инфляции составил 3,3% (общая инфляция) и 3,2% (базовая инфляция), что превышает уровни 2024 года (2,9%) и 2023 года (3%).

Валютный рынок также является важным фактором, влияющим на политику Банка Австралии (SBV). Вьетнамский донг (VND) оказался второй по худшему курсу валютой в Азии за первые девять месяцев 2025 года, упав на 3,55% по отношению к доллару США, что немного меньше падения индийской рупии на 3,58% и немного больше падения индонезийской рупии на 3,38%. Валюты региона, напротив, выиграли от ослабления доллара США, укрепившись от 7,65% для тайваньского динара (TWD) до 2,5% для китайского юаня (CNH) за пределами материкового Китая.

Курс донгов (VND) по-прежнему колеблется вблизи рекордно низкого значения в 26 436 донгов за доллар США, достигнутого в августе, поскольку Государственный банк Вьетнама продолжает корректировать свой справочный обменный курс, девальвируя местную валюту. Хотя корреляция между курсом USD/VND и индексом DXY (сила доллара США) довольно слабая, донг может реагировать на ослабление доллара США медленнее, чем региональные валюты, особенно в условиях дальнейшего снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США (ФРС).

На этом фоне UOB сохраняет осторожный взгляд на перспективы курса донгов и пересматривает свои прогнозы по паре USD/VND следующим образом: 26 400 донгов в четвертом квартале 2025 года, 26 300 донгов в первом квартале 2026 года, 26 200 донгов во втором квартале 2026 года и 26 100 донгов в третьем квартале 2026 года.

Г-н Суан Тек Кин — руководитель отдела глобальных рыночных и экономических исследований банка UOB. (Фото: Vietnam+)

Г-н Суан Тек Кин, руководитель отдела исследований глобальных рынков и экономики банка UOB, отметил, что прогноз на конец 2025 года остаётся позитивным благодаря высоким показателям за первые три квартала года, особенно в экспортном секторе. В настоящее время Вьетнам является одной из самых быстрорастущих экономик в АСЕАН с прогнозируемым ростом более 7%, опережая Индонезию (5%), Малайзию (4,6–5,3%), Сингапур (3,52%) и Таиланд (2–3%). Обрабатывающая промышленность является отличительной чертой и ключевым драйвером роста, обеспечивая более высокую добавленную стоимость по сравнению с отраслями, основанными на природных ресурсах, такими как сельское хозяйство или горнодобывающая промышленность, что укрепляет сильные позиции Вьетнама в регионе.

«В долгосрочной перспективе Вьетнам намерен увеличить ВВП на душу населения с более чем 4000 долларов США в настоящее время до 8500 долларов США к 2030 году. При среднегодовом темпе роста около 7% эта цель вполне достижима. Однако развитие синхронизированной и мощной инфраструктуры является ключевым фактором для эффективного использования возможностей и оперативного реагирования на возникающие вызовы», — добавил г-н Суан Тек Кин.

Источник: VNA

Источник: https://htv.com.vn/uob-nang-du-bao-gdp-viet-nam-nam-2025-len-77-nho-tang-truong-an-tuong-222251110163257392.htm