Некоторые из крупнейших китайских застройщиков столкнулись с трудностями и стремятся реструктурировать свои долги. Однако проблема усугубляется, поскольку спрос на рынке недвижимости падает, и главный вопрос заключается в том, насколько сильно пострадает экономика и финансовый сектор в случае краха некоторых из этих гигантов.
Все взгляды сейчас прикованы к Evergrande, компании с большой задолженностью, которая подала в Нью-Йорке заявление о банкротстве в соответствии с главой 15. Evergrande с трудом удаётся привлечь поддержку для своего плана реструктуризации внешнего долга.
Защита от банкротства позволит Evergrande выиграть время. Эта мера временно лишит кредиторов возможности предпринять шаги по взысканию долгов и приостановит любые судебные разбирательства против группы, которой предъявлены тысячи исков и претензий на общую сумму 395 миллиардов юаней.
Группа надеется, что защита от банкротства сможет создать более благоприятные условия для получения одобрения ее плана реструктуризации долга и продолжения деятельности в обычном режиме для завершения незаконченных проектов.
Прецедент уже есть. В 2022 году другой китайский застройщик, Modern Land, подал заявку и получил признание в соответствии с главой 15 за свой план реструктуризации офшорных долларовых облигаций на сумму 1,34 млрд долларов.
 |
| Является ли банкротство Evergrande нарушением китайского Lehman Brothers? (Источник: The Representative) |
Заразные эффекты?
Один из вопросов заключается в том, не является ли банкротство Evergrande китайским аналогом Lehman Brothers, где проблемы одной компании становятся проблемами всех. Именно банкротство Lehman Brothers в 2008 году спровоцировало обвал фондового рынка и вынудило федеральное правительство США начать масштабную программу финансовой помощи для защиты остального финансового сектора.
Сейчас ситуация иная. Прежде всего, сама мысль о том, что китайское правительство способно так резко снизить цены на землю, немыслима, особенно учитывая его глубокую вовлечённость в сектор недвижимости страны. Но нет сомнений, что этот случай показывает, что проблема выходит за рамки Эвергранда и вызывает серьёзную обеспокоенность властей, которые пытаются не допустить её распространения.
История началась в 2021 году, когда Evergrande, долг которой превышает 300 миллиардов долларов, объявила дефолт. С тех пор девелоперы, на долю которых приходится 40% продаж жилья в Китае, также объявили дефолт. Большинство из них — частные компании.
Недавно компания Country Garden, некогда крупнейший застройщик Китая по объёму продаж по контрактам, оказалась на грани дефолта после приостановки торгов почти десятком внутренних облигаций. Компания также может попытаться реструктурировать свой долг.
Из-за строительства Evergrande и Country Garden банки стали менее охотно предоставлять финансирование частным застройщикам, что вызвало опасения, что это может нанести ущерб застройщикам, не имеющим проблем, в то время как компании по недвижимости сталкиваются с проблемами в связи со слабыми продажами.
Слабый спрос
Ставки по ипотеке снизились, а первоначальные взносы сократились, но спрос на жильё в Китае остаётся слабым. Цены на новое жильё упали в июле после нескольких месяцев стабилизации. Ситуация на рынке труда ухудшается, и люди не уверены, что приобретённое ими жильё будет построено. Неудивительно, что покупатели жилья проявляют осторожность.
Низкие продажи жилья оказали дополнительное давление на застройщиков, особенно тех, кто столкнулся с проблемами ликвидности. Evergrande сообщила об общем убытке в размере 812 млрд юаней за последние два года, а её чистый долг увеличился с 627 млрд юаней в 2021 году до 688 млрд юаней в 2022 году. Country Garden недавно объявила о предполагаемом чистом убытке в размере 45–55 млрд юаней в первой половине 2023 года, при этом выручка в 2022 году снизилась на 35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Дефицит ликвидности на рынке жилья распространяется на государственных застройщиков. Поддерживаемая государством компания Sino-Ocean Group сообщила кредиторам, что работает с основными акционерами над управлением своей долговой нагрузкой. China Vanke заявила, что ситуация на рынке жилья в стране хуже, чем ожидалось.
Приоритетом для застройщиков является выполнение существующих обязательств. Большинство этих компаний либо не могут, либо не хотят покупать землю и начинать новые проекты. Количество новых домов, построенных за первые семь месяцев 2023 года, сократилось на 26% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, а инвестиции в недвижимость в июле упали на 8,5%.
Сектор недвижимости Китая сократился на 1,2% во втором квартале 2023 года по сравнению с аналогичным периодом 2022 года. На этот сектор и связанные с ним сектора приходится почти 14% валового внутреннего продукта (ВВП) Китая, а это означает, что замедление роста сектора недвижимости тормозит китайскую экономику.
Высокий риск
В начале июля Народный банк Китая (НБК, центральный банк) продлил специальную программу кредитования, чтобы помочь застройщикам завершить свои незавершенные проекты до мая 2024 года. К концу июня почти треть из 343 средних городов страны снизили ставки по ипотеке для впервые покупающих жилье, в то время как средняя ставка по ипотечным кредитам упала до 4,11% в июне по сравнению с 4,62% годом ранее, по данным центрального банка.
Однако рынок жилья остаётся слабым, а финансовые риски растут – не только для сектора недвижимости, но и для банковского сектора и сектора местного самоуправления, поддерживающего жилищное строительство. Это делает необходимость смягчения политики ещё более актуальной.
Ставки высоки. Власти Китая должны стабилизировать сектор недвижимости и не допустить дальнейшего кровопролития со стороны «крупных игроков» в этой сфере. В противном случае их способность контролировать собственные риски может оказаться под вопросом.
Источник
![[Фото] Торжественное открытие I съезда Правительственной партии](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/13/1760337945186_ndo_br_img-0787-jpg.webp)
Комментарий (0)