Почему банки спешат выпустить облигации с высоким процентом?

Банкам приходится нести более высокие издержки при выпуске облигаций, но этот канал помогает им сбалансировать коэффициент мобилизации и сохранность капитала.

В первой половине этого года объем новых выпущенных облигаций достиг 202 400 млрд донгов, из которых 70% были выпущены банковским сектором, согласно VIS Rating. В июле банки выпустили дополнительно 27 000 млрд донгов, согласно данным FiinRatings — кредитно-рейтинговой компании, входящей в FiinGroup. Этот уровень составил 87% от общей рыночной стоимости, что более чем вдвое больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

BVBank предложил публике 15 миллионов облигаций с процентной ставкой 7,9% годовых. Со второго года процентная ставка будет равна базовой процентной ставке плюс маржа 2,5%. Аналогичным образом, в конце августа HDBank также выпустил 1000 миллиардов донгов в облигациях с процентной ставкой на 2,8% выше средней 12-месячной депозитной ставки банков на момент выплаты.

Ряд других банков, таких как BIDV, VPBank, MB, BIDV, ACB , OCB... также выпускают множество отдельных облигаций — исключительно для профессиональных инвесторов в ценные бумаги — с процентными ставками примерно на 1–1,5% выше, чем по депозитам.

Фактически, основная деятельность банков — «торговля деньгами», то есть они мобилизуют капитал и выдают его в долг. Эта операционная прибыль определяется разницей между стоимостью капитала и процентами по кредитам. Для повышения эффективности бизнеса банки часто стремятся снизить стоимость капитала, а не увеличивать процентные ставки по кредитам.

По сравнению с текущей 12-месячной процентной ставкой по депозитам в размере 5,5–6% годовых облигации имеют более высокую стоимость капитала, но банки все еще ищут этот канал мобилизации в последнее время. Г-жа Ле Фыонг Уйен, банковский аналитик VPBankS, объяснила, что этот канал помогает банкам увеличить свой собственный капитал, отвечая стандартам безопасности. Потому что облигации помогают банкам мобилизовать капитал 2-го уровня (дополнительный капитал) с большой стоимостью для расширения операций без необходимости сокращать долю владения за счет выпуска акций.

Коэффициент достаточности капитала (CAR) по стандартам Базеля рассчитывается на основе размера в сравнении с активами, взвешенными по риску. Поскольку банки поддерживают рост кредитования на уровне 14-15% в год, знаменатель этой формулы постоянно увеличивается. Для обеспечения коэффициента CAR банки обязаны увеличивать капитал.

Кроме того, облигации являются долгосрочным каналом мобилизации капитала, помогая банкам обеспечить структуру своего капитала в соответствии с правилами. С конца прошлого года банки были вынуждены снизить максимальный коэффициент краткосрочного капитала, используемого для средне- и долгосрочных кредитов, до 30% вместо 34%, как раньше; кредитование по общему мобилизованному капиталу должно быть ниже 85%.

Между тем, мобилизация депозитов замедлилась с начала этого года из-за менее привлекательных процентных ставок по сравнению с другими инвестиционными каналами. Обычно вкладчики склонны выбирать более длительные сроки, когда процентные ставки низкие, чтобы оптимизировать выгоды. Однако такое развитие событий часто уместно в контексте отсутствия альтернативных решений. Но в первой половине этого года альтернативные безопасные инвестиционные каналы, такие как золото, стали горячими точками.

В государственной группе Vietcombank (VCB) рост кредитования составил более 8% за первые 6 месяцев года, в то время как мобилизация увеличилась всего на 2%. В частной группе разрыв между кредитованием и мобилизацией еще больше. Рост кредитования ведущих частных банков, таких как Techcombank , VPBank или ACB, находится на пороге более чем двукратного превышения мобилизации.

«Потолок в 30% для краткосрочного капитала для средне- и долгосрочного кредитования заставляет банки продвигать средне- и долгосрочные источники капитала, и облигации являются жизнеспособным вариантом», — прокомментировал эксперт из VPBankS. По сравнению со средней процентной ставкой по депозитам процентные ставки по облигациям часто выше. Однако по сравнению с некоторыми мерами по мобилизации долгосрочного капитала стоимость этого канала все еще находится в самой оптимальной группе.

Кроме того, облигации, выпущенные с разными сроками погашения, помогают банкам эффективнее управлять денежными потоками и рисками процентных ставок. Этот канал также является способом диверсификации источников капитала, избегая зависимости от мобилизации со стороны резидентов и экономических организаций.

По словам руководителя консалтингового отдела компании по ценным бумагам в Ханое, тот факт, что банки постоянно выпускают и одновременно выкупают старые облигации до наступления срока погашения в периоды колебаний процентных ставок, свидетельствует о расчетах в структуре их капитальных затрат.

Аналитическая группа FiinRatings полагает, что банковский сектор продолжит увеличивать выпуск облигаций до конца этого года, чтобы иметь больше среднесрочного и долгосрочного капитала на протяжении более 3 лет, когда рост кредитования постепенно улучшится. Между тем, кредитно-рейтинговое агентство VIS Rating прогнозирует, что в течение следующих 1-3 лет банкам понадобится около 283 000 млрд донгов в облигациях для увеличения капитала второго уровня. Этот ресурс поддержит внутренний капитал банков и сохранит коэффициенты безопасности капитала.

Источник