Почему банки спешат выпустить облигации с высоким процентом?

Банкам приходится нести более высокие издержки при выпуске облигаций, но этот канал помогает им сбалансировать коэффициент мобилизации и сохранность капитала.

По данным VIS Rating, в первой половине этого года объём новых облигаций, выпущенных в обращение, достиг 202 400 млрд донгов, из которых 70% пришлось на банковский сектор. В июле банки выпустили дополнительно 27 000 млрд донгов, согласно данным FiinRatings, рейтинговой компании, входящей в состав FiinGroup. Этот объём составил 87% от общей рыночной стоимости, что более чем вдвое превышает показатель за аналогичный период прошлого года.

BVBank предложил публике 15 миллионов облигаций с процентной ставкой 7,9% годовых. Начиная со второго года, процентная ставка будет равна референтной ставке плюс маржа 2,5%. Аналогичным образом, в конце августа HDBank также выпустил облигации на сумму 1000 миллиардов донгов с процентной ставкой на 2,8% выше средней ставки по 12-месячным депозитам банков на момент выплаты.

Ряд других банков, таких как BIDV, VPBank, MB, BIDV, ACB , OCB... также выпускают множество отдельных облигаций — исключительно для профессиональных инвесторов в ценные бумаги — с процентными ставками примерно на 1–1,5% выше, чем по депозитам.

Фактически, основная деятельность банков — это «торговля деньгами», то есть привлечение капитала и предоставление его в кредит. Эта операционная прибыль определяется разницей между стоимостью капитала и процентами по кредитам. Для повышения эффективности бизнеса банки часто стремятся снизить стоимость капитала, а не повышать процентные ставки по кредитам.

По сравнению с текущей процентной ставкой по 12-месячным депозитам в размере 5,5–6% годовых, облигации требуют более высоких капитальных затрат, но банки в последнее время всё ещё стремятся использовать этот канал мобилизации. Г-жа Ле Фыонг Уен, банковский аналитик VPBankS, пояснила, что этот канал помогает банкам увеличить собственный капитал, соблюдая стандарты безопасности. Облигации помогают банкам мобилизовать капитал второго уровня (дополнительный капитал) с высокой стоимостью для расширения деятельности без необходимости сокращения доли владения посредством выпуска акций.

Коэффициент достаточности капитала (CAR) по Базельским стандартам рассчитывается на основе соотношения размера активов к активам, взвешенным по риску. Поскольку банки поддерживают рост кредитования на уровне 14–15% в год, знаменатель этой формулы постоянно увеличивается. Для обеспечения коэффициента достаточности капитала банки обязаны увеличивать капитал.

Кроме того, облигации являются долгосрочным каналом мобилизации капитала, помогая банкам обеспечивать структуру капитала в соответствии с нормативными требованиями. С конца прошлого года банки были вынуждены снизить максимальную долю краткосрочного капитала, используемого для средне- и долгосрочных кредитов, до 30% вместо прежних 34%; доля кредитования в общем объеме привлеченного капитала должна быть ниже 85%.

Между тем, с начала этого года привлечение депозитов замедлилось из-за менее привлекательных процентных ставок по сравнению с другими инструментами инвестирования. Обычно вкладчики склонны выбирать более длительные сроки при низких процентных ставках, чтобы максимально увеличить прибыль. Однако такая тенденция часто оправдана в условиях отсутствия альтернативных решений. Однако в первой половине этого года альтернативные, безопасные инструменты инвестирования, такие как золото, стали пользоваться большим спросом.

В государственной группе Vietcombank (VCB) рост кредитования за первые 6 месяцев года составил более 8%, в то время как мобилизация увеличилась всего на 2%. В частной группе разрыв между кредитованием и мобилизацией ещё больше. Рост кредитования ведущих частных банков, таких как Techcombank , VPBank и ACB, находится на пороге более чем двукратного превышения роста мобилизации.

«Потолок в 30% для краткосрочного капитала при средне- и долгосрочном кредитовании вынуждает банки продвигать средне- и долгосрочные источники капитала, и облигации являются приемлемым вариантом», — прокомментировал эксперт VPBankS. По сравнению со средней процентной ставкой по депозитам, ставки по облигациям зачастую выше. Однако, по сравнению с некоторыми долгосрочными мерами мобилизации капитала, стоимость этого канала всё ещё находится в группе наиболее оптимальных.

Кроме того, выпуск облигаций с разными сроками погашения помогает банкам эффективнее управлять рисками, связанными с денежными потоками и процентными ставками. Этот канал также позволяет диверсифицировать источники капитала, избегая зависимости от привлечения средств резидентов и экономических организаций.

По словам руководителя консалтинговой компании по ценным бумагам в Ханое, тот факт, что банки постоянно выпускают и одновременно выкупают старые облигации до наступления срока погашения в периоды колебаний процентных ставок, свидетельствует о расчетах в структуре их капитальных затрат.

Аналитическая группа FiinRatings считает, что банковский сектор продолжит наращивать выпуск облигаций до конца года, чтобы обеспечить рост средне- и долгосрочного капитала более чем на 3 года при постепенном росте кредитования. Тем временем, рейтинговое агентство VIS Rating прогнозирует, что в ближайшие 1-3 года банкам потребуется около 283 000 млрд донгов в виде облигаций для увеличения капитала второго уровня. Этот ресурс будет способствовать поддержанию внутреннего капитала банков и поддержанию коэффициентов безопасности капитала.

Источник