Ожидания значительного восстановления прибыли с низкой базы подтолкнули многие банковские акции к росту, в результате чего они даже превысили исторические максимумы.
Г-жа Хонг Ван, офисная работница ( Ханой ), рада, что её портфель акций вернулся к прибыли после почти полутора лет отрицательного капитала, когда портфель «испарялся» до 30%. В настоящее время её счёт показывает прибыль более 15% благодаря восстановлению банковских акций в портфеле.
Не только г-жа Ван, инвесторы, вложившие средства во многие банковские акции в последнее время, зафиксировали доходность, превышающую средний показатель по рынку.
По данным FiinGroup, индекс цен в банковском секторе вырос примерно на 17% с начала 2024 года, что выше роста индекса VN-Index (11%), а также некоторых ключевых отраслей, включая ценные бумаги (12%), сталь (10%) и недвижимость (4%).
Если рассматривать более долгосрочную перспективу, то с начала 2023 года и по настоящее время многие банковские акции восстановились со дна и зафиксировали высокие темпы роста, среди них HDB, LPB, TCB, MBB, BIDV, VIB, ACB , CTG и VCB.
Хотя банковская отрасль сталкивается с некоторыми рисками, такими как рост качества безнадежных долгов, эти акции по-прежнему будут пользоваться спросом у инвесторов в первые два месяца 2024 года.
Из 26 банковских акций, торгующихся на бирже, 5 недавно достигли пиковых значений, включая VCB, BID, ACB, HDB и MBB. Кроме того, акции некоторых банков, таких как CTG и LPB, также близки к своим историческим максимумам.
Общим для группы акций, достигших рекордных максимумов, является то, что банки имеют лучшие бизнес-результаты, чем в среднем по отрасли. 4 из 5 банков, акции которых достигли пиковых значений, находятся в топе прибыли и имеют лучшее качество активов, чем в среднем по отрасли.
Однако, в отличие от периода COVID-19 с его низкими процентными ставками и высоким уровнем кредитования, денежный поток в банковские акции теперь носит избирательный и диверсифицированный характер. Хотя многие акции достигли новых максимумов, импульс роста банковского сектора на этот раз не получил широкого распространения.
Многие акции с самой низкой рыночной капитализацией за последний год практически не выросли, например, VBB, BVB, ABB, BAB, SGB, NVB, SSB, KLB, EIB... и все еще далеки от своих прежних пиков.
«Оценки многих банковских акций находятся на разумном уровне»
Объясняя недавний рост многих «королевских акций», эксперты в целом сходятся во мнении, что оценка многих акций этой группы находится на разумном уровне.
Г-н Хо Куок Бинь, руководитель аналитического отдела компании Thanh Cong Securities Company (TCSC), отметил, что в настоящее время оценка группы находится на самом низком уровне за всю историю, около 0,9-1. За последние 10 лет было всего три периода, когда стоимость акций банков падала до минимума: в 2013-2014, 2019-2020 годах и сейчас.
Также, согласно анализу Vietcombank Securities Company (VCBS), коэффициент P/B (цена акций к балансовой стоимости) всей отрасли примерно на 15% ниже среднего значения за 5 лет. Высокие темпы роста прибыли и капитала некоторых банков, по данным VCBS, также способствуют поддержанию привлекательного уровня коэффициента P/B резервов.
Оценка P/B всего банковского сектора к концу 2023 года будет на 15% ниже среднего значения за 5 лет. Источник: VCBS.
Помимо привлекательных оценок, аналитики отмечают, что приток денежных средств в банковские акции обусловлен ожиданиями того, что отрасль «достигла дна» и прошла самый сложный период.
Г-н Нгуен Тиен Зыонг, заместитель начальника отдела исследований и анализа Vietcombank Fund Management Company (VCBF), прокомментировал: «Благодаря позитивным прогнозам экономики и низким процентным ставкам многие банки, как полагают, пережили самый сложный период и могут зафиксировать положительные результаты своей деятельности в этом году».
Г-н Хо Куок Бинь также согласился с тем, что восходящий тренд группы «королевских акций» был обусловлен ожиданиями резкого роста прибыли в 2024 году по сравнению с низкой базой прошлого года. Прогнозируется, что прибыль банковского сектора в этом году вырастет более чем на 20%, что значительно выше среднего показателя в 15%.
По данным аналитической группы VCBS, рентабельность отрасли восстановилась с минимума в третьем квартале 2023 года благодаря поглощению дорогостоящего мобилизованного капитала и повышению ставки по дешёвым депозитам до востребования (CASA). В частности, группа частных банков с большим количеством постоянных клиентов-физических лиц продемонстрировала более быстрый рост рентабельности благодаря повышению ставки по депозитам до востребования (CASA) и восстановлению розничного кредитования на фоне постепенного снижения процентных ставок.
Помимо внутренних факторов отрасли, г-жа До Хонг Ван, руководитель отдела анализа данных FiinGroup, отметила, что недавние чистые покупки иностранными инвесторами акций многих компаний, таких как MSB, VCB, CTG, STB, BID и OCB, также значительно способствовали росту этой группы. В то же время движущей силой роста цен в банковском секторе также являются отдельные события в каждой группе акций, такие как план продажи иностранным инвесторам капитала государственных банков или выплата дивидендов в некоторых частных банках.
«King Stock» имеет долгосрочный потенциал
В последние торги рост цен на банковские акции замедлился. По наблюдениям руководителя отдела анализа данных FiinGroup, доля транзакций в стоимостном выражении снижается четвёртую неделю подряд, приближаясь к 10-недельному минимуму. Иностранные инвесторы сохраняют статус чистых продаж третью неделю подряд.
«Эти сигналы показывают, что приток денежных средств в банковские акции нестабилен, но это нормальное явление, поскольку отрасль только что пережила период сильного роста цен», — прокомментировал руководитель отдела анализа данных FiinGroup.
Соответственно, г-жа Хонг Ван полагает, что в краткосрочной перспективе денежный поток может переместиться обратно в группы с низкими коэффициентами стоимости транзакций, ценами, которые не сильно выросли, и поддерживающими историями.
В долгосрочной перспективе, по словам г-жи Ван, банковский сектор по-прежнему остаётся заметной отраслью благодаря поддерживающим факторам. Помимо информации, связанной с зарубежными денежными потоками или планами выплаты дивидендов, улучшение качества активов при возобновлении роста кредитования и укреплении сигналов о восстановлении макроэкономической ситуации будет способствовать увеличению денежного потока и созданию ценового импульса для банковских акций в будущем.
Руководитель аналитического отдела TCSC также предсказал, что если не случится «чёрного лебедя», фондовый рынок в целом будет расти устойчиво. Учитывая ведущую роль банковской отрасли в денежном потоке, «волна» роста, возможно, только начинается. Г-н Бинь отметил, что в процессе роста рыночные цены этой группы могут претерпеть некоторые корректировки, но в целом восходящий тренд сохранится в течение следующих 2–3 лет.
Эксперты VCBF также считают, что краткосрочная коррекция вполне возможна после периода достаточно хорошего роста цен. Однако, по мнению этого подразделения, существует множество факторов, поддерживающих эту тенденцию, включая положительные бизнес-результаты и привлекательную оценку акций. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, в таких быстрорастущих экономиках, как Вьетнам, у банков всё ещё есть большой потенциал для роста.
Прогнозируя на 2024 год, VCBS полагает, что в 2024 году прибыль банковского сектора сохранит сильную дифференциацию, при этом темпы роста составят около 10%. Некоторые небольшие банки продолжат замедлять рост, а иногда и вовсе покажут отрицательный рост. Рост кредитования находится под давлением экономики и медленного восстановления рынка недвижимости. Однако уровень процентных ставок снизился до низкого уровня, что создает движущую силу спроса на кредиты, особенно розничные и малого и среднего бизнеса.
Однако, по словам экспертов, проблема безнадежных долгов находится в центре внимания многих банков. Г-жа Фам Лиен Ха, директор по исследованиям сектора финансовых услуг компании HSC Securities, отметила риск появления безнадежных долгов, учитывая, что качество активов многих банков по-прежнему находится под угрозой и требует дальнейшего мониторинга, полагаясь на восстановление рынка, особенно рынка недвижимости, для решения проблемы безнадежных долгов.
По прогнозу VCBS, уровень безнадежной задолженности на балансе и уровни резервирования остаются под контролем благодаря циркулярам и политикам поддержки, и клиенты вернутся к погашению своих долгов, когда давление процентных расходов снизится.
Однако VCBS также отметил, что в случае, если циркуляр 02 о реструктуризации задолженности не будет продлен, группа банков с высокой долей корпоративного кредитования и низким коэффициентом покрытия безнадежных долгов может столкнуться с рисками безнадежных долгов и повышенным давлением на формирование резервов в 2024–2025 годах. В то же время группа банков с хорошим качеством активов будет регистрировать безнадежные долги и контролируемую реструктурированную задолженность на умеренном уровне.
Quynh Trang - Tat Dat
Ссылка на источник
Комментарий (0)