Акционерное общество по инвестициям и развитию высокоскоростной железной дороги VinSpeed, недавно созданное в экосистеме Vingroup более 10 дней назад, предложило инвестировать в высокоскоростную железнодорожную линию Север-Юг с общим объемом инвестиций около 67 млрд долларов США, что эквивалентно примерно 14% ВВП Вьетнама к концу 2024 года. Предприятие рассчитывает начать проект до декабря 2026 года и эксплуатировать всю линию до декабря 2030 года.
| Механизм проекта (утвержден Национальным собранием ) | VinSpeed рекомендует | |
| Инвестиционная форма | Государственные инвестиции или государственно-частное партнерство (ГЧП), где государство является инвестором | Проект прямых инвестиций в соответствии с Законом об инвестициях; инвестор — Vinspeed |
| План капитального строительства | Государство мобилизует капитал посредством выпуска государственных облигаций, ОПР, иностранных займов... | Vinspeed самостоятельно оформил 20%, взял 80% в долг у государства без процентов на 35 лет |
| Эксплуатация земли | Развитие, эксплуатация земельных фондов и добавленной стоимости от земель вблизи станций | Использование земельных фондов вблизи железнодорожных станций для развития городских территорий и проектов в сфере недвижимости |
| Инвестиционный период | Максимум 70 лет (согласно Закону о государственных инвестициях) | 99 лет |
| Время завершения | 10 лет | 5 лет |
Переход от государственных инвестиций к частным прямым инвестициям
Согласно постановлению Национальной ассамблеи, проект высокоскоростной железной дороги «Север-Юг» инвестируется государством и реализуется в форме государственных инвестиций. Для реализации этого проекта компания VinSpeed предложила перейти на форму прямых частных инвестиций. То есть, вместо государства, инвестором проекта станет VinSpeed.
Многие эксперты поддерживают идею предоставления частным предприятиям ведущей роли в крупных проектах. Доктор Ле Зуй Бинь, директор Economica Vietnam, отметил, что следует приветствовать идеи частных предприятий об участии в ключевых инфраструктурных проектах.
По его словам, участие частных предприятий в крупных инфраструктурных проектах – это ориентир, задаваемый оператором, который позволяет мобилизовать значительные ресурсы частного сектора для обеспечения капитальных потребностей, не нанося ущерба бюджету или государственному долгу. Вместо того, чтобы инвестировать в такие инфраструктурные проекты, государство может использовать бюджетные средства в других ключевых областях, таких как инновации, исследования и разработки, или в приоритетных областях, таких как здравоохранение, образование, экология, национальная оборона и безопасность.
Профессор, доктор Буй Суан Фонг, бывший председатель Ассоциации экономики и транспорта Вьетнамских железных дорог, оценил, что в целом, если передать управление частным предприятиям, они смогут воспользоваться преимуществами частного капитала, динамизма, решительности и строгого управления для участия в реализации проекта. Фактически, Vinspeed предложила реализовать проект за 5 лет — вдвое меньше первоначально запланированного срока.
Однако эксперты также отмечают, что механизмы предоставления особых преимуществ или преференций должны быть прозрачными и гармонизированными, чтобы избежать рисков и чрезмерной концентрации выгод на нескольких предприятиях.
На самом деле во Вьетнаме были инфраструктурные проекты, напрямую инвестируемые частными инвесторами, например, международный аэропорт Ван Дон, но не было ни одного проекта такого масштаба, как высокоскоростная железная дорога.
Профессор, доктор Ла Нгок Кхуэ, бывший заместитель министра транспорта, заявил, что прецедента инвестирования частного предприятия в столь крупный стратегический проект не существует, и в мире нет аналогичной модели.
«Мы не должны делать ничего, что отличалось бы от моделей, проверенных на практике», — сказал г-н Ла Нгок Кхуэ.
По словам профессора Хуэ, общепринятой формой реализации частными предприятиями инвестиционных проектов в сфере инфраструктуры является метод государственно-частного партнерства (ГЧП), такой как: BT (инвестирование и передача); BOT (инвестирование, эксплуатация и передача) или BTO (инвестирование, передача и эксплуатация). Компания Vinspeed предложила строить и эксплуатировать в течение 99 лет, по его словам, это можно реализовать по модели BOT.
Между тем, по словам г-на Нгуена Ван Фука, бывшего заместителя председателя Экономического комитета Национальной ассамблеи, учитывая важность и двойное назначение этого проекта, компания VinSpeed, если она действительно способна, может участвовать в инвестициях в рамках модели государственно-частного партнерства (ГЧП). Он также предположил, что VinSpeed может стать генеральным подрядчиком проекта при условии наличия у неё достаточных мощностей и опыта в этой области. После завершения строительства эта компания сможет участвовать совместно с государством или предприятиями в управлении, эксплуатации и торговле этой высокоскоростной железнодорожной линией.
Взять в долг у государства более 41 млрд долларов США без процентов
Компания VinSpeed была основана в начале мая с уставным капиталом в размере 6 000 млрд донгов, что составляет менее 1% от общего объема инвестиций в проект. Для реализации проекта VinSpeed планирует привлечь беспроцентный кредит в размере 80% от общего объема инвестиций (1,25 млн донгов, или около 49,1 млрд долларов США) у государства сроком на 35 лет с даты предоставления средств. Оставшиеся 20% капитала, что эквивалентно 312 330 млрд донгов, или около 12,27 млрд долларов США, компания предоставит сама. Общий объем инвестиций в проект, предлагаемый VinSpeed, составляет около 61 млрд долларов США, без учета расходов на расчистку площадки.
Г-жа Дао Туй Ван, заместитель генерального директора VinSpeed, подтвердила, что Vingroup рассматривает этот проект как «целевой проект на несколько десятилетий». Она пояснила, что в рамках данного плана капиталовложений государство предоставляет только кредиты, а не 100% инвестиционного капитала. VinSpeed «покроет 20% от общего объема инвестиций государства и будет выплачивать проценты по этой сумме». При этом компания полностью вернет государству задолженность через 35 лет, поскольку, по оценкам экспертов, срок окупаемости проекта может составить до 70 лет.
Г-жа Ван также отметила, что, согласно их исследованию, 98% высокоскоростных железных дорог в мире убыточны, а прибыльны лишь 2%. Кроме того, примерно через 30 лет эксплуатации потребуется реинвестировать десятки миллиардов долларов в техническое обслуживание и модернизацию.
«Если передать проект компании VinSpeed, государственному бюджету не придется нести такое финансовое давление», — сказала г-жа Ван.
Адвокат Труонг Тхань Дык, директор юридической фирмы ANVI, заявил, что беспроцентный кредит — это не льготный режим и не способ «спасения» предприятий, а способ реализации инфраструктурного проекта, в который государство должно было бы полностью инвестировать. «Мобилизация частного сектора, даже при необходимости стимулирования, направлена на распределение инвестиционного бремени, ускорение прогресса и повышение эффективности управления», — добавил он.
Однако г-н Дык также отметил, что запрос на получение займа в размере 80% капитала от государства под 0% годовых — это «очень специфическая просьба, требующая тщательного рассмотрения». Во избежание негативных прецедентов и злоупотреблений этот эксперт предложил правительству установить строгие обязательные условия, такие как обязательство по ограничению прибыли, прозрачный механизм распределения рисков и выгод, требование о возврате части займа в случае превышения ожидаемого дохода или публикацию всего процесса реализации.
Однако он также отметил, что при оценке необходимо учитывать особый характер проекта. «Это не просто транспортный проект, а движущая сила комплексного социально-экономического развития. Государство может полностью рассматривать эти сопутствующие выгоды как косвенный вклад в общий объём инвестиций», — сказал он.
Использование земельного фонда городских территорий
Еще одно предложение VinSpeed, привлекшее большое внимание, — это использование земельных фондов вблизи железнодорожных станций для развития городских территорий.
Компания VinSpeed подтвердила, что если бы речь шла только о приобретении земли, то не стала бы «участвовать в проекте, который, безусловно, привёл бы к убыткам, возможно, даже к убыткам на десятилетия». Ведь в двух городах с самой высокой стоимостью и потенциалом, Ханое и Хошимине, больше нет места для строительства недвижимости. Между тем, все станции расположены в пригородах, далеко от центра города, на землях совсем не элитного класса, а по словам г-жи Дао Туй Ван, это даже сельскохозяйственные угодья, не представляющие особой ценности.
Между тем, в Постановлении 172 была одобрена политика использования земельных фондов и добавленной стоимости от земель, расположенных вблизи станций высокоскоростных железных дорог, для сбалансирования капитала, вложенного в проект.
Модель городского развития, ориентированная на транзит (TOD), где общественный транспорт является центром городского развития, является популярной тенденцией и доказала свою эффективность во многих развитых странах. Юрист Чыонг Тхань Дык считает, что при правильной реализации TOD может приносить устойчивый доход за счёт использования добавленной стоимости земли и недвижимости вокруг станций. Это позволяет государству и инвесторам извлечь выгоду из положительного влияния проекта.
Однако он признал, что риски всегда существуют. При отсутствии должного контроля TOD может превратиться в модель «захвата земли для прокорма кораблей», когда выгоды от недвижимости ставятся выше транспортных. Поэтому операторам необходимо прозрачное планирование, строгие стандарты и независимые механизмы мониторинга.
«Это еще раз доказывает, что роль государства в координации и контроле незаменима», — добавил он.
Г-н Дык отметил, что для обеспечения прозрачности государство должно установить строгие критерии оценки, такие как требования к фактическому вложенному капиталу, подробные финансовые планы, конкретные обязательства по ответственности и механизмы управления рисками. Оператор также может создать независимый оценочный совет (эксперты, представители министерств и профессиональных организаций) для оценки технических планов, финансов, воздействия на окружающую среду и возможностей инвесторов.
Предложение VinSpeed об инвестировании в проект высокоскоростной железной дороги обсуждается с министерствами и отраслевыми ведомствами. Министерство строительства подготовит документ для представления компетентному органу и представит его в Национальное собрание до 20 мая. Предложение об изменении формы инвестирования, а также некоторые конкретные механизмы должны быть одобрены Национальным собранием.
TH (по данным VnExpress)Источник: https://baohaiduong.vn/vinspeed-de-xuat-co-che-gi-cho-du-an-duong-sat-toc-do-cao-411788.html
![[Морские новости] Два судна Evergreen подряд: более 50 контейнеров упали в море](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/402x226/vietnam/resource/IMAGE/2025/8/4/7c4aab5ced9d4b0e893092ffc2be8327)
Комментарий (0)