Nyligen har ekonomiutskottet rapporterat om granskningen och bedömningen av genomföranderesultaten av nationalförsamlingens resolution om den socioekonomiska utvecklingsplanen för 2024 och den planerade socioekonomiska utvecklingsplanen för 2025.

Beträffande marknaden för företagsobligationer sade ekonomiska kommitténs ständiga kommitté att likviditeten på marknaden för företagsobligationer har förbättrats avsevärt, men att den fortfarande står inför många utmaningar för att bli en effektiv kanal för kapitalmobilisering för ekonomin på medellång och lång sikt, och dela rollen som kapitalförsörjning med banksystemet.

Den vietnamesiska marknaden för företagsobligationer har upplevt en stark tillväxtcykel på cirka 45 %/år under perioden 2018–2021. Marknaden har dock minskat avsevärt sedan 2022 på grund av förändringar i affärsmiljön, det rättsliga ramverket och ett antal incidenter relaterade till brott mot emissionsregler.

Pham Hai Bank.jpg
Företagsobligationsmarknaden bedöms fortfarande ha många potentiella risker. Illustrationsfoto: Pham Hai

Företagsobligationers minskande roll utgör en stor utmaning för att möta ekonomins kapitalbehov på medellång och lång sikt.

Utvecklingen under senare år visar att marknaden för företagsobligationer står inför många svårigheter och utmaningar, betonade den ekonomiska kommitténs ständiga kommitté.

Mer specifikt är marknadsstorleken fortfarande liten jämfört med företagens långsiktiga kapitalbehov. Den totala utestående skulden för företagsobligationer var i slutet av augusti 2024 endast cirka 1 miljon miljarder VND, vilket motsvarar 10 % av BNP. Denna siffra är fortfarande låg jämfört med länder i regionen som Malaysia (54 % av BNP), Singapore (25 %) och Thailand (27 %).

Emissionsstrukturen är inte rimlig när privat emission står för en stor andel (cirka 88 %), medan offentlig emission fortfarande är mycket begränsad (cirka 12 %). Detta begränsar inte bara företagens möjlighet att få tillgång till kapital från offentliga investerare utan skapar också risker för marknadstransparensen.

Dessutom är investerarstrukturen fortfarande obalanserad, med en stor andel kommersiella banker och enskilda investerare, medan professionella finansinstitut som investeringsfonder och försäkringsbolag fortfarande har begränsat deltagande...

Ekonomiska kommitténs ständiga kommitté anser att dessa frågor innebär ett brådskande behov av att förbättra och utveckla den vietnamesiska företagsobligationsmarknaden i en mer hållbar, transparent och effektiv riktning.

För att göra det krävs samlade insatser från förvaltningsorgan, finansinstitut och de utgivande företagen själva för att bygga en sund företagsobligationsmarknad som möter ekonomins växande kapitalmobiliseringsbehov under den kommande utvecklingsperioden.

För att förbättra marknaden för företagsobligationer diskuteras för närvarande ett utkast till ändring och komplettering av ett antal artiklar i värdepapperslagen.

Förutom att legalisera aktiemanipulation med regler som begränsar transaktioner med enskilda investerare, kräver det ändrade lagförslaget om värdepapper, för att skydda marknaden, även att organisationer som emitterar obligationer till allmänheten ska ha säkerheter eller bankgarantier när de ansöker om emissionstillstånd (förutom i de fall där kreditinstitut erbjuder obligationer som sekundär skuld som uppfyller villkoren för att räknas in i supplementärkapital och har en representant för obligationsinnehavarna enligt föreskrift).

Vid det 38:e mötet presenterade finans- och budgetutskottets ordförande Le Quang Manh yttrandet från ekonomiutskottet (den myndighet som har till uppgift att granska innehållet i ändringen av värdepapperslagen) om detta innehåll.

För att ha en grund för en heltäckande bedömning rekommenderar Ekonomikommittén att den beredningsmyndighet som utarbetar förslaget tillhandahåller ytterligare data, såsom strukturen hos enskilda investerare i företagsobligationer, och noggrant bedömer de långsiktiga effekterna av att begränsa investerarna till endast organisationer.

I granskningen framkommer det att enskilda investerare är en stor grupp investerare som deltar i den individuella företagsobligationsmarknaden. Att eliminera enskilda investerare kommer att leda till en minskning av företagsobligationsmarknaden, vilket i hög grad påverkar företagens likviditetssituation och kapitalmobiliseringsförmåga.

"Därför föreslår detta yttrande att detta ämne inte bör uteslutas. Istället bör regeringen ges i uppdrag att specificera standarder och villkor för att identifiera professionella enskilda investerare, vilket säkerställer att professionella individer kan bedöma risknivån för enskilda företagsobligationer när de deltar i investeringar", konstaterades det i utvärderingsrapporten.

I en artikel publicerad i Saigon Economic Journal kommenterade Luu Minh Sang, University of Economics and Law, VNU-HCM, förändringar i förvaltningen av företagsobligationer: Istället för en extrem strategi där man bygger tekniska hinder bör myndigheterna överväga en mer balanserad politik mellan målet att skydda investerare och skapa förutsättningar för företag. En rimlig strategi skulle kunna vara att klassificera typer av obligationer baserat på risknivå.

Följaktligen behöver endast högriskobligationer med låg eller ingen kreditvärdighet ha säkerhet eller bankgarantier. Företag med god kreditvärdighet eller en transparent och sund ekonomisk situation kan tillåtas att emittera obligationer utan säkerhet.

Även om Hoang Anh Gia Lais affärsverksamhet har förbättrats avsevärt, fortsätter Mr. Ducs verksamhet att vara sen med att betala 4 500 miljarder VND i amortering och ränta på obligationer.