Tycoonen Vinahud och tredjepartsrelationen som cirkulerar i en biljonskuld?

Säljer verksamheten ett år efter köpet

Vinahud Housing and Urban Development Investment Joint Stock Company (Upcom: VHD) har just tillkännagivit dokumenten inför den extra bolagsstämman som är planerad att äga rum den 5 september, inklusive en del anmärkningsvärt innehåll. Framför allt planen att överföra 100 % av aktiekapitalet i Me Linh Thinh Vuong Company Limited, till ett pris som inte understiger 980 miljarder VND.

Vinahuds styrelse (BOD) kommer också att lägga fram ett förslag till den extra bolagsstämman för godkännande att använda intäkterna från överföringen av kapitaltillskott hos Me Linh Thinh Vuong Company Limited för att betala av en del av bolagets lån i förskott hos Tien Phong Commercial Joint Stock Bank - TPBank (TPB).

Den förväntade partnern som Vinahud kommer att sälja 100 % av kapitalet i Me Linh Thinh Vuong Company Limited till är VNC Construction JSC.

Om Vinahud säljs kommer företaget således att kunna betala av en del av sin skuld. Enligt den finansiella rapporten har Vinahud vid slutet av andra kvartalet 2024 totalt kortfristiga och långfristiga lån på mer än 2 629 miljarder VND. Av dessa är den långfristiga skulden till TPBank nästan 1 986 miljarder VND.

Under den kommande perioden kommer VHD att fokusera på att slutföra och driva Grand Mercure Hoi An-projektet.

För mer än ett år sedan köpte Vinahud Me Linh Thinh Vuong Company Limited från R&H Group.

Mer specifikt, i april 2023, efter beslutet vid årsstämman 2023, mottog Vinahud en överföring från R&H Group av 83 % av kapitalet i Friends Investment and Construction Company Limited för 987,5 miljarder VND och 100 % av Me Linh Thinh Vuong Company Limited för 950 miljarder VND.

Det totala värdet av de två affärerna är 1 937,5 miljarder VND. Varav 80 % av kapitalet, motsvarande 1 550 miljarder VND, arrangerades av TPBank. Detta är ett mycket stort belopp eftersom Vinahud i början av 2023 hade totala tillgångar på mindre än 589 miljarder VND och ett eget kapital på drygt 411 miljarder VND.

Efter affären ökade Vinahuds tillgångar kraftigt och nådde nästan 4 670 miljarder VND (i mitten av 2023). Naturligtvis ökade även de totala skulderna i höjden, från mer än 177 miljarder VND i början av 2023 till nästan 4 315 miljarder VND i slutet av juni 2023, varav långfristiga lån och finansiella leasingavtal utgjorde nästan 1 749 miljarder VND och kortfristiga lån och finansiella leasingavtal utgjorde mer än 187 miljarder VND.

I början av 2023 hade Vinahud endast kortfristiga lån och finansiella leasingskulder, med mer än 77 miljarder VND.

Vid slutet av andra kvartalet 2024 hade Vinahud totalt kortfristiga och långfristiga lån på mer än 2 629 miljarder VND. Av detta uppgick TPBanks långfristiga skuld till nästan 1 986 miljarder VND.

Mest sannolikt använde Vinahud de ovan nämnda köpta tillgångarna och tillgångar som tillhörde dessa två företag för att säkra sina banklåneförpliktelser.

Från ett företag vars föregångare var Vinaconex Housing Development Construction Investment Project Management Board (grundat år 2000) med relativt liten skala, noterade Vinahud således en ökning av tillgångarna efter de två ovanstående affärerna.

Emellertid orsakade även dessa två affärer uppståndelse. Vinahud genomförde nämligen två fusioner och förvärv strax före förfallodagen av tre obligationer med ett totalt värde av 2 500 miljarder VND till R&H-gruppens nominella värde (från 14 april till 4 maj 2023).

R&H Group har många obligationsposter, inklusive 3 obligationsposter med ett totalt nominellt värde på 2 500 miljarder VND som förfaller från 14 april till 4 maj 2023.

Trepartsrelationen mellan Vinahud, R&H Group och VNC Construction

Många investerare frågar sig: genomförde Vinahud två fusioner och förvärv för att hjälpa R&H Group att ha pengar till att betala av obligationer?

Vid årsstämman 2024, som hölls den 25 juni, ifrågasatte aktieägarna förhållandet mellan Vinahud och R&H Group.

Till skillnad från Vinahud – ett litet men ganska känt företag i Hanoi med många viktiga projekt som Trung Hoa Nhan Chinh New Urban Area, Bac An Khanh Urban Area-projektet,... har R&H Group en större skala men ett mindre känt namn.

Faktum är att innan Vinahud genomförde de två ovannämnda fusionerna och förvärven hade R&H Group en mycket större skala, tillgångar och skulder än Vinahud.

Enligt rapporten från R&H Group Corporation (R&H Group) hade företaget per mitten av 2023 totala tillgångar på mer än 10 000 miljarder VND, men de totala skulderna uppgår till nästan 8 947 miljarder VND. Av detta utgör skulden från privata obligationsemissioner 5 000 miljarder VND.

Av R&H Groups rapport framgår att denna verksamhet har dålig ekonomisk hälsa. Under de första sex månaderna 2023 förlorade R&H Group mer än 296 miljarder VND, vilket innebär att den totala ackumulerade förlusten uppgår till nästan 690 miljarder VND. Skuldsättningsgraden är uppe i nästan 7,8 gånger. Den totala utestående obligationsskulden är 4,36 gånger.

Med en sådan ekonomisk hälsa är varumärket inte känt, att låna kapital från banken är mycket svårt.

R&H Groups ekonomiska hälsa är svag.

På aktieägarnas frågor om relationen med R&H Group sa en representant för Vinahud att detta är en av de partners som har samutvecklat projekt med Vinahud i många år. Verksamheten och ägarstrukturerna i de två företagen är dock helt oberoende, med olika större aktieägare.

R&H Group är en emittent av stora obligationer i slutet av 2021 och början av 2022, med Tien Phong Securities JSC (TPS) som arrangör.

R&H Group och Vinahud är två oberoende juridiska enheter men har många likheter. Båda har Mr. Nguyen Minh Tuan som VD.

När det gäller VNC Construction – den enhet som förväntas få överföringen av 100 % av Me Linh Thinh Vuongs aktiekapital från Vinahud – är detta också ett företag som har haft en nära relation med Vinahud tidigare.

I början av 2023 hade Vinahud ett styrelsebeslut som godkände utfärdande av åtaganden, garantier och användning av tillgångar för att säkra VNC Constructions kreditförpliktelser hos TPBank.

Enligt Mekong Asean innehar Vinahud direkt och indirekt (genom Friends Investment and Construction Company Limited) nästan 100 % av aktierna i Xuan Phu Hai Investment and Construction Joint Stock Company – investeraren i Grand Mercure Quang Nam -projektet.

Samtidigt äger Me Linh Thinh Vuong Company Limited 40 % av Prime Land Real Estate Investment JSC – investeraren i det 40 hektar stora bostadsprojektet Tien Phong Flower Village i Me Linh-distriktet i Hanoi. Projektet har försenats i många år.

Vinahuds finansiella situation är också ganska dålig. Under årets första sex månader förlorade VHD mer än 105 miljarder VND och har förlorat fem kvartal i rad. Intäkterna visar tecken på att minska medan räntorna är höga. Vid slutet av andra kvartalet 2024 har Vinahud endast mer än 4,9 miljarder VND i likvida medel, medan de totala skulderna är mer än 4 912 miljarder VND.

Vid årsstämman 2024 meddelade VHD att företaget fortfarande fokuserar alla sina ansträngningar på att slutföra och driftsätta Grand Mercure Hoi An-projektet, och därigenom hjälpa företaget att förbättra sina affärsresultat under perioden 2024–2026.

Källa: https://vietnamnet.vn/dai-gia-vinahud-va-moi-quan-he-3-ben-long-vong-luan-chuyen-khoi-no-nghin-ty-2312665.html