Finansiella aktiviteter fortsätter att vara en "livräddare" för Hapaco

Förbättrad prestanda genom omvärdering av investeringar

Hapaco Group Joint Stock Company (kod HAP) är ett av de fyra första företagen som noterade aktier på HoSE, officiellt noterat den 4 augusti 2000. Företaget utnyttjade aktiemarknadens tidiga skede för att öka kapitalet och expandera affärsverksamheten.

Emellertid kan inte alla företag dra nytta av kapitalmarknaden för att expandera till områden med stabila kassaflöden såsom vattenförsörjning, kraftproduktion, fastigheter att hyra etc. Hapaco kämpar fortfarande för att hitta tillväxtmomentum, medan dess aktier har handlats under nominellt värde i många år.

Mer specifikt, på Hapaco, under perioden 2013-2023, är företagets affärsresultat betydligt lägre än branschgenomsnittet. År 2023 är avkastningen på tillgångar (ROA) endast 1,36 %, jämfört med branschens 6,6 %; avkastningen på eget kapital (ROE) är 1,45 %, medan branschgenomsnittet är 11,4 %.

År 2024 noterade Hapaco för första gången en utnyttjandegrad av tillgångar på upp till 6,89 %, vilket var 4,23 % högre än branschgenomsnittet. Vinsten efter skatt ökade med rekordhöga 456,1 %, vilket motsvarar en ökning med 83,51 miljarder VND till 101,82 miljarder VND. Men om man tittar närmare på vinststrukturen år 2024 noterades en förlust för kärnvinsten (bruttovinst minus finansiella kostnader, försäljnings- och administrationskostnader) på 57,27 miljarder VND. Hapaco undkom förlusten endast tack vare en ökning av finansiella intäkter med 641,8 %, vilket motsvarar en ökning med 146,02 miljarder VND till 168,77 miljarder VND.

Enligt förklaringen kom de plötsliga finansiella intäkterna huvudsakligen från redovisningen av 159,56 miljarder VND av skillnaden i verkligt värde större än investeringsvärdet enligt kapitalandelsmetoden för investeringen i dotterbolaget, när Hapaco ökade sin ägarandel i Green International Hospital från 49,5 % till 84,81 %, och överförde från ett intressebolag till ett dotterbolag.

Det kan ses att ökat ägande och omvärdering av investeringen i Green International Hospital har hjälpt Hapaco att redovisa en kraftig vinstökning under 2024, samtidigt som effektiviteten i tillgångs- och kapitalanvändningen har förbättrats avsevärt jämfört med tidigare år.

Omorganisera din investeringsportfölj

Under första halvåret 2025, då bruttovinsten inte räckte till för att täcka finansiella, försäljnings- och administrationskostnader, redovisade Hapaco en förlust på 14,33 miljarder VND. Efter att ha gått med förlust under första halvåret godkände Hapaco plötsligt en plan att överföra 21,19 miljoner aktier i Green International Hospital, motsvarande 35,31 % av aktiekapitalet, till ett pris som inte understiger 20 000 VND/aktie. Om affären slutförs kommer Hapacos återstående ägarandel i sjukhuset endast att vara 49,5 % och denna investering kommer att överföras från dotterbolaget till det närstående bolaget.

Per den 30 juni 2025 registrerade Hapaco en investering på 830,17 miljarder VND i Green International Hospital, vilket motsvarar ett genomsnittligt anskaffningspris på 16 313 VND/aktie. Om 21,19 miljoner aktier säljs till ett lägsta pris på 20 000 VND/aktie förväntar sig bolaget att redovisa en vinst på minst 78,1 miljarder VND. Denna vinst kommer att konsolideras i affärsresultatet för avyttringsperioden och om den återstående investeringen fortsätter att omvärderas kan Hapaco fortsätta att göra en stor vinst jämfört med nuvarande anskaffningspris.

Hapaco sade att syftet med att sälja av kapital vid Green International Hospital är att fokusera resurserna på projektet med mjukpapper på 50 000 ton/år och Hapaco-projektet för sociala bostäder.

Tack vare den extraordinära vinsten under 2024 från omvärderingen av investeringen, tillsammans med förväntningarna på nästa avyttringsaffär vid Green International Hospital, har HAP-aktier väckt stark uppmärksamhet från investerare. Mot bakgrund av den blomstrande aktiemarknaden ökade HAP-aktierna kraftigt med 59,3 % under de första nio månaderna 2025, från 4 320 VND till 6 880 VND/aktie, den högsta nivån sedan andra halvåret 2022.

Efter en kraftig ökning visar dock HAP-aktier tecken på att "förankra" i ett högt prisintervall då likviditeten har minskat och priserna har legat kvar oförändrade. Om man exklusive effekten från finansiella aktiviteter relaterade till Green International Hospital är Hapacos vinster fortfarande negativa, vilket gör aktievärderingen inte längre attraktiv.

Sammantaget har Hapacos kärnverksamhet inte visat några ljusglimtar. Bolagets vinster under 2024 och den förväntade framtiden kommer huvudsakligen att komma från förvärvet och avyttringen av ägandet i Green International Hospital. Detta är en betydande risk för de kommande rapporteringsperioderna.

Källa: https://baodautu.vn/hoat-dong-tai-chinh-tiep-tuc-la-phao-cuu-sinh-cho-hapaco-d427144.html