Världsekonomin 6 månader: Guldets riktning under andra halvåret

Ädelmetallen har fortsatt att bryta historiska prisnivåer, vilket cementerar dess roll som en säker hamn mitt i växande global osäkerhet. Experter förutspår att en våg av centralbanksköp, geopolitisk volatilitet och tullar kommer att fortsätta vara en "katalysator" för guld under resten av året.

Bildtext — Guldsmycken utställda i Kairo, Egypten. Foto: THX/TTXVN

Varför är guldet på sin topp?

Guld tenderar att stiga i pris under perioder av ekonomisk osäkerhet och geopolitiska spänningar. Händelser som det eskalerande handelskriget, konflikten i Ukraina och Mellanöstern, och den kinesiska fastighetsmarknadskrisen har skapat en komplex bakgrund som gör guld till en attraktiv tillflyktsort.

Dessutom anses USA:s president Donald Trumps tullkrig vara den främsta drivkraften bakom efterfrågan på säkra tillgångar, vilket drev upp guldpriserna över 3 000 dollar/uns den 14 mars. Detta är första gången på länge som geopolitik och ekonomisk instabilitet har blivit drivkrafter på guldmarknaden.

Under de första sex månaderna 2025 har guldpriserna skjutit i höjden med nästan 25 %, efter att ha noterat en ökning med 27 % under 2024. Det är värt att notera att guldpriset den 22 april satte ett exempellöst rekord på 3 500,05 USD/uns. Efter många justeringar låg guldpriset kvar på en högsta nivå på 3 337,12 USD/uns den 2 juli.

Dessutom hotas den stigande amerikanska statsskulden (över 36 000 miljarder USD) tillsammans med president Trumps plötsliga införande av tullar, Federal Reserves (Fed) oberoende, vilket ytterligare skakar förtroendet för amerikanska statsobligationer – som tidigare var en rival till guld i rollen som säkra tillgångar.

Dessutom framstår centralbanker som en viktig drivkraft bakom den rekordhöga uppgången i guldpriserna. Globala centralbanker köper cirka 80 ton guld per månad, eller cirka 8,5 miljarder dollar till nuvarande priser, enligt Goldman Sachs uppskattningar. Merparten av dessa köp sker i hemlighet.

World Gold Council (WGC) uppskattar att centralbanker och statliga förmögenhetsfonder köper sammanlagt 1 000 ton guld per år, vilket motsvarar minst en fjärdedel av den globala gruvproduktionen av guld. Denna trend har överstigit 1 000-tonsgränsen för tredje året i rad.

Enligt en HSBC-rapport från januari 2025 sa mer än en tredjedel av de 72 centralbanker som deltog i undersökningen att de planerade att köpa mer guld till 2025, och ingen planerade att sälja. Tillväxtländer, särskilt Kina, Indien, Polen, Turkiet, Qatar, Egypten, Irland och Kirgizistan, har varit stora köpare av guld de senaste åren, i syfte att minska sitt beroende av den amerikanska dollarn och förvalta sina nationella reserver mer effektivt.

Kina har ökat sina officiella guldreserver från 1 054 ton till 2 279 ton, samtidigt som de minskat sina innehav av amerikanska statsobligationer till under 800 miljarder dollar fram till 2024. Landet ökade sina guldreserver för fjärde månaden i rad fram till februari 2025 och lättade på restriktionerna för guldimport för att möta den starka efterfrågan.

Ryssland registrerade också en guldkvot i valutareserven på 35,4 % per den 1 april 2025, den högsta nivån sedan oktober 1999. Det är värt att notera att kapitalflödena till guldbörshandlade fonder (ETF:er) ökade kraftigt igen under första kvartalet 2025 och nådde den högsta nivån sedan 2022, vilket drev upp investeringsefterfrågan.

Prognoser från stora finansinstitut

Stora finansinstitut har lämnat olika prognoser för guldpriserna framöver, vilket återspeglar skillnaderna i synen på de globala ekonomiska och geopolitiska utsikterna.

I en rapport som publicerades den 1 juli uppgav HSBC att handelsintervallet för guldpriserna kommer att vara brett och volatilt. Guldpriserna i slutet av 2025 och 2026 kommer att ligga på 3 175 USD/uns respektive 3 025 USD/uns. HSBC uppgav att även om guldpriserna svalnar har det stärkt guldets roll som en säker hamn och en effektiv portföljdiversifierare att hålla sig över tröskeln på 3 000 USD/uns.

Banken noterade också att centralbankernas guldköp skulle avta om priserna fortsatte att stiga över 3 300 dollar per uns, men skulle kunna öka om priserna korrigeras närmare 3 000 dollar per uns.

Samtidigt höjde Goldman Sachs också sin guldprisprognos från 3 300 dollar/uns till 3 700 dollar/uns i slutet av 2025, och sa att i ett "extremt scenario" skulle guldpriserna kunna handlas nära 4 500 dollar/uns i slutet av 2025.

JP Morgan förutspår för sin del att det genomsnittliga guldpriset kommer att nå 3 675 dollar per uns under fjärde kvartalet 2025 och sedan överstiga 4 000 dollar per uns under andra kvartalet 2026. Banken tror också att guldpriserna kan stiga snabbare än väntat om den faktiska efterfrågan är högre.

Centralbankerna kommer att upprätthålla höga guldköp och "de-dollariseringstrenden" kan accelerera i takt med att centralbankerna diversifierar till andra valutor och guld, säger analytiker.

Efterfrågan på guld från Asien, särskilt Kina, är fortsatt stark på grund av oro för valutadevalvering och amerikansk tullpolitik, vilka är viktiga faktorer som driver guldprisets uppgång från 2024. Dessutom kan förväntningar om en räntesänkning från Fed stödja guldpriserna.

Trots skillnaderna i kortsiktiga prognoser är de flesta ledande finansinstitut överens om att guldpriserna kommer att ligga kvar långt över historiska genomsnitt under 2025–2026, med risker som lutar åt uppåt, och den geopolitiska utvecklingen fortsätter att vara den främsta källan till osäkerhet, enligt observatörer.

Källa: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/kinh-te-the-gioi-6-thang-huong-di-cua-vang-trong-nua-cuoi-nam/20250703100937452