Inflationen driver östeuropeiska valutor att appreciera |=> Publicerat i tidningen Bac Giang

Den ungerska forinten har stigit med 10 % mot dollarn i år, liksom den tjeckiska korunan, den polska zlotyn och den rumänska leuen. Vad driver de östeuropeiska valutornas styrka och kommer denna trend att fortsätta?

Den tjeckiska korunan nådde en 14-årshögsta och den ungerska forinten nådde en 10-månaders högsta tidigare i år, drivna av höga räntor, fallande energipriser och en stark euro. Den polska zlotyn och den rumänska leu steg också trots krympande ekonomisk aktivitet.

Den polska zlotyn steg till en tiomånaders högsta nivå mot både euron och dollarn i slutet av april.

Observatörer har spekulerat i hur detta kunde hända och hur länge det skulle kunna pågå.

Central- och östeuropeiska valutor – med undantag för Slovakien, som ligger utanför euroområdet – gynnas mest av höga ränteskillnader, så kallade realräntor – beräknade genom att subtrahera inflationstakten från den nominella räntan. Central- och östeuropeiska valutor ser för närvarande attraktiva ut jämfört med räntorna hos ECB (Europeiska centralbanken) och den amerikanska centralbanken (Fed).

Efter att ha stigit till tvåsiffriga nivåer i Central- och Östeuropa förra året verkar inflationen nu ha nått sin topp. Räntorna är dock fortfarande höga och centralbankerna har ingen brådska att lätta på politiken förrän takten i prisökningarna har dämpats.

Som ett resultat har skillnaden mellan inflation och räntor ökat, vilket gör regionen attraktiv för kapital som söker högre avkastning. Detta har skett trots stigande räntor i USA och euroområdet.

Varför går det så bra för Central- och Östeuropeiska valutor?

Piotr Arak, chef för Polska institutet för ekonomi (PIE), förklarade att som en tumregel kommer ökad export, billigare energi och kapitalinflöden på grund av högre räntor att "leda till en stabil valuta".

”Under de senaste kvartalen har det skett en betydande förbättring av bytesbalansen och exporten i takt med att länderna i regionen fortsätter att växa, samtidigt som fallande råvarupriser har lett till en minskning av importbördan”, sa Arak till DW (Tyskland).

I Polen behöll centralbanken den 10 maj sin styrränta oförändrad på 6,75 %, samma som i september förra året, medan inflationen sjönk till 14,7 % i april från 16,1 % i mars.

Chefen för Polens nationalbank, Adam Glapinski, sade att han förväntade sig att inflationen skulle falla till ensiffriga tal i början av september. Detta skulle möjliggöra en räntesänkning senare under året, förutsatt att inflationen faller ytterligare.

ING:s penningpolitiska expert Rafal Benecki fann dock att marsdata från den polska ekonomin inte var en "vacker bild" i detta avseende, vilket tyder på att nuvarande höga räntor kyler ner ekonomin.

Inflationen i Ungern nådde 25,4 % i februari. På bilden handlar kunder på en Tesco-stormarknad i den ungerska huvudstaden Budapest.

Inflationen förblev i stort sett oförändrad, vilket tyder på att företagen välter över högre kostnader på priserna, och inflationsfallet berodde främst på att energichocken lättade och trycket nedåt på livsmedelspriserna.

ING förväntar sig att Polens centralbank kommer att hålla räntorna oförändrade senare i år och att sänkningar kan börja redan 2024, vilket innebär att zlotyns kortsiktiga utrymme för ytterligare appreciering kan ha "nästan tagit slut".

Samtidigt har den ungerska forinten stärkts med 6,6 % mot euron och 9,3 % mot USD sedan början av året. Ungerns nationalbank (NBH) har hållit räntan oförändrad på 13 % sedan oktober 2022.

De flesta analytiker tror dock att Ungern kan få se sin första räntesänkning senare i år, eftersom dess ekonomi har varit i teknisk recession i tre kvartal i rad.

ING förutspår att den ungerska ekonomin kommer att återhämta sig under andra kvartalet 2023, med en BNP-tillväxt på 0,7 % för helåret. Trots den blygsamma tillväxten har handelsbalansen gynnats av lägre energipriser, vilket också har stöttat den nationella valutan.

Samtidigt behöll centralbanken i Rumänien sin styrränta oförändrad på 7 % i april. Ekonomer förväntar sig att räntorna kommer att förbli oförändrade under hela 2023. Den rumänska ekonomin har visat relativ motståndskraft jämfört med andra centraleuropeiska länder.

Precis som på andra håll i regionen är inflationen i Rumänien ganska hög och centralbanken prognostiserade 7 % i december. Därför är en räntesänkning osannolik.

I Tjeckien är korunan fortsatt stark trots att den fallit från en 15-årshögsta nivå mot euron i mitten av april. Tjeckiens bruttonationalprodukt (BNP) växte med 0,1 % jämfört med föregående kvartal under första kvartalet, vilket drog ekonomin ur recessionen, driven av handel.

Analytiker förutspår att den nuvarande styrkan hos zlotyn och andra valutor i Central- och Östeuropa inte kommer att bestå i långa loppet.

Hot

PIE-experten Piotr Arak tror att en stor del av tillväxten i värdet på valutor i Central- och Östeuropa beror på inflationens utveckling, som förväntas förbli hög under en längre period än i euroområdet.

”Detta skulle kunna leda till en försvagning av köpkraften. Dessutom skulle den ekonomiska avmattningen kunna leda till lägre utländska investeringar och högre offentliga underskott. Båda faktorerna skulle vara negativa”, sa Arak.

PIE:s analys förutspår att den nuvarande styrkan hos zlotyn och andra valutor i Central- och Östeuropa inte kommer att bestå. "Våra långsiktiga prognoser tyder på att dessa valutor sannolikt kommer att depreciera. Men det kan finnas skillnader mellan länder."

Det som för närvarande överskuggar utsikterna för de nationella ekonomierna är dock utsikterna till en recession i USA, vilket också skulle tynga valutorna i Central- och Östeuropa. På samma sätt kvarstår osäkerheten kring det globala banksystemets hälsa efter ett antal nyligen genomförda misslyckanden. All stress kan leda till en avmattning av kapitalinflödena, särskilt till tillväxtmarknader som länderna i Central- och Östeuropa.

Enligt VNA

Valuta, inflation, ekonomisk tillväxt, Östeuropa, Ukrainakonflikten, Ukrainakriget

Källänk: http://baobacgiang.com.vn/bg/the-gioi/405460/lam-phat-thuc-day-cac-dong-tien-dong-au-tang-gia.html