Vilka variabler kommer att öka växelkurstrycket under 2025?

Starka fluktuationer

I valutamarknadsrapporten för 2024 uppgav Dragon Capital Securities (VDSC) att USD/VND-växelkursen upplevde ett år av betydande fluktuationer, där trycket på VND:s depreciering ökade särskilt starkt under andra och fjärde kvartalet.

Enligt VDSC påverkas USD/VND-växelkursens rörelser i år i hög grad av USD:s trend på den internationella marknaden. Korrelationskoefficienten mellan US Dollar Index (DXY) och USD/VND-växelkursen år 2024 uppgick till 0,67, vilket är högre än föregående års 0,63.

Vid stängning förra veckan nådde den centrala växelkursen som meddelades av statsbanken den 27 december 24 322 VND/USD. Referensväxelkursen vid statsbankens transaktionskontor är 23 400 - 25 450 VND/USD (köp - sälj). Hos affärsbanker ökade även USD-växelkursen till 25 238 - 25 538 VND/USD (köp - sälj) hos Vietcombank och 25 218 - 25 538 VND/USD (köp - sälj) hos BIDV .

Data från VDSC visar att den centrala växelkursen har ökat med cirka 1,9 % jämfört med början av året. På den officiella marknaden ökade växelkursen med cirka 4,8 % till 25 430 VND/USD, medan den på den fria marknaden ökade med 4,3 % till 25 840 VND/USD.

Enligt Bloomberg och BIDV:s analysteam hade VND deprecierats med 4,25 % i slutet av november 2024. Växelkursen låg dock fortfarande under den tröskel på 5 % som satts av statsbanken när 2024 närmade sig sitt slut.

I en tillbakablick på utvecklingen sedan årets början sa Dr. Vu Mai Chi, föreläsare vid bankfakulteten på Banking Academy, att växelkursen under årets första åtta månader i hög grad påverkades av fluktuationer i USD och internationella ekonomiska faktorer. Sedan augusti har dock växelkursen gradvis stabiliserats, även om det skedde en liten ökning i oktober, men under de senaste veckorna har situationen återgått till stabilitet.

”Statsbanken fortsätter att upprätthålla en låg och stabil räntepolitik för att stödja den ekonomiska återhämtningen samtidigt som inflationen kontrolleras. Utmaningar kvarstår dock, särskilt ränteskillnaden mellan VND och USD på interbankmarknaden, vilket främjar efterfrågan på utländsk valuta och sätter press på växelkursen. Dessutom sätter den kraftiga ökningen av importen och behovet av utländska investerare att överföra vinster tillbaka till landet ytterligare press på valutamarknaden”, sa Dr. Vu Mai Chi.

Ekonomen Dr. Nguyen Tri Hieu delar samma uppfattning och bedömde att växelkursen för VND/USD-paret 2024 kommer att påverkas av många faktorer, särskilt den amerikanska penningpolitiken. Under årets första månader fortsatte den amerikanska centralbanken (Fed) att upprätthålla en stram penningpolitik genom att hålla räntorna höga. Men nyligen har Fed ändrat riktning, sänkt räntorna och övergått från en stram politik till en expansiv penningpolitik, vilket har lett till fluktuationer i USD:s värde.

Dr. Nguyen Tri Hieu utvärderade effekterna och sa att US Dollar Index (DXY) som fluktuerar mellan 101 och 107 poäng direkt har påverkat växelkursen mellan USD och VND. När USD:s värde ökar, minskar VND:s värde, vilket får växelkursen att öka. Detta medför både fördelar och utmaningar för import- och exportverksamhet och inflationskontroll.

Experten analyserade specifikt att på exportsidan, när växelkursen ökar, tjänar exportföretag utländsk valuta. Efter att ha konverterat till VND får de mer pengar, vilket skapar en fördel för exportverksamheten. Tvärtom, på importsidan, leder den ökade växelkursen till att priset på importerade varor i utländsk valuta ökar. Detta ökar inte bara importkostnaderna utan kan också driva upp priserna på inhemska varor, vilket bidrar till ökad inflation. Därför kommer växelkursfluktuationer under 2024 inte bara att påverka import- och exportverksamheten utan också påverka den totala inflationstakten i ekonomin.

Vilka variabler för 2025?

Inför 2025 förväntas växelkursen mellan VND och USD utsättas för många påfrestningar. Dr. Vu Mai Chi hänvisade till en rapport från Internationella valutafonden (IMF) och sa att den globala tillväxten förväntas uppgå till endast 2,8 %, vilket är lägre än de 3 % föregående år, på grund av hög inflation i många större ekonomier och handelsspänningar, särskilt Ryssland-Ukraina-konflikten och protektionistisk politik. Dessutom är en viktig faktor som påverkar den globala ekonomin trenden med räntesänkningar från stora centralbanker, såsom Fed, för att stimulera tillväxten när inflationen är under kontroll. Detta kommer att leda till en trend med globala räntesänkningar, vilket kommer att påverka både utvecklade och utvecklingsländer, inklusive Vietnam.

"Vietnams ekonomi kommer dock att bibehålla en stark återhämtningstakt under 2025. BNP förväntas växa med cirka 6,8–7 % tack vare stödjande faktorer som industriproduktion, export och att attrahera utländska direktinvesteringar. Regeringen och statsbanken kommer att fortsätta att genomföra strategier för att främja investeringar och stödja företag, särskilt små och medelstora företag", sade Chi.

Dr. Vu Mai Chi noterade dock att Vietnam också kommer att möta risker från växelkursfluktuationer och förändringar i de stora ekonomiernas handelsstrategier, särskilt USA:s protektionistiska politik under ledning av den tillträdande presidenten Donald Trump. Trump-administrationens protektionistiska politik skulle kunna öka handelshinder och påverka export och utländska direktinvesteringar till Vietnam.

Dr. Nguyen Tri Hieu delar samma uppfattning och förutspådde att växelkursen mellan USD och VND år 2025 kan fortsätta att påverkas starkt av den tillträdande presidenten Donald Trumps ekonomiska politik. Mer specifikt förväntas Trumps skattesänkningspolitik för höginkomsttagare öka det amerikanska budgetunderskottet, vilket kan leda till att den amerikanska regeringen måste emittera obligationer med höga räntor för att stabilisera finanserna. Som ett resultat kan inflationen öka, vilket tvingar Fed att justera penningpolitiken, gå från ett löst till ett stramt tillstånd och höja räntorna igen. När räntorna i USA ökar kommer USD:s värde att stärkas, samtidigt som VND:s värde minskar, vilket leder till en ökning av USD/VND-växelkursen.

"Möjligheten för en kraftig ökning av växelkursen mellan VND och USD kommer att påverka statsbankens penningpolitik avsevärt. Om växelkursen stiger kommer även inflationstrycket i Vietnam att öka. I den situationen kan statsbanken behöva ändra sin penningpolitik, inklusive att höja räntorna, tillsammans med annan politik för att minska trycket och kontrollera inflationen. Denna ändring kan vara ett nödvändigt steg för att stabilisera makroekonomin i samband med globala fluktuationer", sa Dr. Nguyen Tri Hieu.

I en färsk rapport förutspår UOB Bank att USD/VND-växelkursen kan nå en rekordhög nivå på 26 200 under tredje kvartalet 2025. Mer specifikt förväntas USD/VND-växelkursen ligga på 25 800 under första kvartalet, öka till 26 000 under andra kvartalet, nå en topp på 26 200 under tredje kvartalet och minska något till 26 000 under fjärde kvartalet 2025.

Å andra sidan förutspådde Standard Chartered Bank i sin senaste rapport att USD kommer att försvagas under första halvåret 2025 innan den återhämtar sig kraftigt i slutet av året. Standard Chartered varnade också för att från och med andra kvartalet 2025 skulle den tidigare presidenten Donald Trumps politik kunna sätta stor press på växelkursen, vilket tvingar Vietnams statsbank att höja räntan.

Källa: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674